La lógica de MSTR, aunque algo similar a un esquema Ponzi, tiene un significado estratégico a largo plazo para el gran capital estadounidense que acumula BTC.
Escrito por: Tío Jian
MSTR (MicroStrategy), desde $69 a principios de año hasta un máximo de $543 la semana pasada, ¡un aumento que supera con creces a Bitcoin! Lo que me impresionó es que, mientras BTC fue presionado por las elecciones, MSTR continuó subiendo. Esto me llevó a repensar su lógica de inversión: no solo se trata de aprovechar el concepto de BTC, sino que tiene su propia forma de operar y lógica.
La jugada principal de MSTR: emitir bonos convertibles para comprar BTC
MSTR originalmente se dedicaba a BI (sistemas de informes de inteligencia empresarial), pero eso ya es una industria en declive. Ahora su jugada principal es: recaudar fondos mediante la emisión de bonos convertibles, comprar grandes cantidades de BTC y considerarlo una parte importante de los activos de la empresa.
1. ¿Qué son los bonos convertibles?
En términos simples, la empresa financia mediante la emisión de bonos, los inversores pueden optar por recibir el principal y los intereses al vencimiento, o convertir los bonos en acciones de la empresa a un precio acordado.
Si el precio de las acciones sube mucho, los inversores optarán por convertir sus bonos en acciones, diluyendo así las acciones.
Si el precio de las acciones no sube, los inversores optan por recuperar su principal e intereses, lo que requiere que la empresa pague ciertos costos financieros.
2. Lógica operativa de MSTR:
Usar el dinero recaudado mediante la emisión de bonos convertibles para comprar BTC.
A través de este método, la tenencia de BTC de MSTR continúa aumentando, mientras que el valor de BTC por acción también está creciendo.
Por ejemplo: según datos a principios de 2024, cada 100 acciones correspondían a BTC que aumentó de 0.091 a 0.107, y para el 16 de noviembre, incluso subió a 0.12.
Entenderlo con el gráfico a continuación será más claro: relación entre el BTC acumulado y las acciones diluidas mediante la emisión de bonos convertibles por MSTR en los primeros 3 trimestres de 2024.
En los primeros tres trimestres de 2024, MSTR aumentó su tenencia de BTC de 189,000 a 252,000 (un crecimiento del 33.3%), mientras que el número total de acciones solo se diluyó en un 13.2%.
Cada 100 acciones correspondían a BTC que subió de 0.091 a 0.107, aumentando gradualmente los derechos de tenencia de BTC. Si calculamos al precio de principios de año: el precio de 100 acciones de MSTR era ($69) $6900, 0.091 BTC ($42,000) a $3822, en comparación con el valor de comprar BTC directamente (-45%), parece muy poco rentable. Pero con este modelo de crecimiento, mediante la emisión continua de bonos, la cantidad de BTC que se posee por acción seguirá aumentando.
3. Últimos datos:
El 16 de noviembre, MSTR anunció la adquisición de 5.178 BTC por 4.6 mil millones de dólares, aumentando su tenencia total a 331,200 BTC. Según esta tendencia, el valor de BTC correspondiente a 100 acciones ya se acerca a 0.12. Desde la perspectiva de la moneda, los 'derechos' de BTC de los accionistas de MSTR están aumentando continuamente.
MSTR es la 'pala dorada' de BTC
Desde el punto de vista del modelo, el enfoque de MSTR es similar a usar el apalancamiento de Wall Street para extraer BTC:
Emitir bonos continuamente para comprar BTC, aumentando la tenencia de BTC por acción mediante la dilución de acciones;
Para los inversores, comprar acciones de MSTR equivale a poseer BTC de manera indirecta, y también se puede disfrutar de los beneficios apalancados derivados del aumento del precio de BTC.
Hasta aquí, creo que los compañeros inteligentes ya se han dado cuenta de que, en realidad, este método se asemeja bastante a un esquema Ponzi, utilizando el dinero recaudado para subsidiar los derechos de los antiguos accionistas, continuando la recaudación en rondas sucesivas.
4. ¿Hasta cuándo podrá continuar este modelo?
Dificultad de recaudación: Si el precio de las acciones no sube, la emisión de bonos convertibles en el futuro se volverá difícil y el modelo será insostenible.
Dilución excesiva: Si la velocidad de emisión de nuevas acciones supera la velocidad de acumulación de BTC, los derechos de los accionistas pueden disminuir.
Homogeneización del modelo: Más empresas comienzan a imitar el modelo de MSTR, y con el aumento de la competencia, su singularidad puede perderse.
La lógica de MSTR y los riesgos futuros
La lógica de MSTR, aunque algo similar a un esquema Ponzi, tiene un significado estratégico a largo plazo para el gran capital estadounidense que acumula BTC. La cantidad total de bitcoins es solo de 21 millones, mientras que las reservas estratégicas nacionales de EE. UU. podrían ocupar 3 millones. Para el gran capital, 'acumular moneda' no solo es una acción de inversión, sino una elección estratégica a largo plazo.
Pero actualmente el riesgo de MSTR es mayor que el beneficio, ¡todos deben operar con cautela!
Si el precio de BTC corrige, el precio de las acciones de MSTR podría soportar una caída mayor debido a su efecto de apalancamiento;
La capacidad de mantener un alto crecimiento en el futuro depende de la capacidad de recaudación y del entorno competitivo del mercado.
Reflexiones y actualización del conocimiento del tío
En 2020, cuando MSTR acumuló BTC por primera vez, recuerdo que Bitcoin había rebotado de 3000 a 5000 dólares. Yo pensé que era caro y no compré, mientras que MSTR compró en grandes cantidades a 10,000 dólares. En ese momento pensé que eran tontos, pero el BTC subió a 20,000 dólares; el tonto resulté ser yo. Perderme MSTR me hizo darme cuenta de que la lógica y la profundidad del conocimiento de los grandes capitalistas estadounidenses merecen ser estudiadas seriamente. El modelo de MSTR, aunque simple, representa una fuerte creencia en el valor a largo plazo de BTC. Perderse no es aterrador; lo importante es aprender de ello y actualizar nuestro conocimiento.
