Autor | Dan Morehead, fundador de Pantera
Compilado | Wu habla sobre blockchain
Enlace original:
https://panteracapital.com/blockchain-letter/1000x-pantera-bitcoin-fund/
El aumento posterior a las elecciones también aumentó el fondo en un 30%. La tasa de retorno total del fondo ha alcanzado actualmente el 131,165% (después de gastos y costos).
Quiero compartir la lógica inicial, porque sigue siendo muy persuasiva para mí hasta el día de hoy.
El día que decidimos lanzar el fondo de Bitcoin de Pantera fue, de hecho, el punto más bajo de los últimos once años.
Ese primer memorando de inversión sigue siendo claro hasta hoy.
De 2013 a 2015, compramos el 2% de Bitcoin en todo el mundo.
Nota: Si Pantera compró el 2% de Bitcoin en todo el mundo entre 2013 y 2015, eso representaría alrededor de 280,000 Bitcoins. En comparación, a partir del 24 de noviembre de 2024, MicroStrategy posee 386,700 Bitcoins.
Incluso después de once años, Bitcoin sigue siendo empujado hacia arriba como una semilla de sandía.
Francamente, no puedo evitar pensar que todavía tenemos muchos años de retornos muy atractivos por delante.
Oro del 1000 a.C.
Mi punto central se escribió un mes después:
'Ayer, mientras discutía sobre Bitcoin con un inversor, él respondió despectivamente: 'Es como comprar oro.' No, no, es como comprar oro en 1000 a.C. El 99% de la riqueza financiera aún no se ha aventurado en Bitcoin. Cuando comiencen a participar, Bitcoin o bien se volverá inútil o [subirá a alturas de magnitud].'
Como industria, hemos avanzado en algunos aspectos. Ahora, solo alrededor del '95%' de la riqueza financiera aún no se ha asignado completamente.
El cambio del 5% en 2024 a una proporción más alta ha sido un catalizador reciente: la claridad regulatoria en EE. UU. Grandes gestores institucionales como BlackRock y Fidelity ahora ofrecen canales de inversión en Bitcoin extremadamente baratos y eficientes para cualquier persona con una cuenta de corretaje. Esta nueva conveniencia finalmente permitirá que decenas de millones de inversores y particulares accedan a esta importante nueva clase de activos.
Creemos que toda la industria se beneficiará enormemente de la llegada del primer presidente de EE. UU. pro-blockchain. Desde nuestra perspectiva, el éxito de blockchain es lo mejor para el país, y creemos que todos en el Congreso eventualmente adoptarán una postura neutral o a favor de blockchain: esa tendencia ya ha comenzado. Los vientos en contra regulatorios de blockchain durante 15 años están cambiando a favor.
Sigo creyendo fervientemente en el punto que escribí hace once años:
'Creo que la posibilidad de que se adopte una moneda/pago global supera el 50%, en la que la tecnología criptográfica gratuita reemplaza las altas tarifas de 'confianza' cobradas por bancos como Visa-Mastercard/Western Union/PayPal. Bitcoin reemplaza el efectivo, las monedas digitales de curso legal, el oro, los bonos anónimos, las grandes piedras, etc. Puede hacer todas esas cosas. Es la primera moneda global desde el oro. Es el primer sistema de pago sin fronteras de la historia.'
El precio de Bitcoin en ese momento era de 104 dólares.
Ese sigue siendo mi sentimiento. Aún estamos en las primeras etapas. El 95% de la riqueza financiera aún no se ha aventurado en blockchain. Apenas están comenzando esta enorme transformación. Cuando participen, Bitcoin podría alcanzar niveles similares a 740,000 dólares/BTC.
El mercado realmente ha tenido un aumento rápido. Alcanzó los 1,000 dólares en menos de un mes, ¡y ahora ha aumentado tres órdenes de magnitud!
88% de tasa de crecimiento anual compuesta durante 11 años
Puedo imaginar que algunos inversores podrían pensar: 'Bitcoin se ha duplicado este año. Bueno, supongo que me lo he perdido.' Y luego simplemente se rinden.
No, esa mentalidad está equivocada. El rendimiento promedio de Bitcoin es prácticamente duplicarse cada año. Desde que lanzamos el fondo hace once años, su tasa de crecimiento anual compuesta ha sido del 88%.
Crecimiento de órdenes de magnitud
Bitcoin ha experimentado un crecimiento de tres órdenes de magnitud. Crecer un orden más parece posible. Si Bitcoin alcanza los 740,000 dólares/BTC, eso significaría una capitalización de mercado de 15 billones de dólares. En comparación con el total de activos financieros de 500 billones de dólares, esta cifra no es difícil de imaginar.
Aunque el rendimiento pasado no garantiza resultados futuros, si esta tendencia continúa, Bitcoin podría alcanzar los 740,000 dólares en abril de 2028.
Creo que esto podría llevar más años, pero realmente creo que existe esa posibilidad.
Esa ha sido siempre mi mentalidad: no voy a apostar toda mi fortuna, tampoco estoy 100.00% seguro de que los activos de blockchain vayan a crecer, pero cuando multiplicas la posibilidad de que suba por la magnitud por la que podría aumentar o más, el resultado es mucho mejor que el rendimiento esperado de otros activos invertibles. En mis casi cuarenta años de carrera de inversiones, el valor esperado de esta transacción es el más atractivo que he visto.
No es fácil
Ahora puede parecer obvio, pero en ese momento era muy difícil.
Después de la caída del 87% que comenzó en diciembre de 2013, Bitcoin gradualmente perdió atención. El mercado no se recuperó en más de tres años. Para 2016, casi todos habían perdido la fe en Bitcoin. Los inversores no mostraban interés.
Ese año, viajé por el mundo y realicé 170 reuniones con inversores. El resultado final de todos estos esfuerzos: solo recaudamos 1 millón de dólares.
La tarifa de gestión de estos fondos es de 17,241 dólares. Gano 100 dólares en promedio por reunión.
¡Podríamos haber comprado un hotel!
Soy por naturaleza un jugador de equipo leal. Siempre he deseado que el equipo de Bitcoin tenga éxito. A lo largo de los años, hemos hecho todo lo posible para ayudar a esta comunidad. Así que cuando en 2014 Expedia anunció que aceptaría Bitcoin, pagamos todos nuestros gastos de viaje con Bitcoin.
En 2015, nuestro equipo estuvo de viaje durante 59 noches, gastando un promedio de 1.5 BTC por noche, un total de 88 Bitcoins.
¿Eso equivale a hoy a 8,683,136 dólares!?
¡Podríamos haber comprado dos hoteles!
Crecimiento sorprendente de la industria blockchain
En 2013, cuando nos preparábamos para lanzar el fondo de Bitcoin de Pantera, abrí cuentas en varias exchanges y transferí fondos para estar listos. Cuando caminé por primera vez desde nuestra oficina en Market Street en San Francisco hacia Wells Fargo para enviar dinero a Ljubljana, Eslovenia, ni siquiera sabía cómo se escribía Ljubljana. Todo parecía muy sospechoso. Tanto que el gerente del banco vino y me interrogó durante mucho tiempo sobre lo que estaba haciendo.
Pero en ese momento, dudaba de si estaba loco. Otra transferencia fue a una pequeña startup que sonaba igualmente sospechosa.
En ese momento, el precio de Bitcoin era de aproximadamente 130 dólares. En los días siguientes, vi cómo el precio de Bitcoin caía por debajo de 100 dólares desde 130 dólares. Es interesante recordarlo, esa 'miedo, incertidumbre y duda' (FUD) sigue siendo la jerga de los escépticos en el mercado bajista de Bitcoin de hoy. A pesar de todos estos problemas, cuando cayó a 65 dólares, decidí lanzarme de lleno: iniciar el fondo de Bitcoin de Pantera. Mi intuición comercial de 30 años me hizo creer que ese era el momento de aprovechar la oportunidad.
Envié el correo electrónico mencionado anteriormente a una pequeña lista de entusiastas de Bitcoin, que en ese momento probablemente era de solo veinte personas, diciendo: 'Solo quería participar.'
Inicié sesión en una startup llamada Coinbase e intenté comprar 30,000 Bitcoins. Apareció un pop-up que indicaba que el límite diario del fondo era de 50 dólares: no era el '500,000 dólares' de la jerga de Wall Street, sino un verdadero billete de 50 dólares de Ulysses S. Grant. Casi me da un infarto.
Dado que es una startup de moda sin dirección ni número de teléfono. Me apresuré a enviar un correo electrónico, con el título sorprendentemente en mayúsculas: '¡Quiero comprar 2 millones de dólares en Bitcoin!' Cuatro días después, su único empleado, una persona llamada Olaf, respondió: 'Está bien, tu límite ahora es de 300 dólares.' Incluso con mi límite de transacción ampliado, completar esta transacción tomaría 6,667 días.
¡A este ritmo, tendré que comerciar durante 2,522 días!
Por suerte, compré esos Bitcoins en Bitstamp, mientras la industria también crecía. Hoy en día, el volumen de operaciones diarias en el mercado de criptomonedas es de 130 mil millones de dólares. El desarrollo de la industria hasta ahora es realmente asombroso.
Blockchain como clase de activos
A veces siento que soy un gorila que encuentra un objeto brillante en el bosque... lo recoge... lo gira... curioso por lo que es...
¡Bitcoin!
Por supuesto, no entiendo completamente todos los matices de los increíbles proyectos tecnológicos en este campo, pero siento que he visto escenas similares.
Fui el primer operador de valores respaldados por activos (ABS) en Goldman Sachs. Hoy en día, todos ven los ABS como una clase de activos. Participé en la creación del GSCI (Índice de Materias Primas de Goldman Sachs). Ahora, todos ven las materias primas como una clase de activos. En los años 90, invertí en mercados emergentes. Hoy, los mercados emergentes (EM) se consideran una clase de activos.
Lo mismo sucederá con blockchain. Creo que en un futuro cercano, cada empresa de inversión tendrá un equipo de blockchain y asignará una inversión considerable y a largo plazo a blockchain.
Transacciones asimétricas
Mi contexto macro global es lo que me llevó a la blockchain en primer lugar. La asimetría de esta transacción, operando en el mercado más grande del mundo, hace que esta oportunidad supere con creces las transacciones que hemos perseguido en el ámbito global en el pasado. Creo que esta es la transacción más asimétrica que he visto.
El mejor ejemplo de este tema proviene de una comparación en la segunda cumbre de blockchain de Pantera en marzo de 2014:
'En una cena antes de un juego de póker nocturno, Morehead bromeó diciendo que en ese momento el valor total de todos los Bitcoins en el mundo era aproximadamente equivalente al de una empresa llamada Urban Outfitters, que vende jeans rotos y decoración de dormitorios, alrededor de 5 mil millones de dólares. 'Es una locura, ¿verdad?' dijo Morehead.
'Creo que, cuando excaven los restos de nuestra sociedad como en (El planeta de los simios) dentro de varios siglos, Bitcoin podría tener un impacto mayor en el mundo que Urban Outfitters.'”
—Nathaniel Popper, 2015, (Oro digital)
Cuando actualicé esta afirmación en noviembre de 2020, la capitalización de mercado de Bitcoin era comparable a la de L'Oréal. El rímel a prueba de agua es, sin duda, un invento asombroso, pero sigo creyendo que Bitcoin tiene asimetría.
Profundizando...
'En L'Oréal, nuestra misión es democratizar los productos de belleza más premium y accesibles en el cuidado de la piel, el maquillaje, el cuidado del cabello y los tintes.'
Es genial. Y la misión de Bitcoin suena sorprendentemente similar: democratizar el acceso financiero.
Creo que la democratización de las finanzas será lo más importante al final.
Bitcoin ha superado recientemente a Meta (anteriormente Facebook). Compartir fotos es genial, pero creo que sería más significativo lograr la inclusión financiera para cada persona en la Tierra con un teléfono inteligente.
Quedan cinco objetivos por superar...
