Título original: ¿Financiación - ganar un 25-50% de ingresos pasivos al año con la estrategia de cash/carry?
Autor original: The Black Swan
Traducción del original: Shenchao TechFlow
En el mercado de contratos perpetuos de criptomonedas, la desviación de precios ocurre con frecuencia, y los traders pueden aprovechar estos errores de precio para obtener beneficios.
"Arbitraje entre spot y futuros" (Cash and Carry Trade) es una estrategia clásica de ganancias que permite a los traders obtener ingresos aprovechando la diferencia entre el precio de los contratos perpetuos y el precio spot.
Arbitraje de tasas de financiación: ¿ganar un 25%-50% de ingresos pasivos al año mediante la estrategia de arbitraje entre spot y futuros?
En el mercado de contratos perpetuos de criptomonedas, la desviación de precios ocurre con frecuencia, y los traders pueden aprovechar estos errores de precio para obtener beneficios. "Arbitraje entre spot y futuros" es una estrategia clásica que se centra en la diferencia entre el precio de los contratos perpetuos y el precio spot, permitiendo a los traders obtener ganancias con facilidad.
A través de esta estrategia, los traders pueden realizar operaciones de arbitraje en intercambios centralizados (CEX) y descentralizados (DEX) sin incurrir en altas tarifas. En concreto, puedes establecer una posición larga en el mercado spot, mientras vendes los derivados de futuros correspondientes. Cuando el mercado en general tiende a ser alcista (es decir, cuando el precio tiene una prima alta), puedes obtener ingresos adicionales a través de la tasa de financiación. Si piensas que esto suena un poco complicado, no te preocupes, te lo explicaré detalladamente de manera sencilla (ELI5).
¿Qué es la tasa de financiación?
La tasa de financiación es una tarifa periódica que los traders deben pagar o recibir según la diferencia entre el precio del contrato perpetuo y el precio del mercado spot. La magnitud de esta tarifa depende de la desviación (Skew) en el mercado de contratos perpetuos, así como del grado de desviación del precio del contrato perpetuo respecto al mercado spot.
En términos simples, cuando el precio de transacción del contrato perpetuo es superior al precio spot (es decir, tiene una prima), las desviaciones en plataformas como Binance, Bybit, dYdX o Hyperliquid se vuelven positivas, en este caso, los traders largos deben pagar la tasa de financiación a los traders cortos. Por el contrario, cuando el precio de transacción del contrato perpetuo es inferior al precio spot (es decir, tiene un descuento), la desviación se vuelve negativa, en este caso, los traders cortos deben pagar la tasa de financiación a los traders largos.
Lo que debemos hacer es, básicamente, imitar la forma de operar de Ethena Labs: comprar ETH en el mercado spot mientras se vende en corto el contrato perpetuo de ETH. Pero a diferencia de ellos, lo haremos nosotros mismos y elegiremos los activos que nos interesan (pista: no necesariamente tiene que ser ETH).
Si no deseas leer el contenido anterior, intentaré explicártelo de manera simple.
Supongamos que tomamos Ethereum como ejemplo, deseamos realizar una operación larga en ETH (preferiblemente ETH apostado).
Podemos tomar como ejemplo stETH (rendimiento anual del 3.6%) y vender en corto $ETH en el mercado de contratos perpetuos (por ejemplo, en Binance o Bybit).
Cuando realizamos operaciones largas y cortas de cantidades iguales de ETH simultáneamente, nuestra cartera se encuentra en un estado "Delta neutral". Esto significa que, independientemente de cómo fluctúe el precio de ETH, no perderemos ni ganaremos debido a los cambios de precio.
La "estrategia Delta neutral" es un método de inversión que evita el riesgo de fluctuaciones de precios en el mercado mediante el equilibrio de posiciones largas y cortas. Por ejemplo, si abro simultáneamente una posición larga de 1 ETH y una posición corta de 1 ETH al mismo precio, entonces, sin importar cómo cambie el precio de mercado, el valor total de mi cartera no se verá afectado (ignorando tarifas).
En esta estrategia, nuestros ingresos provienen de dos partes: las ganancias por staking de ETH y los ingresos por la tasa de financiación.
La tasa de financiación es un mecanismo utilizado para ajustar la diferencia entre el precio de los contratos perpetuos y el precio del mercado spot. Su función es similar al costo del interés en el trading con margen spot, ajustando el flujo de capital entre ambas partes para asegurar que el precio de los contratos perpetuos no se desvíe del precio de mercado spot.
La liquidación de la tasa de financiación se realiza de la siguiente manera:
· La tasa de financiación es la tarifa que se liquida directamente entre las partes compradoras y vendedoras, normalmente al final de cada intervalo de financiación. Tomando como ejemplo un intervalo de financiación de 8 horas, la tasa de financiación se liquidará a las 12 a.m., 8 a.m. y 4 p.m. UTC.
· En intercambios descentralizados como dYdX y Hyperliquid, la tasa de financiación se liquida cada hora, mientras que en Binance y Bybit se liquida cada 8 horas.
· Cuando la tasa de financiación es positiva, los poseedores de posiciones largas pagan la tasa de financiación a los poseedores de posiciones cortas; cuando la tasa de financiación es negativa, los poseedores de posiciones cortas pagan la tasa de financiación a los poseedores de posiciones largas (esta situación suele ocurrir en mercados alcistas, de la que hablaré más adelante).
· Solo los traders que mantengan posiciones al momento de la liquidación de la tasa de financiación pagarán o recibirán la tasa de financiación. Si cierras la posición antes de la liquidación de la tasa de financiación, no se generará tasa de financiación.
· Si el saldo de la cuenta del trader es insuficiente para pagar la tasa de financiación, el sistema deducirá de la garantía de la posición, lo que hará que el precio de liquidación se acerque más al precio marcado, aumentando así el riesgo de liquidación.
Analicemos la tasa de financiación mostrada en la imagen. Los mecanismos de cálculo de la tasa de financiación pueden variar ligeramente entre los intercambios de contratos perpetuos en diferentes cadenas, pero como trader, necesitas comprender los ciclos de tiempo para el pago/recepción de la tasa de financiación, así como cómo la tasa de financiación fluctúa con el tiempo. A continuación, se describe cómo calcular el rendimiento anualizado (APR) basado en la tasa de financiación mostrada en la imagen:
Para Hyperliquid:
0.0540% * 3 = 0.162% (APR de 1 día)
0.162% * 365 = 59.3% (APR de 1 año)
Se puede ver que la tasa de financiación de Binance es más baja, con un rendimiento anualizado del 31.2% (método de cálculo similar). Además, hay oportunidades de arbitraje entre Hyperliquid y Binance. Puedes ir largo en el contrato perpetuo de ETH en Binance y ir corto en el contrato perpetuo de ETH en Hyperliquid, obteniendo así una diferencia en el rendimiento anualizado de 59.3% y 31.2%, es decir, 28.1%. Sin embargo, esta estrategia también conlleva algunos riesgos:
1. La fluctuación de la tasa de financiación puede hacer que la tasa de financiación larga en Binance sea superior a la tasa de financiación corta en Hyperliquid, lo que puede resultar en pérdidas.
2. Debido a que la posición larga no es spot, no puedes recibir recompensas por staking, lo que reduce el rendimiento general.
Pero la ventaja de este método es que al operar con contratos perpetuos puedes utilizar apalancamiento, lo que mejora la eficiencia del uso del capital. Se recomienda crear una hoja de Excel para comparar los ingresos y riesgos de diferentes estrategias y encontrar la opción que mejor se adapte a ti.
Cuando la tasa de financiación es positiva (como en nuestro ejemplo), los traders largos deben pagar la tasa de financiación, mientras que los traders cortos la reciben. Este punto es muy crucial, ya que proporciona la base para diseñar estrategias Delta neutrales que aprovechen la tasa de financiación para obtener beneficios.
Arbitraje entre spot y futuros
Una de las estrategias más simples y comunes es el "arbitraje entre spot y futuros" (Cash and Carry Trade), que consiste en comprar activos spot y vender al mismo tiempo contratos perpetuos en la misma cantidad. Tomando como ejemplo ETH, la estrategia de trading es la siguiente:
· Comprar 10 ETH/stETH en el mercado spot (valor de $37,000)
· Vender 10 contratos perpetuos de ETH (valor de $37,000, se puede operar en dYdX, Hyperliquid, Binance o Bybit)
Al escribir este artículo, el precio de trading de ETH es de aproximadamente $3,700. Para ejecutar esta estrategia, los traders deben intentar completar las compras y ventas simultáneamente en el mismo precio y cantidad para evitar el "riesgo de desbalance" (es decir, que las posiciones de ambos lados no se puedan cubrir completamente debido a la volatilidad del mercado).
El objetivo de esta estrategia es obtener un rendimiento anualizado del 59% a través de la tasa de financiación, independientemente de si el precio del mercado sube o baja. Sin embargo, aunque este rendimiento parece muy atractivo, los traders deben tener en cuenta que las tasas de financiación pueden variar entre diferentes intercambios y activos, lo que afectará el rendimiento final.
Tus ingresos diarios por tasa de financiación se pueden calcular con la siguiente fórmula:
Ingresos de la tasa de financiación = Valor de la posición x Tasa de financiación
Tomemos como ejemplo la tasa de financiación actual de ETH de 0.0321% y calculemos los ingresos diarios:
· Ingreso diario de la tasa de financiación: 10 ETH x 3,700 = $37,000 x 0.0540% = $20, liquidado 3 veces al día, totalizando $60.
· Ingreso diario por staking: 10 ETH x 1.036 = 0.36 ETH al año / 365 = 0.001 ETH por día, equivalente a $3,700 x 0.001 ETH = $3.7.
Por lo tanto, el ingreso total diario es de $60 + $3.7 = $63.7. Para algunos, esto puede ser un buen ingreso, mientras que para otros puede parecer insignificante.
Sin embargo, esta estrategia también enfrenta algunos riesgos y desafíos:
Dificultad de abrir posiciones largas/cortas simultáneamente: Al ver el precio spot de ETH y el precio del contrato perpetuo en Binance o Bybit, notarás que generalmente hay una diferencia de precios entre ambos.
Por ejemplo, cuando escribí este artículo, el precio spot era de $3,852 y el precio del contrato perpetuo era de $3,861, con una diferencia de $9.
1. ¿Cómo deberías proceder? Intenta con una pequeña cantidad de capital, te darás cuenta de que es casi imposible igualar completamente las posiciones largas y cortas.
2. ¿Deberías hacer primero la compra esperando que el precio suba y luego hacer la venta en corto, o primero hacer la venta en corto esperando que el precio spot baje y luego comprar? O, ¿deberías equilibrar las posiciones largas y cortas mediante compras escalonadas (DCA, es decir, comprar o vender en etapas)?
Tarifas de trading: abrir y cerrar posiciones genera tarifas. Si tu tiempo de posición es inferior a 24 horas, las tarifas pueden llevarte a pérdidas.
Riesgo de reequilibrio de bajo capital: si tus posiciones largas y cortas son iguales, pero el mercado experimenta una gran volatilidad (por ejemplo, si ETH se duplica a $7,600), la posición corta podría incurrir en grandes pérdidas, mientras que la posición larga podría generar grandes ganancias. En este caso, esto podría provocar un desbalance en el valor neto de tu cuenta e incluso forzar un cierre de posición.
Riesgo de liquidación: dependiendo de la cantidad de capital disponible en tu cuenta, si la posición corta enfrenta un mercado extremo (por ejemplo, un aumento drástico en el precio de ETH), podrías activar una liquidación.
Fluctuación de la tasa de financiación: la tasa de financiación fluctúa con el mercado, lo que puede afectar directamente tus ingresos.
Dificultad de cerrar posiciones simultáneamente: los desafíos al cerrar posiciones son similares a los de abrir posiciones, y puede que no logres igualar con precisión las posiciones largas y cortas, lo que podría resultar en costos o riesgos adicionales.
Riesgo de intercambio centralizado: si Binance o Bybit enfrentan problemas, como la quiebra o restricciones en los retiros, tus fondos pueden estar en riesgo. Esto es similar al riesgo de vulnerabilidades en contratos inteligentes en DeFi.
Riesgo de error operativo: Si no estás familiarizado con los contratos perpetuos, debes tener especial cuidado. Un error en una orden de mercado puede causar fluctuaciones extremas en los precios, y podrías ejecutar a un precio muy desfavorable. Además, abrir o cerrar una posición requiere solo presionar un botón, un error operativo podría reducir drásticamente el resultado de la operación.
Por cierto, también puedes investigar el trading de opciones. Este método puede ser más sencillo y puede ahorrarte algunos costos :)
Solo quiero mostrarte cómo intentar la estrategia de trading de Ethena Labs.
Eso es todo por hoy.
Nos vemos en el libro de órdenes, amigo anónimo.
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