A largo plazo, será un mercado multimillonario que podrá albergar a múltiples empresas grandes.
Escrito por: Alana Levin, Variante
Compilado: 1912212.eth, Foresight News
Las monedas estables son la forma de pago más transformadora desde las tarjetas de crédito. Cambian la forma en que fluye el dinero. Las monedas estables tienen la capacidad de replicar el sistema financiero actual gracias a las bajas tarifas de transferencia transfronteriza, la liquidación casi instantánea y el acceso a monedas ampliamente demandadas en todo el mundo. El negocio de las monedas estables también tiene el potencial de brindar enormes oportunidades de ganancias para aquellas instituciones depositarias de dólares estadounidenses que albergan activos digitales.
Actualmente, el suministro mundial de monedas estables supera los 150 mil millones de dólares. Cinco monedas estables tienen al menos mil millones de dólares en circulación: USDT, USDC, DAI, First Digital USD y PYUSD. Creo que estamos avanzando hacia un mundo con más monedas estables, donde cada institución financiera emitirá su propia moneda estable.
He estado pensando en las oportunidades que presenta este crecimiento. Llegué a la conclusión de que observar la maduración de otros sistemas de pago (en particular las redes de tarjetas de crédito) podría proporcionarnos respuestas.
¿Cuáles son las similitudes entre las redes de tarjetas de crédito y las monedas estables?
Todas las monedas estables deberían parecer dólares estadounidenses para los consumidores y comerciantes. Pero en realidad, cada emisor de moneda estable maneja los dólares estadounidenses de manera diferente, debido a diferentes procesos de emisión y canje, reservas que respaldan el suministro de cada moneda estable, diferentes regímenes regulatorios, frecuencia de las auditorías financieras, etc. Abordar estas complejidades será una gran oportunidad.
Hemos visto algo similar antes con las tarjetas de crédito. Los consumidores utilizan activos que son casi equivalentes a dólares pero no completamente intercambiables (son préstamos en dólares, pero estos préstamos no son intercambiables porque el puntaje crediticio de cada persona es diferente). Redes como Visa y Mastercard son responsables de coordinar el proceso de pago dentro del sistema. Y las partes interesadas (o quienes podrían convertirse en última instancia en partes interesadas) en ambos sistemas son muy similares: el consumidor, el banco del consumidor, el banco del comerciante y el comerciante.
Un ejemplo puede ayudar a interpretar las similitudes en la estructura de la red.
Digamos que vas a un restaurante y pagas la cuenta con tarjeta de crédito. Entonces, ¿cómo llega su pago a la cuenta del restaurante?
Su banco (es decir, el emisor de la tarjeta de crédito) autorizará la transacción y enviará los fondos al banco del restaurante (llamado banco adquirente).
Una red de compensación, como Visa o Mastercard, facilita el intercambio de fondos por una pequeña tarifa.
Luego, el banco adquirente depositará los fondos en la cuenta del restaurante, pero deducirá una tarifa.
Ahora digamos que quieres pagar con monedas estables. Su banco A emite la moneda estable AUSD y el banco F del restaurante usa FUSD. Aunque ambas monedas estables representan el dólar estadounidense, son diferentes. El banco del restaurante sólo acepta FUSD. Entonces, ¿cómo se convierten los pagos en AUSD a FUSD?
Este proceso es muy similar al proceso en las redes de tarjetas de crédito:
El banco del consumidor (el banco que emitió el AUSD) autoriza la transacción.
Los servicios de coordinación facilitarán las conversiones de AUSD a FUSD y pueden cobrar una pequeña tarifa. Hay al menos algunas formas posibles para este proceso de conversión:
- Ruta 1: utilizar intercambios descentralizados para intercambiar monedas estables. Uniswap, por ejemplo, ofrece muchos de estos pools con tarifas tan bajas como el 0,01%.
- Ruta 2: convertir AUSD en un depósito en USD, luego depositar los USD en el banco adquirente y luego emitir FUSD.
- Ruta 3: El servicio de coordinación realiza la liquidación neta de fondos a través de la red. Este método puede requerir una cierta escala para su implementación.
3. Cuando se deposita FUSD en la cuenta del comerciante, se puede deducir una tarifa de gestión.
¿Dónde la analogía se convierte en diferenciación?
Lo anterior demuestra lo que considero claras similitudes entre las redes de tarjetas de crédito y de monedas estables. Esto también nos brinda un marco para pensar en cuándo las monedas estables comenzarán a mejorar significativamente y, de alguna manera, superarán las redes de tarjetas de crédito.
El primero son las transacciones transfronterizas. Si el escenario anterior es un consumidor estadounidense que paga en un restaurante italiano, y el consumidor quiere pagar en dólares estadounidenses y el comerciante quiere aceptar euros, a las tarjetas de crédito existentes se les cobrará una tarifa de hasta el 3 %. Al intercambiar monedas estables en un DEX, las tarifas pueden ser tan bajas como el 0,05% (una diferencia de 60 veces). Si se aplica la escala de esta reducción de tarifas a una amplia gama de pagos transfronterizos, se hace evidente el impulso de productividad que las monedas estables pueden aportar al PIB mundial.
En segundo lugar está el flujo de pagos de empresa a persona. El tiempo entre la autorización del pago y la salida de los fondos de la cuenta del pagador es muy rápido: una vez que los fondos son autorizados, pueden salir inmediatamente de la cuenta. La liquidación instantánea es valiosa y muy esperada. Además, muchas empresas tienen una fuerza laboral global. La frecuencia y el monto de los pagos transfronterizos pueden ser mucho mayores que las transacciones diarias del consumidor promedio. A medida que continúe la globalización de la fuerza laboral, esto proporcionará un fuerte impulso al sector.
Piense en el futuro: ¿dónde podrían surgir oportunidades?
Si la analogía entre estructuras de red es de alguna utilidad, podría arrojar luz sobre áreas donde pueden surgir oportunidades empresariales. En el ecosistema de las tarjetas de crédito, los principales actores se han desarrollado a partir de la coordinación de pagos, la innovación en la emisión y el soporte de factores de forma. Puede surgir una situación similar para las monedas estables.
El ejemplo anterior describe principalmente el papel de la coordinación de pagos, porque el flujo de fondos en sí mismo es un negocio enorme. Visa, Mastercard, American Express y Discover tienen capitalizaciones de mercado de decenas de miles de millones, o más de 1 billón de dólares combinados. El hecho de que estas redes de tarjetas sean capaces de mantener un equilibrio en el mercado demuestra que la competencia es sana y que el mercado es lo suficientemente grande como para sustentar a grandes empresas. Es razonable especular que en los mercados maduros habrá una competencia similar en el campo de la coordinación de las monedas estables. Actualmente, el desarrollo de monedas estables solo tiene entre 1 y 2 años de período de construcción de infraestructura, y todavía hay mucho tiempo para que las nuevas empresas aprovechen esta oportunidad.
La "emisión de monedas estables" también es un campo innovador. De manera similar a la popularidad de las tarjetas de crédito comerciales, es posible que veamos cada vez más empresas que buscan tener sus propias monedas estables. Conocer la unidad de pago brinda a las empresas un mayor control sobre sus procesos contables de principio a fin, desde la gestión de gastos hasta el manejo de impuestos extranjeros. Estas pueden convertirse en líneas de negocio directas para las redes de coordinación de monedas estables, pero también pueden generar oportunidades para nuevas empresas completamente nuevas (como empresas como Lithic). Un subproducto de la demanda corporativa puede ser la creación de más negocios nuevos.
La “emisión de monedas estables” también puede volverse más profesional. Considere el sistema de niveles de las tarjetas de crédito: muchas tarjetas de crédito permiten a los clientes pagar una tarifa por adelantado para obtener una mejor estructura de recompensas. Como Chase Sapphire Reserve o AmEx Gold. Algunas empresas (normalmente aerolíneas y minoristas) incluso ofrecen sus propias tarjetas de crédito exclusivas. No me sorprendería que surgieran experimentos similares con niveles de recompensa de monedas estables. Esto también podría abrir un nuevo camino para las startups.
Todas estas tendencias están impulsando el crecimiento de las demás. Con la diversificación de las formas de emisión, también ha aumentado la demanda de servicios de coordinación de pagos. A medida que las redes de coordinación maduren, reducirán las barreras de entrada al mercado para nuevos emisores. Estas son grandes oportunidades y me gustaría mucho ver más startups ingresar a este espacio. A largo plazo, será un mercado multimillonario que podrá albergar a múltiples empresas grandes.