Escrito por: Weilin, PANews
El intercambio BZX de la Chicago Board Options Exchange (Cboe) presentó recientemente solicitudes para cuatro ETF de Solana. Con el día de las elecciones en EE. UU. finalizado, Trump asumirá el cargo y el presidente de la Comisión de Valores (SEC), Gary Gensler, anunció que renunciará en enero próximo, se espera que el entorno regulador para los ETF de criptomonedas experimente cambios significativos, creando nuevas oportunidades para la aprobación del ETF de Solana.
Los analistas creen que la SEC volverá de un enfoque "basado en la ejecución" a uno "basado en la divulgación de información"; si se aprueba el ETF de Solana, esto desencadenará una gran demanda en el mercado de ETF criptográficos. Solana, siendo actualmente la cuarta criptomoneda más grande por capitalización de mercado, a pesar de carecer del apoyo de un mercado de futuros maduro y enfrentar posibles obstáculos en su clasificación como valor, está avanzando en su proceso de solicitud de ETF en medio de las expectativas de un nuevo entorno regulador.
Cuatro instituciones compiten por solicitar el ETF de Solana, lo que antes era "casi imposible".
El 22 de noviembre, el intercambio Cboe BZX presentó documentos que muestran que el intercambio propuso listar y negociar cuatro ETF de Solana en su plataforma. Estos ETF son promovidos por Bitwise, VanEck, 21Shares y Canary Funds, y se clasifican como "acciones de fideicomisos basados en materias primas", presentados de acuerdo con la regla 14.11(e)(4). Si la SEC acepta oficialmente, se espera que la fecha límite de aprobación final sea a principios de agosto de 2025.
Además de Bitcoin y Ethereum, las siguientes criptomonedas también están esperando la aprobación de ETF:
ETF de XRP: Canary Capital, Bitwise y 21Shares han presentado solicitudes.
ETF de Solana: Canary Capital, 21Shares, Bitwise y VanEck están buscando aprobación.
ETF de Litecoin: Canary Capital ha presentado una solicitud.
ETF de HBAR: Canary Capital ha presentado una solicitud.
El presidente de ETF Store, Nate Geraci, declaró el 21 de noviembre que hay informes de que al menos un emisor también ha intentado solicitar un ETF de ADA (Cardano) o AVAX (Avalanche).
Actualmente, algunos expertos de la industria creen que la probabilidad de que el ETF de Solana sea aprobado es mayor que la de otros ETF.
Sin embargo, hace apenas tres meses, se informó que CBOE había retirado las solicitudes 19b-4 de dos posibles ETF de Solana de la página de "reglas en cambio pendiente" de su sitio web. En ese momento, el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, comentó que, después de que Cboe retirara las solicitudes 19b-4 del ETF de Solana, las posibilidades de aprobación del ETF de Solana eran casi nulas. Pero ahora, el nuevo entorno regulador podría traer cambios significativos.
Se esperan cambios regulatorios: la SEC volverá a un modelo de regulación basado en la divulgación de información.
Después del día de las elecciones en EE. UU., el presidente electo Trump y el Congreso, que históricamente ha apoyado más a la industria criptográfica, están a punto de asumir el cargo. Además, el presidente de la SEC, Gary Gensler, renunciará el 20 de enero de 2025, lo que ha traído más optimismo a los criptos.
El presidente de ETF Store, Nate Geraci, expresó su creencia de que es muy probable que el ETF de Solana sea aprobado antes de finales del próximo año. "Parece que la SEC está en comunicación con el emisor sobre este producto, lo que es claramente una señal positiva."
Alexander Blume, CEO de Two Prime Digital Assets, está de acuerdo con este punto de vista, afirmando que si los emisores no están muy seguros de tener éxito, no perderán tiempo ni recursos en hacerlo.
Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales de VanEck, que fue uno de los primeros en solicitar el ETF de Solana, declaró: "Fue precisamente la SEC bajo el liderazgo de Gary Gensler la que rompió el proceso tradicional basado en reglas durante mucho tiempo, regulando a través de la ejecución. Regresar a un sistema basado en la divulgación de información traerá más posibilidades de innovación. Creo que hay una alta probabilidad de que se lance el ETF de Solana antes de finales del próximo año."
Sin embargo, a pesar del optimismo de VanEck, Robert Mitchnik, jefe de activos digitales de BlackRock, que tiene el ETF de Bitcoin más grande, expresó que la empresa no está muy interesada en otros productos criptográficos además de Bitcoin y Ethereum.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, dejará su cargo en enero de 2025.
El 20 de enero del próximo año, Gensler dejará su cargo como presidente de la SEC, que también es el día de la toma de posesión de Trump. Recientemente, estas noticias han impulsado el mercado criptográfico, y el precio de Bitcoin ha continuado alcanzando nuevos máximos históricos mientras se aproxima a la marca de 100,000 dólares.
Los datos muestran que la SEC estableció un récord histórico en el año fiscal 2024, presentando 583 acciones de ejecución y obteniendo órdenes de compensación financiera por 8.2 mil millones de dólares, la cantidad más alta en la historia de la SEC. En comparación con 2023, esto representa un aumento del 14% en las acciones de ejecución. Los casos relacionados con criptomonedas, fondos de capital privado y otras conductas financieras de alto riesgo son prioridades para la agencia. Ahora, la dimisión de Gensler podría revertir el entorno regulador en torno a las criptomonedas.
Alexander Blume, mencionado anteriormente, expresó: "A través de canales financieros tradicionales regulados, como bancos y bolsas, los inversores institucionales y minoristas podrán acceder a las criptomonedas a través de ETF, lo que abrirá un fondo que antes no existía. Es como reemplazar una manguera de incendio (grande) por una manguera de piscina (pequeña), lo que significa que el potencial de mercado se amplifica y las operaciones especulativas también podrían tener un impacto mayor."
Solana tiene un fuerte impulso de crecimiento, pero ¿qué desafíos potenciales enfrenta su solicitud?
Impulsado por el impulso de los memes, el crecimiento de Solana ha sido notable este año. El token nativo de Solana, SOL, superó el 23 de noviembre el anterior máximo histórico de 259.96 dólares establecido a finales de 2021, alcanzando los 263.83 dólares, con una capitalización de mercado de 121.1 mil millones de dólares, convirtiéndose en la cuarta criptomoneda más grande.
¿Cuáles son los obstáculos que enfrentará el ETF de Solana? Al revisar las solicitudes anteriores de ETF de Ethereum, en la declaración de aprobación del ETF de Ethereum, la SEC adoptó un marco de análisis llamado "Ark Analysis Test", proporcionado por Ark Funds y adoptado por la SEC. Este marco enumeró varias razones clave que llevaron a la aprobación final del ETF de Ethereum: en primer lugar, la existencia de un mercado de futuros: la aprobación del ETF de contado debe basarse en un mercado de futuros maduro, especialmente en una bolsa reconocida oficialmente, como CME (Chicago Mercantile Exchange). En segundo lugar, la desviación entre el precio del ETF de futuros y el precio al contado no puede ser demasiado grande. Esto demuestra que el mercado no será manipulado debido al ETF de contado. Además, se requiere un cierto grado de madurez del mercado. El ETF de futuros ha estado en funcionamiento durante un tiempo y se ha comportado de manera estable, lo que apoya aún más la madurez y estabilidad del mercado al contado.
Rob Marrocco, vicepresidente de CBOE y responsable de la cotización global de ETF, señaló que la única forma viable de llevar el ETF de Solana al mercado es lanzar primero un ETF de futuros de Solana y luego allanar el camino para el ETF al contado. También indicó que, incluso si se lanza el ETF de futuros de Solana, necesitarán pasar un tiempo negociando para establecer un historial de rendimiento, un proceso que podría ser largo y que podría requerir mucho tiempo para completarse.
Aunque los ETF de Bitcoin y Ethereum ya han sido aprobados, tienen una gran diferencia con Solana: Bitcoin y Ethereum se negocian en futuros regulados en el Chicago Mercantile Exchange (CME), donde la SEC puede monitorearlos. Mientras tanto, Solana fue clasificada como uno de los 19 valores no registrados cuando la SEC demandó a Binance y Coinbase Global Inc. en 2023, lo que también ha traído obstáculos legales a la aprobación del ETF de Solana.
Sin embargo, previamente, Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales de VanEck, señaló que VanEck considera que Solana (SOL) es una materia prima, similar a Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH). Este punto de vista se basa en una perspectiva legal en evolución, donde los tribunales y los organismos reguladores han comenzado a reconocer que ciertos activos criptográficos pueden comportarse como valores en el mercado primario, pero más como materias primas en el mercado secundario.
Sigel también mencionó que, en el último año, Solana ha logrado un progreso significativo en descentralización; actualmente, los 100 principales poseedores controlan alrededor del 27% del suministro, una reducción significativa en comparación con hace un año. Además, la proporción que poseen las 10 principales direcciones ahora es de menos del 9%. Solana cuenta con más de 1500 nodos de validación distribuidos en 41 países, operando más de 300 centros de datos, y su coeficiente de Nakamoto alcanza 18, superando a la mayoría de las redes que monitorea. El próximo cliente Firedancer mejorará aún más la descentralización, asegurando que ninguna entidad única pueda dominar la blockchain. Él cree que estos avances hacen que las características de descentralización de Solana sean más evidentes, asemejándose más a productos digitales como Bitcoin y Ethereum.
Sigel también mencionó un caso legal clave: el caso de 2018 de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) contra My Big Coin. En este caso, la defensa de MBC argumentó que el token no era una materia prima porque no había un contrato de futuros asociado. Sin embargo, el tribunal de distrito de EE. UU. no estuvo de acuerdo con este punto de vista, afirmando que la definición de materia prima bajo la Ley de Comercio de Productos Básicos de EE. UU. (CEA) es muy amplia e incluye todos los bienes, artículos y todos los servicios, derechos e intereses relacionados con esos bienes, y que estos bienes pueden tener contratos de futuros en el futuro.
Sigel considera que este precedente puede aplicarse a Solana, indicando que incluso si Solana no tiene contratos de futuros, aún puede ser considerada una materia prima. Esta clasificación es crucial para la aprobación del ETF de Solana, ya que proporciona a Solana una base legal para ser reconocida como materia prima, permitiendo que entre en el proceso de aprobación para ETF de materias primas.
Por lo tanto, él indica que la aprobación del ETF no necesariamente requiere un mercado de futuros activo. A pesar de que el volumen de negociación del mercado de futuros relacionado no es alto, ya existen ETF en envío, energía y uranio. "Creemos que, incluso sin contratos de futuros de CME, podría obtener la aprobación", afirma, indicando que los intercambios podrían sustituir esto mediante protocolos de monitoreo del mercado compartidos.
Si se aprueba, la siguiente pregunta será cuánta demanda habrá para el ETF de Solana al contado. Grayscale Investments ya opera el Grayscale Solana Trust, que actualmente gestiona activos por aproximadamente 70 millones de dólares. El analista de Bloomberg, James Seyffart, opina que, dado que la capitalización de mercado de Solana es aproximadamente el 6% de la de Bitcoin, la demanda de este ETF aumentará proporcionalmente, y se espera que la demanda total llegue a aproximadamente 3,000 millones de dólares.
