Título original: Pantera Bitcoin Fund alcanza 1000x
Autor: Dan Morehead, fundador de Pantera Capital; traducción: 0xjs@金色财经
1000 veces: Pantera Bitcoin Fund
El Pantera Bitcoin Fund recientemente alcanzó un hito loco: 1000 veces de retorno.
El aumento del precio de Bitcoin después de las elecciones hizo que el Pantera Bitcoin Fund se disparara un 30% más. Después de deducir tarifas y gastos, la tasa de retorno de por vida del Pantera Bitcoin Fund es ahora del 131,165%.
Quiero compartir la lógica inicial — porque hoy tiene el mismo atractivo para mí.
El día que decidimos lanzar el Pantera Bitcoin Fund fue, de hecho, el punto más bajo en los últimos once años.
La primera memoria de inversión sigue sonando bien escrita.
En 2013, compramos el 2% de Bitcoin en el mundo en ese momento.
Incluso después de once años, Bitcoin todavía se siente como una semilla de sandía (squeezing up like a watermelon seed, nota del traductor: es decir, todavía está en las primeras etapas).
Honestamente, no puedo evitar pensar que aún podemos obtener rendimientos muy significativos en los próximos años.
Oro del año 1000 a.C.
Mi punto principal fue escrito un mes después:
“Ayer discutí sobre Bitcoin con un inversionista, y él respondió con desdén: ‘Es como comprar oro’. No, es como comprar oro en el año 1000 a.C., el 99% de la riqueza financiera aún no ha tocado Bitcoin. Cuando lo hagan, el valor de Bitcoin será cero o [aumentará varios órdenes de magnitud].”
Como industria, hemos logrado algunos avances. Aún hay aproximadamente un 95% de la riqueza financiera que no ha asignado sus posiciones.
El catalizador para este cambio, de un 5% en 2024 a números más altos, acaba de ocurrir: claridad regulatoria en EE.UU. Grandes firmas de gestión como BlackRock y Fidelity ahora ofrecen servicios extremadamente económicos y eficientes para cualquier persona con una cuenta de corretaje. Este nuevo servicio conveniente finalmente permitirá a decenas de millones de inversionistas y particulares acceder a esta nueva clase de activos importante.
Creemos que el primer presidente de EE.UU. que apoye la blockchain beneficiará enormemente a toda la industria. Creemos que el éxito de la blockchain es el mejor interés de EE.UU., y confiamos en que todos en el Congreso de EE.UU. eventualmente adoptarán una postura neutral o de apoyo hacia la blockchain — eso ya ha comenzado a suceder. Los vientos en contra de la regulación de la blockchain durante los últimos 15 años ahora se están convirtiendo en vientos a favor.
Sigo creyendo en lo que escribí hace once años:
“Creo que la posibilidad de que el mundo adopte un sistema de moneda/pago global es superior al 50%, donde la tecnología criptográfica gratuita reemplaza la ‘confianza’ muy costosa que cobran los bancos/VISA-MasterCard/Western Union/PayPal, etc. Bitcoin superará al efectivo, a la moneda fiduciaria electrónica, al oro, a los bonos no nominativos, a las grandes piedras, etc. Puede hacer todo eso. Es la primera moneda global desde el oro. Es el primer sistema de pago sin fronteras en la historia.”
[Cuando el precio de Bitcoin era 104 dólares]
Sigo sintiéndome así. Todavía estamos en las primeras etapas. El 95% de la riqueza financiera aún no ha tocado la blockchain. Ellos apenas están comenzando esta transformación masiva. Cuando comiencen a transformarse, el precio de Bitcoin podría alcanzar los 740,000 dólares por BTC.
[Cuando el precio de Bitcoin era 254 dólares]
El mercado realmente ha visto un gran aumento. En menos de un mes, el precio de Bitcoin subió a 1,000 dólares, y ahora ha aumentado tres órdenes de magnitud.
Tasa de crecimiento anual compuesta del 88% en 11 años
Puedo imaginar que un inversionista pensaría: “Bitcoin se ha duplicado este año. Bueno, creo que me perdí.” Y luego se rendiría.
No, esa es la mentalidad equivocada. En promedio, se duplica casi cada año. Desde que lanzamos el Pantera Bitcoin Fund hace once años, su tasa de crecimiento anual compuesta ha sido del 88%.
Crecimiento de un orden de magnitud más
Bitcoin ha logrado un crecimiento de tres órdenes de magnitud (1000 veces). Crecer otro orden de magnitud (10 veces) parece viable. Si Bitcoin alcanza los 740,000 dólares por BTC, la capitalización de mercado de Bitcoin alcanzará los 15 billones de dólares. En relación con 500 billones de dólares en activos financieros, no es una cifra increíble.
Aunque el pasado no necesariamente predice el futuro, si esta tendencia continúa, Bitcoin alcanzará los 740,000 dólares en abril de 2028.
Creo que tomará unos años más, pero realmente creo que hay una gran oportunidad de que se logre.
Esta es mi mentalidad: no voy a apostar mi vida, no estoy 100.00% seguro de que los activos de blockchain aumenten, pero cuando multiplicas la probabilidad de aumento por el orden de magnitud o más en que la industria podría aumentar, el resultado será mucho mejor que otros activos en los que se puede invertir. El valor esperado de transacciones de Bitcoin es el más impresionante que he visto en casi cuarenta años.
No es fácil
Ahora parece obvio, pero en realidad es difícil.
Después de caer un 87% en diciembre de 2013, Bitcoin comenzó a perder significado. Más de tres años después, el mercado aún estaba deprimido. Para 2016, casi todos habían abandonado Bitcoin. No había interés por parte de los inversionistas.
Ese año volé por todo el mundo, asistiendo a 170 reuniones de inversionistas. El resultado de todos estos esfuerzos es que solo recaudamos 1 millón de dólares.
La tarifa de gestión es de 17,241 dólares. Cien dólares por reunión.
¡Podemos comprar hoteles!!!
Soy por naturaleza un miembro leal del equipo. Siempre he querido que el equipo de Bitcoin tenga éxito. Durante años hemos hecho todo lo posible para ayudar a la comunidad. Por lo tanto, cuando Expedia (Nota: nombre en chino 亿客行, una conocida compañía de turismo en línea) anunció en 2014 que aceptarían Bitcoin, todos nuestros gastos de viaje en Expedia se pagaron con Bitcoin.
En 2015, nuestro equipo pasó 59 noches en la carretera, gastando un promedio de 1.5 Bitcoin por noche, gastando un total de 88 Bitcoin.
¡Eso equivale a 8,683,136 dólares en moneda fiduciaria de hoy!?!?!
¡Con este dinero, podemos comprar dos hoteles!
Crecimiento asombroso de la industria de blockchain
En 2013, cuando estábamos listos para lanzar el Pantera Bitcoin Fund, abrí cuentas en varias casas de cambio y envié dinero como respaldo. Cuando entré por primera vez a un Wells Fargo en Market Street en San Francisco, listo para enviar dinero a Ljubljana, Eslovenia, ni siquiera sabía cómo se deletrea Ljubljana. Todo se sentía muy sospechoso. Hasta el punto de que el gerente del banco vino a interrogarme sobre lo que estaba haciendo y preguntó durante un buen rato.
(Ahora sé que Eslovenia es un hermoso país, situado a la derecha de Venecia, debajo de Austria.)
Pero en ese momento dudaba de si estaba loco. Mi beneficiario era una pequeña startup desconocida que también sonaba sospechosa.
En ese momento, el precio de Bitcoin era de aproximadamente 130 dólares. En los días siguientes, vi cómo el precio de Bitcoin caía de 130 dólares a 100 dólares. Es interesante recordarlo, es básicamente lo que los escépticos dicen durante el mercado bajista de Bitcoin: ‘FUD - Miedo, Incertidumbre, Duda’. Incluso cuando surgieron todos los problemas cuando el precio de Bitcoin cayó a 65 dólares, decidí ALL IN — lanzamos el Pantera Bitcoin Fund. Mi intuición comercial de treinta años me decía que ese día era el día de inicio (that was the day).
Envié el correo electrónico anterior a un pequeño grupo de entusiastas de Bitcoin, que eran alrededor de veinte personas, y dijeron: “Solo quiero involucrarme en esto.”
(Ahora esta lista tiene cientos de miles de copias y las cartas posteriores han sido leídas 2.7 millones de veces.)
Inicié sesión en una startup llamada Coinbase, tratando de comprar 30,000 Bitcoin. Una ventana emergente mostraba que el límite diario del fondo era de 50 dólares (bucks) — a diferencia del argot de Wall Street, donde “bucks” a veces significa millones. Cada día un Ulysses S. Grant (Nota: el retrato en el billete de 50 dólares es el del 18º presidente de EE.UU., Grant). Casi me da un infarto.
Dado que es una startup moderna, no tienen dirección ni número de teléfono. Envié un correo electrónico a su dirección de soporte con el título inusualmente en mayúsculas: “QUIERO COMPRAR DOS MILLONES DE DÓLARES EN BITCOIN”. Cuatro días después, el único empleado — una persona llamada Olaf — respondió: “Está bien, su límite ahora es de 300 dólares.” Incluso a mi nuevo límite de transacción ampliado, tomaría 6,667 días completar esta transacción.
¡Incluso si compraste hoy, aún quedan 2522 días!
Afortunadamente, pude comprar Bitcoin en Bitstamp, y la industria ha crecido. Ahora, el volumen de transacciones en el mercado de criptomonedas alcanza los 130 mil millones de dólares diariamente. El crecimiento de esta industria es asombroso.
Blockchain como una clase de activos
A veces siento que soy como un gorila en el bosque, notando un objeto brillante en el suelo... recogiéndolo... girándolo... preguntándome qué es...
¡Bitcoin!
Por supuesto que no entiendo todos los matices de los increíbles proyectos tecnológicos que están ocurriendo en este campo, pero siento que ya he visto esta película antes.
Fui el primer operador de valores respaldados por activos (Asset-Backed Securities) en Goldman Sachs. Ahora todos creen que ABS es una clase de activos. Estuve allí cuando hicieron el GSCI (Nota: Goldman Sachs Commodity Index). Ahora todos creen que las materias primas son una clase de activos. Invertí en mercados emergentes en los años 90. Ahora todos creen que EM es una clase de activos.
Blockchain también es así. Creo que en un futuro cercano, cada firma de inversión tendrá un equipo de blockchain y un fondo de blockchain considerable y permanente.
Transacción asimétrica
Mi contexto macroeconómico global me llevó a entrar en el espacio de blockchain desde el principio. Esta asimetría en las transacciones — trabajando en el mercado más grande del mundo — hace que esta oportunidad sea varios órdenes de magnitud mayor que las transacciones que normalmente perseguimos en todo el mundo. Creo que esta es la transacción más asimétrica que he visto.
Este tema se ilustra mejor mediante una comparación con la segunda cumbre de blockchain de Pantera en marzo de 2014:
“En la cena unas horas antes de un juego de póker en la medianoche, Morehead bromeó diciendo que en ese momento el valor de todos los Bitcoin en el mundo era aproximadamente igual al de Urban Outfitters (una empresa que produce jeans rasgados y decoración para dormitorios) — alrededor de 5 mil millones de dólares. ‘Es una locura, ¿verdad?’ dijo Morehead.
“Creo que, siglos después, cuando ellos realicen excavaciones de nuestra sociedad como en (El Planeta de los Simios), el impacto de Bitcoin en el mundo podría ser más grande que el de Urban Outfitters.”
– Nathaniel Popper, 2015, (Oro digital)
Cuando actualicé en noviembre de 2020, la capitalización de mercado de Bitcoin era igual a la de L'Oréal. La máscara de pestañas a prueba de agua es, sin duda, un invento impresionante, pero todavía creo que hay una asimetría.
Profundizando más...
“En L'Oréal, nuestra misión es ofrecer productos de belleza para el cuidado de la piel, maquillaje, cuidado del cabello y tintes de la más alta calidad y asequibilidad a las masas.”
Es increíble. La misión de Bitcoin suena sorprendentemente similar: democratizar los servicios financieros.
Pensé que la misión en el ámbito financiero sería finalmente más grande.
La capitalización de mercado de Bitcoin recientemente superó a Meta (es decir, Facebook). Compartir fotos es realmente genial, pero creo que la inclusión financiera tendrá un impacto aún mayor para todos en el planeta que tienen un teléfono inteligente.
Quedan cinco para superar...
