Título original: (Perspectivas del ETF de Solana: de "casi sin esperanza" a "esperado antes de finales de 2025", ¿cuáles son los desafíos actuales?)
Autor del artículo original: Weilin, PANews
La bolsa BZX de Cboe en Chicago, EE. UU., presentó recientemente cuatro solicitudes de ETF de Solana. Con el final del día de las elecciones en EE. UU., Trump asumirá el cargo, y el presidente de la SEC, Gary Gensler, anunciará su renuncia en enero del próximo año, lo que podría traer cambios significativos en el entorno regulatorio de los ETFs de criptomonedas, creando nuevas oportunidades para la aprobación del ETF de Solana.
Los analistas creen que la SEC volverá de un enfoque "basado en la aplicación" a uno "basado en la divulgación de información". Si se aprueba el ETF de Solana, esto despertará una gran demanda en el mercado de ETFs criptográficos. Solana, como la cuarta criptomoneda más grande por capitalización de mercado en la actualidad, a pesar de carecer del apoyo de un mercado de futuros maduro y enfrentar obstáculos potenciales para ser clasificada como valor, su proceso de solicitud de ETF avanza de manera constante en la expectativa de un nuevo entorno regulatorio.
Cuatro instituciones están compitiendo para solicitar un ETF de Solana, que antes tenía "casi ninguna posibilidad".
El 22 de noviembre, los documentos de la bolsa Cboe BZX mostraron que la bolsa propuso listar y negociar cuatro ETFs de Solana en su plataforma. Estos ETFs son impulsados por Bitwise, VanEck, 21Shares y Canary Funds, y están clasificados como "acciones de fideicomiso basadas en productos", presentadas de acuerdo con la regla 14.11(e)(4). Si la SEC acepta oficialmente, la fecha límite de aprobación final se espera que sea a principios de agosto de 2025.
Además de Bitcoin y Ethereum, las siguientes criptomonedas también están esperando la aprobación de ETFs:
• ETF de XRP: Canary Capital, Bitwise y 21Shares han presentado solicitudes.
• ETF de Solana: Canary Capital, 21Shares, Bitwise y VanEck están buscando aprobación.
• ETF de Litecoin: Canary Capital ha presentado una solicitud.
• ETF de HBAR: Canary Capital ha presentado una solicitud.
Nate Geraci, presidente de ETF Store, declaró el 21 de noviembre que hay informes de que al menos un emisor también ha intentado solicitar un ETF de ADA (Cardano) o AVAX (Avalanche).
Por el momento, algunos profesionales del sector creen que las probabilidades de que el ETF de Solana sea aprobado son mayores que las de otros ETFs.
Sin embargo, hace solo tres meses, hubo informes públicos de que CBOE había eliminado las solicitudes 19b-4 de dos posibles ETFs de Solana de su página de "Reglas en espera de cambio". En ese momento, el analista de ETFs de Bloomberg, Eric Balchunas, comentó que después de que Cboe eliminara las solicitudes 19b-4 del ETF de Solana de su sitio web, las posibilidades de que el ETF de Solana fuera aprobado eran casi nulas. Pero ahora, el nuevo entorno regulatorio podría traer cambios significativos.
Se esperan cambios en la regulación: la SEC regresará a un modelo de regulación basado en la divulgación de información
Después del día de las elecciones en EE. UU., el presidente electo Trump y el Congreso, que históricamente ha apoyado más a la industria cripto, están a punto de asumir. Y el presidente de la SEC, Gary Gensler, que ha criticado a la industria cripto, renunciará el 20 de enero de 2025, lo que ha traído más optimismo a los partidarios de la cripto.
Nate Geraci, presidente de ETF Store, dijo que cree que es muy probable que el ETF de Solana sea aprobado antes de fin de año próximo. "Parece que la SEC está en comunicación con el emisor sobre este producto, lo que claramente es una señal positiva."
El CEO de Two Prime Digital Assets, Alexander Blume, está de acuerdo con este punto de vista y afirma que si los emisores no tienen mucha confianza en el éxito, no perderían tiempo y dinero en hacerlo.
Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, que fue el primero en solicitar un ETF de Solana, declaró: "Fue la SEC bajo el liderazgo de Gary Gensler la que rompió el proceso tradicional orientado a las reglas que había estado vigente durante mucho tiempo, mediante la regulación a través de la aplicación de la ley. Volver a un sistema basado en la divulgación de información traerá más posibilidades de innovación. Creo que es muy probable que un ETF de Solana se lance antes de fin de año próximo."
Sin embargo, en contraste con el optimismo de VanEck, Robert Mitchnik, jefe de activos digitales de BlackRock, que tiene el ETF de Bitcoin más grande, indicó que la empresa no está muy interesada en otros productos cripto además de Bitcoin y Ethereum.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, dejará su puesto en enero de 2025.
El 20 de enero del próximo año, Gensler dejará su cargo como presidente de la SEC, que también es el día en que Trump asumirá el cargo. Recientemente, estas noticias han impulsado el mercado cripto, y el precio de Bitcoin ha seguido alcanzando nuevos máximos históricos en su intento de superar la barrera de los 100,000 dólares.
Los datos muestran que la SEC estableció un récord histórico en el año fiscal 2024, al presentar 583 acciones de aplicación y obtener órdenes de compensación financiera por 8.2 mil millones de dólares, la cantidad más alta en la historia de la SEC. En comparación con 2023, esto representa un aumento del 14% en las acciones de aplicación. Entre ellas, los casos relacionados con criptomonedas, fondos de capital privado y otros comportamientos financieros de alto riesgo son prioridades para la agencia. Ahora, la renuncia de Gensler podría revertir el entorno regulatorio de las criptomonedas.
Alexander Blume, mencionado anteriormente, dijo: "A través de canales financieros tradicionales regulados como bancos y bolsas, los inversores institucionales y minoristas pueden acceder a criptomonedas a través de ETFs, lo que abrirá un fondo que antes no existía. Es como reemplazar una manguera de piscina (pequeña) con una manguera de bomberos (grande), lo que significa que la potencial dinámica del mercado se intensifica y el comercio especulativo también puede tener un impacto mayor."
Solana tiene un fuerte impulso de crecimiento, pero ¿cuáles son los desafíos potenciales de la solicitud?
Impulsada por el mercado de memes, Solana ha tenido un crecimiento significativo este año. El token nativo de Solana, SOL, superó el 23 de noviembre el anterior precio histórico máximo de 259.96 dólares establecido a finales de 2021, alcanzando 263.83 dólares, con una capitalización de mercado de 121.1 mil millones de dólares, siendo la cuarta criptomoneda más grande.
¿Qué obstáculos de solicitud enfrentará el ETF de Solana? Al revisar las solicitudes anteriores de ETF de Ethereum, en la declaración de aprobación del ETF de Ethereum, la SEC utilizó un marco de análisis llamado "Ark Analysis Test" proporcionado por Ark Funds y adoptado por la SEC. Este marco enumeró varias razones clave que llevaron a la aprobación final del ETF de Ethereum: primero, la existencia de negociación de futuros: la aprobación de un ETF de contado debe basarse en un mercado de negociación de futuros maduro, especialmente en intercambios reconocidos oficialmente, como el CME (Bolsa de Productos de Chicago). En segundo lugar, la desviación entre los precios de los ETFs de futuros y los precios de contado no puede ser demasiado grande. Esto demuestra que el mercado no sería manipulado por el ETF de contado. Además, también se requiere cierto grado de madurez del mercado. Los ETFs de futuros han estado operando durante un tiempo y han mostrado estabilidad, lo que respalda aún más la madurez y estabilidad del mercado de contado.
Rob Marrocco, vicepresidente de CBOE y jefe de listado de ETFs globales, señaló que la única forma viable de llevar el ETF de Solana al mercado es lanzar primero un ETF de futuros de Solana y luego allanar el camino para el ETF de contado. Agregó que incluso si se lanza el ETF de futuros de Solana, necesitarán pasar por un período de negociación para establecer un historial de desempeño, un proceso que puede ser largo y podría llevar mucho tiempo.
Aunque los ETFs de Bitcoin y Ethereum ya han sido aprobados, hay una gran diferencia entre ellos y Solana: Bitcoin y Ethereum se negocian en futuros en la Bolsa de Productos de Chicago (CME), que está regulada, lo que permite a la SEC monitorear. Por otro lado, Solana fue clasificada como uno de los 19 valores no registrados cuando la SEC demandó a Binance y Coinbase Global Inc. en 2023, lo que también ha traído obstáculos legales a la aprobación del ETF de Solana.
Sin embargo, anteriormente, Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, señaló que VanEck considera que Solana (SOL) es un producto, similar a Bitcoin (BTC) y Ethereum (ETH). Este punto de vista se basa en una perspectiva legal en evolución, donde los tribunales y los reguladores han comenzado a reconocer que ciertos activos criptográficos pueden comportarse como valores en el mercado primario, pero más como productos en el mercado secundario.
Sigel mencionó además que en el último año, Solana ha logrado avances significativos en descentralización; actualmente, los 100 principales poseedores controlan aproximadamente el 27% del suministro, una reducción significativa con respecto al año pasado. Además, la proporción que poseen las 10 principales direcciones ahora es de menos del 9%. Solana tiene más de 1500 nodos validadores distribuidos en 41 países, operando más de 300 centros de datos, con un coeficiente de Nakamoto de 18, superando la mayoría de las redes que monitorea. El cliente Firedancer que se lanzará pronto mejorará aún más la descentralización, asegurando que ninguna entidad única pueda dominar la blockchain. Él cree que estos avances hacen que las características de descentralización de Solana sean más prominentes, pareciendo más como productos digitales como Bitcoin y Ethereum.
Sigel también mencionó un caso legal clave: el caso de 2018 de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) contra My Big Coin. En este caso, la defensa de MBC argumentó que el token no era un producto porque no había un contrato de futuros asociado. Sin embargo, el tribunal de distrito de EE. UU. no estuvo de acuerdo con este punto de vista, afirmando que, según la Ley de Comercio de Productos de EE. UU. (CEA), la definición de producto es muy amplia e incluye todos los productos, artículos y todos los servicios, derechos e intereses asociados a estos productos, y que estos productos podrían tener contratos de futuros en el futuro.
Sigel cree que este precedente podría aplicarse a Solana, indicando que, incluso si Solana no tiene contratos de futuros, aún puede ser considerada como un producto. Esta clasificación es crucial para la aprobación del ETF de Solana, ya que proporciona a Solana una base legal para ser reconocida como un producto, permitiéndole entrar en el proceso de aprobación de ETFs de productos.
Por lo tanto, él afirmó que la aprobación del ETF no necesariamente requiere un mercado de futuros activo. A pesar de que el volumen de comercio en los mercados de futuros relevantes no es grande, ya existen ETFs de transporte, energía y uranio. "Creemos que puede ser aprobado incluso sin contratos de futuros de CME," dijo, indicando que los intercambios pueden reemplazarlo mediante acuerdos de monitoreo del mercado.
Si se aprueba, la próxima pregunta es cuánta demanda tendrá el ETF de Solana. Grayscale Investments ya está operando el Grayscale Solana Trust, que actualmente gestiona aproximadamente 70 millones de dólares en activos. El analista de Bloomberg, James Seyffart, cree que dado que la capitalización de mercado de Solana es aproximadamente el 6% de la de Bitcoin, la demanda de este ETF aumentará proporcionalmente, y se espera que la demanda total alcance aproximadamente 3 mil millones de dólares.
Enlace al artículo original
