A medida que el precio de Bitcoin volvió a superar máximos históricos, el precio de las acciones de MicroStrategy también se disparó, con un aumento de más del 2500% desde mediados de 2020, un rendimiento que supera con creces el aumento de aproximadamente 660% del Bitcoin en el mismo período, e incluso supera al líder en IA, Nvidia.
Anoche, el precio de las acciones de MicroStrategy subió un 15% durante el día, alcanzando un máximo de 498.89 dólares, estableciendo un nuevo récord histórico, y su capitalización de mercado superó por primera vez los 100 mil millones de dólares. Actualmente, MicroStrategy se encuentra entre las 100 empresas cotizadas más valiosas de EE. UU., ocupando el puesto 33 en Nasdaq, el 89 en el índice S&P 500 y el 85 en el total del mercado de acciones de EE. UU.
Hasta la fecha, MicroStrategy y sus subsidiarias poseen aproximadamente 331,200 Bitcoins, con un costo total de aproximadamente 16.5 mil millones de dólares, y un precio de compra promedio de 49,874 dólares. Según los datos de Bitcoin Treasuries, MicroStrategy es la empresa que cotiza en bolsa que posee más Bitcoins en el mundo, superando con creces a las empresas mineras de Bitcoin como Marathon, Riot y plataformas de intercambio de criptomonedas como Coinbase que son más 'nativas de criptomonedas' en términos de negocio. Los análisis indican que MicroStrategy aún posee 15.3 mil millones de dólares en efectivo que se puede utilizar para adquirir más Bitcoin, y su agresiva estrategia de acumulación podría continuar hasta fin de año.
Datos estadísticos sobre las fechas de compra de Bitcoin de MicroStrategy, precios, precios de acciones y capitalización de mercado; fuente de datos: bitcointreasuries, mstr-tracker
Además, el fundador y CEO de la empresa, Michael Saylor, también posee más de 17,000 Bitcoins y tiene el 14% de las acciones de la empresa. Si el precio de Bitcoin alcanza los 100,000 dólares, la riqueza personal de Saylor alcanzará los 11.1 mil millones de dólares, lo que lo haría ascender casi 200 posiciones en el ranking de multimillonarios globales, superando a Peter Thiel.
Este año, en su año de nacimiento, el sesenta y un años de edad Michael Saylor no solo está all-in comprando Bitcoin para la empresa, sino que también está usando apalancamiento, cambiando por completo su destino y el de MicroStrategy con una gran apuesta.
Desde 2020, Michael Saylor ha estado utilizando Bitcoin como reserva estratégica en nombre de la empresa. Esta empresa, que originalmente se centraba en inteligencia empresarial, análisis de datos y computación en la nube, se ha transformado en la empresa que posee más Bitcoin en el mundo debido a su audaz estrategia de inversión en Bitcoin.
Sin embargo, un ferviente defensor de Bitcoin que compra locamente, hace diez años dijo: "Bitcoin no durará mucho, es solo cuestión de tiempo hasta que termine como el juego de azar en línea." En ese momento, pensaba que Bitcoin sería declarado ilegal y prohibido, o que no podría competir con otras criptomonedas y desaparecería de la historia.
Entonces, ¿qué sucedió en estos diez años que llevó a Michael Saylor a pasar de ser un escéptico de Bitcoin a convertirse en uno de sus más firmes creyentes y promotores?
Jugar juegos con Dios, el prodigio de los negocios Michael Saylor en la primera mitad de su vida
"Mi creencia es que si vas a jugar un juego, es mejor ir all-in, sin excepciones. No creo en aquellos que dejan una mano detrás, nunca ganan al final."
Al igual que otros fundadores de empresas de Internet, Saylor tiene una vida casi legendaria. Su padre era un sargento mayor de la Fuerza Aérea de EE. UU., y su madre era hija de una cantante country.
"Mi padre era un típico sargento militar disciplinado," recordó Saylor, "si decides hacer algo, debes hacerlo lo mejor posible, ¿entiendes? Era una persona absolutamente recta. Nunca lo vi mentir, no importa a quién o a qué, nunca se conformaba. Solo me di cuenta de lo único que era esta cualidad cuando crecí. Muchas personas disfrutan tomar atajos y regatear, pero mi padre nunca lo hizo, nunca tomó atajos."
En una foto a color, su madre, Phyllis, sonríe radiante. "Mi padre me enseñó lo que es el carácter, y mi madre me enseñó lo que es el encanto."
Su padre le dijo que hay cosas que deben hacerse; su madre le dijo que puede hacer cualquier cosa que desee porque es inteligente. En séptimo grado, fue nombrado el repartidor del año, y su madre lo llevó a un lado y le susurró al oído: "Cuando crezcas, harás una gran contribución a la sociedad porque tienes talento y eres inteligente, así que asegúrate de aprovechar ese talento."
Saylor es un excelente estudiante, aprendió a volar planeadores en la escuela secundaria y se graduó como el primero de su clase. Luego, Saylor obtuvo una beca del programa de entrenamiento de oficiales de reserva de EE. UU. (ROTC) y asistió al MIT para estudiar historia de la tecnología y aeronáutica. Sin embargo, debido a que un examen físico reveló un soplo cardíaco, Saylor tuvo que abandonar su sueño de ser piloto o astronauta.
El tumultuoso camino del emprendimiento
Después de trabajar un tiempo como planificador de simulaciones informáticas en DuPont, en 1989, Saylor, de 24 años, cofundó MicroStrategy con su compañero de cuarto del MIT y hermano de fraternidad, Sanju Bansal.
En ese momento, Saylor se dio cuenta de que Internet tiene una poderosa capacidad de análisis de datos que puede ayudar a las empresas a analizar grandes volúmenes de datos sobre productos y mercados. Pronto, los clientes comenzaron a pagar a MicroStrategy decenas de miles de dólares al año para crear gráficos visuales que mostraran algunas tendencias de consumo, como qué consumidores prefieren ciertas bebidas o productos de seguros.
El punto de inflexión en el emprendimiento ocurrió realmente con el contrato de 10 millones de dólares que MicroStrategy firmó con McDonald's, cuyo financiamiento se utilizó para desarrollar aplicaciones que evaluaran la efectividad de las promociones, impulsando significativamente el desarrollo temprano de MicroStrategy.
En 1992, Michael Saylor, de 27 años, celebró el primer cliente de MicroStrategy, McDonald's, al recibir un contrato por valor de 10 millones de dólares; fuente de la imagen: Instagram @michael_saylor.
Para 1998, durante un roadshow de 11 días para su IPO, su rendimiento fue muy impresionante. En ese momento, también invitó a un periodista del (Washington Post) a documentar todo el proceso; el estilo de ventas de Saylor se basaba en la pasión, las habilidades escénicas y la narrativa grandiosa, no en números; su presentación era mucho más atractiva que un PPT.
Wall Street generalmente considera que, aunque Saylor es arrogante, realmente tiene un gran poder de persuasión. Según los informes de noticias de la época, Saylor tenía una gran pasión por la tecnología de análisis de datos y trazó un convincente mapa de ruta para el futuro de esta tecnología; los inversionistas firmaron casi exclusivamente por su confianza en él.
En Wall Street, hay un inversor de software que disfruta menospreciar a los CEOs de la industria del software cada vez que se reúne, afirmando que "todos son basura", pero Saylor logró que firmara con su elocuencia. En Bear Stearns, Saylor logró que el dueño de la empresa comprara el 10% de las acciones en solo 20 minutos. La mayor empresa de fondos del mundo, Fidelity, se considera el fondo más difícil de penetrar, pero según Saylor, "lo rompí como si fuera un mate".
MicroStrategy también es pionera en tecnología de análisis de datos empresariales, que puede descubrir tendencias importantes a partir de grandes volúmenes de datos para empresas minoristas, gigantes farmacéuticos, bancos, compañías de seguros y agencias gubernamentales. Con esta habilidad, MicroStrategy ha conseguido más de 300 clientes a largo plazo, incluyendo gigantes como KFC, Pfizer, Disney, Allianz, Lowe's y ABC.
Después de salir a bolsa en junio de 1998, MicroStrategy rápidamente se convirtió en la favorita de Wall Street. Para marzo de 2000, su precio de acciones había alcanzado 16 veces el precio de emisión, con una capitalización de casi 18 mil millones de dólares.
Sin embargo, en ese momento MicroStrategy se vio envuelta en un escándalo contable, y sus acciones cayeron un 62% en un solo día, lo que le costó a Saylor 6 mil millones de dólares en riqueza personal, incluso se convirtió en la respuesta a una pregunta en un juego de acertijos: "¿Quién perdió más dinero en un día?"
En marzo de 2000, la firma de auditoría de MicroStrategy, PwC, le pidió que reportara nuevamente los ingresos y ganancias de los dos años anteriores. Tras la nueva auditoría, los resultados de MicroStrategy en 1998 y 1999 pasaron de una ganancia de 28 millones de dólares a una pérdida de 37 millones de dólares. Saylor, junto con otro fundador y el director financiero de la empresa, optaron por pagar una multa de 11 millones de dólares a la SEC para resolver las acusaciones relacionadas, y como CEO, Saylor pagó 8.3 millones, pero Saylor y otros involucrados en el escándalo no admitieron ninguna mala conducta.
Saylor apareció en la portada de (Daily News) el 21 de marzo de 2000
Para mediados de 2002, la capitalización de mercado de MicroStrategy había caído drásticamente a alrededor de 40 millones de dólares, una caída del 98% desde su máximo histórico.
Sin embargo, en ese momento, Saylor tuvo otra idea, y esta idea llevó al resurgimiento de MicroStrategy. Previó que los dispositivos móviles experimentarían un crecimiento explosivo, por lo que Saylor pensó que podría desarrollar algunos programas para ayudar a los clientes a analizar los enormes volúmenes de datos recopilados de los usuarios de iPhone y laptops.
Alrededor de 2009, Saylor ofreció su software de forma gratuita a la nueva COO de Facebook, Sheryl Sandberg. La tecnología de MicroStrategy era muy importante para Facebook, ya que permitía a los vendedores conocer cuánto ingreso generaría cada producto. Facebook acabó convirtiéndose en un cliente estable de MicroStrategy, generando varios millones de dólares al año, y Saylor también logró obtener ganancias continuas aprovechando el viento a favor de la movilidad.
Convertirse en un gigante del pensamiento admirado por muchos
Aunque el negocio no es especialmente grande, la vida personal de Saylor es lujosa. Tiene una villa en Miami Beach con 13 habitaciones y 12 baños. También posee un avión Bombardier valorado en 47 millones de dólares y dos yates. Uno de los yates se llama 'Hal', en honor al barco que llevó a sus antepasados de Rotterdam, Holanda, a Filadelfia en 1736.
Saylor también es un amante de las fiestas. En 2010, celebró su cumpleaños en el Hotel W en Washington, organizando una fiesta con temática de vida salvaje, y se tomó fotos con una pitón birmana colgada del cuello. Cada año antes de Acción de Gracias, organiza un festival de rock en SoHo, Manhattan, donde invita a los asistentes a vestirse como estrellas de rock.
En una entrevista con (Fortune), excompañeros de Saylor afirmaron que, además de su deslumbrante vida social, Saylor también anhela tener una amplia influencia en la industria tecnológica; desea convertirse en un líder de pensamiento famoso. Según un ex empleado, su objetivo es "convertirse en un gigante del pensamiento admirado por muchos."
Sin embargo, según ex compañeros, Saylor es una persona temperamental y muy meticulosa en la gestión, y algunos dicen que "es demasiado estricto en la gestión". Saylor es una persona extremadamente segura de sí misma, por lo que siente que puede manejarlo todo por sí mismo, y no está dispuesto a otorgar demasiado poder a su personal.
Pero resultó que Saylor es muy bueno para observar las grandes tendencias. En 2012, publicó un bestseller ('La ola de la movilidad: cómo la inteligencia móvil cambiará todo'), en el que previó cómo los dispositivos móviles desencadenarían revoluciones en todos los aspectos, desde el comercio minorista hasta la banca.
Saylor ha creado al menos dos nuevos negocios destacados dentro de MicroStrategy. Un excompañero de Saylor comentó: "Él tiene la capacidad de prever el futuro."
A finales de la década de 2000, Saylor desarrolló una plataforma de monitoreo que permite a hogares y empresas monitorear sus sistemas de seguridad a través del sitio web Alarm.com. En 2008, vendió este negocio por 28 millones de dólares. A principios de la década de 2010, Saylor desarrolló los primeros sistemas de respuesta automatizada basados en la nube para centros de llamadas y los nombró Angel. En 2013, Genesys adquirió Angel por 110 millones de dólares.
Un excompañero ha comentado: "Saylor no permite que las personas hagan las cosas a su manera, pero sin esa libertad de acción, la gente no puede crecer. Por supuesto, creo que esto sigue siendo más beneficioso que perjudicial. ¡Imagina si hubieras seguido su inversión en cada paso, primero en Internet, luego en tecnología móvil y después en computación en la nube!"
Sin embargo, esta naturaleza emocional e inestable de Saylor también ha puesto mucha presión sobre la gerencia, obstaculizando el desarrollo de la empresa hasta cierto punto. Desde 2018, ha cambiado tres directores de marketing, y un director financiero se fue después de un año. Saylor no puede retener talento excepcional, lo que también explica por qué no pudo hacer crecer y fortalecer ideas como Angel y Alarm.com, sino que las vendió a otras empresas.
El juego favorito de Michael Saylor es Dungeons & Dragons, y siempre ha mantenido el objetivo de ser el Dungeon Master, porque "le gusta crear y controlar situaciones", y su viaje empresarial, respaldado por decisiones correctas repetidas, no es ajeno a su capacidad de juzgar la situación.
La experiencia emprendedora de la primera mitad de su vida le había dado a Saylor suficiente experiencia en riesgos. Saylor es cristiano y ha sido bautizado, pero para él, la vida en el mundo real es como jugar un juego con Dios. "Mira mi anillo: hay una presa, ¿verdad? Y también una nutria. Esta nutria es la que juega a los juegos con Dios en medio de las olas. Edison también estaba jugando a un juego con Dios. Rockefeller, Carnegie... todos ellos son como yo, esta vida no es más que un juego."
La segunda parte de la vida de Michael Saylor ha comenzado.
Traer a Musk a bordo, ¿por qué Saylor quiere comprar Bitcoin?
En 2015, MicroStrategy reportó ingresos de 134 millones de dólares, pero después de eso, los ingresos de la empresa comenzaron a decrecer año tras año. Para 2018, los ingresos se habían reducido drásticamente a 3.981 millones de dólares, y en 2019, se reportó una pérdida de 1 millón de dólares; en los primeros tres trimestres de 2020, MicroStrategy reportó una pérdida de ingresos de aproximadamente 14.02 millones de dólares.
En ese momento, el mundo estaba en medio de la pandemia, y Saylor tuvo una revelación. En ese momento, MicroStrategy tenía grandes reservas de efectivo, y Saylor temía que la política monetaria expansiva de la Reserva Federal agravara la inflación, provocando una grave devaluación de su efectivo.
En la reunión trimestral de julio de 2020, Saylor anunció que MicroStrategy planeaba comprar Bitcoin, oro y otros activos para reemplazar el efectivo que aún tenía en su balance.
Un mes después, MicroStrategy compró 21,454 Bitcoins con 250 millones de dólares en efectivo disponible. En septiembre y diciembre de 2020, MicroStrategy gastó 175 millones y 50 millones de dólares respectivamente en la compra de Bitcoin.
En diciembre de 2020, para expandir aún más su tenencia de Bitcoin, MicroStrategy emitió 650 millones de dólares en bonos convertibles, que tienen plazos generalmente largos, la mayoría venciendo en 2027-2028, algunos incluso son bonos sin interés. Esto permite a la empresa mantener bajos costos de financiamiento en los próximos años y, tras obtener financiamiento a través de bonos, rápidamente destinarlo a la compra de Bitcoin, añadiéndolo directamente a su balance.
Mediante la financiación de deuda, MSTR sigue acumulando Bitcoin, lo que no solo aumenta la cantidad de Bitcoin en su balance, sino que también ejerce una clara presión sobre el precio de mercado del Bitcoin. A medida que la proporción de Bitcoin en la cartera de MSTR sigue aumentando, la capitalización de mercado de sus acciones se correlaciona positivamente con el precio del Bitcoin. Según MSTR Tracker, el coeficiente de correlación entre el precio de las acciones de MSTR y el precio del Bitcoin ha aumentado recientemente a 0.55, alcanzando un nuevo máximo histórico.
Desde finales de la segunda mitad del año pasado, MicroStrategy ha adoptado una nueva forma de comprar Bitcoin, mediante la emisión y venta de sus propias acciones de MSTR para adquirir más Bitcoin. Esta estrategia de "vender acciones para comprar Bitcoin" puede sonar muy tonta a primera vista, no solo podría dañar el precio de las acciones, sino que incluso podría amenazar la posición de mercado de MSTR como "leverage Bitcoin". Sin embargo, tras un análisis cuidadoso de su cadena lógica, se puede ver que la emisión no solo no afectará negativamente el precio de MSTR, sino que de hecho hará que MSTR valga más.
Lecturas relacionadas: ("La estrategia de 'vender acciones para comprar Bitcoin' no ha cambiado, ¿por qué el sobreprecio de MSTR ha aumentado de repente?")
Cuando MicroStrategy emite acciones para comprar Bitcoin, las nuevas acciones generalmente se negocian a un precio superior al de su valor neto. Gracias a este sobreprecio, MicroStrategy, al vender cada acción de MSTR, podrá comprar más Bitcoin de lo que realmente representa cada acción.
Por ejemplo, al calcular el coeficiente de correlación entre MSTR y Bitcoin, el 36% del valor de cada acción de MSTR representa el Bitcoin respaldado por la empresa. Sin un sobreprecio, cuando MicroStrategy vende MSTR, solo puede intercambiar 36% de Bitcoin en el mercado. Sin embargo, actualmente, MSTR tiene un sobreprecio de alrededor de 2.74, lo que significa que cada vez que MicroStrategy vende una acción de MSTR, podrá intercambiar aproximadamente el 98% de Bitcoin.
Esto significa que la empresa puede utilizar fondos por encima del valor neto de Bitcoin para aumentar su tenencia de Bitcoin, ampliando así su posición en el balance. El núcleo de esta estrategia es que MSTR, mediante financiamiento a sobreprecio, ha acelerado la velocidad y escala de su tenencia de Bitcoin, velocidad que supera con creces la velocidad de la anterior estrategia de "vender deuda para comprar Bitcoin".
Según el último documento de la forma 8-K, MicroStrategy logró un rendimiento del 41.8% en Bitcoin en 2024, lo que equivale a un ingreso neto de 79,130 Bitcoins para los accionistas, un promedio de aproximadamente 246 Bitcoins por día; y todo esto sin incurrir en los altos costos relacionados con la minería. Si todos los mineros del mundo lograran el mismo resultado, les llevaría aproximadamente 176 días.
Así, Saylor logró dos primicias: primero, que MicroStrategy se convirtiera en la primera empresa que compró Bitcoin e incorporó en su estrategia de asignación de capital, y segundo, que fue la primera empresa que se atrevió a usar el dinero de otros para comprar Bitcoin.
"Reparar el balance de activos del mundo"
No solo compró para sí mismo, Saylor también sugirió a sus amigos magnates comerciales que compraran Bitcoin.
El ahora amigo de Trump, el "compañero Ma Baoguo" Elon Musk, no tenía un interés tan profundo en las criptomonedas hace cuatro años. En diciembre de 2020, Musk publicó una imagen algo burlona de un monje con las manos juntas, mirando hacia arriba con devoción, incapaz de resistir la tentación de Bitcoin. Saylor respondió a Musk sugiriendo que hiciera "algo por mil millones de dólares" para los accionistas de Tesla, convirtiendo el balance de Tesla de dólares a Bitcoin.
Musk preguntó: "¿Es posible realizar una transacción tan grande?" Saylor respondió: "Por supuesto, he adquirido más de 1.3 mil millones de dólares en BTC en los últimos meses, y estaría encantado de compartir mi estrategia contigo en privado."
En febrero de 2021, Tesla de Musk reveló que había utilizado efectivo de su balance para comprar 1.5 mil millones de dólares en Bitcoin y anunció que comenzaría a aceptar Bitcoin como forma de pago por sus productos.
En octubre de este año, Saylor también contactó al CEO de Microsoft, Satya Nadella, diciendo: "Si quieres ganar un billón de dólares para los accionistas de Microsoft, contáctame." Según un documento de la SEC, Microsoft está preparando una discusión sobre posibles inversiones en Bitcoin en la reunión de accionistas de diciembre.
La revista (Time) entrevistó a Saylor, y el periodista comenzó preguntándole si Bitcoin es una burbuja irracional: "Incluso si no se cree que algo tenga valor, la gente se unirá ciegamente al juego por envidia del éxito de otros."
Frente a esta aguda pregunta, Saylor respondió con firmeza: "No, todo lo contrario, el Bitcoin es un caso de estudio racional para enfrentar la inflación. Lo que se llama 'comportamiento racional' es encontrar un medio de almacenamiento de valor que mantenga su valor y crezca. Y la especulación es presionar a los oponentes mediante cortos y ataques, eso es especulación. Invertir en Bitcoin no es especulación en absoluto. Bitcoin es una nueva tecnología comparable a Facebook y Google en el mundo financiero, y tiene un enorme potencial de apreciación en el futuro."
Un periodista planteó una pregunta más desafiante: "¿Por qué tiene una tan mala reputación Bitcoin?"
"Un nuevo paradigma significa cambiar completamente la forma de ver el mundo, y los beneficiarios a menudo no aceptan estas novedades; nuestra única esperanza radica en la próxima generación. Porque a menos que ocurra una guerra o un evento extremadamente grave, estos beneficiarios no cambiarán de opinión, mientras que los jóvenes son diferentes."
Un periodista preguntó: "¿Cuáles son tus ambiciones?"
Saylor solo dijo una frase: "Quiero reparar el balance de activos del mundo."
La pasión de Michael Saylor por Bitcoin no es solo una aventura comercial, sino una creencia. Desde pionero en análisis de datos hasta firme promotor de Bitcoin, ha impulsado la transformación de MicroStrategy con su fuerte voluntad personal y perspicacia comercial, al tiempo que muestra al mercado cómo reconstruir una empresa a través de una asunción extrema de riesgos.
Sin embargo, esta estrategia de apuesta también ha generado dudas en el mercado. Algunos analistas temen que la alta exposición de MicroStrategy a Bitcoin podría amplificar el impacto de la volatilidad del mercado en la empresa, especialmente en momentos de fuertes fluctuaciones en el precio de Bitcoin. Además, aunque Saylor afirma que quiere reparar el balance de activos del mundo, si esa visión realmente puede resistir la prueba del tiempo, sigue siendo una incógnita.
Saylor dijo una vez: "La vida es un juego", y claramente, no tiene intención de detenerse en este juego relacionado con Bitcoin.
Artículos de referencia:
https://fortune.com/2022/08/03/michael-saylor-microstrategy-stock-bitcoin-bet-debt-outlook/
https://time.com/5947722/microstrategy-ceo-bitcoin/
