Lance Roberts, director de estrategias de inversión de RIA Advisors, expresó en un artículo del 25 que en la próxima década, el mercado de valores de EE. UU. podría enfrentar riesgos de recesión, utilizando múltiples indicadores para realizar un análisis integral, y a través de datos gráficos, encontrar evidencias de la inminente recesión.
Durante más de una década, el mercado de valores de Estados Unidos ha estado en constante aumento, y la tendencia de aumento en los últimos años ha sido aún más evidente. Muchos creen que la reciente ronda de recortes de tasas de interés y otros factores favorables, como las elecciones en EE. UU., permitirán que este tren expreso de aumento en el mercado de valores continúe acelerándose.
Sin embargo, el director de estrategias de inversión de la firma de asesoría RIA Advisors, Lance Roberts, en un artículo publicado el 25, afirmó que, según los informes de alerta de varias instituciones, en los próximos diez años, la tasa de rendimiento anual del mercado de valores de EE. UU. podría quedar solo en un 3%.
¿Está a punto de desaparecer la era dorada del mercado de valores de EE. UU.?
Para determinar si el mercado de valores de EE. UU. enfrenta una recesión, Roberts en el artículo primero exploró las tasas de rendimiento del mercado de valores a lo largo de los años. Señaló que, desde 2008, la tasa de rendimiento del mercado de valores de EE. UU. ha aumentado significativamente, y muchos inversionistas pueden haberse acostumbrado a un entorno de inversión de altos rendimientos.
El siguiente gráfico muestra el rendimiento total anualizado promedio ajustado por inflación desde 1928 (incluidos los dividendos), con datos del profesor Aswath Damodaran de la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York. El gráfico muestra que, desde 1928 hasta 2023, la tasa de rendimiento ajustada por inflación del mercado ha sido del 8.45%. Sin embargo, desde la crisis financiera de 2008, la tasa de rendimiento en varias épocas ha aumentado casi cuatro puntos porcentuales.
Aunque el mercado de valores de EE. UU. ha proporcionado altos rendimientos a los inversionistas durante más de una década, lo que ha llevado a que estas altas tasas de retorno se consideren 'normales', la realidad puede no ser así.
Además, Roberts también citó las conclusiones del informe de JPMorgan:
Según las proyecciones de modelos de bancos de inversión, la tasa de retorno promedio anual del índice S&P 500 podría caer al 5.7%, lo que es aproximadamente la mitad de los niveles desde la Segunda Guerra Mundial. Esto significa que las generaciones milenarias y de la generación Z pueden no poder obtener los mismos altos rendimientos del mercado de valores de EE. UU. para llenar sus cuentas de jubilación como lo hicieron sus padres y abuelos.
¿Estamos en una zona de burbuja del mercado de valores?
Y las conclusiones del informe de JPMorgan también preocupan a Roberts, ¿está a punto de declinar el mercado de valores de EE. UU.? Al respecto, Roberts primero observa la valoración del mercado de valores, señalando:
A largo plazo, la valoración es importante. Históricamente, en períodos de diez años o más, cuando los precios de las acciones son relativamente altos en comparación con las ganancias, los rendimientos futuros suelen ser más bajos. Los múltiplos de ganancias o indicadores similares suelen usarse para medir tales métricas. Por el contrario, cuando la valoración es más baja, los rendimientos futuros suelen ser más altos.
Desde el gráfico a continuación, se puede ver claramente que la valoración actual del mercado de valores de EE. UU. está por encima del promedio histórico; esta alta valoración refleja tanto el optimismo del mercado como puede ser una señal de advertencia. Si el mercado está valorado de manera demasiado optimista, cualquier pequeño cambio podría desencadenar una fuerte corrección.
Retorno real a 10 años a futuro y valoración
Fin de la era de flexibilización monetaria
El artículo continúa señalando que, durante la última década, la Reserva Federal y otros bancos centrales han continuado impulsando políticas monetarias extremadamente expansivas. Las tasas cercanas a cero y las medidas de flexibilización cuantitativa no solo han reducido el costo de los préstamos, sino que también han estimulado la capacidad de asunción de riesgos de los inversionistas, elevando la actividad del mercado de valores.
Sin embargo, la meta de combatir la inflación en los últimos dos años ha llevado al banco central a endurecer la política monetaria. Aunque la Reserva Federal ha estado reduciendo gradualmente su balance, el gasto del gobierno (como la Ley de Reducción de la Inflación y la Ley de Chips) sigue apoyando firmemente el crecimiento económico y las ganancias empresariales.
Por otro lado, aunque la Reserva Federal ha comenzado a bajar las tasas de interés, ha dejado claro que es poco probable que la tasa de fondos federales vuelva a niveles cercanos a cero. Por lo tanto, si el banco central continúa manteniendo un entorno de altas tasas de interés y sigue reduciendo su balance, el entorno que antes era de 'ganancias fáciles' sufrirá un gran cambio, lo que sin duda presionará los rendimientos de las inversiones futuras.
Intervención gubernamental vs mercado de valores
¿Será diferente esta vez?
Sin embargo, al proyectar el futuro a partir de datos históricos, seguramente habrá inversionistas que digan: 'Este mercado alcista es diferente', pero Roberts señala que no hay ningún indicador que apoye esa afirmación optimista.
Pero también señala que este artículo no está prediciendo que la próxima 'crisis financiera' esté por llegar. Lo que Roberts quiere expresar es que, según un análisis integral de múltiples indicadores, los rendimientos de las inversiones en el futuro podrían ser relativamente más bajos en comparación con el período de auge del mercado de valores de los últimos 8 años, especialmente en el contexto de que la Reserva Federal y otros bancos centrales comienzan a retirarse de la intervención en el mercado.
Roberts también indicó que, en la próxima década, el mercado aún podría experimentar otro mercado alcista, pero durante la mayor parte del tiempo, los rendimientos podrían ser devorados por la inminente recesión económica y ajustes del mercado.