Trump regresa a la Casa Blanca, y todos esperan que implemente una expansión fiscal, lo que podría limitar el espacio para que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en el futuro.
La Reserva Federal acaba de reducir las tasas en 25 puntos básicos el viernes pasado, y antes, en septiembre, había realizado una importante reducción de 50 puntos básicos. Ahora, el mercado no es tan optimista sobre la posibilidad de más recortes. Todos piensan que, con las reducciones de impuestos y aranceles de Trump, el crecimiento económico se acelerará, y los consumidores también tendrán que pagar más. La Reserva Federal comenzará a preocuparse; si el próximo año se reduce drásticamente la tasa de interés, y la inflación rebota, ¿qué harán entonces?
La clave de las elecciones es ralentizar la velocidad a la que la Reserva Federal baja las tasas. Ahora prevén que en 2025, la cantidad y la magnitud de los recortes de la Reserva Federal disminuirán.
Desde mediados de septiembre, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. ha aumentado en más de 70 puntos básicos, y recientemente alcanzó el mayor incremento mensual desde la crisis financiera de 2008. Este aumento coincide en gran medida con el incremento del apoyo a Trump en las encuestas y en el mercado de apuestas en octubre.
Los inversores ahora anticipan que las tasas de interés caerán de la actual cifra de 4.5%-4.75% a aproximadamente 3.7% antes de finales del próximo año. Los estrategas de los bancos también han elevado su objetivo a corto plazo para el rendimiento de los bonos del Tesoro.
Powell se mantiene bastante tranquilo, afirmando que el aumento de los rendimientos se debe a la mejora en las perspectivas económicas, y no a un aumento en las expectativas de inflación. Esta semana, las expectativas de inflación medidas por los valores protegidos contra la inflación del Tesoro han aumentado considerablemente. La tasa de inflación implícita a 10 años ha subido al 2.4%.
El rebote de la inflación podría obligar a la Reserva Federal a ralentizar o pausar los recortes de tasas.
Andrzej Skiba del Royal Bank of Canada dice que se está preparando para una mayor venta de bonos a largo plazo. Afirma que si la política arancelaria se implementa como se espera, será difícil para la Reserva Federal reducir las tasas.
Rick Rieder de BlackRock dice que si la Reserva Federal realiza reducciones drásticas en 2025, eso sería "darle dinero al mercado". También menciona que los bonos, como activos que generan ingresos, son ahora más atractivos que como una apuesta a la baja de tasas.
