Bitcoin falls under $67K as stocks sell-off, but BTC derivatives are stable

Cointelegraph · 2024-10-21T21:03:25.000Z

Bitcoin (BTC) price dipped to $67,000 on Oct. 21, erasing the gains from the previous three days. According to some analysts, one reason for the correction was investors reducing their Bitcoin exposure due to fears of contagion from traditional markets. However, BTC derivatives metrics remained notably stable. Even with concerns that numerous economies might be losing momentum or that confidence in the government’s ability to refinance debt is weakening, demand for Bitcoin derivatives as a hedge remained steady. If whales or arbitrage desks anticipated further decline, these metrics would have reflected more volatility. Bitcoin futures show no signs of bearish bets The Bitcoin futures premium, which typically ranges between 5% and 10% in neutral markets, saw only a slight impact on Oct. 21. The higher pricing of monthly BTC futures reflects the extended settlement period and signals bullish sentiment when the premium exceeds 10%. Bitcoin 2-month futures annualized premium. Source: laevitas.ch The annualized premium (basis rate) remained above 9% on Oct. 21, even as Bitcoin retested the $67,000 support level. However, before drawing conclusions, it’s important to confirm whether this sentiment was isolated to Bitcoin futures markets. Based solely on price charts, it appears that Bitcoin's price movement mirrored the intraday performance of the stock market. S&P 500 futures (green) vs. Bitcoin/USD (blue). Source: TradingView Arif Husain, head of fixed-income at T. Rowe Price, told Bloomberg that the US 10-year Treasury yield “will test the 5% threshold in the next six months,” driven by rising inflation expectations and concerns over government fiscal spending. Yields increase when investors sell their bonds, indicating that traders are seeking higher returns. Husain noted that the government will “flood” the market with new debt issuance, while the Federal Reserve is attempting to shrink its balance sheet to curb inflation and prevent the economy from overheating. The US debt interest costs have surpassed $1 trillion on an annualized basis, prompting the central bank to consider lowering interest rates. Bitcoin price has yet to decouple from stocks Amid uncertainty in the macroeconomic environment, fear, uncertainty, and doubt (FUD) have significantly influenced Bitcoin’s price trends. While Bitcoin is often viewed as uncorrelated to traditional markets—having demonstrated periods of complete detachment from the S&P 500—the 40-day correlation has remained above 80% over the past month, indicating that both asset classes have moved in close alignment. Bitcoin 40-day correlation vs. S&P 500 futures. Source: TradingView Unlike the period between mid-July and mid-September, when Bitcoin and the S&P 500 exhibited either a negative or negligible correlation, recent data suggest that both markets are being driven by similar factors. This hypothesis is further supported by the increasing correlation between Bitcoin and gold, which surpassed 80% on Oct. 3. Bitcoin options markets also reinforce the thesis of derivatives resilience. The 25% delta skew metric shows that put (sell) options are trading at a discount compared to equivalent call (buy) options. Bitcoin 1-month options skew, put-call. Source: Laevitas.ch Typically, a skew between -7% and +7% is considered neutral, and the current metric sits at the borderline of a neutral to bullish market. In short, derivatives traders did not react with panic to Bitcoin’s recent price decline. If traders were expecting further downside, the skew would have shifted toward zero or higher. Overall, Bitcoin derivatives continue to demonstrate resilience. This article is for general information purposes and is not intended to be and should not be taken as legal or investment advice. The views, thoughts, and opinions expressed here are the author’s alone and do not necessarily reflect or represent the views and opinions of Cointelegraph.

El precio de Bitcoin (BTC) cayó a 67.000 dólares el 21 de octubre, borrando las ganancias de los tres días anteriores. Según algunos analistas, una de las razones de la corrección fue que los inversores redujeron su exposición a Bitcoin debido al temor al contagio de los mercados tradicionales. Sin embargo, las métricas de los derivados de BTC se mantuvieron notablemente estables.
A pesar de las preocupaciones de que numerosas economías podrían estar perdiendo impulso o de que la confianza en la capacidad del gobierno para refinanciar la deuda se está debilitando, la demanda de derivados de Bitcoin como cobertura se mantuvo estable. Si las ballenas o las mesas de arbitraje hubieran previsto una mayor caída, estas métricas habrían reflejado una mayor volatilidad.
Los futuros de Bitcoin no muestran señales de apuestas bajistas
La prima de los futuros de Bitcoin, que normalmente oscila entre el 5% y el 10% en mercados neutrales, solo tuvo un ligero impacto el 21 de octubre. El precio más alto de los futuros mensuales de BTC refleja el período de liquidación extendido y señala un sentimiento alcista cuando la prima supera el 10%.
Prima anualizada de futuros de Bitcoin a dos meses. Fuente: laevitas.ch
La prima anualizada (tasa base) se mantuvo por encima del 9% el 21 de octubre, incluso cuando Bitcoin volvió a probar el nivel de soporte de $67,000. Sin embargo, antes de sacar conclusiones, es importante confirmar si este sentimiento se limitó a los mercados de futuros de Bitcoin. Basándonos únicamente en los gráficos de precios, parece que el movimiento del precio de Bitcoin reflejó el desempeño intradía del mercado de valores.
Futuros del S&P 500 (verde) frente al Bitcoin/USD (azul). Fuente: TradingView
Arif Husain, responsable de renta fija de T. Rowe Price, dijo a Bloomberg que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años “pondrá a prueba el umbral del 5% en los próximos seis meses”, impulsado por las crecientes expectativas de inflación y las preocupaciones sobre el gasto fiscal del gobierno. Los rendimientos aumentan cuando los inversores venden sus bonos, lo que indica que los operadores buscan mayores rendimientos.
Husain señaló que el gobierno “inundará” el mercado con nueva emisión de deuda, mientras que la Reserva Federal está tratando de reducir su balance para frenar la inflación y evitar que la economía se sobrecaliente. Los costos de intereses de la deuda estadounidense han superado el billón de dólares en términos anuales, lo que ha llevado al banco central a considerar la posibilidad de reducir las tasas de interés.
El precio de Bitcoin aún no se ha desvinculado de las acciones
En medio de la incertidumbre en el entorno macroeconómico, el miedo, la incertidumbre y la duda (FUD) han influido significativamente en las tendencias de precios de Bitcoin.
Si bien a menudo se considera que Bitcoin no está correlacionado con los mercados tradicionales (habiendo demostrado períodos de completo desapego del S&P 500), la correlación de 40 días se ha mantenido por encima del 80% durante el último mes, lo que indica que ambas clases de activos se han movido en estrecha alineación.
Correlación de 40 días de Bitcoin con futuros del S&P 500. Fuente: TradingView
A diferencia del período entre mediados de julio y mediados de septiembre, cuando Bitcoin y el S&P 500 mostraron una correlación negativa o insignificante, los datos recientes sugieren que ambos mercados están siendo impulsados ​​por factores similares. Esta hipótesis se ve respaldada además por la creciente correlación entre Bitcoin y el oro, que superó el 80% el 3 de octubre.
Los mercados de opciones de Bitcoin también refuerzan la tesis de la resiliencia de los derivados. La métrica de sesgo delta del 25 % muestra que las opciones de venta (put) se negocian con un descuento en comparación con las opciones de compra (call) equivalentes.
Las opciones de Bitcoin a 1 mes se inclinan hacia la opción de compra o venta. Fuente: Laevitas.ch
Normalmente, una desviación entre -7% y +7% se considera neutral, y la métrica actual se sitúa en el límite entre un mercado neutral y alcista.
En resumen, los operadores de derivados no reaccionaron con pánico a la reciente caída del precio de Bitcoin. Si los operadores esperaban una caída mayor, la tendencia se habría desplazado hacia cero o hacia un nivel superior. En general, los derivados de Bitcoin siguen demostrando resiliencia.
Este artículo tiene fines informativos generales y no pretende ser ni debe tomarse como asesoramiento legal o de inversión. Las opiniones, puntos de vista y pensamientos expresados ​​aquí son solo del autor y no reflejan ni representan necesariamente los puntos de vista y opiniones de Cointelegraph.

Explora más de este creador

Lo más reciente

Explora más de este creador

Lo más reciente

Artículos populares