Si ha pasado algún tiempo en la Web3, probablemente se haya topado con el término “bienes públicos”. Si bien su definición suele ser motivo de debate, la necesidad de financiar bienes públicos es ampliamente aceptada por quienes comprenden su importancia. Figuras clave como Vitalik Buterin, la Fundación Ethereum y organizaciones como Protocol Guild, Octant, Optimism y Gitcoin han hecho de esto una prioridad.


Tradicionalmente, la financiación de bienes públicos se ha considerado un acto de caridad. Pero ¿qué pasaría si existiera otra manera, una que pudiera impulsar la innovación dentro del ecosistema y, al mismo tiempo, preservar la esencia de la financiación de bienes públicos? ¿Y si pudiéramos transformar algunos bienes públicos en grandes bienes privados?


Para empezar, definamos los bienes públicos de una manera que tenga sentido para este artículo. Tradicionalmente, los bienes públicos son productos o servicios que se proporcionan sin fines de lucro a todos los miembros de la sociedad, generalmente por parte del gobierno o de organizaciones privadas. Algunos ejemplos comunes son el aire limpio, las carreteras, los puentes y las bibliotecas: recursos esenciales que benefician a todos, independientemente de la contribución individual.


Sin embargo, en la Web3, la definición de bienes públicos cambia ligeramente. Como lo define a16z, “el desafío clásico de las redes descentralizadas es que son bienes públicos. Sin una entidad central que controle las decisiones y obtenga ganancias, es difícil incentivar su mantenimiento y desarrollo. Las criptomonedas ayudan a resolver este problema a través de la coordinación descentralizada y los incentivos económicos para el desarrollo. La Web3 pondrá el poder en manos de las comunidades en lugar de las corporaciones”. Esta versión de los bienes públicos se basa en sistemas descentralizados que requieren un modelo diferente de sostenibilidad.


Si bien históricamente los gobiernos han gestionado los bienes públicos a través del control y la tributación centralizados, la Web3 presenta un desafío único debido a su estructura descentralizada, que carece de un mecanismo de aplicación similar.


Si consideramos los equivalentes digitales de carreteras, puentes y túneles en la Web3, gran parte de esta infraestructura es software de código abierto, fundamental para el funcionamiento de redes descentralizadas, pero que también necesita financiación constante. A diferencia de los bienes públicos tradicionales, que los gobiernos pueden mantener mediante impuestos, la Web3 carece de una garantía similar de ingresos.


Sin una autoridad central que exija contribuciones o supervise la financiación, los ecosistemas Web3 deben encontrar métodos alternativos para sostener la infraestructura que sustenta sus redes descentralizadas.


¿Cómo financiamos estos bienes públicos digitales cuando no existe un sistema para cobrar impuestos a los usuarios o a las corporaciones para financiar su mantenimiento? Ya existen algunos modelos innovadores que apuntan a hacer que la financiación de los bienes públicos sea autosostenible, pero aún se necesitan otros.


Un ejemplo reciente ha sido el Protocol Guild Pledge, presentado por Tim Beiko, de la Fundación Ethereum, a principios de este año. Su misión es contribuir a la investigación y el desarrollo de Ethereum L1 mediante la normalización de la idea de que los proyectos creados en Ethereum donen el 1% de su token nativo a Protocol Guild.


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También está Octant, que tiene como objetivo crear un modelo autosostenible de financiación de bienes públicos en una nueva versión del altruismo criptográfico. Con el apoyo de 100.000 ETH en stake del tesoro de la Fundación Golem, una parte de esos retornos se utilizan para contribuir a proyectos comunitarios de impacto mediante la gobernanza. Hasta la fecha, se han distribuido más de 1150 ETH a más de 40 proyectos en solo un año.


El Fondo Retroactivo de Bienes Públicos (RPGF) de Optimism apoya proyectos en función de su impacto, organizados a través de votaciones comunitarias con rondas de subvenciones que se llevan a cabo dos veces al año. Hasta la fecha, ha distribuido más de 50 millones de tokens $OP en RPGF 1, RPGF 2, RPGF 3 y RPGF 4.


Organizaciones como Gitcoin, que comenzó a realizar rondas de subvenciones en 2019, han distribuido más de 60 millones de dólares utilizando un novedoso método de asignación de capital impulsado por la comunidad llamado financiación cuadrática. Este sistema ha permitido que muchos proyectos prosperen, y varios de los beneficiarios de estas subvenciones se han convertido en algunas de las empresas más exitosas del ecosistema Ethereum.


Empresas como Uniswap, Optimism, Yearn, Gnosis y 1Inch son ejemplos de los primeros beneficiarios de Gitcoin. Las capitalizaciones de mercado colectivas de las que lanzaron tokens, junto con las valoraciones privadas de otras que recaudaron capital sin tokens en vivo, superan con creces la cantidad de financiación proporcionada inicialmente. Si bien muchas de estas empresas han retribuido al ecosistema donando a bienes públicos, recaudar nuevos fondos para futuras rondas sigue siendo un desafío. Esto es especialmente cierto durante los mercados bajistas, cuando el capital es escaso y la financiación de riesgo es más difícil de conseguir.


Aunque no todos los proyectos de bienes públicos se convierten en emprendimientos rentables, ya sea a través de la generación de ingresos o la emisión de tokens, sin duda es posible. Pero ¿qué pasaría si existiera un modelo integrado en el que las empresas que se benefician de la financiación de bienes públicos devolvieran una parte de su éxito a la comunidad?


Necesitamos un sistema en el que un porcentaje de los ingresos o ganancias se reinvierta en bienes públicos por parte de quienes se benefician de ellos, lo que podría garantizar la sostenibilidad a largo plazo. A diferencia del Promesa de Protocol Guild, en el que las contribuciones apoyan específicamente la I+D de Ethereum L1, este modelo canalizaría los fondos hacia un vehículo más amplio que se reinvierte directamente en el ecosistema general. Si bien Protocol Guild se centra en el desarrollo central de Ethereum, este modelo de reinversión más amplio respaldaría la diversa gama de bienes públicos necesarios para un ecosistema Web3 próspero.


A la hora de considerar los vehículos para recaudar y distribuir capital, un fondo de riesgo estructurado diseñado específicamente para apoyar bienes públicos parece la opción más eficaz. Este modelo haría que la financiación de bienes públicos dejara de ser un acto de caridad para convertirse en una parte integral de las operaciones empresariales. Estos fondos serían gestionados por expertos en asignación de capital, con el foco puesto no en el beneficio personal, sino en el fortalecimiento y la expansión del ecosistema. Normalmente, los fondos de riesgo destinan anualmente el 2% del capital total a gastos operativos, incluidos los salarios y otros costes. En un modelo común, el 20% de las ganancias del fondo, conocidas como "carry", se asignan a los gestores del fondo, mientras que el 80% restante vuelve a los inversores que han contribuido al fondo.


Utilizar un modelo como este permitiría a las empresas que reciben inversiones devolver una parte de su éxito al fondo inicial que las ayudó a crecer. Los socios del fondo de riesgo, con experiencia en inversiones, seguirían teniendo incentivos financieros para generar rendimientos mediante una parte del “carry”, además de sus salarios. Estos salarios podrían ser sustanciales, dependiendo de los activos bajo gestión.


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Esta alineación de incentivos garantiza que los administradores de fondos sigan motivados a invertir en proyectos exitosos, ya que su propio éxito financiero está vinculado a la salud y el crecimiento general del ecosistema. A medida que cada éxito aporte beneficios al fondo, su tamaño seguirá creciendo. Si la alineación de incentivos conduce a mejores resultados, este enfoque de privatización de la inversión en bienes públicos podría tener un impacto significativo.


Recibir inversiones de este fondo podría indicar al ecosistema que un proyecto está comprometido a contribuir a la comunidad, lo que lo diferenciaría de los que no lo hacen. Este refuerzo positivo podría mejorar la reputación del fondo, atrayendo grandes negocios y permitiéndole reinvertir continuamente en el ecosistema de bienes públicos.


La financiación de los bienes públicos es un asunto complejo y puede que no haya una solución única para todos. Si bien los modelos caritativos han sido el enfoque principal hasta ahora, la idea de privatizar la inversión en bienes públicos (permitiéndoles prosperar sin depender de la caridad) presenta un camino convincente para avanzar. Al alinear los incentivos y crear nuevos vehículos de financiación, podemos garantizar que los bienes públicos se conviertan en una parte integral y autosostenible del crecimiento a largo plazo de la Web3. Ahora es el momento de repensar cómo financiamos la infraestructura que impulsa las redes descentralizadas.


Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.