A medida que 2024 llega a su fin, los ingresos y gastos anuales de las cadenas líderes se están volviendo más claros. La estructura de incentivos de algunas cadenas sugiere que se pagan muchos más incentivos mientras se subsidian aplicaciones que generan valor.
Las blockchains en 2024 mostraron diferentes niveles de eficiencia al comparar sus gastos en forma de recompensas por bloque con sus ingresos totales de aplicaciones y transacciones. Este métrico es una herramienta relativamente reciente para evaluar las plataformas más prometedoras con productos viables.
En la segunda mitad de 2024, la mayoría de las cadenas recibieron un impulso de usuarios activos y alojaron aplicaciones altamente activas con tarifas elevadas. A pesar de esto, la mayoría de las cadenas siguen siendo relativamente ineficientes, registrando una pérdida neta cada mes mientras pagan a los validadores.
El lado de los gastos de la relación está ligado a las recompensas por bloque y los pagos a los validadores. Para algunas cadenas, los incentivos son clave para construir seguridad y una presencia confiable de validadores, por lo que es una decisión difícil recortar gastos. Sin embargo, algunas cadenas logran ratios mucho mejores entre sus ingresos y gastos.
Un ratio de altos gastos no es necesariamente descalificante para una blockchain. En algunos casos, esto se debe al compromiso de la cadena para lograr tarifas extremadamente bajas. Las tarifas bajas, a su vez, atraen diversas aplicaciones y actividades, que no son prohibitivas para los usuarios regulares.
¿Por qué Aptos sigue reportando pérdidas?
La pérdida reportada de Aptos es solo un reflejo de sus incentivos a los validadores. La red está produciendo valor para esos participantes clave, similar a cómo Bitcoin paga a los mineros o los pagos de Ethereum a su actual lista de validadores.
En noviembre, Aptos reportó una pérdida de más de $55M, con ingresos de $160K por transacciones y otros casos de uso. Los altos gastos también incluyen la inflación de la red, que está por encima del 7%. Aptos tiene que soportar 151 nodos validadores, distribuidos en 22 países y 49 ciudades. Los validadores también están equilibrando sus recompensas en APT, y la necesidad de apostar tokens para mejorar su influencia de voto.
En el año hasta la fecha, Aptos gastó $494M en incentivos, para producir $1.38M en ingresos por uso de la red. Para algunos, este resultado es altamente ineficiente, pero también es un subsidio del crecimiento de la red. En 2024, Aptos comenzó con 124K usuarios activos diarios, y se está acercando a 1M de usuarios activos diarios después de un rápido crecimiento en la segunda mitad.
La alta emisión de tokens APT se mitiga mediante el staking, donde los usuarios no son incentivados inmediatamente a vender sus tokens. Como resultado, APT mantiene un rango entre $6 y $17 durante el último año, con tres rallys distintos. Además, el unstaking de APT puede tardar hasta 30 días, lo que retrasa aún más la venta masiva.
La deflación hace que TRON sea más eficiente.
TRON es la única red L1 con ganancias netas en 2024. Una de las razones es que TRX es un token deflacionario, quemando más de lo que produce. Mientras los validadores son pagados en TRX, la emisión está desacelerándose a un ritmo predeterminado, con la ocasional quema mayor.
Las redes que actualmente son ineficientes aún están en sus etapas iniciales. En el caso de Aptos, la cadena ahora está construyendo su suministro de stablecoins. TRON, por otro lado, maneja más de 61.7B USDT, acumulando tarifas del uso de stablecoins.
Ethereum (ETH) depende de una pequeña inflación. Incluso con incentivos, Ethereum está cerca del equilibrio, pagando $1.14 por cada $1 en ingresos. Hay que señalar que algunas aplicaciones de Ethereum retienen o distribuyen sus ingresos a su propio ecosistema, con solo pagos parciales a Ethereum.
Aptos está rezagado, ya que está en un calendario de emisión acelerada. Solo alrededor del 41% del suministro está desbloqueado, con flujos adicionales en intervalos regulares. Redes similares en etapa temprana también tienen un alto costo por cada dólar ganado.
Para Solana, la reciente expansión de tokens meme está ayudando a la línea inferior. Al mismo tiempo, Solana gasta más de $7 por cada $1 en ingresos. Fuera de la línea inferior de L1, las aplicaciones de Solana están mayormente en números positivos.
Incluso redes más antiguas como Avalanche gastan más de $62 por cada $1 en ingresos. Fantom, una red de rango medio, gasta más de $29 por sus ingresos. En general, las cadenas L2 también están cargadas al pagar un alquiler a Ethereum, especialmente después de la reciente competencia por las tarifas de blob.
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