Título original: Distancia Afectuosa
Autor original: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Traducción original: Bai Shui, Jin Se Cai Jin
Resumen
· A medida que el precio de Bitcoin sube a 100,000 dólares, los holders a largo plazo comienzan a distribuir más de 507,000 BTC, aunque sigue siendo inferior a los 934,000 BTC de la presión vendedora durante el aumento de marzo, sigue siendo significativo.
· Los holders a largo plazo han bloqueado una cantidad considerable de beneficios, estableciendo el beneficio realizado diario en un nuevo ATH de 2.02B.
· Al evaluar la composición del gasto de entidades, parece que la mayor parte de la presión de venta proviene de tokens en el rango de 6 meses a 1 año.
Distribución densa de holders a largo plazo
Tras una serie de nuevos ATH continuos, el precio de Bitcoin ahora está muy cerca de los impresionantes y esperados 100,000 dólares por cada unidad. Al igual que en todos los ciclos anteriores, el grupo de holders a largo plazo está aprovechando la afluencia de liquidez y el aumento de la demanda para reanudar la distribución a gran escala del suministro que poseen.
Desde que el suministro de LTH alcanzó su punto máximo en septiembre, este grupo ha vendido 507,000 BTC. Esto es bastante significativo; sin embargo, es menor en comparación con los 934,000 BTC durante el rebote del ATH de marzo de 2024.
Al evaluar el porcentaje del suministro total vendido por los holders a largo plazo desde posiciones de beneficio, vemos una situación similar. Actualmente, el 0.27% del suministro de LTH se vende en promedio diariamente, con solo 177 días de negociación donde la tasa de venta fue más alta.
Curiosamente, podemos observar que la tasa de gasto de los LTH es relativamente más alta que el ATH de marzo de 2024, lo que destaca una actividad de venta más agresiva.
También podemos referirnos al indicador de vitalidad de LTH para evaluar el equilibrio entre la creación de Coinday (tiempo de tenencia) y la destrucción de Coinday (tiempo de tenencia gastada). Normalmente, una tendencia de vitalidad ascendente se caracteriza por un entorno de aumento de actividad de consumo, mientras que una tendencia descendente indica que el mantenimiento a largo plazo es el principal motor.
Aunque la tasa de asignación de suministro actual es mayor que el pico de marzo, la cantidad de Coinday destruidos sigue siendo baja. Esto destaca que la mayoría de las transacciones de tokens LTH probablemente son recientes (por ejemplo, en promedio más probablemente son de 6 meses que de 5 años).
Bloqueo de beneficios
Los holders a largo plazo desempeñan un papel clave en el proceso de descubrimiento de precios, ya que son la principal fuente del suministro previamente inactivo que regresa a la circulación de liquidez. A medida que avanza el mercado alcista, se vuelve más cauteloso evaluar el grado de realización de beneficios de este grupo, ya que tienden a volverse cada vez más activos a medida que los precios aumentan.
Los holders a largo plazo actualmente realizan beneficios por un total de $2.02B cada día, estableciendo un nuevo ATH, superando el nuevo ATH establecido en marzo. Se requiere una demanda robusta para absorber plenamente este exceso de oferta, lo que puede requerir un tiempo de re-acumulación para digerirlo completamente.
Al evaluar el equilibrio entre la cantidad de ganancias y pérdidas de los LTH, podemos ver que la proporción de ambos se acelera rápidamente en noviembre. Por definición, esto se debe a la insuficiencia de suministro de LTH durante este mecanismo de descubrimiento de precios, lo que causa pérdidas.
Históricamente, suponiendo que hay una afluencia considerable y constante de nueva demanda, los precios se mantendrán optimistas durante unos meses.
La evaluación de la tasa de riesgo de vendedor evalúa el total de beneficios y pérdidas realizados bloqueados por los inversores en relación con la escala de activos (medido por el límite realizado). Podemos considerar este indicador bajo el siguiente marco:
· Un alto valor indica que los inversores gastan tokens con ganancias o pérdidas considerables en relación con su costo base. Esta situación indica que el mercado puede necesitar volver a encontrar equilibrio y, a menudo, se producen movimientos de precios de alta volatilidad.
· Un bajo valor indica que la mayoría de los tokens gastados están relativamente cerca de su costo base de equilibrio, lo que sugiere que se ha alcanzado un cierto nivel de equilibrio. Esta situación generalmente implica que las "ganancias y pérdidas" dentro del rango de precios actual se han agotado y a menudo describe un entorno de baja volatilidad.
La tasa de riesgo de vendedor está acercándose a un rango alto, lo que sugiere que se están produciendo importantes realizaciones de beneficios en el rango actual. Sin embargo, la lectura actual sigue siendo mucho más baja que los valores finales alcanzados en ciclos anteriores. Esto indica que, incluso con una presión de venta relativa similar, los mercados alcistas anteriores tenían suficiente demanda para absorber la oferta.
Composición del gasto
Al determinar que el beneficio realizado por los holders a largo plazo ha aumentado significativamente, podemos aumentar la granularidad de la evaluación mediante un examen cuidadoso de la composición del suministro vendido.
Podemos utilizar la segmentación por edad del indicador de beneficios realizados para evaluar qué subgrupos contribuyen más a la presión de venta. Aquí, calculamos el total acumulado de beneficios realizados desde noviembre de 2024.
· Beneficio realizado en 6 meses - 1 año: 12.6 mil millones de dólares
· 1-2 años de beneficio realizado: 7.2 mil millones de dólares
· 2-3 años de beneficio realizado: 4.8 mil millones de dólares
· 3-5 años de beneficio realizado: 6.3 mil millones de dólares
· Más de 5 años de beneficio realizado: 4.8 mil millones de dólares
Los tokens con un tiempo de 6 meses a 1 año dominan la presión de venta actual, representando el 35.3% del total.
Los tokens con un tiempo de 6 meses a 1 año dominan, destacando que la mayor parte del gasto proviene de tokens comprados recientemente, lo que subraya que más inversores a largo plazo siguen siendo cautelosos y pueden estar esperando pacientemente precios más altos. Algunos podrían argumentar que estos volúmenes de venta podrían describir a inversores con un estilo de trading volátil que acumularon capital tras el lanzamiento de ETF y planean aprovechar la próxima ola del mercado.
A continuación, podemos aplicar el mismo enfoque a la magnitud de los beneficios realizados por todos los inversores y clasificarlos según el porcentaje de retorno de inversión bloqueado.
· 0%-20% de beneficio realizado: 10.1 mil millones de dólares
· 20%-40% de beneficio realizado: 10.7 mil millones de dólares
· 40%-60% de beneficio realizado: 7.3 mil millones de dólares
· 60%-100% de beneficio realizado: 7.2 mil millones de dólares
· 100%-300% de beneficio realizado: 13.1 mil millones de dólares
· 300%+ de beneficio realizado: 10.7 mil millones de dólares
Curiosamente, estos grupos tienen un cierto grado de consistencia, y la proporción de todos los grupos es similar en el total. Se podría decir que esto representa una estrategia "irrealista", donde los inversores con un costo base más bajo obtienen ganancias en dólares similares al vender menos tokens a lo largo del tiempo.
Al prestar especial atención a los tokens comprados durante 2021, 2022 y 2023, podemos observar un comportamiento de gasto considerable y sostenido durante el pico de marzo.
Sin embargo, en la actual tendencia alcista, las ventas parecen estar compuestas principalmente de tokens comprados en 2023, mientras que los tokens comprados en 2021 y 2022 recién comienzan a aumentar su presión de venta. Esto se alinea nuevamente con la posible explicación de que el "swing trading" como estrategia dominante de realización de beneficios.
Medición de la sostenibilidad
Para medir la sostenibilidad de esta tendencia ascendente, podemos comparar la estructura actual del URPD con la estructura experimentada durante el ATH de marzo de 2024.
En marzo de 2024, tras varios meses de apreciación después del lanzamiento de ETF, el suministro de varios grupos se intercambió en un rango de 40,000 a 73,000 dólares. Durante los siguientes siete meses de volatilidad de precios, esta área se convirtió en uno de los grupos de suministro más importantes de la historia.
A medida que la oferta se vuelve a acumular, forma el soporte final donde comienza este rebote.
Avancemos hasta hoy, el mercado ha rebotado tan rápido que hay poco BTC que se ha intercambiado entre 76,000 y 88,000 dólares. De esto se pueden deducir dos observaciones clave:
· El descubrimiento de precios es un proceso que a menudo requiere rebotes, correcciones y consolidaciones para confirmar un nuevo rango de precios.
· Existe algún "vacío de aire" por debajo de 88,000 dólares, que podría convertirse en un área de atención si el mercado retrocede antes de intentar nuevamente superar los 100,000 dólares.
Cuando el mercado intenta volver a encontrar equilibrio en este mecanismo de descubrimiento de precios, los cambios en la distribución de la oferta pueden proporcionar información sobre las áreas de oferta y demanda de interés.
Resumen
Con el apoyo del aumento de precios, los holders a largo plazo están vendiendo. Esto ha causado un exceso de oferta que debe absorberse para ajustarse al continuo aumento de precios.
Al evaluar la composición del gasto de entidades, parece que la mayor parte de la presión de venta proviene de BTC con un rango de 6 meses a 1 año. Esto destaca el potencial de venta adicional de entidades más antiguas que necesitan precios más altos para vender su BTC.
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