Autor original: Alex Xu, socio de investigación de Mint Ventures
1. Introducción
Si quiere preguntar cuál L1 tiene el mejor desarrollo empresarial en este ciclo alcista del mercado, la respuesta de la mayoría de la gente será: Solana.
Ya sea por la cantidad de direcciones activas o los ingresos por tarifas, la participación de mercado de Solana en L1 se está expandiendo rápidamente:
Número de direcciones activas: la proporción de direcciones activas de Solana aumentó del 3,48% al 56,83%, un aumento interanual del 1533%;
Cuota de mercado mensual de direcciones activas L1, fuente de datos: tokenterminal
Tarifas: la participación en los ingresos por tarifas de Solana aumentó del 0,62 % al 28,92 %, un aumento interanual del 4564 %.
Cuota de mercado de ingresos por tarifas mensuales L1, fuente de datos: tokenterminal
La onda Meme es la fuerza impulsora principal para el rápido crecimiento de varios indicadores centrales de Solana durante este ciclo. Además de Solana, Dex como Raydium también se benefician de la onda Meme. El comercio activo de Meme ha contribuido a una gran cantidad de transacciones. y protocolos, su precio ha alcanzado recientemente un nuevo máximo en esta ronda.
En este artículo, el autor se centrará en otro proyecto que se ha beneficiado de la emisión masiva de activos de Solana: Metaplex.
Este artículo presentará y discutirá las siguientes 4 preguntas:
¿Cuál es el posicionamiento comercial y el modelo de negocio de Metaplex? ¿Tiene foso?
¿Cómo son los datos comerciales de Metaplex y cómo se desarrolla su negocio?
Antecedentes del equipo de Metaplex y estado financiero. ¿Cómo evaluaría al equipo del proyecto?
¿Cuál es el nivel de valoración actual de Metaplex? ¿Existe un margen de seguridad?
Este artículo es el pensamiento escenificado del autor en el momento de su publicación. Puede cambiar en el futuro y las opiniones son muy subjetivas. También puede haber errores en los hechos, los datos y la lógica del razonamiento. son bienvenidos, pero este artículo no constituye ningún consejo de inversión.
El siguiente es el texto principal.
2. Posicionamiento comercial y modelo de negocio de Metaplex.
El Protocolo Metaplex es un sistema de creación, venta y gestión de activos digitales basado en Solana y blockchains que admiten SVM (Solana Virtual Machine). Proporciona a los desarrolladores, creadores y empresas las herramientas para crear aplicaciones descentralizadas. Los tipos de criptoactivos admitidos por Metaplex incluyen NFT, FT (tokens fungibles), activos del mundo real (RWA), activos de juegos, activos DePIN, etc.
Metaplex también ha ampliado recientemente su negocio de forma horizontal a otras áreas de servicios básicos del ecosistema de Solana, como los servicios de índice de datos (Index) y disponibilidad de datos (DA).
A largo plazo, se espera que Metaplex se convierta en uno de los proyectos de servicios básicos multicampo más importantes del ecosistema de Solana.
2.1 Matriz de productos de Metaplex
Como sistema estándar, de gestión y de emisión de activos, Metaplex sirve tanto para NFT como para tokens homogéneos. Los productos que se enumeran a continuación forman una matriz integral que sirve para los activos ecológicos de Solana.
Centro
Core es un estándar NFT de nueva generación en la cadena de bloques de Solana. Core adopta un "diseño de cuenta única" que reduce significativamente los costos de acuñación y la potencia informática, y admite complementos avanzados y el pago obligatorio de regalías.
Conocimientos previos: el modelo de cuenta de Solana
Para comprender las ventajas de la arquitectura de "diseño de cuenta única", primero debe comprender el modelo de cuenta de la cadena de bloques de Solana y el método de almacenamiento de las NFT tradicionales.
En la cadena de bloques de Solana, todo el almacenamiento estatal (como saldos de tokens, metadatos de NFT, etc.) está asociado con una cuenta específica. Cada cuenta puede almacenar una cierta cantidad de datos, el tamaño de la cuenta es limitado y es necesario pagar un alquiler para mantener el almacenamiento de estos datos. Por lo tanto, cómo administrar cuentas de manera eficiente y almacenar datos en la cadena es una cuestión clave que los desarrolladores de Solana deben considerar.
Diseño de NFT tradicional
En el diseño tradicional de NFT, cada NFT suele tener varias cuentas para almacenar información diferente. Por ejemplo, una NFT típica puede involucrar las siguientes cuentas:
Cuenta maestra: almacena la información de propiedad del NFT (como quién es el propietario actual).
Cuenta de metadatos: almacena los metadatos del NFT (como nombre, descripción, enlace de imagen, etc.).
Cuenta de regalías: almacena información relacionada con las regalías de los creadores.
Aunque este diseño de cuentas múltiples es más flexible, causará algunos problemas en la operación real:
Complejidad: administrar e interactuar con varias cuentas agrega complejidad, especialmente cuando los datos deben consultarse y actualizarse con frecuencia.
Tarifas: Cada cuenta debe pagar alquiler para mantener su estado de almacenamiento, y más cuentas significan tarifas más altas.
Rendimiento: dado que hay varias cuentas involucradas, es posible que se requieran más recursos de blockchain durante la operación, lo que afecta el rendimiento y la velocidad de las transacciones.
Ventajas del "diseño de cuenta única"
En respuesta a los problemas anteriores, Metaplex Core propuso el estándar de "diseño de cuenta única". El diseño de cuenta única almacena centralmente toda la información relacionada con NFT (como propiedad, metadatos, regalías, etc.) en una cuenta, lo que simplifica la cuenta. estructura y reduce el costo. Reduce los costos de la cuenta, mejora la eficiencia de la interacción y mejora la escalabilidad de NFT. Este diseño es particularmente adecuado para implementar proyectos NFT a gran escala (como juegos, Depin, etc.) en cadenas de bloques de alto rendimiento y bajo costo como Solana.
Chicle
Bubblegum es el programa de Metaplex para crear y administrar NFT comprimidos (cNFT). A través de la tecnología de compresión, los creadores pueden acuñar grandes cantidades de NFT a costos extremadamente bajos. El costo de acuñar 100 millones de NFT es de solo 500. SOL (que logra una reducción de costos de más del 99% en comparación con los métodos de fundición tradicionales) proporciona una escalabilidad y flexibilidad sin precedentes. Es precisamente gracias al lanzamiento de la tecnología Bubblegum que la fundición NFT a gran escala y de bajo costo es posible. El proyecto en el país acaba de comenzar a migrar a Solana y también ha dado lugar a plataformas NFT innovadoras como DRiP. La siguiente tabla enumera ejemplos de la aplicación de Bubblegum por parte de estos tres representantes.
Metadatos del token
El programa Token Metadata permite agregar datos adicionales a activos fungibles y no fungibles en Solana. Los metadatos de tokens son naturalmente importantes para las NFT ricas en información, pero de hecho, la mayoría de los proyectos de tokens homogéneos en Solana también necesitan usar metadatos de tokens.
Lo que la mayoría de la gente no sabe es que todos los tokens creados en Pump.fun, actualmente la plataforma de distribución de Memes más grande de Solana, dependen del servicio de metadatos de Metaplex. Ahora la mayor demanda de metadatos de tokens ya no proviene de NFT, sino de la distribución masiva de. Proyectos de memes.
Para los proyectos Meme, los beneficios de utilizar el programa Token Metadata al emitir tokens son muy obvios:
El primero es garantizar la estandarización y compatibilidad de sus tokens emitidos. Al utilizar el servicio de metadatos de Metaplex, estos tokens serán reconocidos más fácilmente por las billeteras convencionales (como Phantom, Solflare), y sus nombres, íconos y otra información adicional se mostrarán correctamente en las plataformas comerciales, así como en otras aplicaciones de integración de Solana. .
El segundo es proporcionar transparencia y almacenamiento en cadena. El servicio Metaplex Metadata almacena metadatos de tokens en la cadena, lo que facilita la verificación de la información y los datos de los tokens y evita la manipulación.
Información adicional, como imágenes y texto, proporciona material multidimensional para la especulación sobre Meme, haciendo que el meme ya no sea sólo un nombre y una serie de contratos, y proporciona material para la difusión, la creación secundaria y la narrativa de Meme.
Los nuevos tokens Meme se actualizan constantemente en pump.fun, fuente: pump.fun
A medida que la locura de Meme en Solana continúa aumentando, más del 90% de los ingresos del protocolo de Metaplex ya han sido aportados por tokens fungibles (Meme). Esta situación real es consistente con la percepción pública de que "Metaplex es un protocolo básico de NFT para Solana". ecosistema" Si no, hay una brecha cognitiva grave.
Maquina de dulces
Candy Machine de Metaplex es el programa de emisión y acuñación de NFT más utilizado en Solana y puede lanzar colecciones de NFT de manera eficiente, justa y transparente.
Otra gama de productos
Otros servicios de Metaplex incluyen:
MPL-Hybrid: una solución híbrida de gestión y almacenamiento de NFT diseñada para combinar las ventajas del almacenamiento dentro y fuera de la cadena para proporcionar un método de almacenamiento eficiente y económico para NFT. Es especialmente adecuada para almacenar archivos grandes (como los de alta resolución). o necesita elementos NFT actualizados dinámicamente.
Fusión: la función de fusión de NFT permite a los usuarios fusionar varios NFT en un nuevo NFT, que se puede utilizar para mejorar la experiencia interactiva del usuario y proporcionar más formas de jugar proyectos NFT. Se puede utilizar para juegos, colecciones y proyectos de arte.
Hydra: una solución de acuñación de NFT a gran escala, eficiente y escalable, diseñada específicamente para proyectos que necesitan acuñar grandes cantidades de NFT, como juegos, plataformas sociales o programas de fidelización.
……
La lista de productos existente de Metaplex (categoría de servicio de activos) es la siguiente:
Fuente de la imagen: Documentación para desarrolladores de Metaplex Aura
Aura
Además, en septiembre, la Fundación Metaplex anunció oficialmente el lanzamiento de Metaplex Aura, una red descentralizada de disponibilidad de datos e índices (red de prueba) que presta servicios a Solana y SVM. A través de los servicios de indexación y disponibilidad de datos proporcionados por Aura, Solana y otros proyectos blockchain que adoptan el estándar SVM pueden leer datos de activos de manera más eficiente, admitir operaciones por lotes a un costo menor y reducir el costo de sus operaciones en más del 99%. como se muestra a continuación:
Después de adoptar Aura, comparación de costos antes y después de operaciones de activos de gran volumen, fuente: recomendación oficial de Metaplex
Cuando se lanzó el avance del producto, Metaplex también enumeró acuerdos de cooperación para respaldar el producto. Muchos de ellos son proyectos bien conocidos en el ecosistema de Solana y también serán usuarios potenciales de Aura en el futuro.
Fuente: recomendación oficial de Metaplex.
Desde sistemas de servicios de activos hasta protocolos de servicios de indexación y disponibilidad de datos, con la expansión horizontal de los servicios, Metaplex se está convirtiendo en una plataforma de servicios básicos completa para el ecosistema de Solana.
2.2 Modelo de negocio de Metaplex
El modelo de negocio de Metaplex es simple y fácil de entender, es decir, cobra tarifas por brindar servicios relacionados con los activos en la cadena. Algunos de los servicios en la gama de productos mencionados anteriormente son gratuitos y otros son de pago.
Aunque Metaplex coopera directamente con otros proyectos en Solana, como un negocio de expansión TOB, la mayoría de sus tarifas provienen de proyectos pequeños o usuarios minoristas que utilizan proyectos a gran escala del lado B, incluida la creación de varios tokens homogéneos. moneda y los usuarios individuales de Mint NFT.
En opinión del autor, cobrar a los usuarios dispersos es un mejor modelo de negocio que cobrar por proyectos cooperativos a gran escala en el lado B (como Pump.fun) porque:
Los usuarios de proyectos pequeños o los usuarios minoristas toman decisiones más emocionales y no son tan sensibles al precio como el lado B porque el precio del servicio de Metaplex representa una proporción muy baja del costo total para ellos, y el costo absoluto pagado por cada pequeño usuario No es alto. pero cuando la cantidad es lo suficientemente grande, el costo total es muy considerable
Los proyectos del lado B pueden convertirse en canales de distribución de sus servicios, lo que ayuda a que los servicios de Metaplex lleguen a usuarios más dispersos. Metaplex no necesita gastar esfuerzos ni costos adicionales en promoción y canales de marketing.
El grupo de usuarios está más disperso y menos concentrado. Frente a proveedores de servicios básicos como Metaplex, es más difícil negociar precios. Metaplex tiene la capacidad de mantener el margen de beneficio de sus productos e incluso subir los precios en el momento adecuado.
En concreto, los productos Metaplex se cobran de la siguiente manera en Solana:
Fuente de la imagen: Documentación para desarrolladores de Metaplex
Se puede ver que, de hecho, la tarifa absoluta para un usuario por llamar a los productos y servicios de Metaplex por sí sola no es costosa. Por ejemplo, la tarifa por el NFT de un usuario de Mint es de solo 0,0015 SOL, un emisor de Meme emite un proyecto para agregar imágenes; su proyecto Meme Para utilizar los metadatos del token para la introducción de texto y otra información, solo se necesitan 0,01 sol a la vez. Estos costos son mínimos, o básicamente insignificantes, en comparación con las expectativas de ingresos de los usuarios.
Por supuesto, hay que explicar que la emisión de un gran número de tokens homogéneos representados por Meme ha generado ingresos para Metaplex, por un lado, la sostenibilidad de la moda de Meme es cuestionable, lo que también afectará a la rentabilidad. credibilidad de los ingresos de Metaplex. Tan poderoso como Solana, su popularidad de Meme también fluctúa mucho. En la semana de septiembre, cuando era la más fría, la cantidad de tokens recién incluidos en Dex fue solo aproximadamente 1/3 de la semana más calurosa de mayo, mientras que a mediados de noviembre. semana El número se ha duplicado nuevamente 10 veces.
La cantidad de nuevas variedades de tokens agregadas a Solana Dex cada semana, fuente: Dune
2.3 El foso de Metaplex
En el mundo de los negocios, el valor de una empresa/proyecto puede provenir de muchas ventajas, como las ventajas de costos generadas por la escala y la ubicación geográfica, la acumulación de valor generada por los efectos de la red y la alta adherencia al usuario y las capacidades premium generadas por los efectos de la marca y la competencia. barreras impuestas por franquicias administrativas y patentes, etc.
Los proyectos con fuertes fosos se reflejan en el panorama competitivo cuando a los competidores les resulta difícil ponerse al día cuando entran en la misma pista, o el costo integral de ponerse al día es tan alto que es mucho mayor que los beneficios esperados, de modo que la pista Hay relativamente pocos competidores financieramente, esto se refleja en el hecho de que el proyecto tiene una rentabilidad cada vez mayor y los costos de marketing y desarrollo no representan una proporción alta de los ingresos.
En el campo Web3, no hay muchos proyectos con fuertes fosos, como Tether en el campo de la moneda estable y Aave en el campo de los préstamos centralizados.
En opinión del autor, Metaplex también es un proyecto con un foso, y su foso proviene de "altos costos de cambio" y "establecimiento de estándares".
En primer lugar, cuando los desarrolladores y usuarios dependen en gran medida de las herramientas y protocolos de Metaplex para la emisión y gestión de activos, y posteriormente quieren cambiar los activos del proyecto a otros protocolos para la gestión, inevitablemente enfrentarán mayores costos de tiempo, técnicos y económicos.
En segundo lugar, cuando los formatos de activos de Metaplex (incluidos NFT y FT) se conviertan en un estándar común en el ecosistema de Solana y se conviertan en un consenso para el diseño compatible de diversas infraestructuras y aplicaciones en el ecosistema, esto también se convertirá en un factor para que los nuevos desarrolladores y proyectos elijan activos. Al desarrollar plataformas de servicios, dé prioridad a los formatos de activos Metaplex que sean más ecológicamente compatibles.
Gracias al foso de Metaplex, actualmente faltan proyectos en el ecosistema de Solana que puedan competir con él, asegurando la fuerte rentabilidad de Metaplex, que se analizará en la siguiente sección.
Además de los servicios de activos, también se espera que los servicios de indexación y disponibilidad de datos que Metaplex está probando creen una segunda curva de crecimiento comercial para Metaplex en el futuro, considerando que los objetos de este servicio se superponen en gran medida con la base de clientes original de Metaplex. Los negocios recientemente ampliados también pueden ser aceptados y experimentados más fácilmente por los clientes cooperativos existentes.
3. Datos comerciales de Metaplex: PMF está totalmente confirmado, con un fuerte crecimiento en los datos básicos
El negocio principal actual de Metaplex es proporcionar servicios relacionados con activos. Podemos observar los indicadores básicos de la cantidad de usuarios activos de sus servicios, la cantidad de proyectos de fundición de activos y los ingresos del protocolo.
3.1 Usuarios activos mensuales de Metaplex
Los usuarios activos mensuales de Metaplex se refieren a direcciones independientes que tienen transacciones con el protocolo Metaplex todos los meses.
Direcciones activas mensuales de Metaplex, fuente de datos: Panel público de Metaplex, lo mismo a continuación
Podemos ver que a la fecha de redacción del autor (30/11/2024), el último número de usuarios activos mensuales de Metaplex es 844,966, un récord mensual y un aumento interanual del 253%.
3.2 Número de activos acuñados a través del acuerdo
La cantidad de activos acuñados a través del protocolo se refiere a los tipos de activos acuñados a través del protocolo Metaplex.
Número de tipos de fundición de activos mensuales de Metaplex
A la fecha de redacción del autor (30/11/2024), los datos de Metaplex también han alcanzado un nivel récord, con el número total de activos acuñados en noviembre superando los 1,44 millones.
Lo que es más digno de mención es que el 94% de los activos son tokens fungibles y sólo el 6% de los activos son NFT. En enero de este año, estos datos todavía eran del 18,6% frente al 81,4%. En otras palabras, en términos de volumen de negocio, el principal negocio de Metaplex son ahora los servicios homogéneos de activos simbólicos, no los servicios NFT. La selección y emisión de activos más homogéneos proviene de la moda de los Memes.
Proporción de tipos de conversión de activos mensuales de Metaplex
3.3 Ingresos por acuerdos
Los ingresos del acuerdo se refieren a los pagos que recibe Metaplex por brindar servicios.
Ingresos mensuales del protocolo Metaplex
En la fecha de redacción del artículo (30/11/2024), los ingresos mensuales del acuerdo de Metaplex ascienden a 3,3 millones de dólares estadounidenses, también un récord.
Cabe señalar que, a diferencia de muchos proyectos en el mundo Web3 que dependen de subsidios simbólicos para impulsar la demanda de productos y gastar tokens de proyecto a cambio de ingresos del protocolo, los ingresos comerciales de Metaplex son bastante orgánicos y no realizan subsidios simbólicos directos. que normalmente logran PMF (ajuste producto-mercado).
A través de los datos de esta sección, podemos ver:
Como protocolo de activos subyacente, Metaplex se beneficia directamente del desarrollo ecológico de Solana. Sus indicadores básicos aumentan simultáneamente con los indicadores básicos de Solana, especialmente los ingresos del protocolo.
Metaplex se beneficia de la actividad de NFT y FT al mismo tiempo. No es solo un "acuerdo de servicio de activos NFT", si Solana puede emerger con pistas más activas, como Depin, juegos y RWA, el espacio de demanda de Metaplex. También se abrirá más
Las necesidades comerciales de Metaplex son orgánicas y genera ingresos sin depender de subsidios simbólicos.
A continuación, echamos un vistazo al equipo detrás del proyecto Metaplex y al estado de los tokens del proyecto.
4. Metaplex Team: OG ecológico cerca del círculo central de Solana
Esteban Hess
El fundador de Metaplex es Stephen Hess, quien también es presidente de la Fundación Metaplex. Fundó Metaplex Studios en noviembre de 2021.
Como graduado de la especialidad de Sistemas Simbólicos de Stanford (que se enfoca en el diseño de sistemas de interacción persona-computadora), Stephen Hess también fue uno de los primeros empleados de Solana (cuando se unió, Solana acababa de ser lanzada por un año), cuando Solana El cofundador Raj lo invitó a unirse a Solana como jefe de producto. Durante su mandato, participó en el desarrollo de Solana Stake Pools (el sistema de participación de Solana), el sistema de gobernanza SPL y Wormhole. También fue miembro del equipo en la primera versión del estándar Solana NFT, que finalmente evolucionó hasta convertirse en Metaplex.
En enero de 2022, poco después de la fundación de Metaplex, Metaplex recibió 46 millones de dólares en inversiones estratégicas de instituciones como Multicoin, Jump y Alameda, en base a la participación del 10,2% correspondiente a la ronda estratégica de financiación en la tabla de asignación de tokens. Se puede estimar que Metaplex en ese momento Esta ronda de financiación de 46 millones de dólares corresponde a una valoración de unos 450 millones de dólares, que es una valoración de primera ronda muy alta incluso durante el mercado alcista.
Y justo cuando Metaplex tenía casi un año, FTX colapsó en noviembre de 2022 debido a enormes deudas financieras incobrables. Aunque la situación financiera de Metaplex no se vio directamente afectada por el colapso de FTX, Stephen Hess anunció rápidamente los despidos en Twitter, preparándose para la inminente depresión ecológica de Solana en ese momento. Más tarde resultó que lo que hizo en ese momento fue muy correcto, tenía una comprensión clara del futuro y, en términos de control de costos, no tenía la costumbre de gastar dinero generosamente como muchos equipos Web3.
Según la información actual de Linkedin de Metaplex, el tamaño del equipo es de más de 10 personas, lo que todavía está bastante optimizado. Sin embargo, a juzgar por sus informes mensuales de trabajo del proyecto, este equipo optimizado tiene fuertes capacidades de entrega y agresividad en productos. desarrollo de productos.
Informe de trabajo mensual de Metaplex, fuente: blog oficial
Mirando hacia atrás en el currículum de trabajo y el historial de desarrollo de proyectos del fundador de Metaplex, Metaplex básicamente se ajusta a la concepción del autor de los elementos integrales de un excelente equipo Web3:
Los miembros principales tienen educación, habilidades laborales y experiencia que coinciden con el proyecto empresarial, y no tienen malos antecedentes crediticios.
Cerca del círculo central de la ecología de la cadena pública donde se encuentra, con canales de diálogo fluidos y conceptos de productos reconocidos por la comunidad ecológica de la cadena pública.
Tener un buen sentido del producto (menos desvíos), trabajar duro y ofrecer buenos resultados.
Tenga conciencia del control de costos y no gaste dinero imprudentemente
Recibió la mejor inversión de capital riesgo en la industria y tiene excelentes recursos comerciales integrales.
Además, el 9 de septiembre de 2024, The Block reveló que instituciones conocidas como Pantera Capital, ParaFi Capital y otras instituciones conocidas compraron una gran cantidad de tokens Metaplex (MPLX) de Wave Digital Assets este año. en poder de FTX El costo total de la compra Aproximadamente entre $ 0,2 y 0,25 (con ciertos términos de bloqueo).
5. MPLX: utilidad del token y nivel de valoración
5.1 Información básica de los tokens
El token de protocolo de Metaplex es MPLX, con una cantidad total de mil millones.
Fuente de la imagen: informe técnico del proyecto.
La distribución de tokens específica es la siguiente:
21,9% para creadores y primeros seguidores, el 50% de los cuales se lanzará en forma de lanzamientos aéreos dentro de un año (el primer lanzamiento aéreo comenzará el 22 de septiembre) y el 50% restante se lanzará mensualmente el año siguiente;
Metaplex DAO 16%, sin bloqueo, distribuido según propuesta de DAO;
Fundación Metaplex 20,31%, sin bloqueo;
Ronda estratégica del 10,2%, del cual el 50% se lanzará un año después del primer lanzamiento aéreo (22 de septiembre) y el 50% restante se desbloqueará mensualmente el año siguiente;
Partners Everstake 10%, bloqueado por dos años (bloqueado hasta septiembre de 2024), liberado linealmente por un año y se está desbloqueando;
Metaplex Studios 9,75%, bloqueado por un año (bloqueado hasta septiembre de 2023), lanzado linealmente en dos años y se está desbloqueando;
Lanzamiento aéreo comunitario del 5,4%, publicado inmediatamente;
Los consultores fundadores representan el 3,34%, están bloqueados por un año y se liberan linealmente dentro de un año. Todos se han desbloqueado;
3,1% para socios fundadores, bloqueado por un año, liberado linealmente por un año, todo desbloqueado.
Según los datos de circulación oficiales actuales, la tasa de circulación de MPLX es del 75,6% y la mayor parte ya está en circulación, especialmente las acciones de los inversores, que básicamente han logrado la circulación, y la presión de venta para el desbloqueo es relativamente pequeña.
La mayor parte de la parte "no circulada" del monto total proviene principalmente de las acciones controladas por Metaplex DAO y Metaplex Foundation, tokens en poder del tesoro y las partes desbloqueadas de Everstake y Metaplex Studios.
5.2 Utilidad del token
La utilidad actual de MPLX es principalmente la votación de gobernanza. Además, Metaplex anunció a partir de marzo de 2024 que utilizará el 50% de los ingresos del protocolo para recomprar tokens (incluidos los ingresos históricos acumulados del protocolo). Los tokens recomprados ingresarán a la tesorería y se utilizarán para desarrollar el ecosistema del protocolo.
El acuerdo comenzó oficialmente para recomprar tokens en junio de 2024. Desde entonces, se han utilizado 10.000 SOL para recomprar el token MPLX cada mes, lo que ha durado 5 meses hasta ahora.
Debido al rápido aumento en los ingresos del protocolo, Metaplex aumentará la cantidad mensual de recompra de protocolo de 10,000 SOL a 12,000 SOL el próximo mes.
Además de la gobernanza y la recompra, el próximo escenario de MPLX será activado por la función Aura mencionada anteriormente. Después del lanzamiento oficial de la función Aura posterior, se espera que MPLX se convierta en el activo prometido del nodo Aura y capture los ingresos generados por Aura. .
5.3 Valoración del Acuerdo
Al medir la valoración de Metaplex, todavía utilizamos el método de valoración comparativa, pero considerando que Metaplex no tiene un producto competidor en el mismo track en Solana que pueda usarse como punto de referencia, el autor finalmente eligió el que pertenece al mismo. El ecosistema de Solana y también se benefició de la locura de Meme este año. Raydium, cuyos ingresos por acuerdos han aumentado significativamente y también tiene un mecanismo de recompra, se utiliza como referencia para la valoración comparativa.
A juzgar por la comparación de los ingresos del protocolo y el valor de mercado del protocolo, la valoración de Metaplex es mayor.
Sin embargo, es necesario enfatizar que, aunque los dos proyectos tienen algunos puntos en común, siguen siendo dos líneas del mismo ecosistema con posicionamientos comerciales muy diferentes. La comparación de valoración anterior solo tiene un cierto valor de referencia.
5.4 Posibles factores y riesgos
En general, las ventajas de Metaplex son obvias:
Ubicado en el nicho ecológico aguas arriba de la vía de servicio de activos, tiene derecho a formular estándares de activos y se beneficia directamente de la prosperidad del ecosistema de Solana.
El PMF del producto ha sido completamente verificado, puede lograr un flujo de caja positivo sin depender de subsidios simbólicos y tiene un foso comercial relativamente claro.
Sobre la base del negocio existente, ampliar activamente la segunda curva de crecimiento.
El equipo tiene buena calidad general, está cerca del círculo central del ecosistema, es diligente y emprendedor y tiene sentido de control de costos.
El token tiene un mecanismo de recompra, el valor de mercado absoluto del proyecto es relativamente bajo (valor de mercado de circulación 260 millones+, FD V350 millones+) y la placa es relativamente liviana.
Las posibles fuerzas impulsoras del valor de mercado de Metaplex en el futuro son:
Además de Meme, el ecosistema de Solana tiene otras vías activas, lo que amplía aún más el mercado de emisión de activos, ya sea Depin, juegos, RWA o NFT, que ha estado frío durante mucho tiempo.
Metaplex puede cotizar en plataformas comerciales más grandes, como Binance o Coinbase, etc., y obtener mejores primas de liquidez (en términos de la calidad del proyecto y el menor valor de mercado, el autor considera que vale la pena considerarlo mediante la cotización de divisas). equipo, con necesidades reales de negocio y caja positiva. Los proyectos más populares son aquellos que son escasos en el mercado)
Incrementar directamente los cargos por servicios de pago. La base de cobro actual es baja y el proyecto tiene la capacidad de aumentar los precios. Incluso si el precio aumenta en un 100%, las tarifas de creación de activos pagadas a Metaplex seguirán representando una proporción muy baja para los usuarios y pueden ignorarse.
Por supuesto, Metaplex también enfrenta algunos riesgos y desafíos potenciales, tales como:
La locura de Solana Meme disminuyó, provocando una rápida disminución en la cantidad de activos acuñados y una disminución en los ingresos comerciales.
Los ingresos actuales de Metaplex se recaudan en una suma global según los tipos de activos creados. Aquellos proyectos con tipos de activos relativamente fijos no pueden generar ingresos continuos para Metaplex a largo plazo.
Resumir
A diferencia de la impresión de que "Metaplex es un protocolo de activos NFT" en la mente de la mayoría de los inversores, Metaplex es en realidad un protocolo básico que sirve a todo tipo de activos en el ecosistema de Solana y es un beneficiario directo de la locura de Meme que ha continuado desde el principio. del año.
Si seguimos siendo optimistas sobre el ecosistema de Solana en el futuro, Metaplex, que ocupa el "nicho ecológico ascendente" de "emisión y gestión de activos", merece nuestra atención a largo plazo.
