Resumen:
Los asesores de Wall Street ven un gran potencial en la tokenización de la deuda del Tesoro de EE. UU.
El comité sugiere que el control centralizado puede ser necesario para los activos tokenizados.
Advertencia emitida sobre Tether (USDT) como riesgo financiero potencial.
El informe recomienda que las CBDCs deberían reemplazar a las stablecoins para la tokenización.
El comité ve beneficios de la tokenización en los procesos de liquidación y compensación.
Los principales asesores financieros de Wall Street para el Departamento del Tesoro de EE. UU. han emitido un informe detallado que apoya la tokenización de la deuda gubernamental, enfatizando la necesidad de un control centralizado.
El Comité Asesor de Préstamos del Tesoro, que incluye ejecutivos de grandes empresas como Citigroup Inc. y Goldman Sachs Group Inc., publicó sus hallazgos el miércoles 30 de octubre de 2024.
El informe del comité destaca los beneficios potenciales de convertir activos tradicionales del Tesoro en tokens digitales.
Según los asesores, la tokenización podría simplificar los procesos de liquidación y compensación, haciéndolos casi instantáneos mientras aumenta la transparencia. Estas mejoras, incluso si son pequeñas, podrían tener impactos a gran escala en el enorme mercado del Tesoro.
El panel asesor señala que la tokenización podría extenderse más allá de la deuda gubernamental a otros activos financieros heredados. Esta transformación permitiría libros de contabilidad programables e interoperables, potencialmente revolucionando la forma en que operan los mercados financieros. La tecnología podría reducir fallos en la liquidación y mejorar la eficiencia del mercado.
Sin embargo, el comité enfatiza que tales cambios requerirían una implementación cuidadosa. Recomiendan desarrollar una blockchain controlada privadamente y con permisos, gestionada por autoridades de confianza. Este enfoque difiere de la naturaleza descentralizada de muchos proyectos de criptomonedas, sugiriendo un marco más tradicional y regulado.
El informe dedica una atención sustancial a las stablecoins, señalando sus crecientes tenencias de colateral del Tesoro estadounidense a corto plazo. El comité aborda específicamente las preocupaciones sobre Tether (USDT), advirtiendo sobre los riesgos potenciales para los mercados financieros. Advierten que un colapso de una stablecoin importante podría desencadenar una venta masiva de tenencias del Tesoro.
Para prevenir la disrupción del mercado, los asesores recomiendan regular las stablecoins de manera similar a los bancos estrechos o los fondos del mercado monetario. Esta regulación tendría como objetivo evitar que el estrés en los mercados de stablecoins se propague a mercados financieros más amplios y al mercado del Tesoro.
CBDCs, No Stablecoins
El comité adopta una posición firme sobre el futuro papel de las monedas digitales, sugiriendo que las monedas digitales de bancos centrales (CBDCs) deberían eventualmente reemplazar a las stablecoins como la forma principal de moneda digital. Esta recomendación se alinea con declaraciones anteriores de funcionarios de la Reserva Federal que han indicado que cualquier CBDC de EE. UU. sería gestionada por bancos del sector privado.
Al observar las implicaciones más amplias del mercado, el informe reconoce que la tokenización de los Treasuries a corto plazo podría impactar el sistema bancario. El comité nota que tales tokens podrían competir con los depósitos bancarios tradicionales, afectando potencialmente las estructuras de financiación bancaria.
El grupo asesor enfatiza la importancia de mantener la estabilidad del mercado durante cualquier transición a activos tokenizados. Sugieren que la implementación debería involucrar una cuidadosa coordinación entre los participantes del sector público y privado para asegurar operaciones de mercado fluidas.
Mientras apoyan el avance tecnológico, el comité aboga por un enfoque medido para la implementación. Enfatizan la necesidad de medidas de seguridad robustas y marcos regulatorios claros antes de la adopción generalizada de activos tokenizados del Tesoro.
El informe aborda aspectos técnicos de la tokenización, discutiendo cómo se podría desarrollar y mantener la infraestructura. El comité sugiere que autoridades privadas o públicas de confianza deberían supervisar estos sistemas, asegurando fiabilidad y seguridad.
En cuanto a la estructura del mercado, los asesores examinan cómo la tokenización podría afectar los patrones de negociación y la liquidez. Consideran tanto los beneficios de una mayor eficiencia como los riesgos potenciales para la estabilidad del mercado.
El comité discute el papel de las instituciones financieras tradicionales en un mercado de deuda del Tesoro tokenizado. Imaginan que los bancos y otras empresas financieras mantendrán roles importantes mientras se adaptan a la nueva tecnología.
La participación del sector privado recibe una atención particular en el informe. El comité enfatiza la necesidad de cooperación y estandarización a nivel de la industria en el desarrollo de mercados del Tesoro tokenizados.
El informe concluye con observaciones recientes del mercado sobre las tenencias de stablecoins de valores del Tesoro y su posible impacto en la dinámica del mercado. El comité nota la creciente intersección entre activos digitales y mercados tradicionales del Tesoro.
La publicación del panel asesor de Wall Street respalda la tokenización del Tesoro, pero pide supervisión centralizada.