Autor | Arturo Hayes
Compilación | Cadena de bloques Wu Shuo
Las opiniones expresadas aquí son únicamente opiniones personales del autor y no deben utilizarse como base para decisiones de inversión, ni deben considerarse una recomendación u opinión para realizar transacciones de inversión. El contenido ha sido resumido, enlace original:
https://cryptohayes.substack.com/p/persistent-weak-layer
Pasé las dos primeras semanas de octubre esquiando en la Isla Sur de Nueva Zelanda. Mi guía (con quien esquié en Hokkaido la temporada pasada) me aseguró que Nueva Zelanda es uno de los mejores lugares del mundo para practicar esquí de fondo. Le tomé la palabra y pasé dos semanas con él mientras salíamos de Wanaka persiguiendo polvo y nieve. El clima estuvo fantástico y pude esquiar sobre algunos picos espectaculares y atravesar enormes glaciares. Como beneficio adicional, también mejoré mis conocimientos de escalada alpina.
Las tormentas en la Isla Sur fueron muy severas. Una vez que llegue el "tiempo", sólo tendrás que quedarte en casa o en tu cabaña de montaña. Para pasar el tiempo, una tarde mi guía nos dio una lección de ciencia sobre avalanchas. He entrenado para avalanchas muchas veces desde mi primer esquí de travesía en Columbia Británica cuando era adolescente, pero aún no había tomado un curso certificado formalmente.
Esta información es interesante y aleccionadora porque cuanto más aprende, más comprende que siempre corre riesgos al esquiar en terrenos de avalanchas. Por tanto, el objetivo es reducir el riesgo a un nivel aceptable.
El curso le enseñará sobre los diferentes tipos de nieve y cómo provocan avalanchas. Uno de los escenarios más aterradores es el de una capa débil persistente (PWL, por sus siglas en inglés) que, cuando se estresa, puede desencadenar avalanchas de placas persistentes.
En la ciencia de las avalanchas, PWL se refiere a una capa específica de nieve que permanece estructuralmente débil durante un período prolongado de tiempo, lo que aumenta considerablemente el riesgo de avalanchas. Estas capas son particularmente peligrosas porque pueden quedar enterradas profundamente dentro de la capa de nieve, permaneciendo en un estado latente de inestabilidad durante semanas o incluso meses hasta que eventualmente se desencadenan por presión adicional, como la de los esquiadores o nuevas nevadas. Comprender la presencia de PWL es fundamental para la predicción de avalanchas porque estas capas suelen ser responsables de avalanchas grandes, profundas y mortales.
La situación geopolítica en Oriente Medio después de la Segunda Guerra Mundial fue una PWL que se sumó al orden global moderno, y el desencadenante de esta avalancha se asoció a menudo con Israel. La avalancha de preocupaciones que tenemos en los mercados financieros es la reacción de los precios de la energía, el impacto en las cadenas de suministro globales y si podría ocurrir un intercambio de armas nucleares si se intensifica un conflicto entre Israel y otro país del Medio Oriente, particularmente Irán o sus representantes.
Como inversores y comerciantes, nos encontramos en una pendiente que es a la vez peligrosa y apasionante. Por un lado, China ha lanzado oficialmente medidas de flexibilización monetaria y reflacionaria, y todos los países o economías importantes están bajando los precios de sus divisas y aumentando la oferta monetaria. Ahora es el momento de asumir el mayor riesgo a largo plazo y, obviamente, me refiero a las criptomonedas. Pero si el conflicto entre Israel e Irán se intensifica y resulta en la destrucción de campos petroleros en el Golfo Pérsico, el bloqueo del Estrecho de Ormuz o la detonación de una bomba o dispositivo nuclear, entonces los criptomercados podrían experimentar caídas significativas. Como se suele decir, la guerra no se puede invertir.
Me enfrento a una elección: ¿continúo vendiendo dinero fiduciario y comprando criptomonedas, o reduzco mis tenencias de criptomonedas y conservo efectivo o bonos del Tesoro de EE. UU.? No quiero estar infraponderado si este es realmente el comienzo de la siguiente fase del mercado alcista de las criptomonedas, pero tampoco quiero que el capital se evapore si Bitcoin se desploma un 50% en un día debido a la crisis de Israel e Irán. El conflicto desencadena una avalancha de sectores duraderos en los mercados financieros. No te preocupes por Bitcoin, siempre puede recuperarse, estoy más preocupado por las cosas completamente inútiles en mi cartera... monedas meme.
Quiero mostrarles a los lectores un análisis de escenario simple que utilizo al realizar asignaciones de inversiones para la cartera de Maelstrom.
Análisis de escenarios
Escenario 1: El conflicto entre Israel e Irán se reduce a represalias militares a pequeña escala. Israel continúa perpetrando asesinatos y ataques selectivos, e Irán responde con ataques preventivos y no amenazantes con misiles. No se destruyó ninguna infraestructura crítica y no se produjeron ataques nucleares.
Escenario 2: El conflicto israelí-iraní se intensifica, lo que resulta en la destrucción de parte o de la totalidad de la infraestructura petrolera de Medio Oriente, el bloqueo del Estrecho de Ormuz o un ataque nuclear.
En el escenario uno, la capa débil persistente (PWL) se mantiene estable, pero en el escenario dos falla, provocando una avalancha en los mercados financieros. Centrémonos en el segundo escenario, que amenaza mi cartera.
Evaluaré el impacto del segundo escenario en el mercado criptográfico y específicamente en Bitcoin. Bitcoin es el activo de reserva del mercado de criptomonedas y todo el mercado de capitales de criptomonedas fluctuará en consecuencia.
Lo que me preocupa aún más es que ahora que Estados Unidos se ha comprometido a desplegar el sistema de defensa antimisiles THAAD en Israel, Israel pueda intensificar su juego aún más. Israel debe estar planeando un ataque masivo y anticipando una fuerte respuesta de Irán. Entonces llamaron a su hermano mayor, el presidente "Slow Joe" Biden, y pidieron refuerzos. Además, cuanto más públicamente afirma Israel que no atacará las instalaciones nucleares o petroleras de Irán, más me convenzo de que ese es exactamente su plan.
El domingo, Estados Unidos dijo que enviaría tropas estadounidenses y un avanzado sistema antimisiles estadounidense a Israel, un despliegue extremadamente raro destinado a fortalecer las capacidades de defensa aérea del país después de un ataque con misiles iraníes. Fuente: Reuters
Riesgo 1: Daño físico a las máquinas mineras de Bitcoin
La guerra es físicamente destructiva. Los mineros de Bitcoin son los activos físicos más importantes en el espacio de las criptomonedas. ¿Qué pasa si son destruidos?
Un supuesto clave en el análisis es la región a la que se expandirá el conflicto. Si bien la guerra entre Israel e Irán es efectivamente una guerra indirecta entre EE.UU./UE y China/Rusia, supongo que ninguna de las partes quiere atacar a la otra directamente. Una mejor opción sería limitar el conflicto a estas regiones relativamente caóticas de Medio Oriente. Además, las partes en conflicto final son ambas potencias nucleares. Estados Unidos es la potencia militar más agresiva del mundo y (toco madera y reza) nunca ha atacado directamente a otra potencia nuclear. Eso es mucho decir, ya que Estados Unidos es el único país que alguna vez ha desplegado armas nucleares (cuando, en un esfuerzo por poner fin a la Segunda Guerra Mundial, bombardearon dos ciudades japonesas para intimidar a Japón y obligarlo a rendirse). Por lo tanto, es razonable especular que el conflicto físico se limitará al Medio Oriente.
La siguiente pregunta es: ¿existe una actividad minera significativa de Bitcoin en los países de Medio Oriente? Según algunos informes de los medios, Irán es el único país donde la minería de Bitcoin está en auge. Según diferentes fuentes, los mineros iraníes de Bitcoin representan alrededor del 7% del poder de hash mundial. ¿Qué pasaría si el hashrate de Irán cayera al 0% debido a la escasez de energía interna o a un ataque con misiles a la instalación? La respuesta es: no pasará nada.
Este es un gráfico del hashrate de la red Bitcoin desde enero de 2021 hasta marzo de 2022.
¿Recuerdas cuando China “prohibió” la minería de Bitcoin a mediados de 2021? La potencia informática cayó rápidamente en un 63%. Sin embargo, el hashrate volvió a sus máximos de mayo de 2021 en solo ocho meses. Los mineros se mudaron de China u otros mineros globales aumentaron rápidamente su potencia informática debido a condiciones económicas más favorables. Además de eso, Bitcoin alcanzó un máximo histórico en noviembre de 2021. La fuerte caída de la potencia informática no ha tenido un impacto perceptible en el precio de Bitcoin. Por lo tanto, incluso si Irán fuera completamente destruido por un ataque israelí o estadounidense, lo que provocaría una caída del 7% en el hashrate global, esto no tendría un impacto en Bitcoin.
Riesgo 2: Fuerte aumento de los precios de la energía
La siguiente consideración es ¿qué pasaría si Irán destruyera importantes yacimientos de petróleo y gas como represalia? El talón de Aquiles del sobreapalancado sistema financiero de Occidente es la falta de hidrocarburos baratos. Incluso si Irán fuera capaz de destruir el Estado de Israel, no detendría la guerra. Israel es sólo un peón desechable en la Pax Americana. Si Irán quiere asestar un duro golpe a Occidente, debe destruir la producción de hidrocarburos e impedir que los petroleros cargados de petróleo pasen por el Estrecho de Ormuz.
Los precios del petróleo se dispararán, haciendo subir también los precios de otros energéticos, a medida que los países que carecen de petróleo utilizarán otras alternativas energéticas para mantener sus economías en funcionamiento. Entonces, ¿qué pasará con el precio fiduciario de Bitcoin? Subirá.
Bitcoin es energía almacenada en forma digital. Por lo tanto, si los precios de la energía aumentan, el valor de Bitcoin en monedas fiduciarias también aumentará. La rentabilidad de la minería de Bitcoin no cambiará ya que todos los mineros se enfrentan a un aumento simultáneo de los precios de la energía. Para algunas grandes mineras industriales, el acceso a la energía puede ser más difícil ya que los gobiernos pueden cancelar contratos mediante cláusulas de fuerza mayor. Pero si la potencia informática cae, también lo hace la dificultad de la minería, lo que permite a los nuevos participantes extraer Bitcoin de manera rentable incluso con precios de energía más altos. La belleza de las creaciones de Satoshi Nakamoto se mostrará aquí.
Si desea un ejemplo histórico de la resistencia de las divisas fuertes a los shocks energéticos, mire el comercio de oro entre 1973 y 1982. En octubre de 1973, comenzó el embargo petrolero árabe como represalia por el apoyo estadounidense a Israel en la guerra de Yom Kippur. La revolución iraní de 1979, que derrocó al sha respaldado por Occidente y estableció el actual régimen teocrático, tuvo como resultado la exclusión de los suministros de petróleo iraní de los mercados globales.
Precios al contado del petróleo (línea blanca) y del oro (línea amarilla) en relación con el dólar estadounidense, ambos con una base de 100. Los precios del petróleo subieron un 412%, mientras que las ganancias del oro fueron casi tan altas, un 380%.
Aquí hay un gráfico del precio del oro (línea amarilla) dividido por el S&P 500 (línea roja) y luego comparado con el precio del petróleo, nuevamente basado en 100. El oro compró sólo un pequeño 7% del petróleo, mientras que el poder adquisitivo de las acciones cayó un 80%.
Suponiendo que cualquiera de las partes retire del mercado los hidrocarburos de Oriente Medio, la cadena de bloques de Bitcoin seguirá funcionando normalmente y el precio de Bitcoin al menos mantendrá su valor en relación con la energía y ciertamente aumentará en las monedas fiduciarias.
Ahora que he analizado los riesgos físicos y los riesgos energéticos, pasemos al último, los riesgos cambiarios.
Riesgo tres: riesgo cambiario
La pregunta clave es cómo responderá Estados Unidos a este conflicto. Los dos principales partidos políticos apoyan firmemente a Israel. No importa cuántos hombres, mujeres y niños inocentes mate el ejército israelí en su campaña para destruir a Irán y sus representantes, la élite política estadounidense seguirá apoyando a Israel. Estados Unidos apoya a Israel proporcionándole armas. Como Israel no puede permitirse el lujo de comprar las armas que necesita para luchar contra Irán y sus representantes, el gobierno de Estados Unidos pide prestado dinero para pagar las armas de traficantes de armas estadounidenses como Lockheed Martin, que se proporcionan a Israel de forma gratuita. Desde el 7 de octubre de 2023, Israel ha recibido 17.900 millones de dólares en ayuda militar.
El gobierno de Estados Unidos compra bienes mediante préstamos en lugar de ahorrar. Este es el mensaje que transmite la imagen de arriba. Para proporcionar a Israel armas gratuitas, Estados Unidos tendría que endeudarse más, y el gobierno estadounidense, ya en quiebra, necesitaría endeudarse más para pagarlo. La pregunta es: ¿quién comprará esta deuda cuando el ahorro nacional sea negativo? Las flechas verdes en el gráfico marcan los períodos en los que el ahorro nacional neto de Estados Unidos fue negativo. Luke Gromen señala correctamente que estas flechas corresponden a un fuerte aumento en el tamaño del balance de la Reserva Federal.
Las flechas del gráfico corresponden a la fuerte expansión del balance de la Reserva Federal. Cuando Estados Unidos desempeñe el papel de "rey de la guerra" apoyando las operaciones militares de Israel, inevitablemente necesitará pedir prestado más dinero. Como se vio durante la crisis financiera mundial (GFC) de 2008 y los bloqueos de COVID-19, el balance de la Reserva Federal o el sistema bancario comercial crecerá exponencialmente para comprar esta mayor emisión de deuda.
Entonces, ¿cómo responderá Bitcoin a otra dramática expansión del balance de la Reserva Federal?
Este es el precio de Bitcoin dividido por el balance de la Reserva Federal, con una base de 100. Desde su creación, Bitcoin ha superado la expansión del balance de la Reserva Federal en un 25.000%.
Sabemos que la guerra causa inflación. Sabemos que el gobierno de Estados Unidos debe pedir dinero prestado para vender armas a Israel. También sabemos que la Reserva Federal y el sistema bancario comercial estadounidense ampliarán sus balances imprimiendo dinero para comprar esta deuda. Por lo tanto, a medida que la guerra se intensifique, el precio de la moneda fiduciaria de Bitcoin aumentará significativamente.
La intensificación del conflicto en Medio Oriente no destruirá ninguna de las infraestructuras críticas que sustentan las criptomonedas. A medida que aumenten los precios de la energía, Bitcoin y las criptomonedas aumentarán con ellos. Decenas o billones de nuevas impresiones de dinero reavivarán el mercado alcista de Bitcoin.
Comercia con precaución
Si bien Bitcoin seguirá aumentando en el largo plazo, eso no significa que no habrá cambios bruscos de precios, o que todas las monedas de mierda compartirán la gloria. La clave es asignar el tamaño de la posición de manera adecuada.
Estoy dispuesto a asumir enormes pérdidas en papel en cualquier posición que tome. Como saben algunos lectores, he invertido en algunas monedas de memes. Cuando Irán disparó sus últimos misiles contra Israel, corté estas posiciones. Dado que los criptoactivos reaccionan de forma impredecible a las escaladas de conflictos en el corto plazo, el tamaño de mi posición era demasiado grande. Sabía que estaba sobreposicionado porque me molestaría mucho perder el 100% de mi inversión en un montón de criptomonedas de broma. Actualmente, la única moneda meme que tengo es Church of Smoking Chicken Fish (ticker: SCF). R'amen.
No he ordenado a Akshat, director de inversiones de Maelstrom, que ralentice o detenga el ritmo de nuestra participación en las transacciones de tokens de preventa. Para la moneda fiduciaria inactiva en poder de Maelstrom, la aposté en Ethena para obtener altos rendimientos mientras esperaba buenos puntos de entrada en varias monedas de mierda más líquidas.
Como comerciante, lo último que debería hacer es comerciar basándose en quién creo que está en el lado “correcto” de esta guerra. Esto sólo os conducirá a la destrucción, porque la guerra va acompañada de opresión financiera, confiscación de activos y destrucción, sin importar de qué lado se luche. El mejor curso de acción es mantenerse a usted y a su familia a salvo del peligro y luego dirigir su capital hacia instrumentos que puedan superar la devaluación de la moneda fiduciaria y mantener su poder adquisitivo de energía.
