El PCE básico de Estados Unidos en el segundo trimestre estuvo en línea con las expectativas y todos pueden respirar aliviados por el momento. La Reserva Federal debe estar pensando: "Oye, no se equivocó". Después de todo, después de una serie de agresivas subidas de tipos de interés, la inflación finalmente dejó de correr como un caballo salvaje. El PCE básico se mantuvo en el nivel esperado, lo que pareció dar al mercado una vacuna "tranquilizadora", enviando el mensaje: "Que no cunda el pánico, todo está bajo control, al menos eso es lo que parece".
Pero hay que pensarlo, cumplir con las expectativas no significa sorpresas ni milagros, solo significa que nada de lo malo que todos esperaban sucedió. El mercado puede parecerse más a un público que mira una película de suspenso con palomitas de maíz en la mano, esperando nerviosamente las escenas de miedo. Como resultado, la película pasó sin siquiera un grito de fantasma. El PCE central es un personaje así: pensaste que explotaría, pero resultó ser muy bueno y siguió el guión. Todos aplaudieron, pero nadie se puso de pie y vitoreó.
La Reserva Federal probablemente pueda sentirse un poco complaciente, sintiéndose como un capitán firme que ha estabilizado exitosamente el barco de la inflación. Pero la pregunta es: ¿el capitán "controla activamente el barco" o tiene "buena suerte si el barco no tiene problemas"? Para ser honesto, el mercado tampoco lo sabe. Si el PCE central explota, el barco podría chocar contra un iceberg. La Reserva Federal será reprendida y tendrá que seguir aumentando las tasas de interés, lo que provocará que el mercado de valores vuelva a hundirse. Es bueno que los datos sean los esperados. Los maestros de la bolsa pueden aplaudir, relajar los músculos y pensar: "Oye, podemos aguantar unos días más".
Pero no se alegren demasiado pronto. Como se esperaba, es sólo una calma a corto plazo, tal vez como la “tranquilidad antes de la tormenta”. Después de todo, la Reserva Federal no es una lámpara que ahorre combustible. Quizás tenga que seguir aumentando las tasas de interés con cuidado en el futuro, pero no tan ferozmente como antes. ¿Quién sabe si habrá otro evento de "cisne negro" que haga que el núcleo del PCE vuelva a perder el control?
Por lo tanto, todo el mundo debería quedarse quieto y no pensar simplemente que lo actual "en línea con las expectativas" es una felicidad estable. Puede que sea sólo un premio de consolación temporal. Después de todo, el mercado siempre ha sido un tipo de mal humor.