Según el análisis de mediados de noviembre de Vaneck, el reciente aumento del precio de bitcoin destaca un fuerte sentimiento de los inversores alimentado por cambios de política bajo el presidente electo Donald Trump. El 5 de noviembre, noche de elecciones, bitcoin subió casi un 9%, alcanzando los $75,000 a medida que los mercados respondían a las promesas de campaña de Trump de eliminar la postura de 'regulación por ejecución' de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y fomentar un entorno legislativo amigable con las criptomonedas.
"Trump ya ha comenzado a nombrar figuras pro-criptomonedas en todo el poder ejecutivo, mientras que el partido republicano ahora tiene un gobierno unificado, aumentando la probabilidad de legislación de apoyo," afirman Frankovitz y Sigel. "Tal legislación incluye propuestas como la creación de una reserva nacional de Bitcoin—cuya probabilidad se cotiza en un 34% en Polymarket a partir del 19 de noviembre—y reescribir la estructura del mercado de criptomonedas y la legislación de borrador de stablecoin."
"Los precios de bitcoin parecen sobrecalentados cuando las tasas de financiamiento de 30 promedios móviles desplazados (DMA) superan el 10% durante ~1-3 meses," detallan los analistas de Vaneck, Frankovitz y Sigel.
Basándose en patrones históricos, Vaneck hace comparaciones con el rally posterior a las elecciones de 2020, durante el cual el precio de bitcoin se duplicó más del doble para fin de año, logrando en última instancia una ganancia del 137% en 2021. Los analistas predicen una trayectoria similar en este ciclo, citando indicadores clave del mercado. Por ejemplo, la dominancia de bitcoin, una medida de su cuota de mercado relativa a todas las criptomonedas, alcanzó el 59% en noviembre, su nivel más alto desde marzo de 2021, reflejando una renovada confianza en el activo.
La investigación de Vaneck también destaca métricas on-chain robustas. La actividad de la red de bitcoin muestra resiliencia, con transacciones diarias cerca de máximos históricos y volúmenes de transferencia aumentando un 118% mes a mes. A pesar de una disminución del 15% en los recuentos de transacciones, cargas más grandes han impulsado tamaños de transacción promedio récord. El informe añade además:
Con el precio de bitcoin cotizando en máximos históricos, ~99% de todas las direcciones de bitcoin son actualmente rentables.
Si bien son optimistas sobre el rendimiento a corto plazo de bitcoin, Frankovitz y Sigel advierten sobre el potencial sobrecalentamiento. Su análisis de las tasas de financiamiento de futuros perpetuos—un indicador clave del sentimiento del mercado—sugiere que las tasas altas sostenidas a menudo coinciden con los picos del ciclo. A partir de mediados de noviembre, las tasas de financiamiento han superado los umbrales históricamente asociados con fuertes ganancias a corto plazo, pero advierten sobre rendimientos decrecientes en horizontes de tiempo más largos.
Las métricas de ganancias no realizadas de bitcoin respaldan aún más la perspectiva alcista. Vaneck señala que las ganancias no realizadas relativas, una medida de las ganancias teóricas, se sitúan dentro de un rango típicamente asociado con las etapas intermedias de los mercados alcistas. Sin embargo, si estos niveles se acercan a picos históricos, podría señalar un riesgo aumentado de correcciones del mercado a medida que la toma de ganancias se acelera.
"Históricamente, niveles elevados de promedio móvil de 30 días (DMA) RUP—especialmente por encima de 0.60 y 0.70—señalan un fuerte sentimiento del mercado y un potencial sobrecalentamiento," señala el informe de Vaneck.
Fuente: 'Chaincheck de Bitcoin a Mediados de Noviembre' de Vaneck
El interés minorista también muestra signos de recuperación. Según Vaneck, la popularidad de los términos de búsqueda para 'crypto' se mantiene muy por debajo de los picos del mercado alcista anteriores, lo que sugiere que el rally actual tiene margen para un mayor crecimiento antes de alcanzar un exceso especulativo. Mientras tanto, Vaneck dice que el compromiso con las plataformas de trading, como el aumento de la aplicación de Coinbase a un rango de top-10, refleja una mayor atención pública.
Vaneck enfatiza que el entorno regulatorio sigue siendo un factor decisivo para el futuro de bitcoin. La firma anticipa que la administración de Trump derogará medidas restrictivas como el boletín contable de la SEC y apoyará una adopción más amplia alentando a los bancos a ofrecer soluciones de custodia de criptomonedas. Además, la legislación que permita la emisión de stablecoins por parte de bancos autorizados por el estado podría fortalecer el dominio de EE.UU. en el ecosistema de activos digitales.
