Bitcoin (BTC) ha luchado por elevarse por encima de $98,000 del 25 de noviembre al 2 de diciembre, frustrando a los inversores a pesar de lograr una ganancia mensual del 38%. Los participantes del mercado temen que una consolidación prolongada por debajo de la barrera psicológica de $100,000 podría alentar estrategias bajistas para suprimir el precio de BTC.
Prima anualizada de futuros de Bitcoin a 2 meses. Fuente: Laevitas.ch
Los mercados de derivados sugieren resiliencia, con traders pagando una prima anualizada del 17% por posiciones apalancadas en comparación con el precio al contado de BTC. Aunque es inferior a los niveles del 40% observados típicamente durante fuertes mercados alcistas, la prima actual refleja una demanda alcista saludable y no indica un optimismo excesivo.
A pesar de que Bitcoin no ha logrado superar su pico de $99,609 del 22 de noviembre, los datos de derivados revelan una continua confianza de los traders. Sin embargo, persisten preguntas sobre la sostenibilidad de las recientes compras agresivas, particularmente de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin al contado, MicroStrategy y Marathon Digital.
MicroStrategy agregó 15,400 BTC entre el 25 de noviembre y el 1 de diciembre, utilizando $1.5 mil millones recaudados a través de una venta de acciones. Las compras se realizaron a un precio promedio de $95,976, aumentando las tenencias totales de BTC de la compañía a 402,100, actualmente valoradas en $38.4 mil millones, un aumento del 64%.
De manera similar, Marathon Digital adquirió 6,484 BTC entre el 1 de octubre y el 30 de noviembre, gastando más de $600 millones a un precio promedio de $95,352 por moneda. La firma anunció planes para emitir $700 millones en notas senior convertibles, con el objetivo de adquirir más Bitcoin mientras recompra deuda existente.
Sin embargo, es inexacto atribuir la resiliencia del precio de Bitcoin únicamente a las compras institucionales. Notablemente, los ETF de contado han registrado entradas netas de $3.22 mil millones desde el 18 de noviembre, según Farside Investors. BTC ya se negociaba por encima de $90,000 antes de que comenzaran estas entradas, subrayando la robusta demanda más allá de las adiciones al balance corporativo.
Las opciones y futuros de Bitcoin indican confianza en el mercado
Delta de sesgo de opciones put-call de Bitcoin a 1 mes del 25%, %. Fuente: Laevitas.ch
Los mercados de opciones de Bitcoin reflejan optimismo por parte de ballenas y escritorios de arbitraje, ya que las opciones put (venta) se negocian con un descuento del 8% en comparación con las opciones call (compra). Típicamente, cuando los traders se sienten inquietos sobre el precio de Bitcoin, la demanda de cobertura aumenta, empujando este indicador por encima del 6%.
Los minoristas, aunque gestionan posiciones más pequeñas que los jugadores institucionales, también juegan un papel crítico. El aumento del 1,000% en el precio de Bitcoin en 2017, por ejemplo, coincidió con la aplicación de Coinbase liderando las listas de descargas y los picos de búsquedas en Google para 'comprar Bitcoin'. Por lo tanto, desestimar la influencia de los traders promedio sería miope.
Para medir la demanda de apalancamiento minorista, es esencial monitorear los contratos perpetuos (intercambios inversos). Estos contratos, que se liquidan cada ocho horas, siguen de cerca el precio de BTC al contado. La tasa de financiamiento, utilizada para equilibrar la demanda entre compradores y vendedores apalancados, ofrece una señal clave del sentimiento del mercado.
Prima anualizada de futuros perpetuos de Bitcoin. Fuente: Laevitas.ch
Normalmente, los largos (compradores) pagan una tasa de financiamiento mensual del 0.5% al 2.1%. Sin embargo, durante períodos de emoción elevada, esta tasa puede dispararse al 6% o más. Actualmente, el costo del 1.4% pagado por los largos apalancados se encuentra dentro del rango neutral. Incluso el pico temporal del 3.5% de la semana pasada no es alarmante y no presenta riesgos inmediatos de liquidación.
La incapacidad de Bitcoin para superar el nivel de $98,000 no debe interpretarse como una debilidad, dado el robusto estado de los mercados de derivados de BTC. Tanto los participantes institucionales como los minoristas exhiben confianza en la continuación del mercado alcista de Bitcoin. La tendencia está respaldada por la creciente adopción entre corporaciones y naciones que buscan BTC como cobertura contra las monedas fiat inflacionarias.
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