TL;DR
En criptografía, la tasa de financiación es una herramienta que mantiene el precio del mercado de futuros en línea con el precio real del activo.
Si la tasa de financiación es positiva, las personas que apuestan a que el precio suba (posiciones largas) pagan una tarifa a quienes apuestan a que baje (posiciones cortas).
Si es negativo, es al revés.
Tasa de financiación explicada
La negociación de futuros en un mercado tradicional implica contratos de compra y venta. Estos contratos involucran a las partes que se comprometen a comprar y vender un activo digital a un precio predeterminado en una fecha futura específica, de ahí el nombre.
Este método de negociación ofrece a los operadores la oportunidad de especular sobre los movimientos futuros de precios de las criptomonedas sin la necesidad de poseer los activos subyacentes.
En el mundo de las criptomonedas, el tipo de contratos de futuros que se realizan a diario funciona de forma un poco diferente, en el sentido de que no especifican una fecha de vencimiento. Los términos del contrato, incluidos tanto los beneficios como las obligaciones, simplemente se siguen concluyendo y evolucionando de forma continua, perpetua. De hecho, este tipo particular se denomina contratos perpetuos.
Para equilibrar a los operadores que favorecen a un lado de manera tan continua, los contratos perpetuos emplean un mecanismo de tasa de financiación. Este mecanismo ayuda a mantener el precio del contrato cerca del mercado al contado al incentivar a los operadores a reequilibrar sus posiciones. Pero ¿por qué es necesario un mecanismo de este tipo?
La importancia de la tasa de financiación
Las fechas de vencimiento en los contratos de futuros tradicionales, no en las criptomonedas, están diseñadas para mantener los precios de los contratos cerca del mercado al contado.
Estas fechas de vencimiento sirven primero como mecanismos de compensación, restableciendo efectivamente las obligaciones del mercado para un nuevo comienzo.
Otra forma de mantener la proximidad de los precios de los contratos de futuros con el mercado al contado en los contratos de futuros tradicionales es mediante el arbitraje. Los arbitrajistas, que se dedican al arbitraje, aprovechan las diferencias de precios entre los mercados de futuros y al contado.
Por ejemplo, cuando el precio del contrato de futuros es más alto que el del mercado al contado, los arbitrajistas venden los contratos sobrevaluados para obtener ganancias de la diferencia de precios y, a la inversa, cuando el precio del contrato de futuros es más bajo, compran los contratos. Esta actividad de compra o venta ayuda a realinear el precio del contrato de futuros con el del mercado al contado.
En el caso de los contratos de futuros perpetuos sin fecha de vencimiento, el mecanismo de la tasa de financiación desempeña un papel igualmente crucial. La tasa de financiación es un mecanismo que implica flujos de efectivo periódicos intercambiados entre los titulares de posiciones largas y cortas en contratos de futuros. Estos flujos de efectivo se determinan en función de la diferencia entre los precios de los futuros perpetuos y los precios del mercado (al contado).
Cuando hay más operadores que esperan que el precio de una criptomoneda suba (los "Longs") que los que apuestan a que baje (los "Shorts"), el precio del contrato de futuros tiende a ser más alto que el precio actual del mercado. Para equilibrar esto, las bolsas que ofrecen contratos de futuros perpetuos cobran una tasa de financiación POSITIVA, donde los operadores Long pagan a los operadores Short en intervalos establecidos, lo que incita a algunos a reconsiderar sus posiciones y alinear el precio de los futuros con el mercado.
Por el contrario, cuando hay más traders en corto que esperan que el precio de un token baje, el precio cae por debajo del mercado y el exchange aplica una tasa de financiación NEGATIVA, alineando el precio al hacer que los traders en corto paguen a los traders en largo. Y el círculo vicioso comienza de nuevo.
Caso práctico: futuros de $TRB
Profundicemos en las tasas de financiación históricas de TRB en Binance alrededor de septiembre de 2023.
En detalle:
El precio de TRB en el mercado al contado se disparó de $15,15 a $52,67, mientras que la tasa de financiación alcanzó su punto más bajo en -2,8%, alineándose con un aumento impresionante de más de $850 millones en volumen de interés abierto solo dentro del par comercial TRBUSDT.
Después de esos máximos, el mercado normalmente esperaría una caída de precios como corrección. Y eso fue exactamente lo que sucedió cuando $TRB alcanzó los $45 el 16 de septiembre. Muchos inversores optaron por una posición corta en $TRB, lo que resultó en una tasa de financiación notablemente alta, casi -3%.
Sin embargo, algunos eligieron una posición larga por un par de razones. En primer lugar, es posible que hayan creído en mayores ganancias de precios y, en segundo lugar, las posiciones largas les permiten ganar comisiones por las posiciones cortas.
Por ejemplo, si la persona A realizó una venta corta de $TRB por $1000 y la persona B realizó una venta larga con la misma cantidad, a una tasa de financiación del -3%, A tendría que pagarle el 3% de los $1000 a B, lo que equivale a $30. Aquellos en posiciones cortas deben compensar a aquellos en posiciones largas hasta que la tasa de financiación regrese al punto de equilibrio, sin que ninguna de las partes tenga la ventaja.
Tenga en cuenta que los inversores en posiciones largas en este ejemplo no obtienen ganancias aquí esencialmente si:
Sus posiciones se liquidan, lo que significa que pierden todo el dinero que apostaron en el contrato.
Sus posiciones están cerca del punto de liquidación y el pago de la tasa de financiación no puede compensar la pérdida que han sufrido.
Nota rápida: en Binance, las tarifas de financiación de contratos (pago de tasa futura) se cobran normalmente cada 8 horas, lo que exige que una parte pague una tasa de financiación a la otra exactamente después de cada 8 horas. Sin embargo, para ciertos contratos perpetuos, la frecuencia de liquidación se redujo de cada 8 horas a 4 horas, a partir del 12 de octubre.
Este ajuste estratégico contribuyó significativamente a restablecer el equilibrio entre posiciones cortas y largas, estandarizando de manera efectiva la tasa de financiación. Mientras tanto, algunos operadores se han referido a ello en broma como una "trampa de financiación".
Y tenga en cuenta que estas tarifas de financiación de contratos son estáticas, lo que significa que los intercambios le cobran exactamente en las horas escritas aquí (¡tenga en cuenta la diferencia horaria!), sin importar cuándo esté abierta su posición.
Cómo monitorear las tasas de financiación de manera eficaz
Existen algunas herramientas que permiten seguir las tasas de financiación en tiempo real.
Si solo negocia perpetuos de un token en un intercambio a la vez y necesita ver las tasas de financiación junto con otras métricas relevantes mientras negocia, use Coinglass.
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