El artículo explora el poder transformador de la tokenización de activos comerciales y comparte por qué ahora es el momento perfecto para adoptar y expandir la tokenización de activos comerciales. Al mismo tiempo, examina cuatro beneficios clave de abrazar la tokenización y sugiere acciones que los inversores, bancos, gobiernos y reguladores pueden tomar ahora para capturar esta oportunidad y dar forma a la próxima etapa de la financiación.
Autor del artículo: Will Awang
Fuente: Web3 Little Law
Este informe, coescrito por Standard Chartered Bank y Synpulse, es un análisis exhaustivo de la tokenización de activos del mundo real en el contexto del comercio transfronterizo. El informe detalla cómo la tokenización se convertirá en un transformador del comercio global, al convertir los activos comerciales en herramientas transferibles, ofreciendo a los inversores un acceso sin precedentes a niveles de liquidez, divisibilidad y accesibilidad.
Los activos financieros tradicionales pueden experimentar grandes volatilidades debido a influencias macroeconómicas, mientras que los activos comerciales son diferentes. Aunque el comercio está estrechamente relacionado con la economía, una recesión afectará los préstamos bancarios. Sin embargo, la enorme brecha de financiamiento comercial aún brinda a los inversores una buena oportunidad de ingresar al mercado, ya que incluso en tiempos de desaceleración económica, las pequeñas y medianas empresas aún necesitan financiamiento significativo, creando oportunidades de inversión continuas. Hasta cierto punto, los activos comerciales pueden resistir una recesión económica global.
Al mismo tiempo, debido a la naturaleza de corto plazo de estos activos comerciales, la baja tasa de incumplimiento y la alta demanda de financiamiento, creemos que son más adecuados para convertirse en activos subyacentes tokenizados. Además, la tokenización de activos comerciales puede beneficiar a todas las partes involucradas y a cada uno de los procesos en el contexto de complejidades comerciales globales, ya sea en 1) el pago de fondos comerciales transfronterizos, 2) las necesidades de financiamiento entre las partes comerciales, y 3) el uso de contratos inteligentes para mejorar la eficiencia comercial y reducir la complejidad, así como para garantizar la transparencia.
Standard Chartered Bank prevé que para 2034, la demanda de tokenización de activos del mundo real alcanzará los 30.1 billones de dólares, con los activos comerciales convirtiéndose en los tres principales activos tokenizados, representando el 16% del mercado total de tokenización en la próxima década.
Por lo tanto, compilamos este informe en forma de documento para proporcionar un recurso a los participantes del mercado e inversores. El artículo explora el poder transformador de la tokenización de activos comerciales y comparte por qué ahora es el momento perfecto para adoptar y expandir la tokenización de activos comerciales. Al mismo tiempo, examina cuatro beneficios clave de abrazar la tokenización y sugiere acciones que los inversores, bancos, gobiernos y reguladores pueden tomar ahora para capturar esta oportunidad y dar forma a la próxima etapa de la financiación.
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Tokenización de activos del mundo real: un cambiador de reglas en el comercio global
En el último año, hemos sido testigos del rápido desarrollo de la tokenización, lo que refleja una transición significativa hacia un sistema financiero más accesible, eficiente e inclusivo. En particular, la tokenización de activos comerciales no solo representa un cambio en nuestra percepción del valor y la propiedad, sino que también indica un cambio fundamental en los mecanismos de inversión e intercambio.
A través del exitoso piloto de Standard Chartered Bank en el proyecto Project Guardian liderado por la Autoridad Monetaria de Singapur, se demostró la viabilidad de la tokenización de activos como una estructura innovadora de 'inicio a distribución', así como las oportunidades potenciales que presenta para la participación de inversores en actividades económicas del mundo real.
Standard Chartered Bank impulsó aún más esta visión en el proyecto Project Guardian, siendo pionero en la creación de una plataforma de emisión de tokens para activos del mundo real. Simularon con éxito la emisión de 500 millones de dólares en valores respaldados por activos (Asset-Backed Securities, ABS) tokenizados, respaldados por activos de financiamiento comercial en la blockchain pública de Ethereum.
El éxito de este proyecto demuestra cómo las redes abiertas y compatibles se utilizan en la práctica para facilitar el acceso a aplicaciones descentralizadas, estimular la innovación y fomentar el crecimiento dentro del ecosistema de activos digitales. Este proyecto piloto demuestra el potencial de aplicación práctica de la tecnología blockchain en el ámbito financiero, especialmente en la mejora de la liquidez de los activos, la reducción de los costos de transacción, y el aumento del acceso y la transparencia del mercado. A través de la tokenización, los activos comerciales pueden ser accedidos y negociados de manera más efectiva por inversores globales, transformando los activos comerciales en herramientas transferibles, lo que también desbloquea niveles de liquidez, divisibilidad y accesibilidad que antes eran difíciles de imaginar. No solo les brinda a los inversores una nueva oportunidad de equilibrar sus carteras con tokens digitales que tienen un valor intrínseco rastreable, sino que también ayuda a cerrar la brecha de financiamiento comercial global de 2.5 billones de dólares.
Una, ¿qué es la tokenización de activos?
Mientras el mundo financiero experimenta una rápida digitalización, los activos digitales están a la vanguardia, transformando por completo nuestra forma de ver y cambiar los activos. Las finanzas tradicionales, al combinarse con la innovadora tecnología blockchain, liderarán una nueva era de finanzas digitales, reconfigurando fundamentalmente nuestra comprensión de valor y propiedad.
Antes de 2009, la idea de transferir valor a través de activos digitales (Digital Assets) seguía siendo inimaginable. El intercambio de valor en el ámbito digital aún dependía de intermediarios, actuando como guardianes y creando procesos ineficientes. A pesar de la controversia en la definición precisa de activos digitales en el sector financiero, no se puede negar que están presentes en cada rincón de nuestra vida impulsada por la tecnología. Desde los documentos digitales informativos que usamos diariamente hasta el contenido que consumimos en las redes sociales, han permeado cada aspecto de nuestra existencia moderna.
La introducción de la tecnología blockchain cambia las reglas del juego. Está transformando radicalmente los mercados financieros. Lo que antes era inimaginable se está convirtiendo en realidad, y la tokenización se ha convertido en un elemento clave para expandir el mercado de activos digitales, llevándolo de un ámbito de nicho y experimental a uno ampliamente aceptado y mainstream.
La 'tokenización' se refiere esencialmente al proceso de emitir representaciones digitales de activos tradicionales en forma de tokens en un libro mayor distribuido.
La tokenización se refiere al proceso de emitir representaciones digitales de activos reales o tradicionales en forma de un token en un libro mayor distribuido.
Estos tokens son esencialmente certificados digitales de propiedad que pueden mejorar la eficiencia operativa y la automatización. Es importante destacar que está íntimamente relacionado con el concepto de fragmentación, donde un solo activo puede dividirse en unidades transferibles más pequeñas. Pero lo más revolucionario es que la tokenización mejora el acceso a nuevas clases de activos y mejora la infraestructura del mercado financiero, abriendo la puerta a aplicaciones innovadoras en finanzas descentralizadas (DeFi) y nuevos modelos de negocio.
Dos, el desarrollo de la tokenización
La tokenización puede rastrearse hasta principios de la década de 1990. Los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REITs) y los fondos cotizados en bolsa (ETFs) fueron de los primeros en permitir la propiedad descentralizada de activos físicos, permitiendo a los inversores poseer una parte de activos físicos como edificios o mercancías.
Hasta 2009, el mundo presenció el nacimiento de Bitcoin, una moneda digital que desafió el concepto de intermediarios tradicionales de terceros. Esto provocó una revolución, seguida en 2015 por la llegada de Ethereum. Ethereum es una plataforma de software innovadora impulsada por tecnología blockchain que introdujo contratos inteligentes que permiten la tokenización de cualquier activo. Esto sentó las bases para la creación de miles de tokens que representan diversos activos, como criptomonedas, tokens de utilidad, tokens de seguridad e incluso tokens no fungibles (NFTs), que muestran el posible uso de la tokenización en representación de proyectos digitales y físicos.
En los años siguientes, surgieron una serie de nuevos fenómenos: la oferta inicial de intercambio (IEO) y la oferta inicial de monedas (ICO). La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) acuñó el término “oferta de token de seguridad (STO)” en 2018, allanenado el camino para emisiones de tokens reguladas y dando lugar a soluciones que cumplen con los requisitos regulatorios.
Estos desarrollos han allanado el camino para que la tokenización de activos del mundo real suba al escenario principal. Siguen siendo catalizadores de transformación y mejora tecnológica en el sector de servicios financieros, allanando el camino para nuevas aplicaciones continuas. La industria financiera sigue explorando activamente el potencial de la tokenización. Impulsados por la demanda de los clientes y las oportunidades potenciales que la tokenización brinda a los bancos y a la economía digital global, las instituciones financieras buscan cada vez más integrar activos digitales en sus servicios.
Un ejemplo principal de tales iniciativas es el proyecto Guardian, una colaboración a nivel de la industria entre la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) y líderes de la industria, destinada a probar la viabilidad de la tokenización de activos y las aplicaciones de DeFi. Estos pilotos de la industria revelarán aún más las oportunidades y riesgos que trae consigo la rápida innovación en la tokenización digital financiera.
Caso A: Proyecto de tokenización de valores respaldados por activos (ABS) de Project Guardian
Standard Chartered Bank presenta una visión audaz en el proyecto Project Guardian: cómo utilizar redes blockchain para avanzar en el desarrollo de una red financiera más segura y eficiente. Es una colaboración entre MAS y líderes de la industria, donde las instituciones participantes realizaron estudios de caso de mercado para diseñar un plan para la futura infraestructura de mercado que aproveche el potencial innovador de blockchain y DeFi.
Standard Chartered Bank llevó esta visión un paso más allá, creando una plataforma de emisión de tokens para activos del mundo real, y simulando exitosamente la emisión de 500 millones de dólares en valores respaldados por activos (Asset-Backed Securities, ABS) tokenizados, respaldados por activos de financiamiento comercial en la blockchain pública de Ethereum. A través de esta iniciativa, Standard Chartered Bank probó el proceso de extremo a extremo desde la creación hasta la distribución, incluyendo escenarios de incumplimiento simulados.
Tokenización (Tokenization): Los activos de cuentas por cobrar de financiamiento comercial se tokenizan en forma de tokens no fungibles (NFT).
Asignación basada en riesgos (Risk-based Allocation): Estructuración de estos NFTs de acuerdo con el riesgo y el rendimiento esperados (Senior and Junior Tranche), asegurando una estricta distribución de flujo de efectivo.
Creación de tokens fungibles (Fungible Token Creation): Creación de dos tipos de tokens FT basados en los NFTs subyacentes y el diseño estructurado. Los tokens FT senior ofrecen una tasa de rendimiento fija, mientras que los tokens FT junior ofrecen un exceso de margen.
Distribución y acceso (Distribution and access): Finalmente, estos tokens se distribuyen a los inversores a través de ITO.
El piloto del Project Guardian demostró con éxito cómo se pueden utilizar redes blockchain abiertas e interoperables en la práctica para facilitar el acceso a aplicaciones descentralizadas, estimular la innovación y fomentar el crecimiento del ecosistema de activos digitales. Los casos de uso pueden ampliarse a la tokenización de activos financieros como renta fija, divisas y productos de gestión de activos, que pueden lograr transacciones, distribución y liquidación transfronterizas sin problemas.
Al mismo tiempo, al tokenizar la demanda de financiamiento en el contexto del comercio transfronterizo, se ha presentado esta nueva clase de activos digitales a un grupo más amplio de inversores y se ha contribuido a mejorar la liquidez en el mercado de financiamiento comercial.
Tres, ¿qué más podemos ver más allá de la tokenización de activos comerciales?
La tokenización no solo representa un nuevo método para invertir en activos digitales, y traer la tan necesaria transparencia y eficiencia al financiamiento comercial, sino que también permite una participación más profunda en el financiamiento comercial, simplificando la complejidad de las finanzas de la cadena de suministro.
Transmisión del crédito: Normalmente, el financiamiento comercial solo está disponible para proveedores de primer nivel establecidos, mientras que los proveedores 'profundos' —más pequeños y a menudo careciendo de escala, como las pequeñas y medianas empresas (PYMEs)— a menudo quedan excluidos del financiamiento comercial. A través de la tokenización, se puede aumentar la resiliencia y liquidez general de la cadena de suministro al permitir que las pequeñas y medianas empresas dependan de la calificación crediticia de los compradores ancla.
Crear liquidez: A menudo se alaba que la tokenización puede liberar un enorme potencial, especialmente en mercados ineficientes y con baja liquidez. Se está formando un consenso en el mercado de que, debido a la reducción de costos de transacción y el aumento de la liquidez, los inversores tienden a adoptar activos tokenizados. Para las instituciones del lado de la oferta, el atractivo parece radicar en la obtención de nuevo capital, el aumento de la liquidez y la simplificación de la eficiencia operativa.
Además, Standard Chartered Bank cree que el verdadero poder transformador de la tokenización es mucho mayor. Los próximos tres años serán un punto crítico para la tokenización, con nuevas clases de activos que serán tokenizadas rápidamente, siendo los activos de financiamiento comercial el centro de atención como una nueva clase de activos. El desarrollo de la industria está alcanzando un nuevo nivel, y las utilidades públicas obtendrán más beneficios que los esfuerzos aislados.
Para proporcionar acceso a nuevas clases de activos, los bancos desempeñan un papel clave al ofrecer confianza y conectar los mercados financieros tradicionales existentes con nuevas infraestructuras de mercado más abiertas y respaldadas por tokens. Mantener la posición de confianza es fundamental para validar las identidades de los emisores e inversores, realizar verificaciones KYC/AML y otorgar credenciales para participar en este nuevo ecosistema financiero interoperable.
Standard Chartered Bank imagina un futuro donde los mercados tradicionales y tokenizados coexisten y eventualmente se fusionan, lo que requiere urgentemente una infraestructura de activos digitales multiactivos y multimoneda abierta y autorizada para complementar los mercados tradicionales. En comparación con los mercados cerrados del pasado, la propiedad y la utilidad son compartidas por participantes del mercado más amplios, logrando un equilibrio entre inclusión y seguridad. Esta infraestructura no solo puede facilitar la eficiencia y la innovación, sino que también puede abordar los puntos críticos actuales de la industria, como las inversiones duplicadas y el desarrollo aislado y fragmentado, que obstaculizan el crecimiento y la colaboración.
Cuatro, ¿qué impulsa la tokenización de activos comerciales?
Debido a que la tokenización ha traído una liquidez, divisibilidad y accesibilidad sin precedentes a una categoría de activos que se ha considerado compleja durante la última década, el entorno macroeconómico y bancario actual se ha convertido en un catalizador para la adopción.
4.1 PYMEs: liberar billones de dólares en oportunidades para cerrar la brecha de financiamiento comercial
Standard Chartered Bank prevé que el comercio global crecerá un 55% en la próxima década, alcanzando 32.6 billones de dólares para 2030. La digitalización, la expansión del comercio global, el aumento de la competencia en el mercado y la mejora de la gestión de inventarios son factores que impulsan esta expansión. Sin embargo, existe una gran brecha entre la demanda y la oferta de financiamiento comercial, especialmente para las pequeñas y medianas empresas en los países en desarrollo.
La brecha de financiamiento comercial ha estado aumentando drásticamente, de 1.7 billones de dólares en 2020 a 2.5 billones de dólares en 2023. Este crecimiento representa un aumento del 47% en la demanda. Este es el mayor aumento en un solo período desde que se introdujo esta métrica, con múltiples factores, incluidos COVID-19, dificultades económicas e inestabilidad política, que han dificultado a los bancos la aprobación de financiamiento comercial.
Además, la Corporación Financiera Internacional (IFC) estima que hay 65 millones de empresas en países en desarrollo (representando el 40% de las micro, pequeñas y medianas empresas (MSME) formales) que tienen necesidades de financiamiento insatisfechas. Aunque se ha reconocido ampliamente la difícil situación de las pequeñas y medianas empresas, un segmento clave aún no ha sido atendido: 'el eslabón intermedio perdido'.
Los 'intermediarios faltantes' o las empresas de mercado de tamaño medio (PYME) son un grupo en el que los inversores tienen dificultades para ingresar. Las PYMEs se sitúan entre grandes empresas con grado de inversión y pequeñas empresas minoristas y PYMEs, siendo especialmente activas en regiones en rápido desarrollo como Oriente Medio, Asia y África. Representan un mercado grande y aún no desarrollado, ofreciendo oportunidades significativas para los inversores.
Esta oportunidad de inversión también puede resistir una recesión económica. Dado que el comercio está estrechamente relacionado con la economía, una recesión tendrá un impacto en los préstamos bancarios. Sin embargo, la enorme brecha comercial ofrece una buena oportunidad para que los inversores ingresen al mercado, ya que incluso en tiempos de desaceleración económica, las pequeñas y medianas empresas aún requieren financiamiento significativo, creando así oportunidades de inversión continuas.
Igualmente notable es que, según los datos del Banco Asiático de Desarrollo, la brecha de financiamiento comercial global de 2.5 billones de dólares representa el 10% de todas las exportaciones comerciales. Dado que el financiamiento comercial actual cubre el 80% de todas las exportaciones hoy, el 10% restante podría representar una brecha adicional no revelada en el financiamiento comercial, ya que las empresas no buscaron dicho financiamiento o no pudieron acceder a él. Esto significa que la brecha de financiamiento comercial no revelada actualmente podría alcanzar un potencial total de hasta 5 billones de dólares.
4.2 Mercados de rendimiento aún no desarrollados por los inversores
Los activos de financiamiento comercial son atractivos, pero insuficientemente invertidos. Generan un fuerte rendimiento ajustado al riesgo y presentan algunas características únicas:
Permitir la diversificación de riesgos. Los activos de comercio tienen plazos cortos y pueden liquidarse por sí mismos, lo que se considera una inversión de bajo riesgo y tiene una correlación relativamente baja con los mercados de acciones y bonos. Esto los convierte en una clase de activos más estable, al tiempo que siguen ofreciendo un fuerte rendimiento ajustado al riesgo.
Amplia gama de inversiones. Hay una variedad de activos comerciales disponibles para satisfacer las preferencias de riesgo específicas de los inversores. Además, con mercados emergentes y fronterizos, como Ghana, Costa de Marfil, Bangladés o Arabia Saudita, esta clase de activos puede satisfacer las necesidades de una amplia gama de inversores.
Bajo riesgo de incumplimiento y alta tasa de recuperación. Más importante aún, los activos de financiamiento comercial tienen un historial de desempeño impresionante. Comparado con el crédito público, la tasa de incumplimiento del financiamiento comercial es relativamente baja, y la tasa de recuperación en caso de incumplimiento también es más alta, lo que indica que el rendimiento ajustado al riesgo de los activos comerciales es superior al de otras herramientas de deuda.
A pesar de la falta de comprensión de estos activos, la inconsistencia en la valoración, la falta de transparencia y la intensidad operativa, los inversores institucionales han estado insuficientemente invertidos en estos activos, pero la tokenización puede ayudar a abordar este problema.
4.3 Los bancos están motivados para adoptar la tokenización y utilizar modelos de distribución digital basados en blockchain para desbloquear capital en mercados de vanguardia.
El Acuerdo de Basilea IV es un conjunto integral de medidas que impactará significativamente la forma en que los bancos calculan los activos ponderados por riesgo. Aunque se espera que no se implemente completamente hasta 2025, los bancos necesitarán desarrollar estrategias de crecimiento bajo Basilea IV mediante la modernización de sus modelos de negocio de distribución.
A través de la distribución basada en blockchain, los bancos pueden deshacerse de los activos de su balance, reduciendo así el capital regulatorio necesario para cubrir riesgos y facilitando un inicio eficiente de activos. Los bancos pueden aprovechar la tokenización distribuyendo herramientas de financiamiento comercial en los mercados de capital y de activos digitales emergentes. Esta estrategia de 'distribución digital iniciada' para sus activos de financiamiento comercial puede ayudar a los bancos a mejorar su retorno sobre el capital, diversificar sus fuentes de financiamiento y aumentar sus ingresos netos por intereses.
El mercado de financiamiento comercial global es vasto y está preparado para la tokenización. La mayoría de los activos de financiamiento comercial entre bancos pueden ser tokenizados y convertidos en tokens digitales, permitiendo que los inversores globales que buscan rendimientos participen.
4.4 La demanda real impulsa el crecimiento
Según un informe de EY Parthenon, la demanda de inversión en tokenización se disparará, y para 2024, el 69% de las empresas compradoras planean invertir en activos tokenizados, en comparación con el 10% en 2023. Además, para 2024, los inversores planean asignar el 6% de sus carteras a activos tokenizados, y esta proporción aumentará al 9% para 2027. La tokenización no es una tendencia pasajera; es un cambio fundamental en las preferencias de los inversores.
Sin embargo, el lado de la oferta del mercado aún está en una etapa temprana, y para principios de 2024, el valor total de la tokenización de activos del mundo real (excluyendo stablecoins) se estima en aproximadamente 5 mil millones de dólares, principalmente en mercancías, crédito privado y bonos del tesoro de EE. UU. En comparación, Synpulse espera que la escala alcanzable, incluida la brecha de financiamiento comercial, alcance los 14 billones de dólares.
De acuerdo con las tendencias actuales del mercado, Standard Chartered Bank prevé que para 2034, la demanda de tokenización de activos del mundo real alcanzará los 30.1 billones de dólares, con los activos de financiamiento comercial convirtiéndose en los tres principales activos tokenizados, representando el 16% del mercado total de tokenización en la próxima década. Dado que la demanda podría superar la oferta en los próximos años, también tiene el potencial de ayudar a cerrar la actual brecha de financiamiento comercial de 2.5 billones de dólares.
Cinco, cuatro beneficios de abrazar la tokenización
La tokenización de activos tiene el potencial de cambiar el panorama financiero, ofreciendo mayor liquidez, transparencia y accesibilidad. Aunque es muy prometedora para todos los participantes del mercado, para alcanzar su máximo potencial se requiere un esfuerzo conjunto de todas las partes interesadas.
El financiamiento comercial ha estimulado la economía global, pero tradicionalmente, estos activos se han vendido principalmente a bancos. La tokenización abre las puertas a un grupo más amplio de inversores y abre una nueva era de crecimiento y eficiencia.
5.1 Mejorar el acceso al mercado
Hoy en día, los inversores institucionales están ansiosos por ingresar a nuevos mercados de rápido crecimiento. Los mercados emergentes pueden ser una opción atractiva para la diversificación de inversiones. Sin embargo, debido a la falta de la experiencia local necesaria y de redes de distribución efectivas, los inversores no pueden capitalizar plenamente las oportunidades que ofrecen los mercados emergentes.
Esa es precisamente la ventaja de la tokenización. Al distribuir activos de financiamiento comercial a través de tokens digitales, los bancos pueden aumentar sus ingresos netos por intereses y optimizar su estructura de capital, mientras que los inversores, empresas y comunidades que dependen del financiamiento comercial pueden beneficiarse al aumentar la accesibilidad. Un examen cuidadoso de la cooperación temprana de Standard Chartered Bank y la Autoridad Monetaria de Singapur en Project Guardian resalta el poder transformador de la tokenización. Este piloto demuestra cómo una red de activos digitales abierta e interoperable puede desbloquear el acceso al mercado y permitir que inversores de diferentes ecosistemas participen en esta economía tokenizada, allanando el camino para un crecimiento más inclusivo.
5.2 Simplificar la complejidad comercial
Debido a la naturaleza compleja y transfronteriza del flujo de capital y mercancías globales, el financiamiento comercial a menudo se considera un escenario más complicado. Esta clase de activos tiene un bajo nivel de estandarización, con variaciones en tamaño de documentos, tiempo y productos básicos subyacentes, lo que dificulta la inversión a gran escala.
La tokenización proporciona una plataforma que puede abordar esta complejidad.
La tokenización no es solo una nueva forma de obtener inversión, sino que también es un impulsor del financiamiento profundo. Normalmente, el financiamiento comercial solo está disponible para proveedores de primer nivel establecidos, mientras que los proveedores 'profundos' (más pequeños y a menudo de menor escala) suelen estar excluidos del financiamiento comercial. Como solución, el financiamiento de cadena de suministro respaldado por tokens puede eliminar esta complejidad.
Además de proporcionar la tan necesaria transparencia y eficiencia al financiamiento comercial, la tokenización también puede mejorar la resiliencia y liquidez de la cadena de suministro al permitir que las pequeñas y medianas empresas dependan de la calificación crediticia de los compradores ancla.
Caso B: Proyecto Project Dynamo: Abordar la complejidad comercial utilizando tokens de comercio digital (Digital Trade Tokens)
El proyecto Project Dynamo es una colaboración entre Standard Chartered Bank, el Centro de Innovación de la Asociación Internacional de Pagos de Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong y empresas tecnológicas, y es un ejemplo típico de cómo utilizar tokens digitales para resolver la complejidad del comercio.
Este esfuerzo de colaboración llevó al desarrollo de una plataforma prototipo donde compradores principales utilizan tokens para realizar pagos programables a los proveedores en toda su cadena de suministro. La tecnología de contratos inteligentes se utiliza para ejecutar automáticamente y hacer efectivo estos tokens en función de eventos específicos (como el cumplimiento de condiciones para activar eBL o ESG), lo que permite flujos comerciales eficientes y transparentes. Los compradores principales también pueden utilizar tokens para realizar pagos condicionales a sus proveedores de pequeñas y medianas empresas, y solo cuando se cumplan condiciones preestablecidas (como prueba de entrega o conocimiento de embarque electrónico), los tokens se canjean por efectivo.
Los tenedores de tokens también tienen diversas formas de manejar sus tokens. Pueden mantener los tokens, vender los tokens para obtener financiamiento o utilizarlos como colateral para préstamos. La transferencia de propiedad a través de la tokenización otorga a los proveedores de fondo profundo mayor flexibilidad en la gestión de su capital.
Sus beneficios no se limitan solo a los participantes individuales. Los tokens de transacción digital se emiten en forma de 'stablecoins' y están respaldados por fondos bancarios específicos o garantías bancarias. Junto con la programmabilidad y transferibilidad que ofrece la infraestructura blockchain, los inversores institucionales han aumentado su confianza en invertir en pequeñas y medianas empresas y financiamiento de la cadena de suministro (anteriormente considerados como áreas de alto riesgo).
El proyecto Project Dynamo es solo un comienzo. Ha establecido un plan para abordar las dificultades que enfrentan los proveedores (especialmente las pequeñas y medianas empresas) para obtener financiamiento de proveedores de fondo profundo, ofreciendo formas de financiamiento y pago más adaptativas y eficientes. En última instancia, ha creado un nuevo canal de financiamiento para aquellos que previamente no tenían acceso a opciones de financiamiento tradicionales.
Caso C: Optimizar procesos/comercio de financiamiento utilizando CBDC programable
Aunque la tokenización presenta posibilidades emocionantes para abordar la complejidad del ecosistema comercial, la programabilidad de las monedas digitales del banco central (CBDC) también trae otro factor disruptivo. Estas versiones digitales de la moneda fiduciaria emitidas por bancos centrales pueden facilitar transacciones programables mediante la funcionalidad de ejecución automática de contratos inteligentes, simplificando aún más los procesos de financiamiento comercial y de cadena de suministro.
Imagina un escenario: una gran empresa con un buen historial crediticio (comprador ancla) tiene una red de proveedores, muchos de los cuales son pequeñas y medianas empresas (PYMEs) que tienen dificultades para acceder a préstamos. Con un CBDC programable, el comprador ancla puede instruir a su banco para programar un CBDC que se debe pagar en el futuro y distribuirlo directamente a los proveedores, quienes luego pueden utilizar estos CBDC para mejorar la eficiencia del capital operativo o para pagar a proveedores de nivel inferior.
Este proceso simplificado ofrece numerosas ventajas para el financiamiento de la cadena de suministro profunda:
Mejorar la flexibilidad: Los proveedores de fondo profundo pueden utilizar monedas digitales como colateral para obtener moneda fiduciaria, desbloqueando nuevas opciones de financiamiento y mejorando la flexibilidad operativa.
Evaluación de crédito más fluida: Los bancos pueden utilizar la información del cliente recopilada a través de datos de pagos para simplificar el proceso de evaluación de crédito de las pequeñas y medianas empresas y reducir los costos operativos y riesgos que enfrentan al recopilar datos.
Escalabilidad y transparencia: Los CBDC hacen que las operaciones de las pequeñas y medianas empresas sean más escalables, y facilita a todas las partes en la cadena de suministro informar sobre la gestión ESG y la sostenibilidad.
Estabilidad y confianza: Desde una perspectiva más amplia, los CBDC mejoran la estabilidad y transparencia de toda la cadena de suministro.
En el escenario mencionado, los contratos inteligentes desempeñan un papel crucial en la automatización de los procesos de pago y financiamiento:
Contrato predefinido (Pre-Defined Contract): Al aprovechar contratos inteligentes, se puede programar el CBDC y combinar información sobre pagos y comercio, convirtiéndose en una nueva herramienta de financiamiento comercial.
Financiamiento con propósito (Purpose-Bound Payment): Los proveedores de fondo profundo que no cumplen con los requisitos de crédito pueden utilizar tokens como colateral para obtener financiamiento relacionado con el propósito de emisión.
Financiamiento con propósito (Purpose-Bound Financing): Este tipo de CBDC puede ser transferido por compradores ancla a sus proveedores, quienes pueden usarlo inmediatamente como una forma de pago a los proveedores de fondo profundo.
Cumplimiento de obligaciones (Obligation Fulfilment): Una vez que se satisfacen las condiciones en el contrato inteligente, el contrato se ejecutará automáticamente y las restricciones del CBDC se eliminarán.
5.3 Securitización digital
Aunque la titulización de activos comerciales en productos financieros en las finanzas tradicionales es efectiva, solo se aplica a un conjunto limitado de activos, como préstamos de capital de trabajo y activos de financiamiento de importación y exportación. La tokenización ampliará significativamente este conjunto de activos invertibles.
Debido a que los activos comerciales tienen plazos cortos, el proceso es operativamente ineficiente, y para rastrear los activos subyacentes, evaluar el rendimiento y determinar financiamiento y pagos, la categoría de activos comerciales requiere soluciones de gestión integral.
Todos estos pueden ser completamente abordados mediante la tokenización y la programabilidad de contratos inteligentes, abordando la complejidad y diversidad detrás de la automatización con inteligencia artificial. A través de procesos automatizados, la gestión de datos puede ser simplificada y automatizada. Cada token es rastreable, ya que está asociado con cuentas por cobrar. Esto ayuda a monitorear el estado, minimizando errores humanos, favoreciendo la transparencia para todas las partes involucradas y apoyando la evaluación de cuentas por cobrar y montos de financiamiento.
La programabilidad también simplifica el proceso de transferencia de propiedad en las transacciones, mejorando la eficiencia operativa.
Dado que la tokenización implica una representación estandarizada de cuentas por cobrar, crea un lenguaje común que permite una gestión de cuentas por cobrar más directa a través de diferentes jurisdicciones.
5.4 Reducir la asimetría de información
Utilizar blockchain para rastrear los activos subyacentes ayuda a reducir la asimetría de información entre emisores e inversores, lo que fortalece la confianza del inversor.
Establecer un marco para la cotización de activos tokenizados es un paso importante para fomentar la adopción y aumentar la confianza de los inversores, ya que la divulgación pública de documentos de emisión facilita a los inversores acceder a la información relevante necesaria para la debida diligencia. La cotización de tokens también puede garantizar que los emisores tengan un cierto nivel de transparencia y cumplan con los requisitos de divulgación regulatoria, lo cual es crucial para muchos inversores institucionales.
Los inversores de hoy son más sofisticados, exigen mayor transparencia y control. Pronto veremos cómo los productos tokenizados se convierten en un nuevo método para reducir la asimetría de información. Además de representar los activos subyacentes, los tokens pueden incluir otras funcionalidades, como proporcionar acceso en línea a datos operativos y estratégicos provenientes de los activos mencionados. Por ejemplo, en la tokenización de préstamos de capital de trabajo, los inversores pueden acceder a parámetros operativos del negocio subyacente, como márgenes de ganancias o el número de clientes potenciales en canales de venta. Este modelo tiene el potencial de mejorar el retorno de la inversión y elevar la transparencia a un nuevo nivel.
Seis, ¿cómo participar en el mercado de tokenización?
La tokenización de activos tiene el potencial de cambiar el panorama financiero, proporcionando mayor liquidez, transparencia y accesibilidad. Aunque es prometedora para todos los participantes del mercado, alcanzar su máximo potencial requiere un esfuerzo conjunto de todas las partes interesadas.
5.1 Adopción
Para los inversores institucionales que buscan acceder a nuevas clases de activos o mejorar los rendimientos, la tokenización puede ofrecer soluciones más específicas y diferenciadas para satisfacer las preferencias de retorno de riesgo y liquidez de sus clientes.
Las oficinas familiares y los individuos de alto patrimonio neto (HNWI) pueden beneficiarse de una estructura de productos más diversificada y transparente, lo que les permite acceder a oportunidades que antes no estaban disponibles.
Para aprovechar esta oportunidad de inversión, los inversores deben comenzar con una base sólida. Dado que este es un campo emergente y en constante evolución, es crucial comprender los nuevos riesgos, comenzando con la educación para establecer conocimientos especializados.
Por ejemplo, participar en el programa piloto permitirá a los inversores y gestores de activos experimentar y establecer confianza en la asignación de activos tokenizados.
5.2 Colaboración
La industria se encuentra en un punto de inflexión para la aceptación generalizada de la tokenización de activos. La colaboración en todo el mercado es fundamental para realizar los beneficios de la tokenización. Superar los desafíos de distribución y lograr una mejor eficiencia de capital requiere un esfuerzo colaborativo. Los bancos y las instituciones financieras pueden ampliar su alcance a través de modelos de negocio colaborativos, como el desarrollo de utilidades de industria tokenizadas. Igualmente, intermediarios como las compañías de seguros pueden actuar como canales de distribución alternativos, ampliando el acceso al mercado. Reconociendo el impacto transformador de la tokenización en la eficiencia de capital y la eficiencia operativa, la industria debe unirse para aprovechar el poder de la infraestructura compartida.
Además de las instituciones financieras, un ecosistema más amplio que incluya proveedores de tecnología y otros participantes debe colaborar para crear un entorno de apoyo. Es crucial lograr interoperabilidad, cumplimiento legal y operaciones de plataforma eficientes a través de procesos y protocolos estandarizados.
La tokenización está actualmente en un estado incipiente y disperso, lo que requiere urgentemente colaboración en toda la industria para abordar estos problemas clave y combinar la robustez de las finanzas tradicionales (TradFi) con la innovación y agilidad de DeFi. Esta estrategia allanará el camino para un ecosistema de activos digitales más estable, unificado y maduro, equilibrando el avance tecnológico con la consistencia regulatoria y la estabilidad del mercado.
5.3 Promover
Por último, no solo los participantes del mercado, sino que los gobiernos y los reguladores también desempeñan un papel clave en promover el crecimiento responsable de la industria de activos digitales. Al formular políticas que fomenten el comercio global y apoyen las comunidades (como la creación de empleo), pueden impulsar el desarrollo de la industria mientras reducen los riesgos.
Un marco regulatorio claro y equilibrado puede fomentar la innovación mientras se mitigan las trampas emergentes en el ámbito de las criptomonedas.
Establecer asociaciones público-privadas con bancos y otras instituciones financieras también es crucial. Estas colaboraciones pueden acelerar el desarrollo de la industria al promover un crecimiento responsable y sostenible.
A través de esta colaboración, los reguladores pueden asegurarse de que el crecimiento de la industria de activos digitales beneficie a la economía, mejore la integración financiera global, cree empleos y mantenga la integridad del mercado y la protección del inversor.