Puntos clave
Una estrategia de carry trade aprovecha la diferencia en las tasas de interés entre dos monedas o instrumentos financieros.
La idea es pedir prestado monedas con tipos de interés bajos e invertir en monedas con tipos de interés altos para obtener ganancias. Si los tipos de cambio siguen siendo favorables, el operador recibirá un carry (es decir, se beneficiará de la diferencia de tipos).
Aunque el carry trade puede ser rentable, cambios inesperados en los precios de las divisas o tasas de interés pueden hacer que las operaciones se vuelvan rápidamente deficitarias. Ejemplos notables de tales resultados negativos son la crisis financiera de 2008 y los cambios en la política monetaria de Japón en 2024.
Para el uso exitoso del carry trade, se necesita una comprensión profunda de los mercados globales y la política de los bancos centrales, así como habilidades para operar con apalancamiento. Esta herramienta es más adecuada para inversores experimentados y grandes organizaciones.
¿Qué es el carry trade?
El carry trade es una estrategia de tomar prestada una moneda con una tasa de interés baja e invertir en otra moneda o activo con una tasa de interés más alta para obtener ganancias. La esencia es ganar en la diferencia entre las tasas de dos activos.
Aunque esta estrategia se utiliza principalmente en el mercado forex y en el comercio de criptomonedas, también se puede aplicar a acciones, bonos e incluso productos básicos.
¿Cómo funciona el carry trade?
El trader toma prestado en una moneda con una tasa de interés baja o casi nula (anteriormente, esto se hacía principalmente con el yen japonés, que durante muchos años tuvo una tasa baja). Luego, el trader convierte el activo a una moneda con una tasa de interés más alta, como el dólar estadounidense. Después, se puede invertir esa moneda, por ejemplo, en bonos estadounidenses u otros activos de alta rentabilidad.
Así, si se toma prestado yenes al 0% e invierte en un activo que genera un 5.5%, se puede ganar ese 5.5% menos comisiones y otros gastos. Se convierte en dinero barato en algo más valioso (siempre que los tipos de cambio permanezcan favorables).
¿Por qué los inversores utilizan el carry trade?
La estrategia de carry trade es popular porque ofrece un ingreso estable de la diferencia en tasas de interés sin necesidad de aumentar la cantidad de inversión. Por lo general, es común entre grandes jugadores, como fondos de cobertura e inversores institucionales, que tienen las herramientas y habilidades para gestionar riesgos.
No es raro que los inversores usen apalancamiento en carry trade para tomar prestado más dinero del que tienen disponible. Esto puede aumentar significativamente el rendimiento, pero junto con el posible beneficio, también aumentan las pérdidas potenciales.
Ejemplos de la estrategia de carry trade
Uno de los ejemplos más conocidos de carry trade es el clásico esquema 'yen a dólar'. Durante muchos años, los inversores tomaron prestado yenes japoneses y los utilizaron para invertir en activos estadounidenses que ofrecían rendimientos mucho más altos. Era un esquema rentable mientras la diferencia en tasas de interés permaneciera favorable. Sin embargo, en julio de 2024, el yen de repente se apreció frente al dólar (más sobre esto a continuación).
Otro ejemplo popular se refiere a los mercados emergentes. Los inversores toman préstamos en monedas con tasas de interés bajas y luego invierten en activos o bonos de mercados emergentes que ofrecen mayores rendimientos. Esta estrategia puede generar altos rendimientos, pero tales operaciones son muy sensibles a las condiciones del mercado global y al sentimiento de los inversores. Si algo sale mal, las operaciones pueden volverse rápidamente deficitarias.
Riesgos de la estrategia de carry trade
Al igual que con cualquier estrategia de inversión, el carry trade conlleva ciertos riesgos. El más significativo de ellos es el riesgo de divisas. Si la moneda prestada se vuelve repentinamente más valiosa en comparación con la moneda en la que el trader invierte, las ganancias pueden anularse o incluso convertirse en pérdidas al momento de convertir.
Supongamos que el trader tomó prestado JPY y compró USD, sin embargo, el yen se fortaleció frente al dólar, y ahora existe la posibilidad de incurrir en pérdidas al regresar a yenes. Otro riesgo es el cambio en la tasa de interés. Si el banco central de la moneda prestada aumenta la tasa de interés, los costos del préstamo aumentarán, lo que afectará negativamente las ganancias. De manera similar, los rendimientos disminuirán si el banco de la moneda en la que estamos invirtiendo reduce la tasa.
Estos riesgos fueron especialmente relevantes durante la crisis financiera de 2008, cuando muchos inversores incurrieron en pérdidas significativas en operaciones de carry trade, especialmente utilizando yenes. Y en 2024, los cambios en la política monetaria de Japón llevaron a un fortalecimiento del yen, lo que llevó a muchos traders a deshacerse de sus posiciones y el mercado se volvió inestable.
Influencia de las condiciones del mercado
Por lo general, las operaciones de carry trade son más efectivas cuando el mercado es tranquilo y optimista. En condiciones estables o alcistas, las divisas y las tasas de interés no cambian drásticamente, y los inversores se vuelven más audaces.
Sin embargo, cuando el mercado pierde estabilidad o surge incertidumbre económica, las operaciones de carry trade pueden volverse muy arriesgadas. En mercados con una alta proporción de apalancamiento y alta volatilidad, los inversores pueden entrar en pánico y cancelar sus decisiones, provocando así importantes fluctuaciones en los precios de las divisas y, incluso, inestabilidad financiera más amplia.
En 2024, cuando el Banco de Japón aumentó inesperadamente las tasas de interés, el yen se disparó en valor, lo que llevó a los inversores a interrumpir rápidamente las operaciones con él. Los traders comenzaron a vender rápidamente activos de alto riesgo para pagar préstamos en yenes, lo que no solo sacudió los mercados de divisas, sino que también provocó una venta global de inversiones más arriesgadas. Todo esto se vio agravado por posiciones con apalancamiento.
En conclusión
El carry trade es una forma interesante de obtener ganancias de la diferencia en las tasas de interés entre monedas o activos. Sin embargo, siempre es importante considerar los riesgos, especialmente en mercados con una alta proporción de apalancamiento y alta volatilidad.
Para tener éxito en la estrategia de carry trade, es necesario tener una comprensión clara de los mercados globales, los movimientos de divisas y las tendencias de tasas de interés. Dado que el mercado puede volverse desfavorable en cualquier momento, el carry trade es más adecuado para inversores experimentados o grandes organizaciones con suficientes recursos para gestionar riesgos de manera efectiva.
Literatura recomendada
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