Indicadores clave: (18 de noviembre a las 4 p.m. - 25 de noviembre a las 4 p.m. hora de Hong Kong)
BTC frente al USD sube 7.0% ($ 91,750-$ 98,200), ETH frente al USD sube 8.6% ($ 3,140-$ 3,410)
La volatilidad ATM de BTC frente al USD al final del año (diciembre) sube 3.0 puntos (57.0->60.0), la asimetría de 25 días al final del año baja -1.0 puntos (5.9->4.9)
La tendencia de aumento de precios sigue en curso, pero la volatilidad real está disminuyendo y el impulso se está estancando. Estas señales sugieren que el máximo a corto plazo podría estar apareciendo (pero aún está por verse si hemos alcanzado el máximo o si continuaremos rompiendo el precio de 100 mil dólares).
Creemos que la limpieza de inventarios no llevará a una caída drástica en el precio de las criptomonedas, ya que hay un soporte bastante sólido en el rango de 85 k-93 k dólares. La confusión y el fervor causados por MSTR proporcionarán temporalmente suficientes órdenes de compra al mercado. La dirección del precio del mercado se alinea bien con la teoría de ondas de Elliott que hemos estado siguiendo.
Si el precio de las criptomonedas supera los 100–104 k dólares, abrirá más espacio para una tercera ola de aumento (como se muestra en la imagen), lo que significa que la subida se extenderá a 130–150 k dólares, en lugar de los 115–120 k dólares que actualmente consideramos.
Tema del mercado:
En la última semana, la "operación Trump" continúa. El dólar se ha fortalecido frente a otras monedas fiat, y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. también han estado en aumento. El rendimiento de las criptomonedas se ha desacoplado nuevamente del dólar. Bitcoin alcanzó un pico de 99.8 k dólares, perdiendo impulso antes del punto psicológico clave de 100 k dólares. Otras altcoins también han mostrado un impresionante aumento, y ETH finalmente ha despertado de su letargo.
Scott Bensent ha sido confirmado como el secretario del Tesoro de Trump, eliminando el potencial optimista de que Howard Lutnick fuera seleccionado.
La semana pasada, MSTR anunció la compra de 55 k bitcoins (a un precio promedio de 97,862 dólares, con un valor total de 5.4 mil millones de dólares), utilizando plenamente los fondos que recaudaron de la venta de acciones y la emisión de bonos convertibles. Cuando el precio se acercaba a los máximos, el impacto del reequilibrio de las posiciones de los tenedores de ETF superó las compras continuas de MSTR, por lo que la oferta y la demanda general del mercado se mantuvieron bastante equilibradas en el rango de precio de 97–100 k dólares.
Volatilidad implícita de ATM:
A pesar de que esta semana el precio alcanzó brevemente los 100 mil dólares, considerando todos los factores, una volatilidad implícita estable a corto plazo es muy razonable, ya que la volatilidad real no ha aumentado sustancialmente debido a la actividad del precio. Hay más demanda de oportunidades de alza a largo plazo, lo que ha llevado al aumento de la volatilidad implícita de marzo/junio.
Si el precio spot tiene dificultades para superar los 90–100 k dólares, esperamos que el mercado tome ganancias en posiciones a corto plazo a finales de año, lo que aumentará la presión en la curva a corto plazo, especialmente con el Día de Acción de Gracias y la Navidad acercándose. Naturalmente, esto llevará a una estructura de vencimiento más pronunciada.
Asimetría/curtosis:
Esta semana, la asimetría se mantiene relativamente estable. Dado que el precio de las criptomonedas no pudo superar la barrera de los 100 mil dólares, la inquietud del mercado sobre una corrección a la baja en el precio está creciendo. Además, la volatilidad implícita/real tiene dificultades para aumentar en los picos de precios, especialmente a corto plazo, lo que inhibe la correlación entre precio y volatilidad, y a su vez, restringe la asimetría. En lugares más alejados de la curva, la correlación entre precio y volatilidad es más evidente (la volatilidad implícita de marzo/junio/septiembre es más alta en los picos de precios), por lo que la asimetría ha encontrado mejor soporte en el extremo de la curva.
Con la volatilidad real fluctuando y aumentando considerablemente esta semana, la curtosis también ha aumentado notablemente. Hemos observado demanda en el mercado por precios de ejercicio en el lado de las alas, especialmente cerca de los 100 k arriba. Al mismo tiempo, también ha surgido demanda por precios de ejercicio a corto plazo en el lado de abajo, principalmente para proteger el spot y el margen.
¡Les deseo a todos buena suerte en la próxima semana!
