Autor: Bryan Tan & Arthur Cheong
Traducido por: Felix, PANews
Antes de comenzar a hablar sobre Aerodrome, es útil entender algo de contexto sobre los DEX.
Rompiendo el estancamiento de los DEX: ¿por qué el modelo tradicional no es satisfactorio?
El desarrollo de los DEX ha estado acompañado de una lucha fundamental: equilibrar los intereses de múltiples partes interesadas mientras se mantiene un crecimiento sostenible. Dos desafíos clave han plagado el modelo DEX tradicional:
1. Equilibrio entre partes:
Los DEX deben servir simultáneamente a tres grupos diferentes: traders que buscan mercados eficientes, proveedores de liquidez (LP) que buscan rendimiento y titulares de tokens que demandan valorización.
Uniswap, como representante típico, transfiere el 100% de las comisiones directamente a los LP, lo que lleva a que los titulares de UNI no obtengan ingresos directos del protocolo. Mientras tanto, Curve adopta una postura neutral, dividiendo el CRV entre los LP y los titulares de veCRV. Pero a medida que la cantidad liberada disminuye, este modelo enfrentará problemas de sostenibilidad.
¿Y el resultado? Un tira y afloja continuo entre las partes, lo que lleva a que los ingresos de todos los lados no sean ideales.
2. Dilema de emisión:
El verano de DeFi de 2020/21 expuso las fallas en los planes de emisión estrictos, ya que innumerables forks de Uniswap v2 atraían liquidez a través de la inflación de tokens, generando una competencia feroz.
El sistema veCRV innovador de Curve introdujo sobornos como un mecanismo para guiar la liquidez, pero tuvo consecuencias inesperadas: los votantes maximizan su interés personal a través de sobornos en lugar de apoyar pools que generen ingresos sostenibles para el protocolo.
Incluso el Solidly creado por Andre Cronje intentó abordar estos problemas, pero sufrió por defectos de diseño, ya que la emisión temprana y el uso de listas blancas de tokens debilitaron su efectividad.
Cada iteración del diseño de DEX ha intentado abordar estos desafíos fundamentales, pero hasta ahora no se ha resuelto completamente.
Aerodrome: La revolución MetaDEX
Aerodrome combina las mejores características de los DEX anteriores: la economía de tokens inspirada en Curve/Convex para mejorar la gobernanza y la liberación, utilizando el creador de mercado automatizado centralizado (clAMM) de Uni v3 para lograr un intercambio de capital eficiente, así como mejoras en la base de código de Solidly.
Estas funciones proporcionan una solución para coordinar los incentivos de las partes y posicionarlas como el lugar preferido para las transacciones de los usuarios.
Los titulares de veAERO pueden recibir el 100% de las tarifas y sobornos del pool en el que votan como compensación. De esta manera, tienen el incentivo de dirigir las emisiones y las tarifas hacia los pools con mayor rendimiento, lo que también beneficia al protocolo.
Los LP recibirán el 100% de los incentivos de emisión de AERO y financiarán los pools con el rendimiento más alto.
Los traders se benefician de la alta liquidez de los DEX, lo que permite una mejor ejecución en comparación con otros intercambios.
Cabe destacar que, desde el lanzamiento de Aerodrome Slipstream (clAMM al estilo de Uni v3) en abril de este año, la participación de Aerodrome en el mercado DEX en Base ha aumentado al 63%, reemplazando efectivamente a Uniswap.
Fuente: DeFiLlama, a partir del 3 de noviembre
En comparación con Uniswap V3 en Base, Aerodrome Slipstream ha logrado un crecimiento absoluto en cantidad, mientras que, en general, ha logrado una mayor eficiencia de capital. Esto se vuelve aún más evidente dado que hay numerosos tokens fraudulentos en Uniswap.
Fuente: DeFiLlama, a partir del 3 de noviembre
Además, Aerodrome también es la aplicación que genera más tarifas entre todas las dApps en Base.
Fuente: DeFiLlama, a partir del 3 de noviembre
Aerodrome se eleva rápidamente
En el último año, el TVL de Aerodrome se ha disparado 12 veces, alcanzando 1.3 mil millones de dólares, lo que representa casi el 50% del TVL de Base. Cabe destacar que, de marzo a septiembre, el TVL de Aerodrome continuó creciendo en un mercado volátil, mostrando cierta resiliencia.
Fuente: DeFiLlama, a partir del 8 de noviembre
Mientras tanto, el volumen de transacciones mensual de Aerodrome se disparó 111 veces, alcanzando 16.5 mil millones de dólares a finales de octubre. Además, la participación de Aerodrome en el volumen total de transacciones de DEX ha aumentado al 8.5%. En los últimos meses, a pesar de que el volumen total de transacciones de DEX ha disminuido, el volumen de transacciones de Aerodrome ha seguido creciendo.
Efecto Coinbase
Base juega un papel clave en la estrategia de Coinbase para impulsar la utilidad de las criptomonedas y reducir la complejidad de las transacciones en la cadena. Fueron pioneros en varios programas del ecosistema, como integrar Base en la billetera inteligente de Coinbase, realizar hackatones y formar asociaciones con instituciones como Stripe para facilitar la conversión de moneda fiduciaria a criptomoneda en Base. Por lo tanto, Base es actualmente el rollup con el mayor TVL, con aproximadamente 2.7 mil millones de dólares.
Fuente: DeFiLlama, a partir del 3 de noviembre
Como el dApp más grande en Base, Aerodrome se beneficia de la rápida expansión de Base. Los DAU de Base y el volumen de transacciones diarias han ido aumentando constantemente durante el año, lo que ayuda a impulsar el uso de Aerodrome.
Fuente: Artemis
Los protocolos en Base poseen cerca del 10% de veAERO, y estos protocolos buscan aumentar la liquidez de su token de gobernanza bloqueando AERO y votando para dirigir la emisión de tokens a sus propios pools. A medida que aumenten los usuarios y la actividad económica en Base, se espera que los protocolos que se lancen en Base hagan lo mismo, estimulando la demanda del token $AERO.
Con la decisión de Coinbase de lanzar cbBTC como un desafío a WBTC, la actividad económica en Base también ha aumentado. Desde su lanzamiento el 12 de septiembre, el TVL de cbBTC ha crecido a 839 millones de dólares.
Aerodrome es el mayor beneficiario de esta iniciativa, ya que representa aproximadamente el 80% del volumen de transacciones en el par cbBTC. No es sorprendente, ya que el cbBTC en la cadena es convertible con el BTC en el CEX de Coinbase, lo que impulsa la actividad de arbitraje entre CEX / DEX. Dado que Aerodrome es el lugar más grande y líquido en la cadena para cbBTC, naturalmente facilita la mayor parte del tráfico.
Fuente: Dune Analytics
Además, Coinbase tiene razones de peso para apoyar el desarrollo de Aerodrome. Coinbase Ventures ha acumulado una gran cantidad de posiciones en AERO (alrededor de 20 millones de dólares). Al igual que otros participantes del mercado, adquirieron a través del mercado público y han bloqueado una gran parte como veAERO. Coinbase Ventures es un participante activo en la gobernanza de Aerodrome, votando a favor de liberar AERO en el pool de cbBTC, lo que refuerza aún más la posición de liderazgo de Aerodrome en el mercado.
Renacimiento de DeFi en Base
Actualmente estamos en la antesala de una nueva ola de liquidez entrando en DeFi, impulsada por nuevas innovaciones. Dado que Base se posiciona como la principal plataforma L2 y el canal de distribución directo de Coinbase, Aerodrome será un proyecto de primera en el floreciente DeFi. Se puede imaginar que en el futuro Base se convertirá en el principal lugar en la cadena para transacciones minoristas, arbitraje y flujos de divisas de stablecoins. Dado que Aerodrome es el centro de liquidez de Base, se beneficiará de esto en el futuro.
Dado que los pares de negociación cbETH y cbBTC ya están en línea, se espera que Coinbase amplíe su alcance de activos empaquetados y los introduzca en Base. Tener pares de monedas de alto volumen como cbSOL, cbDOGE y cbPEPE incentivará la migración de flujos de arbitraje de DEX / CEX a Base / Coinbase. Además, esto mejorará enormemente la experiencia del usuario en Base, ya que les permitirá negociar tokens nativos de otras cadenas en Base sin necesidad de pasar por un puente, haciendo que el comercio en Aerodrome sea una experiencia similar a la de un CEX.
Datos a partir del 3 de noviembre
En la actualidad, ya se está viendo el potencial de activos empaquetados respaldados por protocolos de activos universales. Los traders de Aerodrome ahora pueden negociar activos populares como SOL y DOGE sin salir de la cadena.
El volumen de transacciones de stablecoins también es un área de crecimiento prometedora, que podría impulsar la actividad económica en Base. Después de adquirir Circle en 2023, Coinbase tiene la capacidad de impulsar una mayor adopción de stablecoins por parte de Circle en Base. Además de USDC y EURC, otras monedas globales de alto volumen como el yen y la libra esterlina también podrían ser lanzadas en el futuro. Aerodrome ya ha comenzado a entrar en este vasto mercado, que contribuye con 70 billones de dólares en volumen de transacciones diariamente, con pools de liquidez que respaldan USDC y EURC.
Fuente: A16z
Otra situación favorable es que los agentes de IA se convierten en participantes activos en los protocolos DeFi. En la última semana, un robot llamado Terminal Truth, entrenado con conocimiento de internet, interactuó de manera semi-autónoma con Crypto Twitter y mostró apoyo público al memecoin $GOAT en Solana. El agente de IA Luna, creado por Virtuals Protocol, se basa en la cadena Base. Luna tiene total autonomía sobre sus tweets y transacciones en la cadena, y tiene la capacidad de realizar intercambios de tokens, además de haber otorgado recompensas de tokens $LUNA a sus seguidores.
El aumento del interés en $LUNA y otros tokens de agentes de IA creados por Virtuals ha elevado el volumen de transacciones de Aerodrome, convirtiendo su pool de Virtuals / cbBTC en uno de los mayores en TVL y volumen de transacciones.
Además, Coinbase parece estar impulsando más ampliamente las aplicaciones de IA centradas en el consumidor. Recientemente lanzaron los Agentes Basados, que permiten a los desarrolladores crear agentes autónomos en la cadena que pueden realizar transacciones financieras, desbloqueando casos de uso únicos que antes eran imposibles. Por ejemplo, realizar operaciones complejas de DeFi puede volverse tan simple como una conversación.
Transformar la emisión en un motor de crecimiento
Una gran parte de la indecisión de los inversores sobre AERO se debe a que creen que la cantidad de tokens de AERO que se desbloquearán es alta; después de la Época 67 (principios de diciembre de 2024), se espera que la cantidad desbloqueada sea de aproximadamente el 40%. En realidad, esta situación de inflación es mucho mejor en comparación con los proyectos respaldados por capital de riesgo. En proyectos respaldados por capital de riesgo, una gran parte de la asignación del equipo y los inversores finalmente se vende.
En el caso de Aerodrome, el mecanismo de emisión ha sido en gran medida efectivo y ha contribuido enormemente a establecer una base sólida de liquidez. Esto ha abierto un ciclo virtuoso en el que Aerodrome atrae volumen de transacciones, lo que a su vez genera tarifas para veAERO, haciendo que la emisión de AERO sea valiosa, consolidando así la ventaja de liquidez de Aerodrome.
Además, el límite de asignación de AERO para el equipo es de 4 años de veAERO. Esto crea un mecanismo de incentivos donde su única forma de recibir una compensación sustancial es actuar en beneficio a largo plazo del protocolo. Estos incentivos pueden mitigar efectivamente las preocupaciones sobre la inflación.
Conclusión
Aerodrome, como motor de liquidez en la cadena Base, ha demostrado su capacidad de crecimiento rápido y no muestra signos de desaceleración. Dado que Aerodrome ha abordado con éxito problemas clave de incentivos al unir a sus partes interesadas principales (traders, LP, titulares de tokens), esta tendencia de crecimiento continuará. Aerodrome seguirá beneficiándose de su asociación con Coinbase / Base, así como del crecimiento continuo de DeFi en la blockchain.
Pero Aerodrome aún no ha alcanzado su máximo potencial, se espera que el TVL se duplique en el próximo año a partir de su nivel actual, alcanzando los 4 mil millones de dólares, mientras que el volumen de transacciones mensual alcanzará los 50 mil millones de dólares. Esto será impulsado por una situación de liquidez más relajada en TradFi y el crecimiento continuo de Base. Aerodrome es uno de los protocolos DeFi de más rápido crecimiento, y se anticipa que experimentará un crecimiento aún más significativo en el futuro.
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