El CEO de MicroStrategy, Michael Saylor, afirmó que está preparado para persuadir al inversionista legendario Warren Buffett para que use los 325 mil millones de dólares en reservas de efectivo de Berkshire Hathaway para comprar Bitcoin. Señaló en la reunión de accionistas de Microsoft que si Microsoft adoptara una estrategia de Bitcoin, sus ganancias podrían aumentar. En una entrevista en un podcast el 18 de noviembre, Saylor criticó a Berkshire Hathaway, dirigido por Buffett, por su estrategia de gestión de efectivo. Enfatizó la ineficiencia de los 325 mil millones de dólares en reservas de efectivo de Berkshire, argumentando que estas reservas solo podrían generar un retorno de 3% después de impuestos, mientras enfrentan un costo de capital del 15%.
Él afirmó además que el rendimiento real negativo del 12% resultante equivale a una pérdida de valor para los accionistas de 32 mil millones de dólares anuales. Al hablar sobre los 325 mil millones de dólares en efectivo que tiene Berkshire, enfatizó: “Estos 325 mil millones de dólares destruyen 32 mil millones de dólares al año, y destruyen 3 mil millones de dólares de capital cada mes.” MicroStrategy, bajo el liderazgo de Saylor, aboga firmemente por adoptar Bitcoin como un activo financiero. Él cree que Bitcoin tiene ventajas únicas, como la capacidad de prevenir la inflación y la devaluación de la moneda, y alienta a las empresas con reservas de efectivo excesivas a considerarlo como parte de su estrategia financiera. Sin embargo, reconoce que cada empresa tiene objetivos financieros, tolerancia al riesgo y consideraciones regulatorias únicas, por lo que un consejo general no es práctico. En cambio, el enfoque de MicroStrategy es un estudio de caso sobre cómo Bitcoin puede integrarse en estrategias empresariales proactivas y técnicamente competentes, permitiendo que cada empresa evalúe si este enfoque se ajusta a su situación particular. Según la información más reciente divulgada por la compañía, ha estado acumulando activamente Bitcoin, alcanzando una tenencia de 386,700 monedas. Saylor especula que incluso tradicionalistas como Buffett podrían ser persuadidos para adoptar Bitcoin. Citó en un podcast a Charlie Munger, el difunto socio comercial de Buffett: “Apostaría que si pudiera estar a solas con Buffett durante una hora en un ambiente tranquilo, al salir diría que Bitcoin es una buena idea. A Munger le gustaría. Vamos a comprar algunos.” Saylor luego amplió su crítica a aquellos que mantienen grandes reservas de efectivo pero no exploran alternativas como Bitcoin. “Lo que quiero decir es que estaría encantado de visitar a cualquier persona que tenga 100 mil millones de dólares en efectivo, que esté desperdiciando 10 mil millones de dólares de valor para los accionistas cada año. Iría a visitarte, te proporcionaría toda la información que necesitas para convencerte de que deberías adoptar un estándar de Bitcoin”, agregó Saylor, enfatizando que cree que Bitcoin es un activo de preservación de riqueza de mayor calidad. Decrypt informa que en la reunión de accionistas de Microsoft en diciembre de 2024, la presentación de Saylor esbozó cómo Microsoft podría convertir su actual asignación de capital de 200 mil millones de dólares en tenencias de Bitcoin, mostrando el potencial de reducir el riesgo del valor empresarial del 95% al 59%, mientras que incrementa la tasa de retorno anual del 10.4% al 15.8%.
Saylor informó a la junta: “Bitcoin es un socio de fusión universal, permanente y rentable.” Comparó esta estrategia con la adquisición de una empresa valorada en 100 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual del 60% y un ingreso de 1 vez. Saylor ve a Bitcoin como un objetivo único de adquisición para Microsoft, y los datos que proporcionó muestran que la tasa de retorno anual (ARR) de Bitcoin es del 62%, mientras que la ARR de Microsoft es del 18%, y Bitcoin no conlleva la típica complejidad y riesgo de las fusiones y adquisiciones tradicionales (M&A). Saylor señaló que Bitcoin es un objetivo de adquisición disponible en cualquier momento, que puede absorber capital mientras ofrece mayores retornos en comparación con la actual estrategia de dividendos y recompra de Microsoft. Esta analogía parece dirigirse principalmente a la junta y a la alta dirección de Microsoft, quienes están familiarizados con la dinámica tradicional de fusiones y adquisiciones, pero que podrían estar buscando nuevas formas de desplegar capital a la escala existente. Saylor también considera que Bitcoin posee una capacidad única para resistir riesgos comerciales tradicionales y geopolíticos. Enfatizó el “riesgo de contraparte”, abordando un problema clave en el departamento financiero de las empresas: la necesidad de depender del desempeño, estabilidad o cooperación de otras entidades. Esto se vuelve aún más contundente cuando se combina con su anterior presentación que muestra que Microsoft actualmente enfrenta un 95% de riesgo de valor: esencialmente, Saylor argumenta que la estrategia financiera actual de Microsoft los expone a todos estos riesgos de contraparte, y que Bitcoin ofrece un camino notable para reducir este riesgo.
Saylor continuó esbozando la distinción de Bitcoin como un “activo más que una empresa”, y enfatizó su punto de vista: a diferencia de los activos de tesorería de Microsoft, el valor de Bitcoin no depende del desempeño o la estabilidad de ninguna entidad única. Afirmó que esto se alinea con la tendencia más amplia de las tesorerías corporativas que buscan activos no correlacionados para la gestión de riesgos. Usando el modelo Bitcoin24, un modelo de simulación de código abierto para la adopción de Bitcoin, Saylor demostró cómo Microsoft podría transformar su posición actual (una capitalización de mercado de aproximadamente 3 billones de dólares, 27 mil millones de dólares en efectivo neto, 70 mil millones de dólares en flujo de caja y una tasa de crecimiento del 10% anual) en una base financiera más grande y sólida. En octubre, Microsoft pidió a los accionistas que votaran sobre si deberían invertir en Bitcoin. “Hacer lo correcto para sus clientes, empleados, accionistas, país, mundo y su legado”, concluyó Saylor, haciendo un último esfuerzo por una de las adopciones corporativas de Bitcoin más significativas hasta la fecha. Finalmente, hizo un llamado a los accionistas de Microsoft a “adoptar Bitcoin.”