Título original: (BTCFi: el viaje innovador para liberar un billón de valor de mercado de Bitcoin)
Autor original: Ac-Core, Investigación de YBB Capital
TL;DR
● El contexto de BTCFi es: 1. La narrativa de Ethereum y las cadenas asesinas de Ethereum se está debilitando y la construcción de infraestructura ha alcanzado su saturación, la industria carece de nuevas narrativas, quedando solo palabras vacías; 2. A diferencia de otras cadenas públicas, BTC no ha formado un monopolio de recursos integral;
● Las principales soluciones de escalado de BTC incluyen canales de estado, cadenas laterales y Rollup, verificación de clientes UTXO+, bloques grandes y otros protocolos de activos, pero cada tipo de solución de escalado enfrenta conjuntamente las dificultades técnicas para cumplir con la verificación de 'ortodoxia';
● Las condiciones previas para el desarrollo de BTCFi son: interoperabilidad entre cadenas, soluciones de escalado de segunda capa (Layer2), funcionalidad de contratos inteligentes, y no requerir una infraestructura y herramientas de desarrollo de construcción repetitiva de un solo clic;
● Los principales desafíos que enfrenta BTCFi son: las limitaciones del protocolo de Bitcoin y los problemas de liquidez, los problemas de confianza en la seguridad de los puentes entre cadenas, la dificultad para capturar precios con precisión a través de oráculos, y encontrar un camino de desarrollo que le pertenezca a BTCFi.
I. BTCFi
1.1 ¿Qué es BTCFi?
La blockchain de Bitcoin solía ser la cadena pública menos activa, con un valor de mercado que alcanzó un billón de dólares pero que ha permanecido en un estado de 'hibernación' prolongada. Fi significa finanzas, por lo que el objetivo de BTCFi es construir un mercado financiero descentralizado que pertenezca a Bitcoin en este mercado de un billón de dólares, permitiendo a los tenedores de BTC utilizar directamente herramientas financieras como staking, préstamos y formación de mercados relacionadas con Bitcoin para generar ganancias, es decir, introducir DeFi en el ecosistema nativo de Bitcoin para activar más valor financiero.
1.2 Contexto
2023 es un año importante en el que el ecosistema de Bitcoin se dirige hacia su apogeo, con múltiples tokens representados por BRC20 que han provocado un efecto de riqueza evidente, estimulando la emoción Fomo en el mercado. En el panorama actual de la industria, dejando a un lado el fenómeno de inscripción, otro motivo que permite que el ecosistema de Bitcoin despegue es que la capacidad narrativa de Ethereum y las cadenas asesinas de Ethereum se está debilitando y la construcción de infraestructura ha alcanzado su saturación, la industria en general carece de nuevas narrativas, quedando solo palabras vacías. El ecosistema de Bitcoin también ha replicado perfectamente la ruta de desarrollo de Ethereum, pero el desafío esencial que enfrenta es cómo expandir los bloques sin dañar el consenso nativo de Bitcoin o realizar un hard fork.
Hasta el 1 de octubre, los datos indican que el ecosistema de Bitcoin ha visto frecuentes situaciones de financiamiento, con un total de 14 rondas de financiamiento publicadas, sumando más de 71.1 millones de dólares. La única oportunidad actual para BTCFi es que, tanto para los usuarios como para los VC, el ecosistema de Bitcoin sigue lleno de oportunidades y, en comparación con otras cadenas públicas, no ha formado un monopolio de recursos integral. También han surgido numerosos activos de protocolo en el lado no VC, como BRC20, ORC20, ARC20, SRC20, CAT20, entre otros. Desde el oro digital BTC hasta el controvertido BTCFI, la cuestión central es si el Fi de Bitcoin es un falso problema, donde el punto de discusión clave es cómo garantizar la seguridad de los activos y adoptar un método de escalado efectivo.
1.3 El primer punto de explosión del mercado: protocolos de activos indexados
Los activos indexados se pueden dividir en activos no vinculados UTXO de BRC20 y activos vinculados UTXO de ARC20, el estándar de tokens homogéneos ARC20 se basa en la unidad mínima de Bitcoin 'satoshi', donde cada token es equivalente a 1 satoshi, asegurando que el valor mínimo del token sea 1 satoshi. Este estándar se aplica a la blockchain de Bitcoin a través del protocolo Atomicals, permitiendo que la tecnología de monedas coloreadas se implemente en el ecosistema de Bitcoin, también permite que estos tokens se dividan y combinen como el Bitcoin normal, allanando el camino para el futuro potencial del AVM.
Protocolos de otros tipos de activos
ORC20: Un estándar de token basado en la extensión del protocolo Ordinals de Bitcoin. El protocolo Ordinals permite a los usuarios asignar una marca única a un solo satoshi (la unidad mínima de Bitcoin) en la red de Bitcoin. El objetivo de ORC20 es crear un estándar de token similar al ERC20 de Ethereum, permitiendo a los usuarios emitir y comerciar tokens en la red de Bitcoin;
SRC20: Un estándar de token de Bitcoin lanzado con un enfoque similar al de ORC20, pero a diferencia de este, SRC20 enfatiza un mecanismo de emisión y transferencia de tokens más simple y eficiente. Intenta reducir los costos de transacción y mejorar la eficiencia optimizando la complejidad de los contratos de tokens, y se puede utilizar en la blockchain de Bitcoin para construir el protocolo de tokens;
CAT20: Es un estándar de token similar, principalmente utilizado para emitir tokens personalizados (Custom Asset Token). En comparación con ORC20 y SRC20, CAT20 se centra más en crear tokens personalizados en la cadena de Bitcoin para individuos o empresas. Permite a los usuarios definir la oferta total de tokens, el nombre y otros parámetros, y circular en la red de Bitcoin, utilizada para crear y gestionar activos digitales.
II. Soluciones de escalado de segunda capa, ¿quién se beneficiará del potencial de mercado de BTCFi?
El desarrollo de BTCFi no se puede separar de DeFi, y la expansión adicional de DeFi depende de la ampliación de la blockchain. Sin embargo, hasta ahora no hay una división unificada y clara de las rutas de escalado de blockchain, y las diferentes rutas aún enfrentan controversias en términos de viabilidad, grado de descentralización y seguridad, todos enfrentan un desafío técnico común: deben cumplir con la verificación de 'ortodoxia' de Bitcoin.
Fuente de la imagen: DeFiLlama: Cadenas laterales de Bitcoin / Valor total bloqueado en todas las cadenas
Al observar los datos relevantes de DeFiLlama del 5 de noviembre de 2024, también podemos ver que en los proyectos relacionados con cadenas laterales actuales, los proyectos CORE, Bitlayer, BSquared y Rootsock tienen la mayor participación de TVL en esta etapa, alcanzando un total del 76.56%. En esta etapa, BTCFi, en comparación con la misma dependencia de收益 y 'ETHFi', presenta las siguientes características similares:
● Las ganancias del Buff de BTCFi provienen de: recompensas de Babylon + recompensas LRT + recompensas de expansión de la cadena BTC + un paquete de recompensas LRT de la cadena ETH (similar a Pendle y Swell);
● Las ganancias del Buff de BTCFi provienen de: intereses de POS + recompensas por estacas adicionales + recompensas LRT + recompensas de la cadena de expansión ETH.
Fuente de la imagen: Pendle / BTC Bonanza
2.1 Canal de Estado
Los canales de estado son una solución de escalado que permite a los usuarios realizar múltiples transacciones fuera de la red principal, solo enviando a la red principal cuando se abre o se cierra el canal. Actualmente en Bitcoin hay Lightning Network y Ark, donde los usuarios depositan BTC en una dirección multifirma, realizan transacciones diarias a través de canales de estado y finalmente verifican los resultados de la transacción a través del consenso de la red principal para garantizar la seguridad.
2.2 Cadenas laterales y Rollup
Desde la perspectiva del desarrollo del ecosistema de Bitcoin en el lado del mercado, logrando transacciones rápidas, completitud de Turing e interoperabilidad, las cadenas laterales y Rollup son más adecuadas para el desarrollo del ecosistema de Bitcoin. Las cadenas laterales y Rollup de Bitcoin tienen una fuerte independencia, Rollups tienen como objetivo mover operaciones complejas a Layer2, y la red principal solo se encarga de validar las pruebas (Proof) presentadas periódicamente por Layer2, aumentando así el rendimiento. Este mecanismo garantiza la seguridad del libro mayor de Layer2 y su consistencia con la red principal. En cuanto a las cadenas laterales, la red principal no puede verificar directamente si el comportamiento de las cadenas laterales es legítimo; los puentes entre cadenas bloquean los activos de la red principal y mapean activos en la cadena lateral, a menudo aumentando otros métodos de verificación para mejorar el grado de descentralización de la cadena y garantizar la seguridad de los activos, mientras que actualmente las soluciones de cadenas laterales y Rollups siguen teniendo un buen desempeño en el mercado en términos de liberación de liquidez.
2.3 Verificación del cliente UTXO+
Desde el punto de vista de la natividad y la seguridad, la solución UTXO es más destacada y se ajusta más a la definición de 'ortodoxia'. La verificación del cliente UTXO+ es una solución fuera de la cadena basada en las características de Bitcoin, destinada a mejorar la eficiencia y la privacidad de las transacciones, mientras hereda la seguridad de Bitcoin. Dado que Bitcoin utiliza de forma nativa el modelo UTXO (salidas de transacción no gastadas) en lugar del modelo de cuentas, la idea central de la verificación del cliente es trasladar la verificación de transacciones de la capa de consenso de la blockchain a fuera de la cadena, siendo el cliente relacionado con la transacción el encargado de verificar. Específicamente, el usuario debe verificar la validez de la declaración de transferencia en su propio cliente, asegurando que la transacción sea segura y eficiente. Esta verificación fuera de la cadena reduce la carga sobre la blockchain y, al almacenar solo los datos relacionados con el cliente, garantiza la privacidad del usuario.
El protocolo RGB es la implementación concreta de este concepto, propuesto por primera vez en 2016 por Peter Todd con los conceptos de 'sellado desechable' y 'verificación del cliente'. RGB utiliza el UTXO de Bitcoin como 'sello', vinculando el cambio de estado de activos fuera de la cadena con el UTXO de Bitcoin, asegurando así cambios de estado seguros fuera de la cadena sin riesgo de doble gasto. A través de este método, RGB preserva la poderosa seguridad de la red de Bitcoin.
A pesar de que esta solución ha traído ventajas significativas en términos de eficiencia y privacidad, todavía presenta algunas desventajas. El cliente del usuario solo almacena datos de transacción relacionados con sí mismo, lo que provoca problemas de islas de datos, obstaculizando el desarrollo de aplicaciones como DeFi. UTXO + verificación del cliente ha logrado una verificación de transacciones fuera de la cadena eficiente y amigable con la privacidad al heredar la seguridad de Bitcoin, pero aún existe un amplio margen de mejora en términos de transparencia de datos, facilidad de uso y perfeccionamiento de herramientas de desarrollo.
2.4 Grandes bloques que alteran el consenso existente
Modificar el consenso existente también implica cambiar el actual Bitcoin, existen problemas duros en la realización de la visión BTCFi, como el consenso y el desarrollo del ecosistema, que aquí solo se mencionan.
BCH (Bitcoin Cash) es una bifurcación dura realizada en el bloque 478558 (1 de agosto de 2017) debido a problemas de escalabilidad de Bitcoin. El tamaño del bloque de Bitcoin Cash es de 8 MB, mientras que el tamaño del bloque de Bitcoin se decidió el mismo día aumentar de 1 MB a 2 MB en seis meses. La propuesta de Bitcoin Cash fue inicialmente presentada por Bitmain, una empresa china de minería de Bitcoin, y los tokens relacionados de bifurcación dura incluyen BSV.
III. El Fi en BTCFi necesita liberar mejor la liquidez
Fuente de la imagen: pixabay.com
Como se mencionó al principio, el valor de mercado de un billón de dólares de Bitcoin no puede permanecer en un estado de 'sueño' a largo plazo como Ethereum, donde la única opción de almacenamiento es elegir un monedero de hardware seguro o un intercambio centralizado de confianza. ¿Cómo puede BTCFi comenzar a movilizar un valor de mercado tan enorme a través de medios de financiamiento en la cadena?
3.1 Condiciones previas para el desarrollo
1. Interoperabilidad entre cadenas
La blockchain de Bitcoin es diferente de otras plataformas de contratos inteligentes como Ethereum, ya que su arquitectura no cuenta con funcionalidad de contratos inteligentes nativa. La tarea primordial de BTCFi es desarrollar puentes entre cadenas confiables para que Bitcoin pueda participar en aplicaciones DeFi en otras blockchains con funcionalidad de contratos inteligentes. Estos puentes permitirán que Bitcoin sea 'mapeado' a otras cadenas, conservando su valor mientras se habilitan más funciones;
2. Soluciones de escalado de segunda capa (Layer2)
La segunda capa de Bitcoin es más difícil de equilibrar en comparación con la segunda capa de Ethereum en cuanto al problema del triángulo; en el camino hacia la descentralización, se sacrifica en mayor o menor medida. Pero para el mercado, un desarrollo relativamente centralizado a menudo genera nuevos efectos de creación de riqueza, la pregunta principal puede ser cómo el equipo del proyecto puede proporcionar más efectos de creación de riqueza al mercado para compensar la falta de grado de descentralización;
3. Funcionalidad de contratos inteligentes
Para apoyar aplicaciones DeFi, Bitcoin necesita alguna forma de funcionalidad de contratos inteligentes. Actualmente, la red de Bitcoin no tiene contratos inteligentes nativos, y los desarrolladores están explorando formas de proporcionar soporte para contratos inteligentes en Bitcoin a través de soluciones de segunda capa (como RSK, AVM, Bitvm) o cadenas laterales. Esto permitirá que Bitcoin soporte directamente funciones DeFi como préstamos, provisión de liquidez y derivados;
4. Herramientas y una infraestructura de desarrolladores robustas
Los desarrolladores necesitan herramientas y una infraestructura completas para crear y desplegar aplicaciones BTCFi, pero el ecosistema de Bitcoin parece no necesitar una construcción repetitiva de tipo 'un clic'.
3.2 Desafíos principales
1. Limitaciones del protocolo de Bitcoin
El diseño de Bitcoin está destinado a ser un medio seguro y confiable de almacenamiento de valor y no posee la flexibilidad de la blockchain de Ethereum u otras diseñadas para DeFi. Debido a la falta de funcionalidad nativa de contratos inteligentes, al desarrollar aplicaciones BTCFi se deben superar las limitaciones del protocolo mismo, lo que puede involucrar innovaciones técnicas complejas;
2. Problemas de liquidez
Incluso al introducir Bitcoin en Ethereum y otras cadenas que soportan contratos inteligentes a través de puentes entre cadenas, la liquidez de Bitcoin en DeFi sigue siendo mucho menor que la de tokens como Ethereum, la falta de liquidez en esta etapa puede limitar la adopción de BTCFi;
3. Problemas de confianza en la seguridad de los puentes entre cadenas
La tecnología de puentes entre cadenas es clave para el desarrollo de BTCFi, pero estas estructuras en sí mismas presentan riesgos de seguridad. En los últimos años, ha habido frecuentes ataques a puentes entre cadenas, resultando en pérdidas significativas de fondos. Cómo garantizar la seguridad de los puentes entre cadenas y prevenir los riesgos derivados de la centralización o fallos técnicos sigue siendo un desafío importante para BTCFi;
4. Dificultad para capturar precios con precisión a través de oráculos
Las limitaciones de la arquitectura de la blockchain de Bitcoin dificultan la implementación de servicios de oráculos en la blockchain de Bitcoin, a diferencia de proyectos como Chainlink en Ethereum que se puede desplegar fácilmente. Esta limitación hace que la implementación de sistemas de oráculos en el ecosistema BTCFi sea más compleja y quizás dependa de soluciones de segunda capa o cadenas laterales. En cuanto a la dependencia de puentes entre cadenas y el desafío de sincronización de precios, en el futuro BTCFi podría depender principalmente de puentes entre cadenas para mapear Bitcoin a otras cadenas, logrando así la sincronización de precios entre cadenas. En general, enfrenta mayores desafíos técnicos y de seguridad en la precisión de los oráculos en comparación con Ethereum;
5. ¿Puede encontrar su propio camino de desarrollo sin imitar ciegamente a Ethereum?
El objetivo central del diseño de Bitcoin desde sus inicios ha sido priorizar la seguridad sobre la funcionalidad, y más aún en el diseño de BTCFi, donde la aceptación del mercado y la seguridad siempre tendrán prioridad sobre la funcionalidad. La adopción de Bitcoin a nivel global se ha concentrado principalmente en el almacenamiento de valor y los pagos, por lo que BTCFi puede centrarse en productos financieros relacionados con pagos y almacenamiento de valor, el concepto de PayFi no solo es aplicable a Solana, sino que también es más aplicable a Bitcoin.
Artículo de referencia: (Comparación de cuatro soluciones de escalado de Bitcoin: ¿quién realmente liberará el potencial de mercado de BTCFi de un billón?)
Este artículo proviene de una contribución y no representa la opinión de BlockBeats.
