Métricas clave: (21 de octubre 4pm HK -> 28 de octubre 4pm HK):
BTC/USD plano ($68,500 -> $68,500), ETH/USD -7.5% ($2,725 -> $2,520)
BTC/USD Dic (fin de año) vol ATM -1.6v (55.9-> 54.3), Dic 25d RR vol -0.6v (4.3 -> 3.7)
Perspectiva Técnica del Spot:
El mercado spot ha estado muy contenido durante la última semana, manteniéndose entre 69.5k y 65k. Continuamos viendo al mercado atrapado entre el soporte de la bandera de largo plazo rota y la resistencia en 70.25k, por lo que esperamos que el mercado se mantenga dentro de este rango durante los próximos días
Dada la configuración del mercado, creemos que es más probable que dentro de la próxima semana y en las elecciones podamos probar nuevamente la parte superior de este rango a medida que las probabilidades de Trump continúan aumentando
Temas del Mercado:
Semana tranquila en los mercados globales mientras los participantes esperan con ansias las elecciones estadounidenses. 'No news is good news' en general, ya que los activos de riesgo continúan subiendo, con los datos de EE. UU. permaneciendo relativamente estables
A pesar de que Israel respondió disparando cohetes a sitios militares en Irán durante el fin de semana, esto fue visto en general como una desescalada por parte del mercado, con el ataque muy dirigido y Irán negando su impacto. Parece que la influencia de EE. UU. sobre Israel prevaleció en este caso y, como tal, esto ha eliminado un riesgo de cola inminente en el frente geopolítico
WSJ informó sobre una investigación del gobierno de EE. UU. sobre Tether el viernes por la noche, lo que hizo que USDT cayera brevemente por debajo del par y puso presión sobre el complejo la noche del viernes; sin embargo, después de que el CEO de Tether negó el informe especulativo y no surgieron más noticias confirmándolo durante el fin de semana, los precios de las criptomonedas recuperaron sus pérdidas y USDT volvió a estar justo por debajo del nivel de par
Las probabilidades de apuestas continúan moviéndose firmemente a favor de Trump (65–66% favorito), mientras que las probabilidades de un barrido republicano también han aumentado del 42% al 48%. Ha habido un notable posicionamiento previo para una victoria de Trump en todo el mercado, aunque todavía parece que la comunidad cripto está esperando afirmación antes de probar un test del ATH en BTC
Volatilidades implícitas ATM:
Otra semana de baja volatilidad realizada mientras Bitcoin encuentra comodidad en el rango de $65–70k antes de las elecciones. Las caídas hacia la zona de $65.5–66k recibieron buen apoyo mientras que el spot luchó por mostrar algún impulso al alza tras probar y fallar en $69k un par de veces
Los niveles de volatilidad implícita generalmente disminuyeron a lo largo de la semana (con la excepción de los contratos de noviembre) ya que los niveles de actividad permanecieron moderados y se vio un mayor suministro de contratos de diciembre-marzo en el mercado a partir de estrategias de superposición. Mientras que los niveles absolutos de volatilidad implícita parecen ópticamente bajos, todavía están valorando una prima bastante alta en comparación con el régimen realizado
Las expiraciones de noviembre contradijeron la tendencia de menor volatilidad implícita a medida que la varianza electoral de EE. UU. comenzó a aumentar desde niveles bajos la semana pasada, con el evento acercándose rápidamente en el horizonte y la demanda de opcionalidad aumentando. Los intereses variaron desde la compra de straddles/strangles hasta la compra de spreads de llamadas y la compra de protección de puts. Con el punto de equilibrio diario para el evento todavía rondando el 6–7%, seguimos esperando demanda de opcionalidad en las expiraciones de noviembre en la próxima semana
Skew/Convexidad:
Los precios de skew generalmente retrocedieron desde los máximos en comparación con el inicio de la semana pasada, y después de un breve descenso por las noticias de Tether, terminaron solo ligeramente por debajo de donde comenzaron la semana. En última instancia, hay una falta de interés por parte del mercado para poseer opcionalidad en el rango de strike de $50–60k (salvo tal vez coberturas de corto plazo antes de las elecciones) y esto está compensando el hecho de que la dinámica local de spot-vol no está funcionando (es decir, la vol implícita está disminuyendo a medida que el spot sube). Más localmente, el mercado está interesado en estrategias alcistas para una ruptura del ATH con el barrido de Trump/Republicano, lo que está apoyando el skew
La convexidad se movió lateralmente esta semana con el mercado reacio a mantener mucho premium de ala en este entorno de compresión de vol. Dicho esto, la dinámica de vol de vol y riesgo spot funcionarán en ambos lados de la distribución si hay un gran movimiento y eso está ofreciendo algo de apoyo a la convexidad en estos niveles
¡Buena suerte para la semana que viene!
