Mientras la economía estadounidense avanza rápidamente, la Reserva Federal es como una mosca sin cabeza, ¡trasteando con las políticas de tasas de interés! El mes pasado, bajaron repentinamente la tasa de interés en medio punto porcentual, y la tasa de interés de referencia cayó directamente al rango de 4,75%-5%. Explicaron que esto se debía a que la inflación había bajado un poco y el crecimiento del empleo se había desacelerado, lo que requería un "importante ajuste de política".

Pero ahora, la Reserva Federal vuelve a dudar y no se atreve a recortar los tipos de interés fácilmente. ¿Por qué? Debido a que los datos de inflación a veces eran buenos y a veces malos, y la economía parecía bastante fuerte, estaban completamente confundidos y no sabían qué hacer. Christopher Waller, un alto funcionario de la Reserva Federal, dijo ayer que hay que ser cauteloso ahora y no actuar con prisas.

Waller dijo con franqueza que la inflación es como una montaña rusa que no se ha detenido en un año y medio. Aunque quieren reducir la tasa de inflación al 2%, muchos precios siguen siendo altos, lo que es realmente un dolor de cabeza. Sin embargo, Waller cree que la recesión aún es temprana, el mercado laboral todavía es "débil" y la actividad económica no se ha desacelerado mucho. La Reserva Federal quiere implementar una política "neutral" que no estimule ni reprima la economía, pero ciertamente no tienen prisa.

Los comentarios de Waller se hacen eco de los del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, quien dijo que podrían ser posibles dos recortes más de las tasas de interés este año, cada uno de un cuarto de punto porcentual. Las predicciones del banco central también están en línea con el "buen plan" de Williams, y planea recortar los tipos de interés dos veces más antes de finales de año y ajustar el tipo de interés de referencia a un nivel más neutral.

Pero este asunto sigue siendo controvertido. El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, también se unió a la diversión y dijo que el banco central podría considerar otro "recorte menor". Pero también dijo que depende de los datos.

La Reserva Federal tendrá que afrontar una serie de incertidumbres en las próximas semanas. Por ejemplo, los huracanes en el sur de Estados Unidos, las huelgas en las fábricas de Boeing y el próximo informe de empleo. Este informe se publica unos días antes de las elecciones presidenciales de Estados Unidos y puede alterar la situación del mercado laboral.

Waller predijo que este informe puede mostrar pérdidas de empleos que son "significativas pero sólo temporales" y que el próximo conjunto de datos puede resultar en una pérdida de más de 100.000 puestos de trabajo. Pero aun así dijo con confianza que la Reserva Federal puede alcanzar su objetivo de inflación del 2% manteniendo al mismo tiempo un mercado laboral fuerte.

Williams también se hizo eco: "El mercado laboral está bien, la inflación está cayendo y nuestras políticas son bastante buenas y pueden guiar las cosas en una buena dirección, pero algunas personas no lo creen". Algunos economistas están empezando a cuestionar si la política de tipos de interés de la Reserva Federal (y la necesidad de ella) importa en absoluto. Consideran que el banco central simplemente sigue al mercado y no puede promover ningún cambio significativo.

Aswas Damodaran, profesor de finanzas de la Universidad de Nueva York, dijo que las tasas de interés a corto plazo, como la tasa de los fondos federales, tienen un impacto mínimo en las tasas de interés realmente importantes (como las tasas de interés de las hipotecas, los préstamos comerciales y los bonos corporativos). También dio un ejemplo. De 2004 a 2006, la Reserva Federal aumentó las tasas de interés en más del 4%, pero el rendimiento de los bonos de clase B sólo aumentó en menos del 1%.

Damodaran cree que las tendencias del mercado dependen de factores económicos reales, como las expectativas de crecimiento económico y la inflación, más que de las políticas de la Reserva Federal. Spencer Jacobs, de Wall Street, fue aún más escandaloso. Comparó al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, con el mago de (El mago de Oz), diciendo que el control de la Reserva Federal sobre el mercado de valores es más una leyenda que una realidad.

La decisión de Powell de recortar las tasas de interés en 2007 inicialmente impulsó los precios de las acciones, pero a los pocos meses llegó la recesión, lo que demostró la influencia limitada de la Reserva Federal.

Entonces, ¿la Reserva Federal ha perdido el control o el contacto con el mercado? El estratega de Goldman Sachs, David Costin, dijo que en el ciclo de recortes de tasas de interés, la economía es la principal fuerza impulsora del mercado y la Reserva Federal parece estar siguiendo su ejemplo. Esta visión se está volviendo cada vez más popular. Damodaran concluyó: "La Reserva Federal sigue al mercado, no al revés".

Si eso sucede, es posible que los inversores tengan que prestar menos atención a las acciones del banco central y más a los fundamentos económicos. El año pasado, muchos inversores estaban demasiado asustados para actuar porque les preocupaba un ajuste excesivo.

Pero si ignoran los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal y sólo miran los datos económicos y las ganancias corporativas, ¡podrían permanecer en el mercado y ganar mucho dinero cuando el mercado se recupere!

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