Conclusiones clave
Una curva de rendimiento es un gráfico que muestra las tasas de interés (rendimiento) de bonos con diferentes fechas de vencimiento.
Los cuatro tipos principales de curvas de rendimiento son la normal, la invertida, la plana y la pronunciada, y cada una indica diferentes expectativas económicas.
La pendiente de una curva de rendimiento se produce cuando la diferencia (diferencial) entre los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo aumenta con el tiempo.
La curva de rendimiento puede influir tanto en los mercados de criptomonedas como en los mercados de valores, pero es especialmente adecuada para sectores sensibles a los tipos de interés, como la banca, el sector inmobiliario y los servicios públicos.
Definición de curva de rendimiento
Una curva de rendimiento es un gráfico que muestra las tasas de interés (o rendimientos) de bonos con diferentes fechas de vencimiento. Podemos pensar en la curva de rendimiento como una línea que compara las tasas de interés a corto plazo con las tasas de interés a largo plazo, generalmente en el contexto de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Los rendimientos de los bonos varían según el vencimiento porque los inversores exigen diferentes tasas de rendimiento según la duración del bono, a menudo debido a las expectativas de inflación, los riesgos crediticios y las condiciones económicas generales.
Como tal, la forma de la curva de rendimiento nos informa sobre las expectativas de los inversores para la economía, proporcionando una especie de pronóstico del clima financiero. La curva de rendimiento más conocida es la de los bonos del Tesoro de Estados Unidos: a menudo sirve como barómetro de la salud económica e influye en las decisiones en varios mercados.
Tipos de curvas de rendimiento
Hay cuatro tipos principales de curvas de rendimiento según sus formas: cada tipo de curva de rendimiento puede informar a los inversores sobre diferentes condiciones económicas, lo que las convierte en indicadores útiles para predecir los movimientos del mercado.
Los ejemplos siguientes son sólo como referencia, así que no se preocupe demasiado por los valores. Concéntrese en las diferentes formas de las curvas y su interpretación típica.
Curva de rendimiento normal
Esta curva tiene pendiente ascendente, lo que significa que los bonos a largo plazo tienen rendimientos más altos que los bonos a corto plazo. Sugiere que los inversores esperan un crecimiento económico estable. Cuando la curva es normal, los bonos a largo plazo pueden ofrecer buenos rendimientos y la perspectiva estable es favorable para las acciones, las criptomonedas y otras inversiones orientadas al crecimiento.
Curva de rendimiento invertida
La curva de rendimiento invertida tiene pendiente y los rendimientos a corto plazo son mayores que los rendimientos a largo plazo. Este tipo de curvas generalmente siempre han sugerido un presagio de recesión. Esta forma puede ser una señal de precaución para los inversores del mercado de valores, quienes podrían considerar reequilibrar sus carteras hacia activos más seguros como los bonos.
Curva de rendimiento plana
La curva de rendimiento plana tiene poca o ninguna pendiente, y los rendimientos a corto y largo plazo son muy similares. Puede sugerir incertidumbre económica o una fase de transición. Una curva plana indica incertidumbre, lo que lleva a los inversores a permanecer cautelosos con inversiones diversificadas en todos los activos.
Curva de rendimiento pronunciada
Se forma una curva de rendimiento pronunciada cuando los rendimientos a largo plazo superan significativamente los rendimientos a corto plazo, lo que a menudo indica expectativas de crecimiento económico y inflación. Cuando la curva de rendimiento se inclina, a menudo hay luz verde para invertir en activos más riesgosos, como criptomonedas y acciones, ya que una curva pronunciada generalmente indica perspectivas de crecimiento positivas.
Profundizando la curva de rendimiento
La curva de rendimiento se pronuncia cuando aumenta la diferencia (o diferencial) entre los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo. Describe los cambios que ocurren en la curva de rendimiento a lo largo del tiempo (por ejemplo, al comparar curvas de rendimiento de dos años diferentes).
Tipos de inclinación de la curva de rendimiento
Existen diferentes tipos de pendiente de la curva de rendimiento, pero los dos tipos principales que se conocen son: pendiente alcista y pendiente bajista.
Aceleración alcista: cuando los rendimientos de los bonos a corto plazo caen más que los de los bonos a largo plazo. Esto puede suceder cuando los bancos centrales recortan las tasas de interés a corto plazo para estimular la economía, pero las tasas a largo plazo permanecen estables, lo que refleja las expectativas de crecimiento. La línea de puntos verde representa la curva de rendimiento después de los cambios.
Énfasis bajista: en este caso, los rendimientos a largo plazo aumentan más rápido que los rendimientos a corto plazo, a menudo porque los inversores esperan un crecimiento económico más fuerte o una inflación más alta en el futuro. La línea de puntos roja representa la curva de rendimiento después de los cambios.
Uso de la curva de rendimiento en los mercados financieros
La curva de rendimiento puede ser una herramienta útil para predecir cambios en las tasas de interés, que pueden afectar a una amplia gama de activos. Por ejemplo, cuando la curva se invierte, la Reserva Federal de Estados Unidos y otros bancos centrales pueden reducir las tasas de interés para evitar una desaceleración económica, lo que a menudo impulsa los mercados en el corto plazo. Los comerciantes e inversores pueden utilizar estos cambios de tipos como oportunidades para entrar o salir de determinados mercados y ajustar sus tenencias de bonos.
Mercados de bonos
Dado que la curva de rendimiento implica directamente los rendimientos de los bonos, cualquier cambio puede hacer que los precios de los bonos fluctúen. El aumento de las tasas de interés (a menudo vinculado a una curva de rendimiento con pendiente ascendente) generalmente hace que los bonos existentes pierdan valor porque los nuevos bonos tendrán rendimientos más altos. Por el contrario, si las tasas caen, los bonos más antiguos con tasas más altas se vuelven más valiosos.
Mercados de valores
La curva de rendimiento puede influir en todo tipo de acciones, especialmente en industrias sensibles a las tasas de interés como la banca, el sector inmobiliario y los servicios públicos. Por ejemplo, si la curva de rendimiento se invierte, lo que indica una posible desaceleración económica, los inversores pueden salir de las acciones y buscar inversiones más seguras. Una curva de rendimiento pronunciada también puede indicar un fuerte crecimiento económico, lo que puede impulsar la confianza en el mercado de valores.
Tasas de interés
La variación de los rendimientos se utiliza a menudo como punto de referencia para los tipos hipotecarios, los tipos de préstamos bancarios y otros tipos de deuda. Cuando la curva de rendimiento se invierte, normalmente lleva a la Reserva Federal de Estados Unidos a reducir las tasas de interés para estimular la economía, lo que puede afectar los costos de endeudamiento para los consumidores y las empresas.
Curva de rendimiento en los mercados de criptomonedas
Aunque la curva de rendimiento está asociada principalmente con los mercados tradicionales, está comenzando a usarse en el mercado de criptomonedas, particularmente a medida que los criptoactivos se integran más en las inversiones institucionales.
Cada vez más inversores y gestores de fondos incluyen bitcoins y otras criptomonedas en sus carteras.
Si bien es cierto que una mayor adopción ha llevado a los criptomercados a comportarse de manera algo similar a las acciones, algunos inversores ven al bitcoin como una forma de oro digital, especialmente cuando los mercados tradicionales se enfrentan a la incertidumbre. Por ejemplo, si la curva de rendimiento se invierte y aumentan los temores de recesión, algunos inversores pueden optar por aumentar su exposición a activos como el oro y el bitcoin, que históricamente han sido excelentes activos de inversión -150>“reserva de valor”. .
Además, las decisiones de los bancos centrales de reducir las tasas en respuesta a una curva de rendimiento cambiante a menudo aumentan la liquidez del sistema financiero, que puede fluir hacia los mercados de valores. Esta liquidez adicional puede impulsar la demanda de criptomonedas, lo que puede provocar un aumento de los precios.
Si bien la curva de rendimiento puede proporcionar información a los inversores en criptomonedas, no funciona exactamente de la misma manera que con los activos tradicionales. Las criptomonedas siguen siendo altamente especulativas y pueden verse influenciadas por muchos otros factores, incluidas noticias regulatorias y desarrollos tecnológicos. Entonces, si bien la curva de rendimiento puede proporcionar contexto, los inversores en criptomonedas experimentados a menudo confían en un conjunto más amplio de indicadores.
Conclusión
Ya sea que disfrute de la inversión tradicional o simplemente esté explorando las criptomonedas, la curva de rendimiento es una herramienta valiosa que debe monitorear de cerca. No sólo ofrece pistas sobre la dirección de la economía, sino que también ayuda a los inversores a planificar sus estrategias para todo tipo de clases de activos.
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