El precio de ETH registró un aumento del 11,7% del 17 al 19 de septiembre, alcanzando un máximo de tres semanas de 2.572 dólares. Este movimiento de precios coincidió con un aumento en el interés abierto (OI) en los contratos de futuros de Ethereum, lo que indica el número total de contratos en bolsas de derivados. Sin embargo, los comerciantes son cautelosos, porque el uso de un apalancamiento elevado puede aumentar las fluctuaciones de precios.
Las bajas tasas de interés impulsan el aumento de ETH, pero la economía estadounidense aún presenta riesgos
El reciente repunte del precio de ETH refleja la evolución positiva de todo el mercado de criptomonedas, con un aumento del 8,3%, respaldado por recortes de tipos de interés en EE.UU. y datos positivos del mercado laboral.
Este repunte también ayudó al índice S&P 500 a alcanzar un máximo histórico el 20 de septiembre. Las bajas tasas de interés ayudan a reducir el costo de emitir nueva deuda para las empresas, disipando así las preocupaciones sobre una posible corrección del mercado.
Sin embargo, los economistas todavía están divididos en sus puntos de vista sobre la capacidad de la Reserva Federal de Estados Unidos para equilibrar el crecimiento económico y los riesgos de recesión. Esta incertidumbre ha hecho que los inversores en criptomonedas sean cautelosos y se pregunten si es demasiado pronto para juzgar la eficacia de la estrategia monetaria de la Reserva Federal.
El 20 de septiembre, las acciones de FedEx cayeron un 15% después de informar ganancias que no cumplieron con las expectativas. El director ejecutivo, Raj Subramaniam, dijo que se debía a una “economía industrial más débil” y presiones inflacionarias, lo que provocó que los clientes cambiaran a servicios de envío prioritarios menos costosos. También destacó el "difícil entorno operativo" que afecta a los márgenes de beneficio.
A pesar de las preocupaciones macroeconómicas, el interés abierto en futuros aumentó a 4,66 millones de ETH el 19 de septiembre, el nivel más alto desde enero de 2023, lo que indica una fuerte demanda de posiciones apalancadas.
Si bien el reciente aumento de precios claramente ha alimentado el interés en el apalancamiento de ETH en los contratos de futuros, esto no refleja necesariamente un claro sentimiento alcista entre los comerciantes. En el mercado de derivados, por cada comprador (largo) hay un vendedor (corto), pero el grado de apalancamiento necesario puede variar. Esta volatilidad se puede observar en el precio de los contratos de futuros mensuales de ETH.
Los futuros de ETH se extienden estables en medio del creciente interés abierto
Se podría esperar que el sentimiento alcista sea el motor de una mayor demanda de futuros de Ether, pero los datos actuales no proporcionan una visión clara de ello.
Los márgenes de futuros de ETH se han mantenido estables en alrededor del 6% año tras año desde agosto, ligeramente por encima del umbral neutral del 5%. Los comerciantes suelen exigir este margen para compensar los largos tiempos de liquidación en los contratos mensuales. Durante los períodos de agitación, el índice puede superar fácilmente el 10%, como ocurrió a finales de julio.
Esta estabilidad muestra pocos incentivos para que los operadores adopten una estrategia de “cash and carry”, que consiste en vender contratos de futuros mientras se compra ETH al contado para ganar margen como operación de renta fija. Por lo tanto, se puede inferir que existe un nivel real de demanda de posiciones bajistas en Ether, ya que los diferenciales de futuros se han estabilizado a pesar del reciente crecimiento de los precios.
Comparar con la situación a finales de mayo.
Las condiciones actuales del mercado contrastan marcadamente con la situación de finales de mayo, cuando ETH aumentó un 28%, lo que llevó el interés abierto de futuros a 4,44 millones de ETH, sólo un 5% menos que los niveles actuales. Sin embargo, el 31 de mayo, el diferencial de futuros de Ether aumentó al 14%, lo que normalmente indica una demanda excesiva de apalancamiento por parte de los operadores alcistas. Esta vez, el riesgo de liquidación de la cadena parece ser mucho menor, gracias a una distribución de apalancamiento más equilibrada entre posiciones largas y cortas.
Actualmente, Binance y Bybit lideran el mercado de futuros de Ether con un interés abierto total de 11.900 millones de dólares, lo que representa el 30% y el 17% de la cuota de mercado, respectivamente. Esta concentración insinúa una importante demanda minorista, especialmente porque OKX, Deribit y CME representan el 24% del interés abierto de futuros de ETH. Si bien el interés abierto está aumentando, la falta de apalancamiento excesivo ayuda a aliviar las preocupaciones sobre una mayor volatilidad a corto plazo.
