El mercado de criptomonedas ha experimentado un notable resurgimiento de los préstamos de alto riesgo, cuyo volumen total ha alcanzado los 5 millones de dólares, un pico no visto desde los turbulentos meses de mayo y junio de 2022. Estos instrumentos financieros de riesgo, caracterizados por activos garantizados que rondan peligrosamente cerca de sus precios de liquidación, han vuelto a ganar terreno a medida que crece el atractivo del apalancamiento.
Para contextualizar, un préstamo criptográfico de alto riesgo es aquel en el que el valor de la garantía del prestatario se encuentra dentro del 5 % de su umbral de liquidación. Esto significa que una pequeña caída en el mercado podría desencadenar ventas automáticas, lo que provocaría que los prestatarios perdieran su garantía y que los prestamistas tuvieran dificultades para recuperar el valor total del préstamo. El reciente aumento está generando inquietud entre los analistas del mercado, ya que se hace eco de las condiciones que llevaron a la caída de varios actores importantes en 2022, incluidos Celsius, Voyager Digital y Three Arrows Capital.
La peligrosa danza del apalancamiento y la volatilidad
En el centro de esta tendencia se encuentra el deseo de maximizar las ganancias mediante el apalancamiento, es decir, tomando fondos prestados para aumentar la exposición al mercado. En teoría, esto permite a los operadores multiplicar las ganancias de los movimientos alcistas, pero también aumenta exponencialmente el riesgo. Una corrección repentina del mercado, incluso pequeña, puede obligar a liquidar posiciones y eliminarlas.
Esta creciente demanda de apalancamiento se ve impulsada en parte por un resurgimiento del optimismo en los mercados de criptomonedas. Bitcoin y Ethereum, los dos mayores activos digitales por capitalización de mercado, han experimentado una recuperación gradual en 2024, lo que ha tentado a los operadores ávidos de riesgo a volver a la contienda. Sin embargo, el creciente apetito por los préstamos de alto riesgo puede ser una señal de que los participantes del mercado están subestimando una vez más la notoria volatilidad del mercado.
Lecciones de la crisis de 2022
La última vez que vimos un aumento tan grande en los préstamos de alto riesgo fue durante el pico de la crisis de las criptomonedas de 2022. Celsius, una importante plataforma de préstamos de criptomonedas, se derrumbó después de que una cascada de liquidaciones la llevara a la insolvencia. Voyager Digital y Three Arrows Capital también lo hicieron, ya que también se vieron incapaces de recuperar las pérdidas o conseguir nueva financiación.
Estas quiebras tuvieron consecuencias de gran alcance. Los inversores perdieron miles de millones y la confianza en el ecosistema de las finanzas descentralizadas (DeFi) se hizo añicos. La crisis ilustró lo frágil que puede ser la estructura de préstamos de DeFi cuando los mercados cambian, ya que muchas liquidaciones se producen automáticamente debido a protocolos de contratos inteligentes diseñados para proteger a los prestamistas.
Sin embargo, aquí estamos de nuevo. El resurgimiento de los préstamos de alto riesgo a fines de 2024 sugiere que algunos participantes del mercado tal vez no hayan asimilado plenamente las lecciones de 2022. Si bien el mercado ha introducido medidas de gestión de riesgos más estrictas y una mayor supervisión regulatoria, el riesgo fundamental del apalancamiento excesivo persiste.
¿Qué podría pasar a continuación?
La reactivación de estos préstamos de alto riesgo plantea una pregunta importante: ¿nos dirigimos hacia otra ronda de liquidaciones masivas o el mercado está mejor equipado para manejarlas esta vez?
Por un lado, la industria ha madurado en algunos aspectos. Las plataformas han introducido sistemas de gestión de garantías más dinámicos, diseñados para ajustar los umbrales de liquidación en respuesta a las condiciones del mercado. Además, el auge de los protocolos de seguros en DeFi podría ofrecer cierta protección contra liquidaciones generalizadas.
Por otra parte, los riesgos básicos del apalancamiento siguen siendo los mismos. Una caída repentina y pronunciada de los precios de los activos (ya sea causada por medidas regulatorias severas, inestabilidad macroeconómica u otro shock del mercado) podría desencadenar una ola de liquidaciones similar a la de 2022, obligando al mercado a revivir un capítulo doloroso de su historia.
El resultado final
Los préstamos criptográficos de alto riesgo son un arma de doble filo. Ofrecen la tentadora promesa de mayores ganancias, pero también exponen a los comerciantes y prestamistas a pérdidas significativas. Con el volumen de estos préstamos alcanzando los $5 millones, el mercado está nuevamente coqueteando con el peligro y muchos están atentos para ver si la historia se repetirá.
Si bien se han hecho esfuerzos para hacer que el espacio DeFi sea más resistente, el mercado de criptomonedas sigue siendo inherentemente volátil y las consecuencias de liquidaciones a gran escala aún podrían ser catastróficas. Queda por ver si esta tendencia creciente se gestionará de manera eficaz o conducirá a otra ola de impagos, pero por ahora, la cautela debería ser la consigna para cualquiera que se aventure en préstamos de alto riesgo.
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Descargo de responsabilidad:
La información proporcionada en este artículo es solo para fines informativos y no debe considerarse asesoramiento financiero o de inversión. Las inversiones en criptomonedas y los préstamos de alto riesgo conllevan riesgos importantes, incluida la posible pérdida de capital. Se recomienda a los lectores que realicen su propia investigación y busquen asesoramiento financiero profesional antes de emprender cualquier actividad de inversión. El autor y el editor no son responsables de ninguna pérdida financiera en la que se incurra como resultado de seguir la información o las opiniones expresadas en este artículo.
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