Las CBDC han sido un tema candente durante un tiempo, con gobiernos probando planes piloto y realizando investigaciones. Pero todo es palabrería. La realidad es que, a nivel mundial, las CBDC no van a desaparecer durante al menos 20 años.
La investigación sobre las CBDC se ha llevado a cabo en todo el mundo durante la última década y ha aumentado rápidamente en un corto período de tiempo. En 2020, solo 35 países estaban explorando una CBDC; ahora, según el Atlantic Council, la cifra asciende a 134.
Sin embargo, de todos los países que están explorando la posibilidad de implementar una CBDC, solo tres la han implementado plenamente: Bahamas, Nigeria y Jamaica. Por lo tanto, si bien las CBDC pueden ser la tendencia actual, no se están convirtiendo exactamente en una realidad global.
Mira, entiendo el atractivo. Como forma totalmente digital de la moneda de un país, son esencialmente la última frontera para un sistema de pagos completamente digital. Podrían extender los servicios financieros también a quienes no tienen cuenta bancaria. ¿Quién no querría llevar la inclusión financiera y los pagos fáciles y sin complicaciones a las masas?
La tecnología blockchain tiene el potencial de transformar la forma en que realizamos operaciones bancarias, pero cuando profundizamos un poco más en las CBDC, queda claro que implementarlas a escala global no es factible.
Esto se debe a que los países tienen que superar muchos obstáculos. Esto es particularmente cierto en Estados Unidos. Si bien las CBDC globales dependerían de más que solo el Tío Sam, son un engranaje fundamental en la gran visión. Y la Reserva Federal está lejos de emitir un dólar digital.
En primer lugar, habría que lidiar con la opinión pública: las CBDC son demasiado polémicas. El consenso mundial es bastante negativo, pero en ningún lugar más que en Estados Unidos. En mayo de 2023, solo el 16% de los estadounidenses apoyaba la idea de una CBDC (Cato Institute), citando temores al control gubernamental. En otros países, las CBDC son menos polémicas y partidistas. Aun así, según el CFA Institute, el 34% todavía cree que los bancos centrales no deberían emitir versiones digitales de sus monedas.
Estas monedas digitales se han convertido en herramientas políticas, y no mucho más. Los republicanos, incluidos Donald Trump y el líder de la mayoría de la Cámara de Representantes, Tom Emmer, se oponen firmemente a ellas. Y, aunque los funcionarios demócratas han investigado la posibilidad de una CBDC estadounidense, parece poco probable que una administración Harris-Walz la busque. No creo que ninguno de los dos bandos se comprometa a crear una CBDC, lo que retrasaría aún más la implementación global.
Uno de los argumentos más convincentes para implementar las CBDC globales es que impulsarán los pagos transfronterizos. Nuestros sistemas actuales se mueven lentamente y cuestan una cantidad excesiva de dinero para operar. Se estima que en 2020, se transfirieron 23,5 billones de dólares a través de las fronteras, lo que costó la colosal suma de 120 mil millones de dólares para facilitarlos (Intereconomics), un gasto ridículo.
Entiendo por qué, si se considera a las CBDC como una herramienta para reducir estos costos, se estaría a favor de impulsar su desarrollo. Pero el hecho es que para solucionar los pagos transfronterizos a través de las CBDC, se necesitaría confiar en relaciones geopolíticas sólidas a nivel mundial. Y, lamentablemente, no las tenemos. El mundo está demasiado fragmentado, demasiado rebelde, como para permitir que las CBDC se implementen a nivel global.
Además, tendríamos que repensar estructuras financieras enteras, desarrollar nuevos marcos regulatorios, ciberseguridad y salvaguardas de datos, y modificar nuestro enfoque de política monetaria. No hay voluntad de justificar estos cambios a escala global.
Al final, estos factores limitarán las CBDC en todo el mundo. Es difícil imaginar un mundo en el que los beneficios superen los desafíos.
Una forma más realista de avanzar es con las monedas estables, que aportan algunos de los beneficios de las CBDC. Fundamentalmente, son más atractivas para el público, están descentralizadas y ofrecen oportunidades comerciales.
Pero además de facilitar las transacciones con criptomonedas, a diferencia de las CBDC, también tenemos historias de éxito de monedas estables. Tether, por ejemplo, ha acaparado aproximadamente el 75% del mercado de monedas estables y ha acumulado una ganancia neta de 5.200 millones de dólares en el primer semestre de este año.
Y las monedas estables no solo aportan valor económico; también optimizan las transacciones. En 2023, Visa anunció que ampliaría el uso de monedas estables, integrando USDC de Circle en la cadena de bloques Solana después de un piloto exitoso. Como resultado, su velocidad de liquidación transfronteriza se aceleró significativamente.
Como puede ver, las monedas estables son una forma más realista de aprovechar los beneficios de las CBDC y ya se utilizan. El público estadounidense es menos escéptico con respecto a ellas y se emiten de forma privada, lo que aporta valor económico y comercial. Ahí es precisamente donde está el interés: las monedas estables serán mucho más fáciles de implementar en el corto plazo.
Es cierto que muchos países están investigando activamente las CBDC, incluso el BCE ha estudiado la posibilidad de un euro digital, pero, en definitiva, no es más que una tendencia. Es probable que el entusiasmo continúe a medida que los gobiernos adapten sus sistemas financieros a la transformación digital cada vez más inminente, pero eso no significa que las CBDC vayan a convertirse en realidad.
En cuanto los bancos centrales vean los obstáculos, admitirán la derrota. Los desafíos son insuperables; por eso todavía no hemos visto una historia de éxito de las CBDC.
Las CBDC pueden parecer interesantes a primera vista, pero bajo la superficie se esconde una compleja red de problemas que impiden cualquier posibilidad de impulso global. Son simplemente la última moda y, a juzgar por las barreras y las reacciones negativas actuales, no creo que veamos CBDC globales e interoperables durante 20 años. Si es que las vemos alguna vez.
Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.