Autor original: @DefiSquared; twitter Traducción original: zhouzhou, BlockBeats
Nota del editor: Los inversores minoristas quieren recuperar el poder, se abandona el diseño complejo de la economía de tokens, los exchanges siguen listando tokens de baja calidad para aumentar las tasas de registro de usuarios, lo que resulta en una disminución de la calidad de las listas y menos innovación. Las razones anteriores explican por qué memecoin domina actualmente el mercado. El mercado está actualmente muy entusiasmado con memecoin. Si quieres cambiar esta tendencia, necesitas una narrativa criptográfica verdaderamente innovadora para reemplazarla. Aunque la IA tiene potencial, su combinación con el cifrado aún es vaga. Puede que haya algunos avances en DeFi en el futuro, pero aún lleva tiempo verificarlo.
A continuación se presenta el texto original (para facilitar la lectura y comprensión, se ha eliminado y reorganizado el contenido original):
Últimamente me hacen con frecuencia una pregunta: ¿las monedas meme seguirán dominando el mercado? En respuesta a este tema, he ordenado algunas ideas y he revisado los antecedentes históricos relevantes.
En primer lugar, creo que los principales factores que impulsan el dominio de Memecoin son los siguientes:
1. A pesar de la fuerte demanda de nuevos tokens, faltan innovaciones en la industria. (¿Las criptomonedas han llegado al límite de su desarrollo sin introducir elementos centralizados?)
2. La eliminación deliberada del uso real de los tokens, de modo que su valoración sea ilimitada.
3. Los inversores minoristas quieren recuperar el control.
4. Cuando memecoin se incluyó en los exchanges, la tasa de conversión de registros de usuarios era extremadamente alta, lo que estimuló a los exchanges a incluir una gran cantidad de tokens de baja calidad.
Mirando hacia atrás en el proceso de innovación, podemos ver el camino del avance técnico en el campo de las criptomonedas:
2016: Funciones básicas de contratos inteligentes, como DAO y Etherdelta.
2017: Las criptomonedas están en todas partes. Por ejemplo, se lanzaron varios tokens para dentistas, taxis, etc.
2021: Finanzas combinadas con NFT. Por ejemplo, préstamos, creadores de mercado automatizados (AMM), DeFi y artículos coleccionables.
2023: Construcción de infraestructura, como la red de primera capa (L1), transacciones más baratas/rápidas.
2024: Memes
A primera vista, puede parecer que no tienen relación, pero en realidad hay un proceso muy claro de reducción del alcance. Al principio, esta tecnología era como el "salvaje oeste" y todo el mundo pensaba que sus posibilidades eran infinitas. Sin embargo, con cada ciclo, el ámbito de aplicación de la tecnología se fue centrando cada vez más, hasta que en 2021 el mercado sintió que lo que se podía hacer en una red totalmente descentralizada había llegado a su límite.
Desde entonces, la cantidad de dApps innovadoras ha disminuido significativamente y el mercado ha comenzado a centrarse en mejorar la infraestructura. Si bien las mejoras de la infraestructura pueden durar varios ciclos, los inversores minoristas se centran en el corto plazo y, cuando el mercado ya no puede ofrecer otras innovaciones, los memes se vuelven populares, pero cabe señalar que los memes siempre han recibido una gran atención. Por ejemplo, Doge tenía un valor de mercado de 80 mil millones de dólares en 2021, pero ahora los memes se han convertido en el foco de la tendencia más popular.
El segundo factor por el que las memecoin dominan el mercado es la valoración teórica. Durante mucho tiempo, ha habido una broma en la industria de que los proyectos más valiosos nunca deberían lanzar productos reales, porque una vez lanzados, el mercado puede cuantificar inmediatamente sus valoraciones. DeFi en 2024 es un buen ejemplo: en un mercado eficiente, los inversores pueden analizar los fundamentos de un proyecto en menos de cinco minutos, darle una valoración de 20 veces la relación precio-beneficio y concluir que el proyecto no debería valer más. Esta es la principal razón por la que DeFi ya no puede marcar el comienzo de un mercado alcista en el ciclo actual.
En 2021, vimos proyectos que diseñaron economías de tokens complejas para que pocas personas pudieran ver los verdaderos beneficios o si el proyecto era sostenible. Esto creó algunos de los esquemas Ponzi más sofisticados de la época, pero, en última instancia, cuando estos proyectos colapsaron, el interés del mercado en las economías de tokens opacas desapareció.
Así que, para Memecoin, la solución fue sencilla: simplemente se dejó de lado la utilidad y el proyecto se volvió incuantificable. Curiosamente, los proyectos que intentaron agregar utilidad a Memecoin en este ciclo en realidad perjudicaron sus valoraciones al hacerlo.
La razón más directa por la que las memecoin dominaron este ciclo fue, por supuesto, que los inversores minoristas querían recuperar el poder de las empresas de capital de riesgo y las grandes instituciones y transferirlo a los inversores comunes. La realidad es que esto es solo un pequeño cambio en la distribución de beneficios y, lamentablemente, los inversores minoristas todavía no obtienen los principales beneficios.
En cambio, las ganancias pasaron de los VC a los tiburones (equipos pequeños y austeros) que sabían cómo monopolizar la oferta de tokens, presentarla como un comportamiento de mercado “orgánico” y luego repetirlo una y otra vez. Esto ha sucedido tan a menudo en el mercado que ni siquiera es necesario nombrarlo.
El factor clave que hace que esta estrategia sea tan efectiva es que el mercado utiliza erróneamente la capitalización de mercado como señal de legitimidad, lo que incentiva a quienes monopolizan la oferta de tokens a inflar artificialmente las valoraciones. Por supuesto, el mercado está constantemente jugando con esto, y se han creado soluciones como Pump Fun para limitar este opaco monopolio de la oferta. Sin embargo, esto ha llevado a la creación de técnicas de “francotirador” y acumulación más sofisticadas, y la guerra aún continúa. Pero al final, la gran mayoría de las ganancias de las memecoins cayeron en manos de estos grupos organizados, y la ocasional “victoria orgánica” se utiliza para atraer a los inversores minoristas comunes para que sigan participando en el juego.
Por último, hablemos de las listas de exchanges, de las que rara vez se habla, pero las exchanges han impulsado la locura actual de las memecoin, y esto está estrechamente relacionado con sus incentivos. En particular, los equipos de listado de exchanges quieren seleccionar tokens que puedan impulsar la mayor cantidad de registros de usuarios. Es decir, cuántos usuarios pueden registrarse y depositar en el exchange por primera vez después de que se incluya un token en la lista, y los tokens ampliamente distribuidos en nuevos ecosistemas son particularmente buenos en esto. Por ejemplo, según el CEO de Bybit en una entrevista, la cantidad de nuevos usuarios que trajeron los juegos de clic en TON alcanzó millones por listado (esta cifra es impactante).
Las populares monedas meme suelen distribuirse ampliamente en pequeñas cantidades porque son muy fáciles de entender para los inversores minoristas comunes, lo que también genera altas tasas de registro de usuarios y conversión de depósitos. Sin embargo, el mecanismo de incentivos detrás de esto en realidad no está alineado. Para el equipo de listado, esto parece bueno: el número de usuarios ha aumentado y se han cumplido sus objetivos de rendimiento (OKR).
Pero la realidad es que muchos de estos nuevos suscriptores no son de alta calidad, y este fenómeno a menudo impulsa a las bolsas a incluir tokens de baja calidad en sus listas para alcanzar estos objetivos numéricos. A largo plazo, esto probablemente conducirá a una disminución en la calidad de las listas, lo que a su vez afectará la innovación en todo el espacio.
Con todo este contexto, ¿creo que la atención del mercado hacia las memecoins será sostenible? Al menos a mediano plazo, creo que sí. Para que los memes pierdan la atención del mercado, necesitamos ver una narrativa de innovación verdaderamente cripto-nativa (es decir, una tecnología híbrida descentralizada) y una buena ponzinomics.
Sin embargo, la triste realidad es que esto es mucho más difícil de lo que solía ser. Lo más cercano a esto en este momento es la IA, pero en la mayoría de los casos, la gente se pregunta por qué es necesario utilizar tecnología criptográfica.
「Enlace original」
