El precio de Bitcoin superó los 98,000 dólares, ¡sin duda emocionante! Al mirar esta ola de mercado, el aumento de 40K a 70K no se puede separar del impulso de los ETF de Bitcoin, y el apoyo clave de 70K a 98K provino de MicroStrategy. Sin embargo, algunos comparan a MicroStrategy con la versión de Bitcoin de Luna, esta comparación resulta no solo incómoda, sino también inexacta. Bitcoin es mi criptomoneda favorita, mientras que Luna es precisamente el proyecto que menos me gusta. Espero que a través de este artículo, pueda ayudar a todos a entender mejor la relación entre MicroStrategy y Bitcoin.
Resumen de puntos clave
MicroStrategy no es Luna, su colchón de seguridad es mucho más sólido que el de Luna.
MicroStrategy aumenta su participación en Bitcoin emitiendo bonos y acciones adicionales.
La fecha de vencimiento de la deuda que MicroStrategy necesita pagar es 2027, lo que deja más de dos años de período de amortiguación.
La única amenaza potencial para MicroStrategy proviene del comportamiento del mercado de las ballenas de Bitcoin.
MicroStrategy no es Luna, su seguridad es mucho mayor que la de Luna
El modelo de apalancamiento de MicroStrategy
MicroStrategy comenzó como una empresa de software y acumuló una gran cantidad de ganancias flotantes. Desde 2020, la empresa decidió invertir estos fondos en Bitcoin y gradualmente se transformó en un firme defensor de Bitcoin. Después de agotar sus propios fondos, MicroStrategy inició un modo de apalancamiento, emitiendo bonos corporativos para recaudar fondos y aumentar su participación en Bitcoin.
Diferencias esenciales entre MicroStrategy y Luna
El problema de Luna radica en su impresión no anclada entre UST, dependiendo completamente de un alto interés del 20% para mantenerse, lo que finalmente colapsó debido a la ruptura de su mecanismo. MicroStrategy, en cambio, ha apostado de manera clara y acertada a través de la inversión en la parte inferior con apalancamiento. La adopción y aceptación del mercado de Bitcoin es mucho mayor que la de UST, y la influencia de MicroStrategy sobre Bitcoin es significativamente menor que la dominancia de Luna sobre UST. Por esta razón, MicroStrategy no puede ser vista simplemente como la versión de Bitcoin de Luna.
¿Cómo financia MicroStrategy la compra de más Bitcoin?
Estrategia de emisión de bonos
Para recaudar rápidamente fondos, MicroStrategy emitió bonos por un total de aproximadamente 5.7 mil millones de dólares (equivalente a 1/15 de la deuda de Microsoft). Estos fondos se utilizaron casi en su totalidad para aumentar su participación en Bitcoin. La deuda de MicroStrategy se emite principalmente en forma de bonos convertibles, lo que representa para los acreedores un negocio casi seguro:
Si el precio de Bitcoin baja, los acreedores pueden convertir los bonos en acciones de MicroStrategy y venderlos para recuperar su inversión.
Si el precio de Bitcoin sube, los acreedores pueden obtener mayores rendimientos a través de las acciones.
Incluso si los bonos vencen, los acreedores tienen derecho a elegir recuperar efectivo o convertirlo en acciones.
Este diseño flexible de bonos permite que MicroStrategy obtenga financiamiento con éxito, al tiempo que reduce el riesgo de incumplimiento de deuda.
Estrategia de emisión de acciones
A medida que el precio de Bitcoin continúa subiendo, el precio de las acciones de MicroStrategy también se eleva, con volúmenes de transacción diarios que incluso superan a gigantes tecnológicos como Nvidia. MicroStrategy ha aprovechado esta ventaja para recaudar fondos mediante la emisión de más acciones. Por ejemplo, la semana pasada, MicroStrategy recaudó 4.6 mil millones de dólares mediante la emisión de acciones y volvió a invertir esos fondos en el mercado de Bitcoin, impulsando el precio de Bitcoin de 80K a 98K.
El 'ciclo mágico' de MicroStrategy
La lógica operativa de MicroStrategy se puede resumir en el siguiente ciclo:
Comprar Bitcoin → Aumento del precio de las acciones → Endeudarse para comprar más Bitcoin;
Bitcoin subiendo → Aumento adicional del precio de las acciones → Emisión de más acciones para obtener dinero;
Volver a comprar Bitcoin → El precio de las acciones sigue subiendo…
Este modo de operación no solo ha ampliado la escala de activos de MicroStrategy, sino que también ha consolidado aún más su posición en el mercado de Bitcoin.
¿Cuál es la presión de deuda de MicroStrategy?
Punto de repago de la deuda en 2027
La estructura de deuda de MicroStrategy es relativamente sólida, su deuda más cercana a vencer es en febrero de 2027, lo que significa que la empresa tiene más de dos años para enfrentar la posible volatilidad del mercado. Incluso si el precio de Bitcoin cae drásticamente, MicroStrategy no enfrentará el riesgo de liquidación, ya que utiliza principalmente apalancamiento fuera de bolsa y no involucra mecanismos de liquidación forzada.
Presión de intereses de la deuda
Los bonos emitidos por MicroStrategy tienen tasas de interés extremadamente bajas, por ejemplo, la tasa de los bonos que vencen en 2027 es del 0%, y las tasas de otras deudas están entre el 0.625% y el 2.25%. Este método de financiamiento de bajo costo permite que MicroStrategy mantenga una presión financiera baja incluso en situaciones extremas.
Las amenazas potenciales para MicroStrategy
Aunque el modelo operativo de MicroStrategy ha demostrado ser exitoso, su mayor amenaza blanda proviene de las ballenas de Bitcoin. Si las ballenas en el mercado deciden vender grandes cantidades de Bitcoin, esto podría causar un impacto temporal en el precio. Sin embargo, viendo la estructura actual del mercado, la mayoría de los Bitcoin en manos de minoristas ya ha fluido hacia instituciones o ballenas, siempre que las ballenas mantengan la moderación, el impulso al alza de Bitcoin sigue siendo prometedor.
Resumen: La fe y el futuro de MicroStrategy
Hasta ahora, MicroStrategy ha logrado una ganancia flotante de 15 mil millones de dólares a través de su inversión en Bitcoin, demostrando una fe inquebrantable y una capacidad de ejecución excepcional. A medida que más y más empresas imiten el modelo operativo de MicroStrategy, es posible que el panorama del mercado de Bitcoin experimente cambios aún mayores. Siguiendo la tendencia actual, 170K puede ser solo un objetivo a medio plazo para Bitcoin.
El éxito de MicroStrategy no es solo una operación de capital de primer nivel, sino también una fe extrema en el futuro potencial de Bitcoin. Para el mercado de Bitcoin, esto es un plan maestro, no una conspiración.