Desde que se aprobó el ETF de Bitcoin al contado, el precio de Bitcoin ha aumentado drásticamente, estando a un paso de los 100,000 dólares. Sin embargo, en esta fase del mercado solo ha habido un «aumento único de Bitcoin», y la proporción de Bitcoin en la capitalización total del mercado de criptomonedas sigue en aumento.

¿Volverá la temporada de monedas competitivas? ¿O el Bitcoin a 100,000 dólares ya es el pico del mercado alcista? Hemos comparado los datos de los últimos 4 años para responder a esta pregunta.

Descripción básica de la situación

Fuentes de datos

Los datos involucrados en este artículo incluyen: ① precio de Bitcoin, ② tasa de financiamiento de contratos de Bitcoin, ③ volumen de transacciones de contratos de Bitcoin, ④ volumen de transacciones de compra activa de contratos de Bitcoin, ⑤ capitalización total de stablecoins, ⑥ capitalización total del mercado de criptomonedas, ⑦ capitalización total de Bitcoin, ⑧ volumen de transacciones de Nasdaq y otros datos.

Donde el precio del contrato ① proviene de Binance, el precio al contado proviene de CoinGecko; los datos ②-④ provienen de contratos de Binance; ⑤, ⑥, ⑦ provienen de CoinGecko y DefiLlama; ⑧ proviene de Yahoo Finance.

Puntos clave del gráfico

Este artículo tiene como objetivo explorar cualitativamente las etapas de desarrollo del mercado en lugar de un análisis cuantitativo, por lo tanto, para mejorar la legibilidad de los gráficos, los gráficos involucrados en este artículo se realizaron con Origin, y excepto por el dato de «capitalización de stablecoins», todos los datos fueron suavizados (el parámetro es Savitzky-Golay smoothing, tamaño de ventana 30, ajuste de 2° orden, con un alto grado de suavización, se recomienda a los lectores centrarse solo en los cambios de tendencia, los números que requieren atención se señalarán directamente en el texto).

Al mirar hacia atrás, ¿qué datos presagian la llegada del pico?

Tasa de financiamiento

La tasa de financiamiento es sin duda uno de los datos más entendidos y más intuitivos por el público. Primero revisamos la primera gran fase alcista de enero a mayo de 2021, la relación entre la tasa de financiamiento de Bitcoin y el precio de Bitcoin se muestra en la siguiente figura:

De esto se puede obtener una regla muy notable: el precio máximo coexiste con tasas extremas, y los picos de tarifas suelen aparecer antes del pico de precios. Los tres picos de tarifas aparecen a principios de enero, a mediados de febrero y a mediados de abril, correspondiendo a precios de 40,000, 45,000 y 60,000 dólares respectivamente.

Pero también hay que tener en cuenta que un pico en la tasa no significa necesariamente un pico absoluto, las tasas altas son más evidentes al inicio del mercado alcista.

A finales de 2023 hasta abril de 2024, las tarifas y tendencias de Bitcoin se muestran en la siguiente figura:

Se puede ver que el mercado antes y después de 2024 ha estado claramente más «tranquilo», a pesar de que Bitcoin estableció un nuevo récord histórico, las tarifas no volvieron a superar el umbral del 0.1% (el valor máximo ocurrió el 5 de marzo, con un precio de 66,839 USDT). Pero igualmente, observamos que las tarifas alcanzaron un pico antes del aumento de precios.

Volumen de transacciones de compra activa

Aquí elegimos el volumen de transacciones de compra activa de contratos de Bitcoin en Binance como objeto de estudio, igualmente seleccionando el período de enero a mayo de 2021. Se puede observar claramente que este indicador es un «indicador inverso» o un «indicador rezagado».

Los picos de volumen de transacciones de compra activa suelen llegar después del pico de precios, y durante el proceso de caída del pico, el volumen de transacciones de compra activa aumenta más rápidamente, indicando que los usuarios de 2021 preferían comprar activamente durante las caídas.

Los datos de finales de 2023 hasta abril de 2024 se muestran a continuación, lo curioso es que este indicador se ha convertido nuevamente en un «indicador positivo», donde el volumen de transacciones de compra activa aparece sincronizado o ligeramente antes que el pico de precios, y la volatilidad es mayor y más notable, lo cual podría convertirse en un indicador de referencia efectivo.

Capitalización de mercado circulante de stablecoins

En el mercado alcista de 2021, la Reserva Federal implementó QE ilimitado, el dinero caliente del exterior fluyó hacia Tether, lo que aceleró el proceso del mercado alcista. Primero revisamos la capitalización total de USDT de 2021 a 2023 y la capitalización total del mercado de criptomonedas:

Se puede ver que las stablecoins no están correlacionadas con las tendencias en niveles pequeños, se necesita ampliar la perspectiva al nivel anual para mostrar algo de correlación.

Precio de Bitcoin y temporada de monedas competitivas

En los últimos 4.5 años, el precio de Bitcoin, la capitalización de Bitcoin, la capitalización total de monedas competitivas y la capitalización representativa se muestran en el gráfico a continuación:

En cuanto a 2020 y 2021, durante la primera fase de inicio de Bitcoin, la cuota de mercado de las monedas competitivas cayó drásticamente, y luego a principios de 2021 dio un giro silencioso, donde cuanto más subía Bitcoin, mayor era la proporción de monedas competitivas.

Volviendo al presente, Bitcoin ya ha completado la primera y segunda fase de inicio, pero la proporción de monedas competitivas no ha caído rápidamente, y aún no hay signos evidentes de un fondo y rebote.

Es difícil buscar respuestas exactas en las tendencias, pero desde el valor absoluto, las dos cuotas clave de la última fase alcista fueron el 30% en el mínimo a principios de enero de 2021, y el 40% a mediados de febrero de 2021, mientras que el valor actual es del 46%, ya no está lejos del punto de inicio más reciente.

Actividad del mercado

La semana pasada, el analista en cadena @ai_9684 xtpa publicó en la plataforma X: «Desde el lanzamiento del contrato GOAT en Binance a finales de octubre, se ha notado un cambio en la actitud de Binance hacia las Memecoins. En los últimos 30 días de negociación (2024.10.07 – 11.15), el volumen de transacciones de Binance fue un 10% superior al de Nasdaq, el doble que el de la Bolsa de Nueva York (NYSE) y 16 veces el de Coinbase, representando aproximadamente el 50% del volumen de transacciones de los intercambios centralizados a nivel mundial.

Primero pregúntate si es, y luego qué – ¿ha llegado el volumen de transacciones del mercado a un pico histórico? Tras revisar los datos, el 12 de noviembre, el volumen de transacciones de contratos de Bitcoin alcanzó el cuarto récord más alto en 4 años (los primeros tres ocurrieron el 5 de marzo de 2024, el 5 de agosto y el 28 de febrero), y el quinto pico fue el 19 de mayo de 2021.

Entonces, ¿significa que el pico en el volumen de transacciones indica un pico en el mercado? Los datos de los últimos 4 años se muestran en el gráfico a continuación:

Se puede ver que solo tres picos superaron los 30 mil millones de dólares, y los dos primeros ocurrieron cerca del pico.

¿En qué fase nos encontramos?

En resumen, la tasa de financiamiento, el volumen de transacciones de compra activa y el volumen total de transacciones son indicadores adelantados del mercado, si el volumen total de transacciones ha emitido una advertencia, ¿en qué fase se encuentran los otros dos indicadores ahora?

Las tarifas se muestran a continuación, se puede ver que actualmente las tarifas aún están en un mínimo, muy por debajo de marzo de este año, y ni hablar de la etapa loca de 2021.

El volumen de transacciones de compra activa se muestra a continuación, este indicador también alcanzó un nuevo récord histórico el 21 de noviembre.