Se está formando un tono bajista en el mercado de opciones sobre tasas de interés, lo que sugiere que los operadores de bonos se están preparando para un nuevo aumento de los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. en las próximas semanas.

En el contrato a 10 años de bonos del gobierno de EE. UU. con vencimiento el 27 de diciembre, la demanda de cobertura bajista utilizando una estructura de opciones de venta ha sido bastante estable. En los últimos días, el volumen de opciones de febrero también ha estado en aumento, con vencimiento el 24 de enero, la misma semana en que el presidente electo Trump tomará posesión.

El número de contratos no liquidados (es decir, la cantidad de contratos no liquidados que poseen los comerciantes) ha estado aumentando, especialmente entre los precios de ejercicio bajistas de 107.50 y 109.50 de las opciones de enero y febrero. Estos niveles tienen como objetivo un rango de rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años de aproximadamente 4.45% a 4.75%, mientras que actualmente está alrededor del 4.3%. El límite superior de este rango impulsaría los rendimientos a superar el máximo de 2024 alcanzado en abril, que fue de aproximadamente 4.74%.

El martes, se ejecutó una posición más bajista con un rendimiento objetivo de hasta el 4.9%, con una prima de 2.5 millones de dólares. Durante más de un año, el rendimiento de referencia de los bonos del gobierno no ha alcanzado niveles tan altos.

Estas apuestas recuerdan a la gente que, aunque los rendimientos de los bonos del gobierno han revertido gran parte de las ganancias importantes posteriores a las elecciones, los inversores son muy conscientes de que la llamada 'operación Trump' podría volver a ganar impulso. Durante meses, la premisa de esta operación ha sido que las políticas de Trump, incluidos los aranceles más severos, acelerarían la inflación y elevarían los rendimientos.

Además de la toma de posesión de Trump, hay varias otras cosas importantes que se convertirán en claves para estas apuestas de opciones. Primero, se espera que el informe de empleo no agrícola de noviembre de la próxima semana muestre un aumento significativo en el número de empleos en comparación con el mes anterior. También está el anuncio de política de la Reserva Federal del 18 de diciembre. Para los comerciantes, es como lanzar una moneda, si los funcionarios de la Reserva Federal bajarán las tasas en 25 puntos básicos o se mantendrán firmes en caso de que la economía muestre signos de recuperación.

Mientras tanto, según una encuesta de Morgan Stanley a sus clientes, el sentimiento bajista en el mercado de bonos del gobierno ha estado creciendo, siendo este el momento más bajista en un mes. Esta semana, las posiciones cortas netas de fondos de cobertura en los contratos de bonos del gobierno a 2 años, 5 años y 10 años tienen un riesgo de aproximadamente 15.6 millones de dólares por punto base.

Después de que Trump amenazara con imponer aranceles adicionales a los socios comerciales de EE. UU., los bonos del gobierno de EE. UU. cayeron levemente el martes, mientras que el rendimiento de los bonos a 10 años subió ligeramente. Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab, dijo: 'Con las mismas condiciones, los aranceles ejercerán presión alcista sobre la inflación y presión a la baja sobre el crecimiento económico. El hecho de que la inflación realmente aumente es algo que los participantes del mercado no anticiparon en general, y creo que podría ser la mayor sorpresa.'

Artículo compartido de: Jin Shi Data