Bitcoin ha superado su máximo histórico y está a punto de alcanzar el tan esperado nivel de 100,000 dólares, siendo la fuerza impulsora no solo el aumento de la demanda del mercado, sino también la combinación del flujo de capital de los ETF y la fuerte dinámica del mercado al contado.
Este artículo se centra en la reciente dinámica de precios de Bitcoin, analizando en profundidad el papel clave de los ETF en la absorción de la presión de venta de los tenedores a largo plazo, así como cómo el capital de las stablecoins impulsa el sentimiento del mercado. Además, a través del análisis de datos en cadena, este artículo revela la capacidad de los inversores para obtener ganancias y el comportamiento de gasto de los tenedores a largo plazo, mostrando el potencial y los riesgos de un mayor aumento del mercado.
Resumen clave
Bitcoin alcanzó los 99,000, impulsado por un fuerte flujo de capital de los ETF y el mercado al contado. En los últimos 30 días, el mercado absorbió más de 62.9 mil millones, con Bitcoin dominando el flujo de demanda.
Las ganancias no realizadas de los tenedores a largo plazo han alcanzado niveles altos, lo que ha llevado a un gran volumen de ventas; entre el 8 de octubre y el 13 de noviembre, se vendieron 128,000 Bitcoin.
Los ETF al contado en EE. UU. han jugado un papel clave, absorbiendo aproximadamente el 90% de la presión de venta de los tenedores a largo plazo, destacando la importancia de los ETF en mantener la liquidez y la estabilidad del mercado.
Aumento drástico de los flujos de capital
Desde principios de noviembre, el rendimiento del precio de Bitcoin ha sido impresionante, alcanzando múltiples nuevos máximos históricos durante todo el mes. Al comparar el rendimiento del precio en el ciclo actual con los ciclos de 2015 a 2018 🔵 y de 2018 a 2022 🟢, se puede observar una similitud significativa. Tanto en términos de aumento como de duración, el rendimiento es sorprendentemente consistente, a pesar de las condiciones del mercado muy diferentes.
Esta consistencia a lo largo del ciclo es fascinante, proporcionando información para comprender el comportamiento del precio económico general de Bitcoin y la estructura del mercado cíclico.
Históricamente, los mercados alcistas suelen durar de 4 a 11 meses, proporcionando un marco histórico para evaluar la duración y el impulso del ciclo.
Esta semana, Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico de 99,299, con un rendimiento trimestral impresionante de +61.3%. En comparación, el aumento trimestral del oro y la plata fue solo de +5.3% y +8.0%.
Esta aparente discrepancia muestra que el capital puede estar desplazándose de activos tradicionales de almacenamiento de valor a Bitcoin, que es más joven y digital.
La capitalización de mercado de Bitcoin también se ha expandido a impresionantes 17.96 billones de dólares, convirtiéndose en el séptimo activo más grande del mundo, superando la plata, que vale 17.63 billones de dólares, y Saudi Aramco, que vale 17.91 billones de dólares.
Actualmente, Bitcoin solo está un 20% por detrás de Amazon, lo que se considera un hito importante.
Después de un impresionante rendimiento de Bitcoin en los últimos 90 días, el mercado de activos digitales más amplio ha comenzado a atraer una gran cantidad de capital. En los últimos 30 días, el flujo total de capital alcanzó los 62.9 mil millones, con Bitcoin y Ethereum absorbiendo 53.3 mil millones, mientras que el suministro de stablecoins creció en 9.6 mil millones.
Estos flujos de capital simbolizan el nivel más alto desde el pico de marzo de 2024, reflejando la reconstrucción de la confianza y la aparición de nueva demanda tras las elecciones presidenciales en Estados Unidos.
Un análisis más profundo de los flujos de capital muestra que la gran mayoría de los 9.7 mil millones de stablecoins acuñadas en los últimos 30 días fluyeron directamente hacia intercambios centralizados. Este flujo coincide estrechamente con el flujo total de capital de los activos de stablecoins durante el mismo período, subrayando el papel clave de las stablecoins en facilitar la actividad del mercado.
El aumento de los saldos de stablecoins en los intercambios refleja una fuerte demanda especulativa, con los inversores intentando aprovechar la tendencia, lo que refuerza aún más el optimismo y el impulso posterior a las elecciones.
Evaluar la capacidad de los inversores para obtener ganancias
Hemos explorado cómo la ola de aumento de la liquidez del mercado respalda el rendimiento excepcional de Bitcoin. A continuación, evaluaremos cómo este comportamiento de precios afecta las ganancias no realizadas de los inversores del mercado y utilizaremos la razón MVRV para el análisis.
Al comparar la razón MVRV actual 🟠 con su media móvil anual 🔵, se puede observar un aumento acelerado en la capacidad de los inversores para obtener ganancias. Este fenómeno generalmente apoya el impulso continuo del mercado, pero también crea condiciones en las que es más probable que los inversores comiencen a tomar ganancias para realizar esas ganancias no realizadas.
A medida que la capacidad de los inversores del mercado para obtener ganancias mejora, también aumenta la presión de venta potencial. Al superponer la razón MVRV con la banda de ±1 desviación estándar, podemos construir una estructura para evaluar las condiciones de sobrecalentamiento y enfriamiento del mercado.
Sobrecalentamiento (color cálido): MVRV superior a +1 desviación estándar
Enfriamiento (color frío): MVRV por debajo de -1 desviación estándar
El precio de Bitcoin recientemente superó la banda de +1σ ubicada en 89,500, lo que indica que los inversores actualmente tienen ganancias no realizadas estadísticamente significativas, lo que sugiere un aumento en la posibilidad de actividades de toma de ganancias.
Sin embargo, históricamente, el mercado tiende a permanecer en este estado de sobrecalentamiento durante períodos prolongados, especialmente cuando hay un flujo de capital lo suficientemente grande para absorber la presión de venta.
Gasto extremo de los tenedores a largo plazo
En la fase de euforia del ciclo del mercado, el comportamiento de los inversores a largo plazo se vuelve crucial. Los tenedores a largo plazo controlan una gran oferta, y su dinámica de gasto puede tener un impacto significativo en la estabilidad del mercado, formando finalmente picos locales o globales.
Podemos utilizar el indicador NUPL para evaluar las ganancias no realizadas de los tenedores a largo plazo; actualmente, este indicador es de 0.72, ligeramente por debajo del umbral de creencia 🟢 y euforia 🔵 de 0.75. A pesar del fuerte aumento de precios, el sentimiento de estos inversores sigue siendo cauteloso en comparación con los picos históricos anteriores, lo que sugiere que aún podría haber espacio para un mayor crecimiento.
A medida que Bitcoin superó los 75,600, los 14 millones de Bitcoin en manos de los tenedores a largo plazo entraron en territorio de ganancias, lo que llevó a una aceleración en el gasto. Desde que se superó el máximo histórico, el saldo ha disminuido significativamente en más de 200,000 Bitcoin.
Este es un patrón clásico y repetido, donde cada vez que el comportamiento del precio es fuerte y la demanda es suficiente para absorber, los tenedores a largo plazo comienzan a tomar ganancias. Dado que aún hay una gran cantidad de Bitcoin controlada por tenedores a largo plazo, muchos de ellos pueden estar esperando precios más altos antes de liberar más monedas al mercado circulante.
Podemos utilizar un indicador binario de gasto de tenedores a largo plazo para evaluar la intensidad de la presión de venta de los tenedores a largo plazo. Esta herramienta evalúa el porcentaje de días en las últimas dos semanas en los que el gasto de este grupo superó su acumulación, resultando en una disminución neta de su tenencia.
Desde principios de septiembre, a medida que el precio de Bitcoin ha crecido, el gasto de los tenedores a largo plazo ha aumentado de manera constante. Recientemente alcanzando los 99,000, este indicador muestra que en los últimos 15 días, ha habido 11 días de disminución en el saldo de los tenedores a largo plazo.
Esto destaca el aumento de la presión de distribución de los tenedores a largo plazo, pero aún no ha alcanzado la escala observada cerca de los picos de marzo de 2021 y marzo de 2024.
Al identificar el comportamiento de gasto de los tenedores a largo plazo, podemos utilizar la siguiente herramienta para obtener una comprensión más profunda de su actividad en puntos clave del mercado. La interacción entre la toma de ganancias y las ganancias no realizadas ayuda a resaltar su papel en la formación de cambios en el ciclo.
Este gráfico visualiza:
Precio realizado de los tenedores a largo plazo (🔵): el precio promedio de compra de los tenedores a largo plazo.
Banda de precios de ganancias/pérdidas (🔵): representa una banda de niveles de ganancias extremas (+150%, +350%) y pérdidas (-25%), que generalmente desencadenan actividades de gasto significativas.
Toma de ganancias (🟩): la fase en la que los tenedores a largo plazo tienen más de +350% de ganancias y aumentan sus gastos.
Rendición (🟥): período de alto gasto para los tenedores a largo plazo en un estado de pérdida superior a -25%.
El precio de Bitcoin ha superado la banda de ganancias de +350% (ubicada en 87,000), lo que ha llevado a un comportamiento significativo de toma de ganancias por parte de este grupo. A medida que el mercado rebota, la presión de distribución podría aumentar, y las ganancias no realizadas se expandirán en consecuencia. Dicho esto, esto a menudo simboliza el comienzo de las fases más extremas de los ciclos alcistas anteriores, donde las ganancias no realizadas se expandieron a más del 800% durante el ciclo de 2021.
Compradores institucionales
Ahora dirigimos nuestra atención al impacto de los compradores institucionales en el mercado, especialmente a través de los ETF al contado en Estados Unidos. En las últimas semanas, los ETF se han convertido en la principal fuente de demanda, absorbiendo gran parte de la presión de venta de los tenedores a largo plazo. Esta dinámica también resalta la creciente importancia de la demanda institucional en la formación de la estructura moderna del mercado de Bitcoin.
Desde mediados de octubre, los flujos de capital de los ETF han aumentado drásticamente, alcanzando entre 1 y 2 mil millones por semana. Esto representa un aumento significativo en la demanda institucional y es uno de los períodos de entrada más significativos hasta la fecha.
Para visualizar las fuerzas opuestas de la presión de venta de los tenedores a largo plazo y la demanda de los ETF, podemos analizar el cambio en los saldos de Bitcoin de cada grupo durante 30 días.
El gráfico a continuación muestra que, entre el 8 de octubre y el 13 de noviembre, los ETF absorbieron aproximadamente 128,000 Bitcoin, aproximadamente el 93% de la presión de venta neta de 137,000 Bitcoin por parte de los tenedores a largo plazo.
Esto destaca el papel importante de los ETF en estabilizar el mercado durante períodos de alta presión de ventas. Sin embargo, desde el 13 de noviembre, la presión de venta de los tenedores a largo plazo ha comenzado a superar la entrada neta de los ETF, lo que es similar a un patrón observado a finales de febrero de 2024, cuando un desequilibrio entre la oferta y la demanda llevó a un aumento de la volatilidad del mercado y a un período de consolidación.
Resumen y conclusión
Bitcoin ha alcanzado los 99,000, respaldado por un fuerte flujo de capital. En los últimos 30 días, aproximadamente 62.9 mil millones de capital han fluido hacia la industria de activos digitales. Esta demanda es liderada por inversores institucionales a través de ETF al contado en Estados Unidos, posiblemente incluso capital que se ha desviado de oro y plata.
Los ETF han jugado un papel clave, absorbiendo más del 90% de la presión de venta de los tenedores a largo plazo. Sin embargo, a medida que las ganancias no realizadas alcanzan niveles más extremos, podemos esperar más comportamientos de gasto de los tenedores a largo plazo, mientras que a corto plazo ya han superado los niveles de entrada de los ETF.
