Título original: (El fondo de Bitcoin de Pantera alcanza 1,000x)
Autor original: Dan Morehead, fundador de Pantera
Traducido por: Wu habla de blockchain
La subida posterior a las elecciones ha permitido que este fondo aumente aún más un 30%. La tasa de retorno total del fondo ha alcanzado actualmente el 131,165% (después de gastos y costos).
Quiero compartir la lógica inicial—porque hasta el día de hoy sigue siendo muy persuasiva para mí.
El día que decidimos lanzar el fondo de Bitcoin de Pantera, en realidad fue el punto más bajo de los últimos once años.
Ese memorando de inversión inicial sigue siendo claro hasta el día de hoy.
Entre 2013 y 2015, compramos el 2% de Bitcoin a nivel mundial.
Nota: Si Pantera compró el 2% de Bitcoin a nivel mundial entre 2013 y 2015, se estima que fueron aproximadamente 280,000 Bitcoins. En comparación, al 24 de noviembre de 2024, MicroStrategy posee 386,700 Bitcoins.
Incluso después de once años, Bitcoin sigue siendo exprimido como una semilla de sandía, elevándose continuamente.
Sinceramente, no puedo evitar pensar que aún tenemos muchos años de retornos muy atractivos por delante.
Oro en 1000 a.C.
Mi punto principal se escribió un mes después:
"Ayer, al discutir Bitcoin con un inversionista, él respondió con desdén, 'Es como comprar oro.' No, no, es como comprar oro en 1000 a.C. El 99% de la riqueza financiera aún no ha tocado Bitcoin. Cuando empiecen a participar, Bitcoin o bien se volverá inútil o [subirá a alturas de magnitud]."
Como industria, hemos hecho algunos progresos. Ahora, solo 'aproximadamente' el 95% de la riqueza financiera aún no está completamente asignada.
El cambio de 5% en 2024 a un porcentaje más alto acaba de suceder: claridad regulatoria en EE. UU. Grandes gestores institucionales como BlackRock y Fidelity ahora ofrecen vías de inversión en Bitcoin extremadamente baratas y eficientes para cualquiera que tenga una cuenta de corretaje. Esta nueva conveniencia finalmente permitirá que decenas de millones de inversores y particulares accedan a esta nueva clase de activos tan importante.
Creemos que toda la industria se beneficiará enormemente de la llegada del primer presidente de EE. UU. pro blockchain. Desde nuestra perspectiva, el éxito de blockchain está alineado con el mejor interés del país, y creemos que cada uno en el Congreso eventualmente tomará una postura neutral o de apoyo hacia blockchain—esa tendencia ya ha comenzado. Los vientos regulatorios en contra de blockchain durante 15 años están convirtiéndose en vientos a favor.
Sigo creyendo fervientemente en la perspectiva que escribí hace once años:
"Creo que la posibilidad de adoptar una moneda/pago global en todo el mundo es superior al 50%, en la que la tecnología criptográfica gratuita reemplaza las altas tarifas de 'confianza' cobradas por bancos como Visa-Mastercard/Western Union/PayPal. Bitcoin reemplaza el efectivo, las monedas fiduciarias electrónicas, el oro, los bonos al portador, los grandes discos de piedra, etc. Puede hacer todas estas cosas. Es la primera moneda global desde el oro. Es el primer sistema de pago sin fronteras en la historia."
El precio de Bitcoin en ese momento era de 104 dólares.
Aún siento lo mismo. Aún estamos en las primeras etapas. El 95% de la riqueza financiera aún no ha tocado blockchain. Apenas están comenzando esta gran transformación. Cuando participen, Bitcoin podría alcanzar niveles similares a 740,000 dólares/BTC.
El mercado realmente experimentó un rápido aumento. Alcanzó los 1,000 dólares en menos de un mes—y ahora ha subido tres órdenes de magnitud.
Tasa de crecimiento anual compuesta del 88% durante 11 años
Puedo imaginar que algunos inversores podrían pensar: 'Bitcoin ya se ha duplicado este año. Bueno, probablemente me lo perdí.' Y luego se rinden.
No, esa mentalidad es errónea. El rendimiento promedio de Bitcoin casi se duplica cada año. Desde que lanzamos el fondo hace once años, su tasa de crecimiento anual compuesta ha sido del 88%.
Crecimiento de órdenes de magnitud
Bitcoin ha experimentado un crecimiento de tres órdenes de magnitud. Crecer un orden más parece posible. Si Bitcoin alcanza los 740,000 dólares/BTC, eso significaría que su capitalización de mercado alcanzaría los 15 billones de dólares. Comparado con el total de activos financieros de 500 billones de dólares, esta cifra no es difícil de imaginar.
Aunque el rendimiento pasado no garantiza el futuro, si esta tendencia continúa, Bitcoin podría alcanzar los 740,000 dólares en abril de 2028.
Creo que podría llevar más años, pero realmente creo que esa posibilidad existe.
Esta ha sido siempre mi mentalidad: no voy a apostar toda mi fortuna, y no estoy 100.00% seguro de que los activos de blockchain crecerán, pero cuando multiplicas la posibilidad de que suba por la magnitud en la que podría aumentar o más—el resultado es mucho mejor que el rendimiento esperado de otros activos en los que se puede invertir. En mis casi cuarenta años de carrera de inversión, el valor esperado de este trato es el más atractivo que he visto.
No es fácil
Ahora puede parecer obvio, pero en ese momento fue muy difícil.
Después de la caída del 87% que comenzó en diciembre de 2013, Bitcoin perdió gradualmente su atractivo. El mercado aún no se había recuperado más de tres años después. Para 2016, casi todos habían perdido la fe en Bitcoin. Los inversores estaban completamente desinteresados.
Ese año, volé alrededor del mundo, llevando a cabo 170 reuniones con inversores. El resultado final de todos estos esfuerzos—solo recaudamos 1 millón de dólares.
Las tarifas de gestión de este fondo son de 17,241 dólares. Promedio de 100 dólares por reunión.
¡Podríamos haber comprado un hotel!
Soy de naturaleza un jugador de equipo leal. Siempre he deseado que el equipo de Bitcoin tenga éxito. A lo largo de los años, hemos hecho todo lo posible para ayudar a esta comunidad. Así que, cuando Expedia anunció que aceptaría Bitcoin en 2014, pagamos todos los gastos de viaje en Bitcoin.
En 2015, nuestro equipo estuvo de viaje de negocios durante 59 noches—gastando un promedio de 1.5 BTC por noche, un total de 88 Bitcoins.
¡Eso equivale a 8,683,136 dólares hoy!
¡Podríamos haber comprado dos hoteles!
Crecimiento asombroso en la industria de blockchain
En 2013, cuando estábamos preparados para lanzar el fondo de Bitcoin de Pantera, abrí cuentas en varias casas de cambio y transferí fondos para estar listo. Cuando entré por primera vez al banco Wells Fargo en Market Street en San Francisco para enviar dinero a Ljubljana, Eslovenia, ni siquiera sabía cómo se escribía Ljubljana. Todo parecía muy sospechoso. Tanto que el gerente del banco se acercó a interrogarme durante mucho tiempo, preguntando qué estaba haciendo.
(Ahora sé que Eslovenia es un país encantador, ubicado a la derecha de Venecia y debajo de Austria.)
Pero en ese momento, dudaba si estaba loco. Otra transferencia se envió a una pequeña startup que sonaba igualmente sospechosa.
En ese momento, el precio de Bitcoin era de aproximadamente 130 dólares. En los días siguientes, vi cómo el precio de Bitcoin caía de 130 dólares a menos de 100 dólares. Es curioso recordar que el "miedo, la incertidumbre y la duda" (FUD) sigue siendo un cliché para los escépticos en el actual mercado bajista de Bitcoin. A pesar de todos estos problemas, cuando cayó a 65 dólares, decidí lanzarme de lleno—lanzar el fondo de Bitcoin de Pantera. Mis instintos comerciales de 30 años me hicieron creer que esa era la oportunidad.
Envié el correo electrónico mencionado anteriormente a una pequeña lista de entusiastas de Bitcoin, que probablemente eran solo veinte personas, diciendo: "Solo quiero involucrarme."
(Hoy en día, esta lista tiene cientos de miles, y las cartas posteriores han sido leídas 2.7 millones de veces.)
Inicié sesión en una startup llamada Coinbase, intentando comprar 30,000 Bitcoins. Resulta que apareció un aviso diciendo que el límite diario del fondo era de 50 dólares—no el "500,000 dólares" del argot de Wall Street, sino un verdadero billete de 50 dólares de Ulysses S. Grant. Casi me da un infarto.
Debido a que era una startup de moda sin dirección ni número de teléfono. Me apresuré a enviar un correo electrónico—con el sorprendente asunto en mayúsculas: '¡Quiero comprar 2 millones de dólares en Bitcoin!' Cuatro días después, el único empleado, un tal Olaf, respondió: 'Está bien, tu límite ahora es de 300 dólares.' Incluso con mi límite de transacción ampliado, completar esta transacción tomaría 6,667 días.
A este ritmo, ¡tendría que comerciar durante 2,522 días!
Por suerte, compré esos Bitcoins en Bitstamp mientras la industria también crecía. Hoy en día, el volumen de transacciones en el mercado de criptomonedas alcanza los 130 mil millones de dólares diarios. La evolución de la industria hasta ahora es realmente asombrosa.
Blockchain como clase de activos
A veces me siento como un gorila que encuentra un objeto brillante en el bosque... lo recoge... lo gira... curioso de lo que es...
¡Bitcoin!
Por supuesto, no entiendo completamente todos los matices de los increíbles proyectos tecnológicos en este campo, pero siento que he visto escenarios similares.
Fui el primer operador de valores respaldados por activos (ABS) en Goldman Sachs. Hoy en día, todos ven el ABS como una clase de activo. Participé en la creación del GSCI (Índice de Materias Primas de Goldman). Ahora todos ven las materias primas como una clase de activo. En los años 90, invertí en mercados emergentes. Hoy en día, los mercados emergentes (EM) se consideran una clase de activo.
Lo mismo sucederá con blockchain. Creo que en un futuro cercano, cada firma de inversión tendrá un equipo de blockchain y asignará una inversión considerable y a largo plazo a blockchain.
Transacción asimétrica
Mi contexto macroeconómico global es la razón por la que inicialmente me interesé en blockchain. La asimetría de este trato—operando en el mercado más grande del mundo—hace que esta oportunidad supere con creces las transacciones que hemos perseguido globalmente en el pasado. Creo que es la negociación más asimétrica que he visto.
El mejor ejemplo de este tema proviene de una comparación en la segunda Cumbre de Blockchain de Pantera en marzo de 2014:
"En la cena antes del juego de póker de medianoche, Morehead bromeó al mencionar que el valor total de todos los Bitcoins en el mundo era aproximadamente equivalente al de una empresa que vende jeans rasgados y decoración de dormitorios, Urban Outfitters, que era de aproximadamente 5 mil millones de dólares. 'Es una locura, ¿verdad?' dijo Morehead.
"Creo que, cuando escaven los restos de nuestra sociedad como en (El Planeta de los Simios), Bitcoin podría tener un impacto en el mundo mayor que Urban Outfitters, siglos después."
——Nathaniel Popper, 2015, (Oro digital)
Cuando actualicé esta afirmación en noviembre de 2020, el valor de mercado de Bitcoin era comparable al de L'Oréal. La máscara de pestañas a prueba de agua es sin duda un invento asombroso, pero aún creo que Bitcoin tiene asimetría.
Excavando profundamente...
"En L'Oréal, nuestra misión es democratizar los productos de belleza de la más alta calidad y accesibles en el cuidado de la piel, maquillaje, cuidado del cabello y coloración."
Es genial. Y la misión de Bitcoin suena sorprendentemente similar: democratizar el acceso financiero.
Creo que la democratización de las finanzas será finalmente más importante.
Bitcoin ha superado recientemente a Meta (anteriormente Facebook). Compartir fotos es genial, pero creo que lograr inclusión financiera para cada persona en la Tierra que tenga un smartphone tendrá más significado.
Aún quedan cinco objetivos por superar...
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