Artículo de: Gyro Finance
A nivel global, El Salvador puede ser simplemente un país periférico poco conocido, con la impresión vaga de paisajes volcánicos ardientes y un ecosistema diverso. Pero en el mundo de las criptomonedas, El Salvador es un nombre resonante.
Regresando a 2021, el entorno monetario global en ese momento podría describirse como tumultuoso, con la pandemia llevando a un aumento abrupto de la deuda monetaria, el tamaño de la deuda global alcanzando los 275 billones de dólares, y surgió una nueva ola de experimentos con monedas digitales, con la popularización de Bitcoin alcanzando los 69,000 dólares.
En este contexto, el presidente de El Salvador, Nayib Bukele, quien asumió el cargo hace poco tiempo, tomó una decisión bastante audaz: crear un nuevo sistema financiero con una nueva moneda, usando Bitcoin como moneda soberana del país. El Congreso lo apoyó inesperadamente y aprobó la ley con una mayoría absoluta, convirtiendo oficialmente a Bitcoin en la moneda de curso legal del país, lo que hizo de El Salvador el primer país en el mundo en otorgar estatus legal a las criptomonedas. Bukele también anunció que se destinarían tierras para construir infraestructura para necesidades básicas como vivienda y alimentación, utilizando Bitcoin como moneda de transacción, y construir una ciudad completa de Bitcoin; el gobierno incluso desarrolló una billetera electrónica llamada Chivo para fomentar la adopción entre la población.
Esta decisión ha causado un gran revuelo en todo el mundo, con el Fondo Monetario Internacional, los bancos centrales globales y los profesionales de la industria de las criptomonedas poniendo su atención en este pequeño país de América con menos de 7 millones de habitantes, mezclando críticas y aplausos, mientras que el mundo entero espera ver los resultados de este experimento social de El Salvador, ya sea su caída o su brillante visión de "la ciudad de Bitcoin".
Bajo el bombo y la promoción, los turistas comenzaron a llegar en masa, trayendo a El Salvador su primera ola de nuevo tráfico. Pero los problemas también surgieron rápidamente; la alta volatilidad de las criptomonedas, la seguridad de las billeteras electrónicas y la lentitud de las transferencias llevaron a la población a sentirse rápidamente insatisfecha con las criptomonedas. Un año después, solo el 20% de los locales seguía usando Chivo. En noviembre de 2022, el mundo de las criptomonedas sufrió un gran golpe, y el Bitcoin cayó rápidamente a 16,000 dólares, mientras que la Oficina Nacional de Bitcoin de El Salvador (ONBTC) se estableció oficialmente en el mismo mes, creando un desajuste inoportuno que volvió a arrojar sombras sobre el plan de Bitcoin de El Salvador. Desde entonces, la ciudad de Bitcoin ha ido alejándose, y El Salvador ha ido desapareciendo gradualmente del escenario de las criptomonedas.
Un ejemplo típico es el esperado lanzamiento de los "bonos volcán", los primeros bonos de blockchain soberanos del mundo, que el gobierno de El Salvador había planeado con grandes expectativas, pero cuya emisión se ha retrasado continuamente, pasando de 2022 a 2023 y luego a 2024, y que se esperaba recaudara 1,000 millones de dólares, pero aún no se ha concretado.
Pero a medida que el desarrollo ha progresado, con la recuperación del mercado y la relajación de la regulación, Bitcoin está a solo un paso de los 100,000 dólares y la actitud global ha cambiado drásticamente. La carrera por las reservas nacionales de Bitcoin ha comenzado oficialmente, y varios países en todo el mundo han comenzado a mostrar interés en incluir Bitcoin en sus reservas nacionales. Además de los Estados Unidos, que ha hecho declaraciones grandiosas, Suiza ya ha aprobado una ley que incluye Bitcoin como parte de sus activos de reserva del banco nacional, y la tenencia de Bitcoin de Bután incluso supera el 30% de su PIB; Venezuela, Polonia, Argentina y Alemania también han presentado propuestas relacionadas.
El Salvador parece haber pasado de ser un soñador extremista a convertirse en un innovador que toma un camino alternativo, siendo el primero en probar algo nuevo. Según la Oficina de Bitcoin, desde el 16 de marzo de este año, El Salvador ha mantenido el principio de comprar 1 Bitcoin diariamente, y hasta el momento de la redacción, la tenencia de Bitcoin ha alcanzado 5940.77 BTC, con un valor de mercado de 578,862,354 dólares. El atractivo de la ciudad de Bitcoin finalmente ha comenzado a mostrar su valor de inversión, y se está delineando la forma de la ciudad. En agosto de este año, la empresa turca Yilport invertirá 1.62 mil millones de dólares en dos puertos de El Salvador, uno de los cuales está ubicado en "la ciudad de Bitcoin". En términos de educación pública, El Salvador también ha hecho grandes esfuerzos, enfocándose en promover los salarios en Bitcoin entre los empleados públicos, cambiando la estructura salarial de monedas tradicionales a Bitcoin, e incluso lanzando un programa de certificación en Bitcoin para proporcionar capacitación y certificación relacionadas con Bitcoin a 80,000 empleados públicos.
Pero la actitud conservadora de la población ha aumentado. Según una nueva encuesta de la Universidad Francisco Gavidia de San Salvador, solo el 7.5% de los encuestados afirmó usar criptomonedas para transacciones, mientras que el 92% admitió no usar criptomonedas, y solo el 1.3% cree que Bitcoin es la principal dirección de desarrollo futuro del país.
Desde el punto de vista de los datos, la visión de Bitcoin de El Salvador aún está lejos. A pesar del fuerte apoyo del presidente, el Bitcoin que posee El Salvador solo representa el 1.5% de su PIB, y desde 2022, las remesas de criptomonedas en El Salvador también han estado en constante disminución, bajando de 84.8 millones de dólares a 57.4 millones de dólares. Según datos del Banco Central de El Salvador, de enero a agosto de 2024, solo el 1.1% de todas las remesas enviadas al país involucraron criptomonedas. En abril de este año, el primer proyecto de deuda tokenizada para apoyar la construcción del hotel Hilton en El Salvador, iniciado por Bitfinex Securities, incluso fracasó al no conseguir el mínimo de 500,000 dólares necesarios para continuar operando, reflejando el fracaso del efecto Bitcoin en El Salvador. Ante esto, el presidente solo pudo reconocer con resignación que "Bitcoin aún no ha logrado la amplia adopción que esperábamos."
Pero en cualquier caso, desde que se anunció Bitcoin como moneda soberana, el destino de El Salvador ha estado estrechamente ligado a Bitcoin; la marca de "ciudad de Bitcoin" ya se ha establecido y el camino de Bitcoin en El Salvador continúa. Actualmente, El Salvador está planeando construir nuevos mercados de capital en torno a Bitcoin y se prepara para lanzar más políticas de apoyo regulatorio. Los resultados ya son evidentes, recientemente, Bitfinex Securities realizó su primera oferta pública de bonos tokenizados bajo el marco legal de El Salvador.
En respuesta a lo anterior, Juan Carlos Reyes, presidente de la Comisión Nacional de Activos Digitales de El Salvador, el principal organismo regulador de criptomonedas del país, aceptó una entrevista con Coindesk, donde profundizó en la situación y futuro de los activos digitales en El Salvador.
A continuación se presenta la entrevista completa del autor original Tom Carreras, traducida y ligeramente modificada por Gyro Finance:
En la regulación de criptomonedas, El Salvador está a la vanguardia de la mayoría de otros países. Como el primer país en adoptar Bitcoin como moneda de curso legal, se ha convertido en un centro de numerosas empresas de criptomonedas.
"Desde una perspectiva macro, la mayoría de la gente no entenderá lo que estamos haciendo en El Salvador, solo pueden ver una parte del todo", mencionó Juan Carlos Reyes, presidente de la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD) de El Salvador, en una entrevista.
"Incluso aquellas empresas extranjeras que están reguladas localmente pero no han establecido oficinas completas en el país no comprenden el nivel de avance de la regulación en El Salvador, así como la velocidad del desarrollo de la industria. ", dijo Reyes, quien señaló que la iniciativa del presidente ha obligado a las instituciones nacionales a esforzarse por abordar las nuevas tecnologías y los efectos de la estrecha relación con las monedas digitales.
Por lo tanto, El Salvador evita otorgar la regulación de criptomonedas y el poder regulatorio a las instituciones tradicionales de regulación financiera, como la Superintendencia del Sistema Financiero (SFS), y en cambio, establece la CNAD desde cero, con el objetivo de crear un marco regulatorio a medida para las criptomonedas, en lugar de intentar extender las reglas existentes a los activos digitales.
"Hay una forma de razonamiento inductivo: cuando veo un pájaro que camina como un pato, nada como un pato y hace el sonido de un pato, lo llamo pato." Pero en el contexto de los activos, los activos digitales son completamente diferentes de los instrumentos financieros tradicionales.
Esta es también la razón por la cual la CNAD adoptó inmediatamente un enfoque técnico para regular las criptomonedas después de que Reyes se convirtiera en su líder en septiembre de 2023. Los comentarios de las empresas de criptomonedas que obtuvieron la licencia de proveedor de servicios de activos digitales de El Salvador (DASP) han sido muy positivos.
Nick Cowan, CEO del grupo de soluciones de tokenización VLRM, en una entrevista, dijo: "No esperábamos que la CNAD no solo fuera conocedora y detallada, sino que también dominara la tecnología."
Victor Solomon, socio de la consultora de tokenización Tokenization Expert, está de acuerdo con esta opinión. "No queremos elogiar en exceso a El Salvador, pero su capacidad para captar rápidamente el núcleo del problema al revisar nuestras solicitudes es sorprendente. No tenemos que perder tiempo explicando la base técnica de nuestras operaciones; ellos ya comprenden la complejidad de la tokenización y las medidas de cumplimiento que se deben tomar. Reyes entiende los desafíos reales que enfrentan las empresas, desde la recaudación de fondos hasta la navegación de regulaciones, lo que lo convierte no solo en un líder regulador, sino en un defensor empresarial que tiene un impacto positivo en la economía de El Salvador," añadió Solomon.
Reyes nació en El Salvador y se mudó a Canadá de niño para escapar de la guerra que azotaba su país. Se describe a sí mismo como "extremadamente exitoso", con múltiples títulos en ciencias de la computación, matemáticas y física, así como un MBA de Harvard. Posteriormente, estudió un doctorado en filosofía en la Universidad de la Amistad de los Pueblos de Rusia, pero no pudo concluirlo debido a la pandemia y la guerra en Ucrania.
Su formación profesional es altamente compleja, y su experiencia laboral es bastante amplia. Después de liderar una empresa de consultoría durante 15 años, desarrolló oportunidades para la Nación Primera Cree Missanabie y también había establecido un bar en el segundo piso de su villa frente al mar. Desde 2013, ha sido un creyente en Bitcoin, por lo que en 2021 decidió regresar a El Salvador y participar en el proceso de nacionalización de las criptomonedas.
La CNAD cuenta con un total de 35 empleados completamente independientes; Reyes ha establecido estándares de muestra para sus empleados: cada uno debe tener un dominio completo de la tecnología subyacente de las criptomonedas. De hecho, 20 empleados actualmente están cursando estudios de posgrado en criptografía en la Universidad CEMA de Argentina para mejorar su dominio del conocimiento profesional.
"En la regulación de activos criptográficos, tenemos el equipo de mayor calidad educativa y más completo del mundo", dijo Reyes. "Si alguien no sabe cómo operar con Bitcoin, incluyendo a mi chofer, probablemente no pueda trabajar aquí."
Este equipo de élite sin duda ha dejado una profunda impresión en las empresas que buscan obtener licencias para operar en El Salvador.
"Reyes es un experto en tecnología", dijo Cowan, cuya empresa ha trabajado con decenas de otros reguladores en todo el mundo, a CoinDesk. "En otras jurisdicciones, los reguladores comprenden la legislación y la protección del inversor, lo cual es crítico, pero no necesariamente entienden la tecnología, lo que a veces puede complicar mucho tu trabajo."
"Este es un proceso muy detallado y complejo. Presentamos una solicitud de 700 páginas, pero después de presentarla, el proceso de toma de decisiones es mucho más rápido que en otros países... El proceso es consistente con cualquier otro procedimiento regulatorio que hayamos tenido que experimentar anteriormente; no se tomó otro camino, simplemente fue más rápido," dijo Cowan.
Para Reyes, el conocimiento de criptomonedas en la agencia significa que puede adherirse a uno de los principios filosóficos más importantes en este campo: no confíes, verifica; y revisará la cadena de bloques en cada interacción con nuevas empresas que solicitan licencias. El equipo no depende de los documentos proporcionados por los oficiales de cumplimiento, ya que estos documentos suelen resultar en información errónea presentada a los reguladores.
Reyes utiliza una analogía para explicar por qué las criptomonedas necesitan un organismo regulador exclusivo. "Si compras un automóvil eléctrico y se descompone, lo llevas a un mecánico con 20 años de experiencia, pero cuando abre el capó, no encontrará un motor, solo encontrará una batería, y no sabe cómo manejarlo."
Esta también es la diferente sensación que las criptomonedas y los activos financieros tradicionales le dan a Reyes. A simple vista parecen similares, pero al profundizar, son completamente diferentes. Esta es también una de las razones por las que las jurisdicciones globales avanzan lentamente en la implementación de marcos regulatorios para activos digitales.
Sin embargo, El Salvador es un país pequeño. Su PIB es de solo 35 mil millones de dólares, ocupando el puesto 17 entre los países de América Latina y el puesto 103 a nivel mundial. Este país no tiene su propia moneda, ni instituciones financieras fuertes, ni siquiera un ecosistema de desarrolladores existente. Pero precisamente por eso, en la regulación de criptomonedas, todas estas circunstancias han demostrado ser beneficiosas, ya que El Salvador "comenzó desde una hoja en blanco".
Volviendo a la analogía del automóvil eléctrico, El Salvador puede concentrarse de inmediato en reparar la batería y el motor, sin necesidad de convertir su infraestructura existente en un garaje capaz de reparar Teslas.
"En otros países, muchas nuevas tecnologías son creadas por personas racionales que intentan impulsar el ecosistema de criptomonedas, pero no consideran cómo la tecnología puede ser mal utilizada y convertirse en una herramienta para el lavado de dinero," dijo Reyes. "A los reguladores les resulta difícil saber cuán relajadas están las regulaciones."
"Podemos hacer que la CNAD sea el único punto de entrada para todos los activos digitales de este país; cualquier entidad que no tenga la aprobación de la comisión es ilegal."
Otro hecho es que las instituciones financieras de los países occidentales son los creadores de las reglas existentes, por lo que derogar la regulación existente tendrá un impacto más amplio y grave que en los países de América Latina. "Las finanzas tradicionales tienen grupos de presión que siempre han luchado contra las criptomonedas, como la implementación de la Operación Chokepoint 2.0 (que se refiere a las acciones de los reguladores estadounidenses para limitar el acceso a servicios bancarios para las empresas de criptomonedas). Ellos harán todo lo posible para asegurarse de que esta industria no florezca", dijo Reyes, quien tuvo una cuenta bancaria en Canadá congelada por participar en actividades de criptomonedas. "Pero países como El Salvador, si pueden actuar rápidamente y aprovechar las oportunidades que traen las criptomonedas, se beneficiarán enormemente."
Pero, ¿qué tipo de entorno regulatorio quiere crear El Salvador?
Reyes señala que, en términos de instrumentos financieros, Bitcoin "es más que suficiente", pero además, la CNAD es agnóstica respecto a la tecnología. La mayoría de las empresas reguladas operan en Ethereum. Las empresas reguladas varían en tamaño: algunas son gigantes globales como Tether y Bitfinex Securities, y otras son pequeñas empresas locales de El Salvador, que según Reyes, "comienzan desde 2,000 dólares."
La seguridad del consumidor y la seguridad financiera son primordiales. Por ejemplo, esto significa exigir a las bolsas que utilicen billeteras multifirma para asegurar que no ocurra otro incidente como el de FTX, o exigir que las cadenas de bloques privadas de las empresas sigan ciertos estándares de seguridad. La identificación de cada cliente también es un requisito obligatorio.
"Es necesario enfatizar que nuestro país ha sufrido durante años intimidaciones de pandillas. Por lo tanto, valoramos mucho la transparencia financiera, el lavado de dinero y los problemas del terrorismo financiero, y estos han sido incorporados de manera efectiva a la regulación." Él cree que si una empresa de criptomonedas está regulada en El Salvador, entonces puede obtener una licencia en cualquier parte del mundo.
Reyes tiene un interés especial en un área: los activos del mundo real (RWA). En su opinión, intentos como los de VLRM y Tokenization Expert ampliarán el rango de oportunidades de inversión para los inversores minoristas. "Antes de la aparición de Robinhood, la mayoría de los jóvenes en Estados Unidos no podían comprar acciones de Tesla o Nvidia. Robinhood democratizó todas estas diferentes acciones que solo los superelites podían comprar. Esa es precisamente la función de la tokenización. En los próximos años, los salvadoreños podrán acceder a productos regulados que no pueden comprar en otras jurisdicciones."
Reyes enfatiza: "Esta es la primera vez en la historia moderna que los países en desarrollo pueden liderar una revolución financiera en lugar de quedarse atrás y solo recoger las migajas. Estamos tratando de alentar a otros países a prestar atención a El Salvador y aprender cómo aplicar nuestro modelo en otros lugares."
