MicroStrategy, el mayor poseedor corporativo de Bitcoin, está atrayendo una ola de vendedores en corto que apuestan a que su rally de acciones ha alcanzado un pico.
Los inversionistas están cuestionando si MSTR, que ha aumentado más del 600% este año, tiene más combustible en el tanque proverbial.
“El volumen de negociación de MicroStrategy se ha desvinculado completamente de los fundamentos de Bitcoin,” dijo Citron Research en un tweet del jueves. “MSTR está sobrecalentado.”
Con Bitcoin ahora a menos del 1% de romper la barrera de $100,000 por primera vez, un rally continuado podría presionar a los vendedores en corto prematuros.
Cortos de MicroStrategy
Los últimos datos del mercado muestran que alrededor del 15% de las acciones que cotizan públicamente de la empresa están siendo cortadas.
Las acciones de la empresa — MSTR — han visto oscilaciones de precios salvajes últimamente.
MicroStrategy, que se cotizaba a solo $120 a principios de septiembre, alcanzó un máximo histórico de $535 el miércoles antes de caer de nuevo por debajo de $400.
Los vendedores en corto como Citron argumentan que la acción de MicroStrategy se ha inflado de manera irrazonable en comparación con el valor de su reserva de 331,200 Bitcoin.
En marzo, Kerrisdale Capital destacó esta desconexión, señalando que las acciones de la empresa implicaban un precio de Bitcoin de $177,000 — más de 2.5 veces el precio en ese momento.
“Los días en que las acciones de MicroStrategy representaban una forma rara y única de acceder a Bitcoin han quedado atrás,” escribió Kerrisdale, señalando el auge de los ETFs y las acciones de Coinbase y Robinhood como alternativas más rentables.
“Ninguna de las razones comúnmente proporcionadas para la relativa atractivo de MicroStrategy justifica pagar más del doble por la misma moneda.”
Pero la prima solo se ha ampliado desde el análisis de Kerrisdale.
Un informe reciente de Sherwood señaló que MicroStrategy ahora vale más de $106 mil millones, más del triple del valor estimado de sus tenencias de Bitcoin de alrededor de $30 mil millones.
MicroStrategy no ha sido ajena a aprovechar esta prima en su propio beneficio.
“Cuando MicroStrategy se negocia a una prima sobre su bitcoin subyacente, puede emitir acciones de manera ventajosa para comprar más Bitcoin del que está renunciando,” explicó Sherwood.
Comprando más Bitcoin
Algunos analistas se refieren a esto como el “efecto volante de Bitcoin.”
Al utilizar deuda de bajo costo para adquirir más Bitcoin, la empresa amplifica sus tenencias, y el precio de las acciones se beneficia del aumento del valor de Bitcoin.
El jueves, MicroStrategy reveló que una vez más estaba aprovechando este volante para adquirir más Bitcoin.
La empresa completó recientemente una venta de $3 mil millones de notas senior convertibles al 0% con vencimiento en 2029, con planes de usar los ingresos para expandir sus reservas de Bitcoin.
La estrategia ha dado resultados en un mercado alcista, pero los críticos señalan riesgos potenciales.
Si los precios de Bitcoin se invierten, la posición altamente apalancada de la empresa podría convertirse en un pasivo significativo, obligándola a vender Bitcoin para cumplir con sus obligaciones de deuda.
Movimientos del mercado cripto
Bitcoin ha subido un 1.2% en las últimas 24 horas a $98,755.
Ethereum ha subido un 1.4% en las últimas 24 horas a $3,353.
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Kyle Baird es el Editor de Fin de Semana de DL News. ¿Tienes un consejo? Envía un correo a kbaird@dlnews.com.
