Ether (ETH) subió un 11,7% entre el 17 y el 19 de septiembre, alcanzando un máximo de tres semanas de 2.572 dólares. Este movimiento de precios coincidió con un repunte en el interés abierto de futuros de Ether, lo que refleja el número total de contratos en las bolsas de derivados. Como resultado, los operadores se están volviendo cautelosos de que un mayor apalancamiento pueda amplificar las posibles fluctuaciones de precios.
Las tasas de interés más bajas favorecen el impulso alcista de ETH, pero la economía estadounidense sigue siendo un riesgo
El reciente repunte del precio de ETH reflejó el aumento del 8,3% del mercado de criptomonedas en general, impulsado por una combinación de un recorte de las tasas de interés en los Estados Unidos y sólidos datos del mercado laboral. Este impulso también impulsó al índice S&P 500 a cerrar en un máximo histórico el 19 de septiembre. Las tasas de interés más bajas reducen el costo para las empresas de emitir nueva deuda, lo que alivia las preocupaciones sobre una posible corrección del mercado de valores.
Sin embargo, los economistas siguen divididos sobre si la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) está equilibrando eficazmente el crecimiento económico y el riesgo de recesión, según un informe de Yahoo Finance. Esta incertidumbre constante ha dejado a los inversores en criptomonedas cautelosos, preguntándose si es demasiado pronto para evaluar el éxito de la estrategia monetaria de la Fed.
El 20 de septiembre, las acciones de FedEx se desplomaron un 15% tras la publicación de unos decepcionantes resultados corporativos el día anterior. El director ejecutivo, Raj Subramaniam, atribuyó el déficit de beneficios a una "economía industrial más débil" y a las presiones inflacionarias, que han llevado a los clientes a alejarse de los servicios de envío prioritarios, normalmente asociados a tarifas más altas. Subramaniam también citó un "entorno operativo complicado" que afecta a los márgenes operativos, como señaló Yahoo Finance.
A pesar de estas preocupaciones macroeconómicas más amplias, el interés abierto de futuros de Ether se disparó a 4,66 millones de ETH el 19 de septiembre, el nivel más alto observado desde enero de 2023, lo que indica una fuerte demanda de posiciones apalancadas.
Los futuros de Ether suman interés abierto, ETH. Fuente: CoinGlass
Si bien las recientes ganancias de precios explican claramente el creciente interés en el apalancamiento de Ether a través de contratos de futuros, no necesariamente indican un mayor sentimiento alcista entre los operadores. En los mercados de derivados, a cada comprador (posición larga) le corresponde un vendedor (posición corta), pero el nivel de demanda de apalancamiento fluctúa. Esta variación se puede observar en el precio de los contratos de futuros mensuales de ETH.
La prima de futuros de ETH se mantiene estable en medio de un creciente interés abierto
Se podría esperar que el sentimiento alcista sea la fuerza impulsora detrás de la mayor demanda de futuros de Ether, pero los datos no ofrecen una visión concluyente al respecto.
Prima anualizada de futuros de éter a seis meses. Fuente: Laevitas.ch
La prima de los futuros de ETH se ha mantenido relativamente estable en torno al 6% anual desde agosto, ligeramente por encima del umbral neutral del 5%. Los operadores suelen exigir una prima para compensar el mayor período de liquidación en los contratos mensuales. Durante los períodos de mayor entusiasmo, este indicador puede superar fácilmente el 10%, como fue el caso a finales de julio.
Esta estabilidad en la prima de futuros sugiere que hay pocos incentivos para que los traders adopten la estrategia de “cash and carry”, que implica vender contratos de futuros y, al mismo tiempo, comprar ETH spot para capturar la prima como operación de renta fija. Por lo tanto, podemos inferir que existe un cierto grado de demanda genuina de posiciones bajistas en Ether, ya que la prima de futuros se ha estabilizado a pesar de las recientes ganancias de precios.
Las condiciones actuales del mercado contrastan marcadamente con las de finales de mayo, cuando el ETH subió un 28%, lo que elevó el interés abierto de futuros a 4,44 millones de ETH, solo un 5% por debajo del nivel actual. Sin embargo, el 31 de mayo, la prima de futuros de Ether aumentó hasta el 14%, lo que indica típicamente una demanda excesiva de apalancamiento por parte de los operadores alcistas. Esta vez, el riesgo de liquidaciones en cascada parece mucho menor, gracias a una distribución más equilibrada del apalancamiento entre posiciones largas y cortas.
Interés abierto de futuros de ether por bolsa. Fuente: Coinglass
Actualmente, Binance y Bybit lideran el mercado de futuros de Ether con un interés abierto combinado de $11.9 mil millones, controlando el 30% y el 17% de la participación de mercado, respectivamente. Esta concentración sugiere una demanda minorista significativa, especialmente porque OKX, Deribit y la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) representan colectivamente el 24% del interés abierto de futuros de ETH.
A pesar del aumento del interés abierto, la falta de un uso excesivo del apalancamiento mitiga los temores de una mayor volatilidad en el corto plazo.
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