El meteórico ascenso del bitcoin ha resultado ser una bonanza para Microstrategy (Nasdaq: MSTR), que ha acumulado 331,200 BTC mediante un promedio de costo en dólares desde 2020. La empresa gastó $16.535 mil millones para adquirir este sustancial tesoro, que ahora está valorado en $32.649 mil millones. Mientras tanto, sus acciones cotizadas en Nasdaq han aumentado, con un salto del 171% en solo seis meses y un asombroso incremento del 511% en lo que va del año.
Las acciones de MSTR cayeron el jueves pero han rebotado modestamente el viernes.
Los inversores están dispuestos a pagar una prima por las acciones de MSTR, en gran parte debido a la estrategia financiera poco convencional de la empresa y la promesa percibida de ganancias futuras. Microstrategy emplea un enfoque apalancado para expandir sus tenencias de BTC, utilizando herramientas como ofertas de acciones en el mercado y notas senior convertibles. Este método permite a la empresa controlar más bitcoin de lo que podría únicamente con su capital, maximizando el valor de los activos durante los aumentos en el precio del bitcoin.
Esta estrategia ha provocado una mezcla de entusiasmo y escepticismo. Algunos analistas advierten que la prima sobre las acciones de MSTR podría revertirse, especialmente si los precios del bitcoin sufren una caída. Por ejemplo, una disminución del 50% en el valor del bitcoin podría llevar a una caída aún más pronunciada del 60%-80% en el precio de las acciones de MSTR debido a su apalancamiento, potencialmente eliminando por completo la prima. El defensor del bitcoin, Will Clemente, comentó sobre este escenario en una publicación en X el jueves.
“La prima de MSTR es la prima de GBTC de este ciclo. Estudia cuándo la prima de GBTC se volvió negativa en 2021,” dijo Clemente.
Algunos inversores ven a MSTR como una opción más lucrativa que mantener bitcoin directamente, creyendo que el mayor rendimiento justifica la prima. Sin embargo, otros no están convencidos. El jueves, Andrew Left, un destacado vendedor en corto y la mente detrás del boletín de inversión en línea Citron Research, comentó sobre el asunto. A través de la cuenta Citron X en X, Citron ofreció elogios al fundador de Microstrategy, Michael Saylor, antes de cambiar rápidamente a una crítica contundente.
“Mientras Citron sigue optimista sobre el bitcoin, nos hemos cubierto con una posición corta en MSTR,” publicó Citron. “Mucho respeto a Saylor, pero incluso él debe saber que MSTR está sobrecalentado.” Las acciones de MSTR cerraron el jueves en rojo, cayendo un 16% frente al dólar estadounidense. Sin embargo, para las 11 a.m. hora del Este el viernes, la acción se había recuperado, subiendo un 6.5%.
Según los datos más recientes, aproximadamente el 15% de las acciones de Microstrategy que se cotizan públicamente están siendo vendidas en corto, lo que indica un notable nivel de sentimiento bajista entre los inversores mientras ha estado en una tendencia alcista. Esto refleja un escepticismo más amplio sobre si las acciones de la empresa pueden sostener su rápido crecimiento, especialmente dado la volatilidad en los precios del bitcoin y los riesgos potenciales asociados con sus posiciones apalancadas.
El notable ascenso de Microstrategy destaca una tensión crítica en el mercado: el atractivo de las estrategias de alto riesgo frente a los riesgos inherentes de apalancar activos volátiles. A medida que la trayectoria del bitcoin se mantiene alcista hoy pero incierta mañana, el destino de la empresa probablemente dependerá de su capacidad para navegar este equilibrio precario, dejando a los inversores a sopesar la promesa de retornos desproporcionados contra el espectro de pérdidas significativas.
