Puntos clave
Una curva de rendimiento es un gráfico que muestra las tasas de interés (rendimientos) en bonos con diferentes fechas de vencimiento.
Los cuatro tipos principales de curvas de rendimiento incluyen curvas normales, invertidas, planas y empinadas, cada una señalando diferentes expectativas económicas.
El aplanamiento de la curva de rendimiento ocurre cuando la diferencia (diferencial) entre los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo crece con el tiempo.
La curva de rendimiento puede influir tanto en los mercados de criptomonedas como en los de acciones, pero es particularmente relevante para sectores sensibles a las tasas de interés como la banca, bienes raíces y servicios públicos.
¿Qué es una curva de rendimiento?
Una curva de rendimiento es un gráfico que muestra las tasas de interés (o rendimientos) en bonos con diferentes fechas de vencimiento. Podemos pensar en la curva de rendimiento como una línea que compara las tasas de interés a corto plazo con las a largo plazo, típicamente para bonos del Tesoro de EE. UU.
Los rendimientos de los bonos varían según el vencimiento porque los inversores exigen diferentes tasas de retorno dependiendo de la duración del bono, a menudo debido a expectativas de inflación, riesgos crediticios y condiciones económicas generales.
Como tal, la forma de la curva de rendimiento nos dice mucho sobre lo que los inversores esperan de la economía, ofreciendo una especie de pronóstico financiero. La curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. es la más famosa y a menudo actúa como un barómetro de la salud económica, influenciando decisiones en varios mercados.
Tipos de curvas de rendimiento
Hay cuatro tipos principales de curvas de rendimiento según sus formas. Cada tipo de curva de rendimiento puede informar a los inversores sobre diferentes condiciones económicas, lo que las convierte en indicadores útiles de lo que podría venir.
Los ejemplos a continuación son solo para fines ilustrativos, así que no te preocupes demasiado por los valores. Concéntrate en las diferentes formas de la curva y su interpretación típica.
Curva de rendimiento normal
Esta curva tiene una pendiente ascendente, lo que significa que los bonos a largo plazo tienen rendimientos más altos que los a corto plazo. Sugiere que los inversores esperan un crecimiento económico estable. Cuando la curva es normal, los bonos a largo plazo pueden ofrecer buenos rendimientos, y la perspectiva estable es favorable para acciones, criptomonedas y otras inversiones orientadas al crecimiento.
Curva de rendimiento invertida
La curva de rendimiento invertida tiene una pendiente descendente, con rendimientos a corto plazo más altos que los a largo plazo. Históricamente, esto ha sido una señal de advertencia para la recesión. Esta forma puede ser una señal de precaución para los inversores de acciones, que podrían considerar reequilibrar sus carteras hacia activos más seguros como los bonos.
Curva de rendimiento plana
La curva de rendimiento plana tiene poca o ninguna pendiente, con rendimientos a corto y largo plazo muy similares. Puede significar incertidumbre económica o una fase de transición. Una curva plana sugiere incertidumbre, lo que lleva a los inversores a mantenerse cautelosos con inversiones diversificadas en diferentes activos.
Curva de rendimiento empinada
La curva de rendimiento empinada se forma cuando los rendimientos a largo plazo aumentan drásticamente por encima de los a corto plazo, a menudo apuntando a un crecimiento económico esperado y un aumento de la inflación. Cuando la curva de rendimiento es empinada, generalmente es una luz verde para invertir en activos más riesgosos, como criptomonedas y acciones, ya que una curva empinada generalmente señala perspectivas de crecimiento positivo.
Aplanamiento de la curva de rendimiento
El aplanamiento de la curva de rendimiento ocurre cuando la diferencia (o diferencial) entre los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo crece. Describe los cambios que ocurren en la curva de rendimiento a lo largo del tiempo (por ejemplo, al comparar las curvas de rendimiento de dos años diferentes).
Tipos de aplanamiento de la curva de rendimiento
Hay diferentes tipos de aplanamiento de la curva de rendimiento, pero los dos tipos principales se conocen como aplanamiento alcista y aplanamiento bajista.
Aplanamiento alcista: Cuando los rendimientos de los bonos a corto plazo caen más que los rendimientos a largo plazo. Esto puede ocurrir cuando los bancos centrales reducen las tasas de interés a corto plazo para estimular la economía, pero las tasas a largo plazo se mantienen estables, reflejando expectativas de crecimiento. La línea verde discontinua representa la curva de rendimiento después de los cambios.
Aplanamiento de la curva: En este caso, los rendimientos a largo plazo aumentan más rápido que los a corto plazo, a menudo porque los inversores esperan un crecimiento económico más fuerte o una mayor inflación en el futuro. La línea roja discontinua representa la curva de rendimiento después de los cambios.
Cómo usar la curva de rendimiento en los mercados financieros
La curva de rendimiento puede ser una herramienta útil para predecir cambios en las tasas de interés, que pueden afectar una amplia gama de activos. Por ejemplo, cuando la curva se invierte, la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales pueden reducir las tasas de interés para prevenir una desaceleración económica, a menudo dando a los mercados un impulso a corto plazo. Los comerciantes e inversores pueden usar estos cambios de tasas como oportunidades para entrar o salir de ciertos mercados y ajustar las tenencias de bonos.
Mercado de bonos
Dado que la curva de rendimiento involucra directamente los rendimientos de los bonos, cualquier cambio puede hacer que los precios de los bonos fluctúen. El aumento de las tasas de interés (a menudo vinculado a una curva de rendimiento en pendiente ascendente) generalmente causa que los bonos existentes pierdan valor, ya que los nuevos bonos tendrán rendimientos más altos. Por el contrario, si las tasas caen, los bonos más antiguos con tasas más altas se vuelven más valiosos.
Mercado de acciones
La curva de rendimiento puede influir en todo tipo de acciones, especialmente en sectores sensibles a las tasas de interés como la banca, bienes raíces y servicios públicos. Por ejemplo, si la curva de rendimiento se invierte, lo que indica una posible desaceleración económica, los inversores pueden alejarse de las acciones y buscar inversiones más seguras. Alternativamente, una curva de rendimiento empinada puede señalar un fuerte crecimiento económico, lo que puede aumentar la confianza en el mercado de valores.
Tasas de interés
La variación en los rendimientos a menudo se utiliza como un parámetro para las tasas hipotecarias, las tasas de préstamos bancarios y otros tipos de deuda. Cuando la curva de rendimiento se invierte, generalmente actúa como un aviso para que la Fed baje las tasas de interés para estimular la economía, lo que puede afectar los costos de endeudamiento para consumidores y empresas.
Curva de rendimiento y mercados de criptomonedas
Si bien la curva de rendimiento se asocia principalmente con mercados tradicionales, está comenzando a intersectarse con las criptomonedas de maneras interesantes, especialmente a medida que los activos criptográficos se integran más con inversiones institucionales.
Hay un número creciente de inversores y gestores de dinero que ahora incluyen bitcoin y otras criptomonedas como parte de sus carteras.
Si bien es cierto que la mayor adopción llevó a los mercados de criptomonedas a comportarse de manera algo similar a las acciones, algunos inversores ven el bitcoin como una forma de oro digital, especialmente cuando los mercados tradicionales enfrentan incertidumbre. Por ejemplo, si la curva de rendimiento se invierte y aumentan los temores de recesión, algunos inversores pueden optar por aumentar su exposición a activos como el oro y el bitcoin, que históricamente han sido grandes activos de "verdadero valor".
Además, las decisiones de los bancos centrales de reducir las tasas en respuesta a la curva de rendimiento a menudo aumentan la liquidez en el sistema financiero, que puede fluir hacia los mercados de criptomonedas. Esta liquidez adicional puede aumentar la demanda de criptomonedas, potencialmente empujando los precios hacia arriba.
Si bien la curva de rendimiento puede ofrecer a los inversores de criptomonedas información, no funciona exactamente de la misma manera que con los activos tradicionales. Las criptomonedas siguen siendo altamente especulativas y pueden estar influenciadas por muchos otros factores, incluidas las noticias regulatorias y los desarrollos tecnológicos. Así que, si bien la curva de rendimiento puede ofrecer contexto, los inversores experimentados en criptomonedas a menudo confían en un conjunto más amplio de indicadores.
Reflexiones finales
Ya sea que estés interesado en inversiones tradicionales o simplemente explorando las criptomonedas, la curva de rendimiento es una herramienta poderosa que debes tener en tu radar. No solo ofrece pistas sobre la dirección de la economía, sino que también ayuda a los inversores a planificar sus estrategias a través de las clases de activos.
Lectura adicional
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