La Reserva Federal de Nueva York (NY Fed) publicó este mes un informe sobre el impacto de los activos digitales en la estabilidad financiera. La conclusión del informe es que, debido al tamaño limitado de la industria, hasta ahora los riesgos son pequeños. Pero si la industria crece, podría representar un riesgo para el sistema financiero más amplio. Se identificaron muchos de los riesgos que se describieron en informes anteriores, pero hay algunas sutilezas. El informe menciona que los activos digitales han experimentado grandes períodos de auge y caída, y múltiples factores han exacerbado la volatilidad de los precios. Entre estos se incluye el riesgo de financiación o el riesgo de corrida. Una serie de participantes en activos digitales han sufrido corridas, incluidos CEX, instituciones de préstamo de criptomonedas, stablecoins e incluso protocolos DeFi. Además, la industria ha utilizado altos niveles de apalancamiento, lo que ha exacerbado otros riesgos, y el ecosistema cripto es altamente interconectado. El informe señala que la falta de un entorno regulatorio sólido y cohesivo agravará estas vulnerabilidades, más aún porque muchas entidades de criptomonedas están ubicadas en el extranjero, o entidades como DAO carecen de un estatus legal claro. Dado que el enfoque de la evaluación es la estabilidad financiera, la Reserva Federal de Nueva York no se centró demasiado en la amenaza que representan las stablecoins para la unicidad monetaria, sino que prestó especial atención a la interconectividad que tienen las stablecoins en el ecosistema cripto y la economía convencional. El informe afirma: “Parece que no solo exacerban la inestabilidad del ecosistema digital, sino que también traen riesgos sistémicos.” El informe considera que, si la liquidez de los activos de las stablecoins es deficiente o tienen un plazo largo, también podría ocurrir una transformación de plazos. Reconoce que la calidad de los activos de las grandes stablecoins ha mejorado con el tiempo. Sin embargo, Tether tiene el 15% de sus activos que aún son relativamente riesgosos. La facilidad para cambiar entre stablecoins podría amplificar el riesgo de corrida de stablecoins. Las stablecoins descentralizadas, como DAI (ahora USDS), se consideran más riesgosas porque DAO necesita más tiempo para reaccionar. En cuanto a la interconectividad, las stablecoins se utilizan en protocolos de préstamo, por lo que una corrida de stablecoins llevaría a los usuarios a retirar sus préstamos, lo que haría que las tasas de interés de los préstamos aumenten drásticamente. El informe también señala que si una gran stablecoin liquidara repentinamente una gran cantidad de bonos del Tesoro de EE. UU., esto podría afectar los mercados financieros convencionales.