Autor: 0xmiddle
Revisión: outprog
Fuente: Content Guild - Investigación y análisis
Fuente del fondo de la portada: unsplash.com
En los últimos años, ha habido numerosas quejas sobre Web3; la industria ya no presenta innovaciones fenomenales, ni nuevos efectos de salida. El talento está regresando a Web2 o se está trasladando a la IA; las criptomonedas de VC enfrentan crisis, y los memes se han convertido en protagonistas. Hemos echado de menos la emoción, el asombro y la expectativa que sentíamos durante el DeFi Summer y el NFT Summer.
Sin embargo, la innovación en realidad está ocurriendo en silencio en todo momento. Al menos en el ámbito de DeFi, he visto ondas bajo la superficie: DeFi 4.0 está a punto de surgir.
Para comprender qué es DeFi 4.0, primero hagamos un análisis histórico de DeFi.
DeFi 1.0: Descentralización de productos financieros básicos
Tiempo: Aproximadamente entre 2018 y 2020
En esta fase, nacieron MakerDAO, Compound, Uniswap, Aave y otros protocolos DeFi de primera generación, descentralizando los servicios financieros básicos como el comercio, los préstamos y la gestión de activos. Especialmente, la invención de AMM creó un paradigma sin precedentes, desatando un movimiento de equidad donde "cualquiera puede ser creador de mercado", además de generar un mito de riqueza relacionado con la minería de liquidez.
DeFi 2.0: Mejora de la eficiencia del capital
Tiempo: Aproximadamente entre 2021 y 2022
Durante este tiempo, emergieron varios nuevos protocolos DeFi; en general, estos protocolos carecen de la simplicidad estética de los protocolos DeFi de primera generación, y sus mecanismos son más complejos, pero sus objetivos se centran principalmente en mejorar la eficiencia del capital, especialmente la eficiencia de la liquidez, mientras que también intentan resolver los problemas de accesibilidad y sostenibilidad de la liquidez.
Representaciones típicas incluyen: Abracadabra, Alchemix, y Frax Finance, que intentan eludir el exceso de colateral en los protocolos de préstamos y en los stablecoins; Tokemak, que intenta ayudar a nuevos proyectos DeFi a obtener liquidez a través de LaaS (Liquidity as a Service); y OlympusDAO, que aborda el problema de la sostenibilidad de la liquidez a través de un modelo de auto-sostenimiento de liquidez.
Cabe mencionar que Uniswap V3 también nació durante este período; el algoritmo de creación de mercado por rangos en comparación con el anterior de todos los precios, mejoró significativamente la eficiencia del capital de los LP.
Otra innovación significativa es el Gauge Voting del protocolo Curve, que es un mecanismo de gobernanza veToken; este es un esquema de gobernanza de tokens que logra de manera efectiva la sostenibilidad de la liquidez. Este mecanismo fue ampliamente adoptado por muchos protocolos en la industria DeFi posteriormente.
DeFi 3.0: Expansión de la composibilidad
Tiempo: Aproximadamente a partir de 2022
En cuanto a la definición de DeFi 3.0, la industria aún carece de consenso; algunos creen que involucra LSDFi y Restake, otros creen que es DeFi cross-chain / full-chain, y hay quienes creen que es Farming as a Service. Esto refleja que en la fase 3.0, DeFi ha tenido innovaciones y avances en múltiples aspectos. Pero en general, la tendencia de desarrollo de DeFi en esta fase se manifiesta principalmente en la expansión de la composibilidad.
En la era 1.0, el Lego de DeFi ya era un término ampliamente mencionado y discutido, pero su composibilidad comparable a Lego se mostró con mayor claridad en la era 3.0.
Fuente de la imagen: Internet
Desde que comenzó la actualización de Shanghai, Ethereum completó oficialmente su transición de PoW a PoS; ETH LSD se convirtió en un producto de renta fija similar a los bonos en el ámbito DeFi. En este contexto, muchos protocolos han comenzado a desarrollar escenarios de Restake basados en ETH LSD, ofreciendo a los usuarios tasas de rendimiento compuestas; proyectos representativos incluyen Eigenlayer y Puffer; también hay algunos protocolos que, basándose en las características de generación de ingresos de LSD, ofrecen productos de intercambio de tasas de interés y estrategias de arbitraje diversificadas, como Pendle.
Con la mejora de la infraestructura, el costo de crear cadenas ha aumentado, y han surgido muchas L2 y nuevas cadenas públicas, lo que ha traído diversidad, pero también fragmentación. Algunos protocolos DeFi, habilitados por protocolos de cadena cruzada en los niveles más bajos, intentan crear composibilidad entre diferentes cadenas, permitiendo a los usuarios acceder a fondos de cadena cruzada, intercambiar activos de cadena cruzada, y participar en staking y préstamos de cadena cruzada, entre otros. Proyectos representativos incluyen el DEX de cadena completa Stargate, el protocolo de préstamos de cadena completa Radiant y el protocolo LSD de cadena completa Bifrost.
Debido a la mejora en la composibilidad de DeFi, han surgido diversas estrategias de "un pez, múltiples comidas"; algunos protocolos han comenzado a ofrecer a los usuarios servicios de FaaS (Farming as a Service), proporcionando estrategias automatizadas a través de contratos inteligentes, ofreciendo múltiples estrategias de alta rentabilidad al mismo tiempo que simplifican las operaciones del usuario, brindando un servicio de "ganancias sin esfuerzo". Proyectos representativos incluyen Rari Protocol, Harvest Protocol, y Yearn Finance, que ha sobrevivido desde la era 1.0.
DeFi 4.0: Autocustodia y finanzas personalizadas
Tiempo: Comenzando en 2023
Finalmente, llegamos a DeFi 4.0. Debido a las limitaciones de rendimiento de Ethereum, los protocolos DeFi en Ethereum no pueden ofrecer a cada usuario la capacidad de cálculo de agente independiente; por lo tanto, adoptaron un modelo de gestión de contrato único. Ya sea Uniswap, Compound, MakerDAO, o la gran mayoría de los protocolos DeFi de Ethereum, todos requieren que los usuarios autoricen sus fondos a un contrato y realicen configuraciones y gestiones unificadas en ese contrato.
Sin embargo, con el surgimiento de diversas L2 y nuevas cadenas públicas de alto rendimiento, esta limitación de rendimiento ya no existe realmente. Sin embargo, durante un tiempo prolongado, la poderosa inercia de los antiguos paradigmas de pensamiento todavía está en juego. De hecho, para las nuevas cadenas públicas de alto rendimiento, DeFi puede ser construido en formas más avanzadas.
En esta nueva forma de DeFi, cada usuario puede desplegar su propio agente de contrato inteligente, interactuar con el protocolo de manera personalizada y llevar a cabo negocios financieros personalizados de forma independiente.
La industria aún no ha llegado a un consenso sobre cómo denominar esta nueva forma. Protocolos de préstamos novedosos como Morpho, Ajna, y Euler Finance han creado un nuevo término llamado "préstamos modularizados"; extendiendo un poco más, podemos obtener un nuevo concepto: "DeFi modular"; el ecosistema Arweave/AO populariza la idea de AgentFi, es decir, "finanzas de agencia"; personalmente, me gusta más el término SovFi (Finanzas Soberanas), que se refiere a las finanzas soberanas. Este término apareció por primera vez en un tweet de outprog, fundador de EverVision; Permaswap, desarrollado por EverVision, es el DEX líder en el ecosistema Arweave/AO. El tweet menciona que las finanzas soberanas enfatizan "los individuos proporcionando servicios financieros" y "la independencia financiera de los individuos". En términos simples, significa que cada persona puede establecer su propio intercambio, crear su propio banco y ofrecer cualquier servicio financiero.
Fuente de la imagen: https://x.com/outprog_ar/status/1853102029620805912
De todos modos, con el desarrollo de la industria y el surgimiento de narrativas, el consenso se unirá a algún nombre, así que dejemos la cuestión del nombre a un lado y llamémoslo DeFi 4.0 por ahora.
Las características centrales de DeFi 4.0 son tres:
En primer lugar, control autónomo. Los usuarios no necesitan autorizar sus activos a un contrato único, sino que pueden gestionar sus fondos y participar en servicios financieros a través de un contrato de agente controlado por ellos mismos;
En segundo lugar, personalización y personalización. Los usuarios pueden configurar el contenido y los parámetros de los servicios financieros según sus necesidades.
En tercer lugar, de punto a punto. El modelo de transacción ya no es de punto a pool, sino de punto a punto, o dicho de otra manera, de punto a red.
Por ejemplo, Permaswap permite a los LP establecer de forma autónoma la curva y el rango de creación de mercado, a través de un mecanismo de coincidencia de punto a punto con los comerciantes. Los usuarios de los protocolos llamados "préstamos modularizados" pueden crear su propio fondo de préstamos, establecer de forma autónoma el ratio de colateralización y la tasa de interés de los préstamos, y a través de un mecanismo de coincidencia de punto a punto, llevar a cabo transacciones con los prestatarios. Cabe mencionar que, para evitar que en el futuro los contratos de agencia desarrollados de diferentes maneras no sean interoperables, Permaswap ha tomado precauciones y ha creado un protocolo estándar: FusionFi Protocol. Todos los contratos de agencia (Agentes) establecidos de acuerdo con este estándar pueden comunicarse entre sí, lo que a su vez permite que Permaswap supere la simple funcionalidad de DEX y se convierta en un agregador de liquidez, incluso fusionando múltiples formas financieras en un superagregador.
Resumen
Nuevos problemas generan nuevas soluciones, y dentro de esas nuevas soluciones pueden surgir nuevos problemas. Como ocurre con la mayoría de los desarrollos, DeFi también avanza constantemente en un proceso de negación de la negación. Al observar el proceso desde DeFi 1.0 hasta DeFi 3.0, podemos ver que el ámbito de DeFi está siempre lleno de una creatividad vibrante; algunas innovaciones son evidentes y traen cambios, mientras que otras, aunque son menos notorias, pueden tener un impacto igual de profundo.
A inicios de 2024, empezamos a vislumbrar nuevas tendencias en el ámbito de DeFi: autonomía y personalización. Vimos vagamente un nuevo paradigma de finanzas descentralizadas: DeFi 4.0. Aunque ahora parece que apenas se menciona, no ha tomado forma, 0xmiddle cree que eventualmente se convertirá en una poderosa narrativa.
¡La era de las finanzas soberanas está por llegar!
Encuesta adicional:
¿Qué término crees que describe mejor DeFi 4.0?
A. DeFi modular
B. AgentFi（代理金融）
C. SovFi（finanzas soberanas）
D. SelFi（¿finanzas autónomas? ¿finanzas personales?）
E. Otros (por favor, comparte tus pensamientos)
