Autor original: CryptoVizArt, UkuriaOC, Glassnode
Compilado por: Lawrence, Mars Finance
resumen
La tasa de hash (potencia de cálculo) todavía está ligeramente por debajo de los máximos históricos y, a pesar de la disminución de los ingresos, la inversión continua de los mineros muestra una enorme confianza en la red Bitcoin.
La interacción de los inversores con las bolsas está disminuyendo y la contracción general del volumen de operaciones indica una disminución del interés comercial y de los inversores.
Tanto los ETF de Bitcoin como los de Ethereum han experimentado salidas de capital; sin embargo, el interés de los inversores en los ETF de Bitcoin sigue siendo significativamente mayor en tamaño y volumen.
minero
Los mineros siguen siendo participantes fundamentales en la red Bitcoin y son la principal fuente de producción de nuevas monedas. Los mineros proporcionan el poder de hash utilizado para descubrir el siguiente bloque válido y la red los recompensa automáticamente con monedas recién acuñadas y tarifas de transacción.
Esto hace que la minería de Bitcoin sea una industria extremadamente desafiante porque no tienen control ni sobre el costo de entrada de energía ni sobre el costo de salida de BTC.
A pesar de las condiciones volátiles e inciertas del mercado, los mineros de Bitcoin han seguido instalando nuevo hardware ASIC, elevando la tasa de hash general (14D-MA) hasta 666,4EH/s, sólo un 1% menos que ATH.
A medida que aumenta la tasa de hash, también aumenta la dificultad objetivo de extraer con éxito un bloque válido. El protocolo Bitcoin ajusta automáticamente la dificultad para adaptarse a las tasas de hash crecientes y decrecientes en la red.
Actualmente, el hash promedio necesario para extraer un bloque es de 338k exahash. Esta es la segunda dificultad más alta en la historia de Bitcoin, lo que pone de relieve la creciente competencia en la industria minera.
Sin embargo, desde que los precios de mercado alcanzaron nuevos máximos en marzo, los ingresos de las mineras han caído significativamente. Una gran parte de la caída de los ingresos puede atribuirse a una menor presión de gastos. Esto se debe a una menor demanda de transferencias de moneda y tarifas más bajas por transacciones relacionadas con runas e inscripciones.
Con precios al contado superiores a 55.000 dólares, los ingresos de las mineras asociados con los subsidios en bloque siguen siendo relativamente altos, pero aún alrededor de un 22% por debajo de los máximos anteriores.
Ingresos por subvenciones en bloque: 824 millones de dólares
Ingresos por tarifas de transacción: 20 millones de dólares
A medida que aumenta la tasa de hash, también aumenta la dificultad objetivo de extraer con éxito un bloque válido. El protocolo Bitcoin ajusta automáticamente la dificultad para adaptarse a las tasas de hash crecientes y decrecientes en la red.
Actualmente, el hash promedio necesario para extraer un bloque es de 338k exahash. Esta es la segunda dificultad más alta en la historia de Bitcoin, lo que pone de relieve la creciente competencia en la industria minera.
Sin embargo, desde que los precios de mercado alcanzaron nuevos máximos en marzo, los ingresos de las mineras han caído significativamente. Una gran parte de la caída de los ingresos puede atribuirse a una menor presión de gastos. Esto se debe a una menor demanda de transferencias de moneda y a menores tarifas generadas por transacciones relacionadas con runas e inscripciones.
Con precios al contado superiores a 55.000 dólares, los ingresos de las mineras asociados con los subsidios en bloque siguen siendo relativamente altos, pero aún alrededor de un 22% por debajo de los máximos anteriores.
Ingresos por subvenciones en bloque: 824 millones de dólares
Ingresos por tarifas de transacción: 20 millones de dólares
A medida que los ingresos disminuyen, podemos inferir que puede comenzar a surgir cierto grado de presión sobre los ingresos. Podemos estimar el porcentaje del suministro minero gastado por los mineros durante un período de 30 días para medir si este es el caso.
Debido a la naturaleza competitiva e intensiva en capital de la industria minera, históricamente los mineros han tenido que asignar una gran parte de las monedas extraídas para cubrir los costos de insumos. Curiosamente, los mineros han pasado de la distribución neta de las monedas extraídas a mantener ahora una parte de las monedas extraídas en sus reservas de bóveda.
Esto pone de relieve un desarrollo interesante, ya que los mineros tienden a ser procíclicos, siendo vendedores durante las caídas y tenedores durante las subidas. El aumento de las tasas de hash y la dificultad significan que BTC es cada vez más caro de producir, lo que puede afectar negativamente a la rentabilidad de los mineros en un futuro próximo.
La liquidación se ralentiza
El volumen de transacciones liquidadas en cadena también puede reflejar la adopción y el estado de la red. Al filtrar los volúmenes de negociación ajustados por entidad, la red actualmente procesa y liquida aproximadamente $6,2 mil millones en volumen de negociación diario.
Sin embargo, los volúmenes de liquidación comenzaron a caer a niveles promedio anuales, lo que muestra una disminución significativa en el uso y el rendimiento de la red. En general, esta es una observación netamente negativa.
Disminución de la disposición a comerciar
En un panorama de mercado en constante cambio, los intercambios centralizados siempre han sido un lugar central para la especulación y el descubrimiento de precios. Por lo tanto, podemos evaluar el volumen de operaciones en cadena de estos lugares como un indicador de la actividad de los inversores y el interés especulativo.
Al realizar un cruce de impulso similar de 30 días/365 días sobre las entradas y salidas de flujos relacionados con el tipo de cambio, podemos ver que el volumen mensual promedio está muy por debajo del volumen promedio anual. Esto pone de relieve la disminución de la demanda de los inversores y la reducción del comercio especulador en el rango de precios actual.
A continuación, veremos el volumen de operaciones al contado de la bolsa. Aquí aplicamos un escalar MinMax de 90d que normaliza el valor establecido en el rango de 1 a -1 en relación con los valores máximo y mínimo del período seleccionado.
Esto muestra que el impulso del volumen al contado continúa debilitándose, similar a observaciones anteriores. Esto respalda aún más la opinión de que la actividad comercial cayó significativamente el último trimestre.
El indicador CVD estima el equilibrio neto actual entre la presión de compra y venta en el mercado al contado. Utilizando la misma metodología, observamos que la presión de venta por parte de los inversores ha aumentado durante los últimos 90 días, lo que ha provocado que la acción del precio tenga una pendiente descendente.
Finalmente, podemos evaluar el impulso del precio de Bitcoin. Aquí podemos ver cierto grado de indecisión, con datos tanto positivos como negativos en agosto. Esto contrasta con los dos indicadores destacados anteriormente, los cuales fueron significativamente negativos durante el mismo período.
Combinando las transformaciones MinMax de volumen, CVD y acción del precio respectivamente, podemos producir un mapa de calor de sentimiento con respecto a valores propios entre 1 y -1. Podemos pensar en esto en el siguiente marco:
Un valor de 1 indica mayor riesgo.
0 significa riesgo medio
-1 significa menor riesgo
Los tres indicadores sugieren que el mercado se está moviendo hacia una zona de bajo riesgo en relación con los datos de los últimos 90 días. Esta convergencia entre los indicadores al contado discutidos puede traducirse en una disminución (impulso del volumen al contado) del volumen de ventas (CVD < 0) mientras que la acción del precio disminuye lentamente. Esta estructura puede ser susceptible a fuerzas externas y puede explotar en cualquier lado si las condiciones cambian.
ETF
El ETF de Ethereum siguió al lanzamiento del ETF de Bitcoin de EE. UU. en agosto. Estos dos eventos marcan un “cruce de Rubicón” para el ecosistema de activos digitales, brindando a los mercados tradicionales de EE. UU. un fácil acceso a las dos principales criptomonedas.
Comenzando con el ETF de Bitcoin, podemos ver que los flujos netos de capital en dólares se han debilitado desde agosto de 2024, con salidas semanales que ahora ascienden a 107 millones de dólares.
La demanda de ETF de Ethereum ha sido relativamente moderada recientemente, con salidas netas negativas. Esto se debió principalmente a los reembolsos del producto ETHE de Grayscale, que no se vieron compensados por la demanda de entrada de otros instrumentos.
En general, el ETF de Ethereum registró salidas totales de 13,1 millones de dólares. Esto resalta la diferencia en la escala de demanda entre BTC y ETH, al menos en las condiciones actuales del mercado.
Para aproximar el impacto de los ETF en los mercados de Bitcoin y Ethereum, hemos normalizado la desviación del flujo neto de los ETF según el volumen de operaciones al contado correspondiente. Este ratio nos permite comparar directamente las ponderaciones relativas de los ETF en cada mercado.
Como se muestra en el gráfico siguiente, el impacto relativo de los ETF en el mercado de Ethereum equivale a ±1% del volumen de operaciones al contado, mientras que para los ETF de Bitcoin es de ±8%. Esto muestra que a pesar de la normalización de los ETF de Bitcoin, el interés en los ETF de Bitcoin sigue siendo un orden de magnitud mayor que el de los ETF de Ethereum.
Resumir
Los mineros siguen mostrando una gran confianza en la red Bitcoin, con tasas de hash todavía ligeramente por debajo de los máximos históricos a pesar de una caída significativa de los ingresos. Sin embargo, dado que los mineros tienden a ser procíclicos, siendo vendedores durante las caídas y tenedores durante las subidas, se puede esperar cierto grado de presión sobre los vendedores si se produce una mayor caída.
Al mismo tiempo, la interacción de los inversores con las bolsas sigue disminuyendo y el volumen de operaciones se ha reducido en todos los ámbitos, lo que indica un debilitamiento del interés de los inversores y de las operaciones. Esto también fue evidente entre los inversores institucionales, ya que los ETF de Bitcoin y Ethereum experimentaron salidas netas.
(El contenido anterior está extraído y reimpreso con permiso del socio MarsBit, enlace del texto original)
Declaración: El artículo solo representa los puntos de vista y opiniones personales del autor, y no representa los puntos de vista y posiciones objetivos de blockchain. Todos los contenidos y opiniones son solo de referencia y no constituyen consejos de inversión. Los inversores deben tomar sus propias decisiones y transacciones, y el autor y el Cliente Blockchain no serán responsables de ninguna pérdida directa o indirecta causada por las transacciones de los inversores.
〈Informe Glassnode: La confianza de los mineros de Bitcoin es fuerte pero los ingresos disminuyen, las salidas de fondos ETF revelan un enfriamiento del mercado〉 Este artículo se publicó por primera vez en "Blocker".
