Autor | Mingdao y 0xTodd
Hoy hablemos de microestrategia y macroestrategia.
La microestrategia es realmente el mayor huevo de oro en el círculo monetario de este ciclo. En menos de dos años, el beneficio nominal ha superado los 15.000 millones de dólares.
No se trata solo de un triple arbitraje de acciones, bonos y divisas. La clave es convertir las acciones de MSTR en un Bitcoin real en las finanzas tradicionales (recientemente, el volumen de operaciones de MSTR supera el número total de ETF de Bitcoin). Se dice que es el pináculo de "tomar prestadas falsificaciones para cultivar la realidad".
Michael Saylor no es un sangre azul en Wall Street, ni puede ser considerado un OG en el círculo monetario. En realidad, es un maestro que lo mató a golpes con golpes al azar.
Permítanme analizar brevemente algunas partes clave del diseño de su estructura de transacción:
Relación acción/moneda
Hay dos volantes clave entre estos dos. Uno es la emisión de acciones con prima, la compra de Bitcoin, el impulso de Bitcoin y el aumento de sus activos netos y ganancias por acción. Este es un apalancamiento lineal;
El segundo volante es la financiación para comprar monedas, el crecimiento de las ganancias se acelera, los múltiplos de valoración se expanden (p/b, p/e se vuelven más grandes), los precios de las acciones saltan del apalancamiento lineal al exponencial y el valor de mercado y los precios de las acciones aumentan más que el precio de Bitcoin. sí mismo.
Relación capital/deuda
El aumento del valor de mercado de MSTR ha promovido la entrada en más índices, la aparición de más derivados comerciales y el aumento del volumen de negociación, lo que ha reducido el costo de la financiación de acciones y deuda. ratio de endeudamiento global.
Los bonos convertibles de MicroStrategy también tienen un diseño muy exquisito (lleno de la sabiduría de Buffett).
Los bonos convertibles son básicamente bonos a mediano y largo plazo (plazo de 5 años, que abarca al menos un ciclo monetario). La mayoría de ellos tienen intereses cero y no se reembolsará ningún capital durante el período. Esto garantiza que no haya presión sobre los reembolsos parciales y los pagos de intereses durante el período, y reduce aún más el riesgo de incumplimiento de la deuda causado por la espiral descendente de los precios de las divisas.
Lo que es aún más poderoso es que, a diferencia de los bonos convertibles tradicionales, las opciones para la conversión de acciones y el pago en efectivo recaen en la microestrategia y no en los tenedores de bonos convertibles, evitando fundamentalmente el problema de incumplimiento causado por la incapacidad de pagar los bonos convertibles al vencimiento. (el peor de los casos). Transferir directamente todas las acciones). Esta capacidad de prima de financiación es extraordinaria.
Aunque en general se cree que la emisión de bonos aumenta el ratio de endeudamiento y la prima de riesgo, lo que es perjudicial para el precio de las acciones, este tipo de bono convertible es esencialmente una herramienta de “deuda-capital” donde la iniciativa recae enteramente en una microestrategia. Muy amigable con las acciones y los accionistas.
Relación moneda/deuda
La deuda está denominada en dólares estadounidenses, desde el punto de vista del estándar monetario, el poder adquisitivo es infinitamente cercano a cero, y la iniciativa de las condiciones convertibles radica en la microestrategia de pedir prestada una "deuda" con poder adquisitivo infinito a cero para comprar Bitcoin con infinito. poder adquisitivo, especialmente 0 default. La estructura de riesgo, desde una perspectiva de largo plazo, es una situación que no se puede perder.
En el círculo monetario y las finanzas tradicionales durante muchos años, nunca había visto a un experto que pudiera realizar un arbitraje triple tan extremo de acciones/bonos/monedas.
Mucha gente ha especulado si MicroStrategy terminará siendo una versión estándar de Luna. Creo que no hay comparación entre los dos en términos de estructura general de riesgo, y mucho menos de la llamada espiral de muerte.
En cuanto a cuándo deja de girar el volante y cuándo se detiene la música, la cuestión fundamental radica en cuánto tiempo se puede mantener la alta prima de las acciones y las acciones individuales.
Si la tendencia del mercado rompe las expectativas, la oferta de derivados de Bitcoin aumenta y la prima acción/moneda de la microestrategia se reduce a menos de 1,2, este tipo de financiación será difícil de sostener. Pero la microestrategia seguirá siendo la gran ganadora.
La microestrategia, una construcción estructural de potencial ganador a largo plazo, es comparable al Berkshire Hathaway de Buffett en el mundo financiero tradicional.
Desde la perspectiva del nivel premium, parece más fácil para MSTR alcanzar 1 billón que para Ethereum.
Algunos puntos finales. Las microestrategias ahora tienen una prima del 300% sobre Bitcoin, y el riesgo es extremadamente alto para los participantes del mercado secundario si no comprenden las variables. El tamaño creciente significa que la prima sólo se reducirá en lugar de expandirse; la capacidad de continuar financiando es una de las variables que cambia la prima de virtual a real;
Además, es mejor que todos aprendan la microestrategia. Si cien empresas que cotizan en bolsa aprenden su estándar bitcoin, aumentar el costo total de tenencia de Bitcoin será equivalente a ayudarla a cortar la burbuja de las primas.
¿Se puede replicar la misma estrategia para otros activos (como eth, sol, meme)? El núcleo de esta estrategia es que hay suficientes contrapartes dispuestas a aceptar condiciones similares de bonos convertibles, y la razón de su aceptación es que más contrapartes quieren exponerse a diferentes combinaciones de riesgo de Bitcoin.
Además de la liquidez, a activos como eth/sol se les superponen más modelos económicos, tecnología y riesgos de mercado. La operación es mucho más difícil, pero los rendimientos potenciales también son grandes. Es imposible desarrollar una versión degenerativa de la microestrategia. .
Siento que las casas de apuestas se están preparando.
¡Estoy muy emocionado por el Bitcoin que a todos nos encanta alcanzar los $98,000!
No hay duda de que el héroe de 40K-70K es el ETF de Bitcoin, y el héroe de 70K-100K es, sin duda, MicroStrategy.
Mucha gente ahora está comparando MicroStrategy con la versión BTC de Luna, lo cual me resulta un poco vergonzoso porque Bitcoin es mi criptomoneda favorita y Luna resulta ser mi criptomoneda más odiada.
Espero que esta publicación pueda brindarles a todos una mejor comprensión de la relación entre MicroStrategy y Bitcoin.
Primero, algunas conclusiones al principio:
· Weize no es Luna, tiene una almohadilla de seguridad mucho más gruesa.
· MicroStrategy acumula tenencias de Bitcoin a través de bonos y ventas de acciones.
· La última fecha de pago de la deuda de MicroStrategy es 2027, para lo cual faltan más de 2 años.
· La única amenaza suave de MicroStrategy es la ballena Bitcoin.
Weize no es Luna, es mucho más grueso que la almohadilla de seguridad Luna.
La conspiración de los 15.000 millones de dólares: ¿adónde enviará la microestrategia Bitcoin?
Valor neto de MSTR frente a precio de Bitcoin
MicroStrategy era originalmente una empresa de software con muchas ganancias flotantes en su cuenta y ya no quería ponerlo en producción, por lo que comenzó a alejarse de la realidad y comenzó a comprar Bitcoin con su propio dinero después de 20 años.
Más tarde, Wei Ce compró todo el dinero de su cuenta y comenzó a utilizar el apalancamiento. La forma en que agrega apalancamiento es el apalancamiento extrabursátil y está decidido a pedir prestado dinero para comprar Bitcoin mediante la emisión de bonos corporativos.
La diferencia esencial entre este y Luna es que Luna y UST se imprimen mutuamente. En esencia, UST es una impresión de dinero sin sentido y sin anclas, que apenas sobrevive con un interés falso del 20%.
Pero la microestrategia equivale a inversión fija mínima + apalancamiento, que es el estándar para pedir dinero prestado para ir en largo, y es apostar en la dirección correcta.
La popularidad de Bitcoin supera con creces la de UST, y el impacto de la micropolítica en Bitcoin es significativamente menor que el de Luna en UST. Es una razón muy simple. Como dice el refrán, el 2% de crecimiento diario es Ponzi y el 2% de crecimiento anual es un banco. Los cambios cuantitativos conducen a cambios cualitativos. La microestrategia no es el único factor que determina Bitcoin. De ninguna manera es Luna.
MicroStrategy aumenta las tenencias de Bitcoin a través de bonos y ventas de acciones
Para recaudar fondos rápidamente, Microstrategy ha emitido múltiples deudas, por un total de 5.700 millones de dólares estadounidenses (para la comprensión intuitiva de todos, esto equivale a 1/15 de la deuda de Microsoft).
Casi todo este dinero se utilizó para aumentar continuamente las posiciones en Bitcoin.
Todo el mundo ha utilizado el apalancamiento en el sitio. Tienes que utilizar Bitcoin como depósito antes de que el intercambio (y otros usuarios del intercambio) te presten dinero. Pero el apalancamiento fuera del mercado es diferente.
Todos los acreedores del mundo sólo se preocupan por una cosa: no pagar sus deudas. No hay garantía, entonces, ¿por qué hay gente dispuesta a prestarle dinero a Weace fuera del sitio?
Es muy interesante la emisión de deuda de MicroStrategy. En los últimos años ha emitido un tipo de deuda convertible en acciones.
Este bono convertible es muy interesante. Pongamos un ejemplo:
Los tenedores de bonos tienen derecho a convertir sus bonos en acciones de MSTR en dos etapas:
1. Etapa inicial
· Si el precio de negociación del bono cae >2%, los acreedores pueden ejercer su derecho a convertir el bono en acciones de MSTR y revenderlas;
· Si el precio de negociación del bono es normal o incluso aumenta, el acreedor puede revender el bono en el mercado secundario en cualquier momento para recuperar el principal.
2. Etapas posteriores
Cuando un bono está a punto de vencer, la regla del 2% no se aplica y el tenedor del bono puede irse con efectivo o simplemente convertir el bono en acciones de MSTR.
Analicémoslo nuevamente. Generalmente, este es un negocio que seguramente generará dinero sin perder dinero para los acreedores.
La conspiración de los 15.000 millones de dólares: ¿adónde enviará la microestrategia Bitcoin?
Si Bitcoin cae y MSTR tiene dinero, los acreedores pueden recuperar su efectivo
Si Bitcoin cae y MSTR no tiene dinero, los acreedores aún pueden tener una garantía final, que es intercambiar por acciones y recuperar su capital;
Si Bitcoin sube, MSTR subirá y los acreedores podrán obtener más rendimiento de las acciones por renunciar a su efectivo.
En una palabra, esta es una transacción con un límite inferior alto y un límite superior alto. Naturalmente, Wei Ce recaudó el dinero con éxito.
Afortunadamente, no, debo decir con mucha lealtad, Wei Ce eligió Bitcoin.
Bitcoin tampoco está a la altura.
Tendencia del precio de las acciones de MicroStrategy en 2024
A medida que Bitcoin continúa creciendo, el Bitcoin acumulado por Weice en los primeros días ha aumentado considerablemente. Según el sencillo y clásico principio bursátil, cuantos más activos tenga una empresa, mayor debería ser su valor de mercado.
Por tanto, el precio de las acciones de MicroStrategy también se ha disparado.
El volumen de operaciones diario actual de MicroStrategy ha superado el caballo blanco absoluto de NVIDIA de este año. Como resultado, Wei Ce ahora tiene más opciones.
Ahora MicroStrategy no solo depende de la emisión de bonos, sino que también puede emitir directamente acciones adicionales y venderlas a cambio de dinero.
A diferencia de muchas monedas meme o desarrolladores de Bitcoin que no tienen permiso para acuñar monedas, las empresas tradicionales pueden emitir acciones adicionales después de cumplir con los procedimientos pertinentes.
La semana pasada, Bitcoin pudo pasar de principios de 80.000 a 98.000 hoy, lo cual es inseparable de la ayuda de Wei Policy. Sí, MicroStrategy emitió acciones adicionales y las vendió por 4.600 millones de dólares.
PD: Las empresas con más volumen de operaciones que Nvidia están naturalmente equipadas con este flujo.
A veces, cuando se admira a una empresa por obtener grandes beneficios, es necesario admirar su gran valentía.
A diferencia del pequeño patrón de muchas empresas del círculo monetario que venden y retiran dinero, MicroStrategy tiene un patrón completo como de costumbre. Microstrategy reinvirtió todo el dinero obtenido de la venta de acciones en Bitcoin, lo que llevó a Bitcoin a 98.000.
A estas alturas ya deberías haber entendido la magia de Wei Ce:
Comprar Bitcoin → El precio de las acciones sube → Usar deuda para comprar más Bitcoins → Bitcoin sube → Los precios de las acciones suben aún más → Adquirir más deuda → Comprar más Bitcoins → Los precios de las acciones continúan aumentando → Emitir acciones adicionales y venderlas por dinero → Comprar más Bitcoins → Los precios de las acciones siguen subiendo...
Presentado por el gran mago Wei Ce.
La última fecha de pago de la deuda de MicroStrategy es 2027 y todavía nos quedan al menos 3 años
Mientras seas mago, a veces expondrás la magia.
Muchos bajistas de MSTR creen que ahora ha alcanzado el lado izquierdo del estándar e incluso sospechan que ha llegado a un momento Luna.
Sin embargo, ¿es realmente así?
Según estadísticas recientes, el costo promedio de Bitcoin en Weibo es de 49,874 dólares estadounidenses, lo que significa que ahora está cerca del 100% de ganancia flotante. Este es un colchón de seguridad súper grueso.
Supongamos el peor de los casos, incluso si Bitcoin cae un 75% (casi imposible) y cae a 25.000, ¿qué pasará?
MicroStrategy utiliza apalancamiento extrabursátil y no tiene ningún mecanismo de liquidación. Los acreedores enojados, a lo sumo, convierten sus bonos en acciones de MSTR en un momento específico y luego golpean el mercado con ira.
Incluso si MSTR llega a cero, todavía no es necesario obligarlo a vender estos Bitcoins, porque la fecha de vencimiento más temprana de la deuda prestada por Wei Ce que debe reembolsarse es en realidad en febrero de 2027.
Mire, este no es el 2025, ni el 2026, sino el 2027 de Tom.
En otras palabras, tiene que esperar hasta febrero de 2027 y Bitcoin se desploma. Si ya nadie quiere las acciones de MicroStrategy, MicroStrategy tendrá que vender parte de su Bitcoin en febrero.
Me queda mucho dinero y todavía me quedan más de 2 años para seguir tocando música y bailando.
Ésta es la magia del apalancamiento fuera del mercado.
Quizás se pregunte: ¿es posible que Wei Ce se vea obligado a vender Bitcoin debido a las tasas de interés?
La respuesta sigue siendo no.
Dado que los bonos convertibles de Wei Ce generalmente garantizan que los acreedores obtendrán ganancias sin perder dinero, la tasa de interés es bastante baja. Por ejemplo, la tasa de interés para este monto adeudado en febrero de 2027 es en realidad del 0%.
Los acreedores están puramente ávidos de acciones de MSTR.
Las tasas de interés de las deudas posteriores que emitió fueron todas del 0,625% y del 0,825%. Sólo una fue del 2,25%, lo que tuvo un impacto muy pequeño, por lo que no había necesidad de preocuparse por sus intereses.
La conspiración de los 15.000 millones de dólares: ¿adónde enviará la microestrategia Bitcoin?
Principal interés en bonos de MicroStrategy, fuente: bitmex
La única amenaza suave de MicroStrategy es la ballena Bitcoin
Hasta ahora, MicroStrategy y Bitcoin han interactuado entre sí.
Más empresas se están preparando para seguir el ejemplo de Saylor, el David Copperfield de Bitcoin.
Por ejemplo, MARA, una empresa minera de Bitcoin que cotiza en bolsa, acaba de emitir un bono convertible de Bitcoin por valor de mil millones de dólares, destinando los fondos a la búsqueda de gangas.
Así que creo que es mejor que los vendedores en corto actúen con precaución. Si más personas comienzan a seguir la microestrategia, el impulso de Bitcoin será como un caballo salvaje, porque hay un vacío arriba.
Por lo tanto, los mayores oponentes de MicroStrategy ahora son solo esas antiguas ballenas Bitcoin.
Como mucha gente predijo antes, todos los Bitcoins en manos de inversores minoristas se han entregado. Después de todo, hay demasiadas oportunidades, como la tendencia de los memes, no creo que todos tengan los ojos vacíos.
Entonces, solo quedan estas ballenas gigantes en el campo. Mientras estas ballenas gigantes no se muevan, será difícil detener este impulso. Si tiene la suerte, las ballenas y MicroStrategy formarán un pequeño entendimiento tácito, que será suficiente para impulsar a Bitcoin hacia un futuro mejor.
Esta es también una diferencia importante entre Bitcoin y Ethereum: en teoría, Satoshi Nakamoto posee casi 1 millón de Bitcoins extraídos en los primeros días, pero aún no ha habido noticias y la Fundación Ethereum no sabe por qué, pero a veces quiere vender; 100 ETH para probar liquidez.
Al momento de escribir este artículo, MicroStrategy ha logrado una ganancia flotante de 15 mil millones de dólares, basándose en la lealtad y la fe.
Como está ganando dinero, invertirá más, no hay vuelta atrás y seguirán más. Según el impulso actual, 170.000 es el objetivo a medio plazo para Bitcoin (asesoramiento no financiero).
Por supuesto, estamos acostumbrados a ver a la camarilla tramando conspiraciones en memes todos los días. De vez en cuando, vemos una conspiración verdaderamente de primer nivel y no podemos evitar admirarla.
