Escrito por: Sankalp Shangari, Crypto KOL
Compilado por: Félix, PANews
Durante la última década, hemos estado predicando el sueño de que las criptomonedas revolucionarían el mundo, resolverían problemas del mundo real y darían la bienvenida a legiones de usuarios de Web2 a este nuevo y audaz mundo. Pero seamos honestos, las criptomonedas no han cumplido esa promesa. En cambio, nos hemos convertido colectivamente en Degens en busca de emociones fuertes, recorriendo esquemas Ponzi como ardillas borrachas de espresso.
Este status quo se refleja perfectamente en los más de 500 eventos paralelos de Token 2049. Los proyectos están tan sobrefinanciados que los presupuestos de marketing son mayores que los ingresos reales (si los hay), y los stands elegantes y los lugares de cinco estrellas ocultan la realidad de una adopción mínima por parte de los usuarios. Los capitalistas de riesgo que alguna vez invirtieron miles de millones en cualquier cosa con un documento técnico ahora guardan silencio. ¿La buena noticia? Actualmente sólo los proyectos serios reciben financiación. ¿Qué pasa con las malas noticias? A la industria de la criptografía le ha tomado mucho tiempo llegar a este punto.
Estamos viendo más de 100 L1/L2 compitiendo por la misma audiencia criptográfica: menor participación y menos conversaciones significativas. Pasamos de los memes de Solana a Ethereum, luego a Base y ahora a Justin Sun como Ícaro, volando peligrosamente hacia el sol. (Nota: Ícaro es el hijo de Dédalo en la mitología griega. Cuando él y Dédalo escaparon de Creta usando alas hechas de cera y plumas, Ícaro voló demasiado alto y la cera de sus alas se derritió con el sol, cayó al agua y murió. , fue enterrado en una isla). Eso es genial para el drama a corto plazo, pero ¿dónde está la visión a largo plazo? ¿Dónde está la adopción masiva prometida? Saltar de meme en meme y de cadena en cadena no es realmente un negocio.
A lo largo de los años, hemos pasado de la exageración de las ICO a las granjas de rendimiento de DeFi, de la manía de NFT a los esquemas Ponzi de distribución de GameFi, los esquemas de apuestas PoS, los esquemas de re-apuesta hasta ahora la re-apuesta de Bitcoin (¿en serio?), y finalmente a los puntos y las pirámides de lanzamiento aéreo. . ¿Cuál es el próximo truco? Las personas con las que hablo están muy preocupadas por la dirección que va la industria. Pasaron muchas cosas, pero no salió nada.
Los capitalistas de riesgo se sintieron frustrados por no poder tocar el espacio con fondos regulados porque no anticiparon la locura de Memecoin. Los fundadores se quejan porque los capitalistas de riesgo ya no financian todas las “malezas” del jardín, con la única esperanza de que una de ellas se convierta en una “rosa”. Los Degens están cansados de saltar de una narrativa a otra, mientras que los agricultores están frustrados porque los lanzamientos aéreos y los puntos no generan riqueza gratuita (Grass, Eigen, Blast, etc.). Los únicos que se ríen son los que participan en el comercio (CEX, DEX, tal vez), los juegos de azar (Rollbit, Shuffle, Polymarket, memecoins) y la infraestructura que lo respalda todo. Esto se nota en el patrocinio de la F1, los grandes stands de exposición y los presupuestos de marketing multimillonarios.
Mientras tanto, la IA y las acciones están pasando a ser el centro de atención a medida que las acciones de Nvidia ofrecen rendimientos similares a las criptomonedas con mayores rendimientos, menor riesgo, regulación más estricta, acceso fiduciario y UI/UX más simple. Los fondos de Smart TradFi obtienen rendimientos de acciones que son mucho menos riesgosas (sí, sé que las acciones son riesgosas, pero observe las perspectivas de las criptomonedas). ¿Por qué molestarse en invertir en criptomonedas cuando puedes comprar opciones en MSTR o COIN para ganar exposición?
Bueno, no todo es pesimismo. Todavía hay una luz al final del túnel. Algunos fundadores talentosos continúan recibiendo financiación y están comenzando a surgir casos de uso del mundo real con potencial de ingresos real. Afortunadamente, los capitalistas de riesgo se están volviendo más exigentes y están viendo cómo más actores corporativos, como Sony y bancos y compañías financieras globales, entran sigilosamente en el espacio. Pero esta no es la adopción masiva que nos prometieron.
Entonces, ¿dónde están las oportunidades? Esto se explorará a continuación. Han surgido dos tipos de juegos en las criptomonedas:
Narrativa a corto plazo (entrada y salida rápidas). No hay nada de malo en esto, pero lo juegan principalmente Degens, fundadores a corto plazo, capitalistas de riesgo y KOL que quieren enriquecerse rápidamente.
Los grandes fondos han estado en el juego durante mucho tiempo, financiados por grandes firmas de capital de riesgo, y estos fondos respaldan a los principales desarrolladores y fundadores con la esperanza de obtener enormes beneficios de la salida a bolsa y, potencialmente, de Solana o de la infraestructura futura.
Entonces, si bien la atmósfera en estos eventos puede parecerse un poco a un desfile de días lluviosos, todavía hay algunos fundadores, proyectos y capitalistas de riesgo destacados que pueden brillar ante nuestros ojos en los próximos años. Si Bitcoin alcanza los $100,000, todos volveremos al esquema Ponzi más rápido de lo que se puede decir "descentralizado". A nadie le importan los fundamentos, hasta que el mercado hace sonar la alarma y, para entonces, ya es demasiado tarde.
Manténgase siempre "hambriento", sea humilde y manténgase a cubierto.
audiencia cifrada
1. Degens minoristas de criptomonedas (65%)
Estos recién llegados son como cachorros entusiastas que persiguen cada objeto brillante, principalmente para atrapar el próximo Bonk, WIF o Poppet y, "con suerte", salir rápidamente con sus ganancias. Sus características incluyen:
Especuladores esperanzados: Creyendo que pueden hacerse ricos de la noche a la mañana, las rotaciones a corto plazo de una memecoin a otra son como un niño saltando de un caramelo a otro en un carnaval.
Amantes de los obsequios: estas personas están interesadas principalmente en obsequios de stands, fiestas e innumerables eventos paralelos que prometen bebidas y refrigerios gratis.
Pensadores de corto plazo: se concentran en ganancias inmediatas y a menudo pierden de vista el panorama más amplio y los complejos juegos detrás de escena.
Constructores de proyectos: Algunos incluso intentan hacer despegar sus proyectos, a menudo financiados por firmas de capital de riesgo a corto plazo con ideas afines. Sin embargo, la mayoría de los fundadores luchan por encontrar apoyo.
2. Desarrolladores y capitalistas de riesgo “inteligentes” (25%)
Este grupo es un grupo elitista autoproclamado que pretende emular a personas como Vitalik, Anatoly o Raj mientras vende sus sueños a capitalistas de riesgo que están obligados a financiarlos. Sus estrategias incluyen:
La financiación primero: priorizan la obtención de financiación para los próximos 2 o 3 años y tienen un plan detallado para generar expectación a través de asociaciones con KOL y anuncios llamativos.
Cobertura de tokens: a menudo financian más operaciones de proyectos y cubren sus tokens cuando cotizan en bolsa, planeando venderlos gradualmente después de retirarlos, lo que permite que el precio caiga.
Dejemos que alguien más cargue con la culpa: si llega un mercado bajista, los capitalistas de riesgo y los inversores minoristas se irán con las manos vacías mientras estos fundadores disfrutan de sueldos abultados y viajes en clase ejecutiva.
La apariencia de una visión a largo plazo: pretenden ser campeones del cambio hasta el lanzamiento del token, momento en el que se revelan sus verdaderas intenciones; piense en Blast y Friend.tech antes de lanzarse al siguiente esquema Ponzi. Hay cientos de ejemplos de este tipo.
3. Constructores reales (10%)
El último grupo está formado por verdaderos soñadores: los verdaderos "Chads", comprometidos con la construcción del "futuro de Francia" (o cualquiera que sea su visión). Ellos encarnan:
Mentes brillantes: en lugar de limitarse a vender un sueño, estas personas se centran en generar ingresos y añadir valor real.
Durabilidad: Si bien es posible que hayan tenido dificultades para ganar terreno inicialmente, se han mantenido firmes y se han negado a emitir tokens únicamente para salir de la liquidez.
Compromiso a largo plazo: están aquí para el largo plazo, basados en la realidad, francos y abogando por la sostenibilidad de la industria.
En resumen, estos tres grupos ilustran el espectro de actitudes en el mundo de las criptomonedas: desde los impulsivos Degens hasta los astutos intrigantes y, finalmente, los verdaderos constructores, que podrían ser los que nos guíen hacia un futuro mejor.
L1/L2 e infraestructura
Crisis de identidad de ETH: Ethereum se enfrenta actualmente a una crisis de identidad; considérelo como una crisis de la mediana edad, en la que Ethereum intenta comprar un automóvil deportivo mientras todos los demás optan por automóviles eléctricos. Dado que la mayor parte de la atención (y el desarrollo) se centra en Solana y selecciona EVM L2, muchos usuarios menosprecian a ETH. En última instancia, el precio es más importante que el tamaño del bloque. ¿Están los líderes de opinión de ETH demasiado cómodos en sus mansiones para interactuar con la comunidad de desarrolladores de primera línea? ¿Por qué no pueden ser Solana? ¿Es Vitalik el salvador adecuado?
Solana es la clara favorita: Solana parece pavonearse por la pasarela como si acabara de ganar el premio Best of Show. Después del evento Breakpoint, se intensificó la discusión sobre el ecosistema de Solana. No solo hablan lo que dicen; entregan el producto más rápido que la entrega de pizza en la noche del juego. Echa un vistazo a Firedancer. La comunidad de Solana está muy organizada, especialmente en comparación con los caóticos eventos de ETHGlobal. El enfoque de cadena única y la comunidad unificada de Solana les dan la ventaja: el enfoque es clave.
TON: Los servicios de taxi pago de TADA y TON han tenido un gran éxito en Token 2049. Todo el mundo lo utiliza y transmite códigos de referencia de TON y TADA. Qué fantástica campaña de marketing de ambas empresas. TON es un claro contendiente para la siguiente posición L1, con 800 millones de usuarios internos y el potencial de lograr una verdadera adopción masiva.
Interés de VC y financiación del próximo asesino de SOL: los flujos de VC continúan fluyendo hacia el próximo asesino potencial de Ethereum o Solana. Matemáticamente, es una obviedad: si puedes encontrar un proyecto que genere un retorno de 1000 veces en los próximos años, respaldarlo es como encontrar un billete dorado en tu barra de chocolate. Hay más de 10 L1 casi sin actividad y el volumen de transacciones todavía se sitúa entre 1.000 y 10.000 millones de dólares. Para cualquier VC, esto en sí mismo es una gran recompensa.
Los temas más candentes de la temporada para la Generación Z L1: Proyectos como Monad y Berachain son los temas más candentes, mientras que SUI y Base también han atraído mucha atención. Por el contrario, cadenas más antiguas como Aptos, SEI y TIA (Millennial L1) están perdiendo impulso, mientras que las cadenas baby boomers como Polygon, Algorand y Cosmos están desapareciendo rápidamente del centro de atención. Por supuesto, veremos picos de precios ocasionales impulsados por creadores de mercado y nuevas narrativas (como FTM y AVAX), pero a menudo son fugaces.
Especialización en cadenas de nichos: Estamos asistiendo a un cambio hacia nichos de cadenas específicos. Solana para memes/pagos/comercios, Ronin para GameFi y Arbitrum para DeFi. Esta tendencia, combinada con la abstracción de la cadena y las soluciones entre cadenas, mejora la experiencia del usuario y hace que las interacciones sean más fluidas.
Pasar a proveedores de servicios e infraestructura B2B: algunas cadenas OG proporcionan CDK, SDK, paquetes acumulativos y cadenas de aplicaciones. Si bien esto puede mantener su token relevante, se siente como una solución de curita, perfecta para la vida en yates, pero no del todo sostenible para el ecosistema.
Con todo, mientras Ethereum lidia con una crisis de identidad como un adolescente inseguro de su corte de pelo, Solana sigue adelante, fomentando la innovación y el compromiso de la comunidad. A medida que avanza por este camino, vea cómo evoluciona y qué proyectos realmente resisten la prueba del tiempo.
Proyecto y fundador
La dura realidad de la financiación criptográfica: la mayoría de los proyectos enfrentan una muerte lenta y dolorosa en el desierto criptográfico. Atrás quedaron los días de gloria en los que se podía obtener dinero en efectivo simplemente por hacer una presentación PPT que brillara como una bola de discoteca. Ahora es como intentar vender hielo a los esquimales.
Ciclo de financiación: una rueda de hámster interminable donde los proyectos financiados no mejoran mucho. Se quedan atrapados en una rueda de hámster y gastan su dinero de capital de riesgo. Una vez que los fondos se agotan o bajan mucho, es hora de recaudar más fondos o lanzar un token. Si el token tiene éxito, es posible que sobrevivan otros 2 o 3 años; de lo contrario, tendrás que empezar de nuevo. Sin nuevos usuarios ni ingresos reales, el camino hacia la rentabilidad es tan borroso como una noche de niebla en una carretera desierta.
El surgimiento de nuevos proyectos: Los proyectos antiguos son como juguetes que alguna vez fueron populares y ya nadie quiere jugar con ellos. ¿Por qué invertir en algo obsoleto cuando empresas como SUI, Aptos, Berachain y Monad ofrecen subvenciones para atraer actividad? Aunque sigue siendo el mismo vino de siempre, sólo vino añejo en botellas nuevas, tal vez ni siquiera vino añejo.
Esquemas Ponzi 2.0: Los esquemas Ponzi parecen seguir apareciendo como la maleza después de la lluvia. Esto me recuerda los días de Celsius y BlockFi, cuando los préstamos se salieron de control y provocaron una caída espectacular. Ahora, vemos un ciclo similar de ciclos de apuestas, ciclos de re-apuestas y el viejo “tus tokens generan mis tokens y nosotros generamos ingresos juntos”, pero esta vez, la escala es 10 veces mayor y la cadena ha aumentado 10 veces. . ¿Cuándo terminará?
El dilema del fundador de tecnología: la mayoría de los fundadores de tecnología no parecen saber que las criptomonedas son una bestia completamente diferente. A menudo no se dan cuenta de que la economía simbólica, la adecuación de los productos al mercado, la construcción de comunidades y todas esas palabras de moda son fundamentales para el éxito. No se trata sólo de tener un gran producto; se necesita una red enorme y un poco de suerte para que funcione. Si no te unes a la pandilla VC adecuada o a la “mafia KOL”, buena suerte.
En pocas palabras, la criptomoneda es un juego de estrategia, y si quieres jugarlo, es mejor que conozcas las reglas; de lo contrario, podrías terminar siendo solo otra advertencia más del Wild Crypto West.
fondo de capital riesgo
Un año en la vida de un capitalista de riesgo: navegando por el pantano de las criptomonedas.
La mayoría de los capitalistas de riesgo han tenido un año difícil: o entraron demasiado pronto y vieron cómo sus inversiones entraban en problemas, o invirtieron este año sólo para descubrir que faltaban entre 12 y 18 meses para el plazo de adjudicación. En la era de las criptomonedas, es como esperar a que un caracol termine un maratón.
Los pocos inteligentes: Sin embargo, hay un puñado de capitalistas de riesgo que juegan con tanta astucia como los maestros del ajedrez. Ayudan a enumerar tokens con una valoración totalmente diluida (FDV) alta, cubren el riesgo y luego esperan a que el token toque fondo antes de volver a comprarlo a un precio más bajo. Es como comprar un bonito traje en liquidación después de un desfile de moda: sólo hay que saber cuándo conservarlo y cuándo dejarlo ir.
Carrera por los ingresos: la mayoría de los capitalistas de riesgo finalmente se están dando cuenta de que hay proyectos que generan ingresos reales: piense en Friend Tech, Pump Fun y Polymarket. Ahora, todo el mundo corre para coger la siguiente ola. ¿Cuáles son los desafíos? Elija ganadores y perdedores entre un mar de competidores: solo Pump Fun tiene más de 100 alternativas. En los eventos sociales, hay demasiada gente y todos intentan superarse unos a otros.
Dilema de liquidez: los proveedores de liquidez se están convirtiendo en los favoritos del mundo de las criptomonedas, ya que los proyectos necesitan desesperadamente más TVL y capital para lanzar con éxito sus tokens. Mirando hacia atrás, es difícil ignorar que la mayoría de los fondos de liquidez han tenido un rendimiento inferior al de Bitcoin este año, a menos que se especialicen en el comercio de memecoins o acciones de criptomonedas.
Memecoin no disponible: los fondos regulados no tienen acceso a las monedas meme y, desafortunadamente, este año se trata de memecoins.
El interés de LP empezó a aumentar, pero todos estaban esperando que sucediera algo dramático. He estado hablando con gestores patrimoniales y oficinas familiares asiáticas. Los ETF luego se interesan, pero necesitan una parte confiable para administrar su dinero, y de vez en cuando reciben noticias, trucos o estafas aterradoras y se desaniman de vez en cuando.
En resumen, si bien el panorama es accidentado y desafiante, aquellos que creen firmemente pueden encontrar un camino hacia el éxito en este caos de las criptomonedas.
narrativo
Los proyectos de IA se destacan y capturan la mayor cuota de mercado. Parece que todo el mundo está construyendo una red informática descentralizada. Es como si todos estuvieran construyendo mejores TPS L1/L2.
La pregunta más frecuente: ¿cuál crees que será la siguiente narrativa? Todo el mundo quiere construir o invertir en la próxima narrativa a corto plazo.
Asia lidera el espacio criptográfico, con tantos desarrolladores, fundadores y empresas de capital de riesgo como Occidente. Las regulaciones son más claras en Singapur, Dubai y Hong Kong que en Occidente y todos los que entrevisté quieren ingresar a Asia. La población de Asia es más joven y tiene más hambre, con tasas de adopción más altas.
Después de GMX, con la excepción de HyperLiquid, ningún otro Perp DEX ha ganado tracción. Todo el mundo está esperando su lanzamiento, y algunos afirman que el lanzamiento podría alcanzar los 100.000 millones de dólares en FDV. Esto puede marcar la pauta para que otras plataformas Perp innovadoras se lancen y funcionen bien.
RWA parece ser otra categoría de interés en toda la industria. Actualmente, Helium y Solana parecen liderar la carrera. Con su señal wifi doméstica extendida, Helium está trabajando con compañías telefónicas para permitir su señal y compartir la cobertura de Helium. Ahora, con más de 750.000 usuarios, este es un caso de uso sorprendente en el mundo real.
No se puede acabar con la manía de Memcoin, porque somos Degens por defecto. Memecoin llegó para quedarse.
Las abstracciones en cadena son muy interesantes como infraestructura. Pero había demasiados participantes y stands en Token 2049. Aún no hay un ganador claro a la vista, pero el caso de uso es claro: transacciones multicadena sin saber que estás en la cadena de bloques.
El ecosistema Bitcoin parece estar desacelerándose. Si bien hubo mucha actividad y entusiasmo, no recibió tanta atención como el año pasado. Todavía existe confusión en todo el ecosistema y los casos de uso reales y las experiencias de los usuarios aún están lejos.
Apostar y volver a apostar está perdiendo impulso porque aparecen demasiados derivados en demasiadas cadenas, lo que genera fragmentación y riesgo para todo el ecosistema. LIDO, el símbolo de las apuestas, parecía estar maldito y la gente empezó a seguir adelante. No tengo grandes esperanzas en toda la mecánica de apuesta/reinicio, pero mantendré la mente abierta si veo algo interesante.
ganadores y perdedores
SOL es el claro ganador, una cadena los gobierna a todos. ETH ocupa el segundo lugar y TON tiene el potencial de acercarse, como se mencionó anteriormente.
TON y SUI parecen tener actualmente la mayor cuota de mercado entre todas las L1, con una audiencia interna potencial de 800 millones. SUI está a punto de alcanzar su límite de FDV de 25.000 millones de dólares, que es donde creo que está.
TAO/Bitrensor es el proyecto del que más se habla y uno de mis proyectos favoritos en IA. Un claro ganador en su categoría. Render es otro proyecto favorito.
Binance puede cambiar su apariencia cuando salga CZ. Pero BSC necesita crear memes como el de Justin, en lugar de publicar el "Neiro" equivocado.
$Mother ha causado mucho revuelo sobre memecoin, e Izzy ha estado impulsando eso a su manera.
Hyperliquid está teniendo un momento. Con su fluida experiencia de usuario, rápidamente se ha convertido en el intercambio preferido para muchas personas. Algunas personas lo aman, otras lo odian. Es difícil predecir cómo funcionará inicialmente, pero vale la pena estar atento.
La liquidez de los nuevos proyectos será un problema: en el cuarto trimestre se lanzarán más de 40 proyectos pendientes, con más de 100 proyectos al margen. Estamos hablando de más de 20 mil millones de dólares en nuevos FDV. ¿Quién los comprará? Si la gente va a comprar Monad y Berachain, L1 debe venderse a los Millennials y Baby Boomers. No creo que haya suficiente liquidez. Muchos proyectos y sus comunidades se verán gravemente afectados.
GameFi todavía no ha cobrado impulso: la gente no parece interesada en GameFi. Pero creo que GameFi se recuperará en algún momento.
