La economía turca ha estado en una etapa de vértigo, con una inflación que se ha disparado hasta alcanzar cotas vertiginosas y una oferta monetaria que se ha expandido a un ritmo sin precedentes. Analicemos los factores que se esconden detrás de estos dramáticos cambios y sus implicaciones para el panorama financiero del país.
La impresora de dinero hace Brrr
Imagínese si la cantidad de dinero en su país se cuadruplicara en tan solo tres años. Parece algo sacado de un libro de texto de economía, ¿verdad? Pues eso es exactamente lo que ocurrió en Turquía. A continuación, se muestran las asombrosas cifras:
Cuarto trimestre de 2021: 1,47 billones de liras turcas (TL) en circulación
2024: 6,03 billones de TL en circulación
¡Eso es un aumento cuádruple! Pero ¿qué desencadenó esta explosión monetaria?
La montaña rusa de los tipos de interés
La historia comienza a finales de 2021, cuando el Banco Central de la República de Turquía (CBRT) decidió adoptar un enfoque poco convencional: recortar los tipos de interés a pesar del aumento de la inflación. Es como intentar apagar un incendio con gasolina: puede parecer impresionante por un momento, pero las consecuencias pueden ser nefastas.
Esta decisión inundó el mercado con dinero barato, lo que llevó a:
Mayor liquidez
Demanda aumentada
Una tormenta perfecta para la inflación
Inflación: el huésped no deseado que se quedó más tiempo del permitido
Si bien la inflación había ido aumentando desde 2018, realmente despegó después de 2021. A continuación, se presenta una cronología rápida:
4T 2021: inflación del 19%
4T 2022: inflación del 85,5 % (¡qué horror!)
Agosto de 2024: inflación del 52%
¡Es una auténtica montaña rusa para los consumidores y las empresas turcas!
Conceptos básicos sobre la oferta monetaria
Para aquellos que se quedaron dormidos durante la clase de economía, aquí va un breve repaso: la oferta monetaria es, en esencia, la cantidad total de dinero que circula en una economía. La medida más básica, denominada M1, incluye:
Efectivo en circulación
Depósitos a la vista (como cuentas corrientes)
En el caso de Turquía, la oferta monetaria M1 se disparó de 1,47 billones de TL en septiembre de 2021 a 6,03 billones de TL en 2024. ¡Eso es un montón de liras adicionales circulando por la economía!
El tango entre la inflación y la oferta monetaria
Aquí es donde las cosas se ponen interesantes. Cuando se aumenta drásticamente la oferta monetaria, en esencia se está diluyendo el valor de cada unidad monetaria. Es como agregar agua a una sopa: puede que tenga más líquido, pero tiene menos sabor.
El propio CBRT lo reconoce en su declaración "Causas de la inflación". Más dinero en el sistema conduce a:
Aumento del gasto de inversión
Mayor consumo
Presión al alza sobre los precios
Si a esto le sumamos la dependencia de Turquía de las importaciones, tenemos una receta para una inflación galopante.